来源：大越期货 作者：大越期货
研报正文
【焦煤】
1、基本面：产地煤矿在高压安监态势下，产量依旧偏低，加之临近年底，部分煤矿因年度产量任务完成，检修情况增多，焦煤市场整体供应呈缩减趋势。受到成材价格回落及期货盘面影响，下游采购偏谨慎，对高价资源较为抵触，竞拍市场部分高价煤种出现流拍，焦煤市场整体成交清淡，煤矿厂内库存略有堆积；中性。
2、基差：现货市场价1975，基差32；现货升水期货；偏多。
3、库存：钢厂库存812万吨，港口库存177.6万，独立焦企库存915.8万吨，总样本库存1913.5万吨，较上周减少8.1万吨；偏多。
4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空。
5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多。
6、预期：目前终端成材表现一般，且部分煤价仍处高位，下游利润有限，部分焦钢企业对原料煤采购趋于谨慎。然考虑到部分企业厂内原料煤库存多处中低位水平，且对焦煤仍有冬储补库需求，预计短期焦煤暂稳运行。
【焦炭】
1、基本面：近日原料端部分煤种价格下调，焦企利润小幅修复，但受近期环保检查趋严影响，产地部分焦企开工稍有回落，部分焦企仍保持限产状态，加之近期钢厂检修减产情况增加，对焦炭刚需回落，部分焦企出货有所放缓，焦炭供需逐渐趋于宽松；中性。
2、基差：现货市场价2520，基差3.5；现货升水期货；中性。
3、库存：钢厂库存578.1万吨，港口库存190.3万吨，独立焦企库存67万吨，总样本库存835.4万吨，较上周减少8.6万吨；偏多。
4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空。
5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空。
6、预期：随着下游钢厂到货情况好转，厂内焦炭库存回升，且近日钢材价格震荡偏弱，钢厂利润情况不佳，对焦炭采购意愿降低，控制到货现象增多，影响产地焦企出货节奏放缓，市场情绪有所回落，预计短期焦炭或稳中偏弱运行。
影响因素总结
焦煤利多：1.焦企多保持高负荷生产状态，刚需仍有支撑。
2.环保安监趋严，供应收紧。
3.澳煤进口价格受自身因素影响上涨。
利空：1.焦钢企业对原料煤采购放缓。
2.蒙煤进口高位，供应趋于宽松。
焦炭利多：1.成本端焦煤价格支撑。
2.铁水高位。
利空：钢材价格下跌，钢厂利润收缩。
