STOCK INDEX
春节期间，外围股票市场普遍上涨，其中恒生指数涨幅为2.91%，标普500指数涨幅为0.15%，日经225指数涨幅为4.41%。国内方面，国内1月信贷数据再创历史新高，企业及居民融资意愿均出现明显增长，国内经济继续回暖，同时春节假期出行及消费数据也超往年同期水平，预计国内消费有望进一步增长；国际方面，美国1月CPI及PPI数据均大超预期，通胀再度升温，美联储5月降息概率大减，受此影响，美股短暂出现调整，同时美债收益率继续攀升。整体看，受到外围市场向好及1月信贷数据大增消息影响，预计节后期指短期有望继续上行。
【假期要闻】
央行发布统计数据显示，1月我国人民币贷款增加4.92万亿元，社会融资规模增量为6.5万亿元，均超出市场预期并创历史同期最高水平；M2同比增长8.7%，增速较前值9.7%有所回落。1月末社会融资规模存量为384.29万亿元，同比增长9.5%。
美国1月未季调CPI同比上涨3.1%，预期2.9%，前值3.4%；季调后CPI环比上涨0.3%，预期及前值均为0.2%；未季调核心CPI同比上涨3.9%，预期3.7%，前值3.9%；核心CPI环比上涨0.4%，预期及前值均为0.3%。
美国1月PPI同比上升0.90%，预期升0.60%，前值升1%；环比上升0.30%，创去年8月以来最大升幅，预期升0.10%，前值下降0.2%。1月核心PPI同比上升2%，预期升1.60%，前值升1.80%；环比上升0.50%，预期升0.10%，前值修正为持平。
Non-ferrous metals
有色金属
Non-ferrous metals
【铜】
春节国内休市，伦铜先跌后涨，相较2月8日下午3时，2月17日伦铜价格上行117美金，较春节前上涨幅度达1.4%，贴水幅度也较节前有所收窄，截至2月16日，comex周度库存上升758吨至2.49万吨，LME库存下降1850吨至13.07万吨。国内方面，休市期间，除夕公布社融数据，新增社融放量，从分项看主要靠企业债券以及表外融资拉动，信贷方面居民贷款喜见增量，M1-M2剪刀差回落；海外方面，CPI全线超预期，PPI数据也超预期，市场降息预期继续受到打压，目前接近美联储点阵图公布的75bp，继续回调空间有限，节后预计铜价偏强运行。
【铝】
春节期间，伦铝延续节前的震荡走势，2月16日收盘价2216美元/吨较节前微跌，春节期间五个交易日最低价2203美元/吨，最高价2250美元/吨，LME库存交易日期间微增5575吨，升水小幅收窄。基本面方面，供需暂无较大变化，云南复产取决于水电宽松程度；有消息称，银行开始收紧对俄贸易投资资金。2月8日铝锭社库47.5万吨，受寒冷天气影响以及进口窗口关闭，部分下游需求尚可推迟放假等节前累库幅度不及往年同期，节后预期铝锭社库库存90-110万吨；整体库存水平保持低位，可逢低持有，布局旺季内外反套及月间正套，留意云南供应情况，以及需求是否如期。
【锌】
春节期间，LME锌先大幅下跌后收回部分跌幅，总体小跌1.18%。库存方面，海外再次交仓，LME锌库存大增4.82万吨至26.48万吨，LMEC-3M升贴水小幅走弱。供需方面，矿短期维持偏紧不缺，国内产量维持季节性偏高，国内需求季节性走弱，海外欧洲等需求偏弱维持，欧洲现货升贴水假期小幅走弱，假期未发生重大变化，短期整体维持矿紧锭不缺格局，后续关注国内节后下游复工情况。
【镍】
春节期间,LME镍价呈现震荡上行走势，2月17日收盘16350美元/吨，较节前小幅上涨1.36%。库存方面，LME镍库存微降756吨至71544吨。供需方面，国内纯镍产量维持同比偏高状态，下游需求季节性走弱，预计节后社库进一步累库，且LME不断有国内企业注册交割品牌，预计后续出口交割量仍将维持。消息方面，当地时间2月14日，印度尼西亚举行总统选举,现任国防部长普拉博沃·苏比安托搭档总统佐科长子、梭罗市现任市长吉布兰·拉卡布明·拉卡，赢得正副总统选举。竞选期间，除了继续维持佐科现代化努力外，他几乎没有做出任何具体承诺，因此他将如何执政仍不确定，在镍产业相关政策上预计延续在当地工厂进行加工，而不是出口原材料的理念。综合来看，印尼选举干扰短期落地，后续进一步跟踪，镍基本面预计延续过剩状态，预计价格维持弱势。
【贵金属】
春节期间，在一系列超预期的经济数据推动下，美元指数坚挺，实际利率走阔，伦金交易重心先下后上，相较2月8日下午3点收盘，伦金于2月17日下行20美金/盎司，跌幅0.99%，伦银上行1.058美金/盎司，涨幅4.73%，伦银走势强于伦金。宏观方面，春节期间，美国核心CPI环比创下半年以来最大升幅，CPI与核心CPI同比均超市场预期，分别为3.1%和3.9%；PPI与核心PPI同比0.9%与2%，与CPI方向一致，降息预期遭到进一步打压，接近联储点阵图公布的75bp，首次降息时间亦推迟至6月，美指强势震荡于104上方，受通胀数据回落不及预期影响，多位联储官员发声表态降息尚早，美债收益率上行近12bp，实际利率亦走阔，黄金走势承压。
【工业硅】
春节期间，受运输及放假影响，现货交易停滞。开工方面，根据SMM调研，工业硅在产企业春节期间多维持正常生产，个别硅企在春节前后有检修或增产的情况，对整体开工率波动影响有限。需求方面，多晶硅仅部分企业仍在检修或停工技改周期内，整体对供需影响不大，2月国内多晶硅产量预计将继续增加。根据SAGSI调研，节后DMC市场平稳运行，但下游终端目前多未返市，市场询盘及拿货气氛不足。基本面方面，短期内工业硅盘面的下方支撑受多晶硅刚性需求以及99硅等牌号结构性紧缺的支撑。同时，西南产区季节性减产后，盘面在西南枯水期的上方成本区间压力偏小，向上弹性较高。但中长期看，由于远端丰水期合约的绝对价格支撑需要较强的基本面预期，在难以给到的该预期的情况下Contango结构最终将面临较大压力。在新旧仓单量没有被大量消化掉的假设下，临近丰水期时的近端支撑难以形成，因此工业硅绝对价格在丰水期来临前仍将面临较大的向下压力。
【碳酸锂】
受节假日期间企业检修以及物流停运的影响，碳酸锂现货成交平淡。产量方面，根据SMM初步估计，2月份上游的季节性检修将导致当月全国产量环比下滑23%至3.2万吨附近。库存方面，根据SMM调研，由于春节期间仍有少部分锂盐企业正常生产但物流停运，节中市场或呈现锂盐企业整体累库而正极等下游企业整体去库状态。消息方面，比亚迪旗下的两款车型，秦PLUSDM-i和驱逐舰05，迎来官方的大幅降价活动，成功打响年后新能源汽车价格战的第一枪。基本面方面，中短期看，截至2024年2月2日，无法转抛远月的非厂库仓单数量大致为11347吨，若2月份的下游需求与换袋需求仍然无法带动仓单注销速度加快，则3月份面临的基差走强或月差走扩的压力较为明显。中长期看，未来矿端以及锂盐产能扩张项目落地较多，且一体化占比较高，当前价格下项目落地的确定性较高。综合来看2024年碳酸锂供需过剩格局明显，在一体化利润仍存的背景下，价格将偏弱运行。
S T E E L
钢 材
S T E E L
春节期间，五大品种产量继续下降，累库高度正常，预计未来两周库存继续回升。
产量下降。02.15螺纹192万吨（-5），热卷316万吨（-），五大品种804万吨（-13）。
需求下降。02.15螺纹65万吨（-12），热卷278万吨（-20），五大品种551万吨（-87）。
库存增加。02.15螺纹1057万吨（163），热卷388万吨（49），五大品种2103万吨（325）。
春节期间新房成交弱于历年春节同期，二手房市场也显示春节返乡置业热度亦偏低。同时多个银行落实房地产融资协调机制，春节假期一定程度抑制节前一线地产新政效果释放，关注节后地产销售的回暖情况、反弹高度。
节后两会来临，市场或仍对保增长相关政策抱有期待。
春节期间，铁矿掉期上涨超2%，其他多数工业品价格也表现偏强，2月18日唐山迁安普方坯价格涨60元/吨至3630元/吨。
综上，春节期间钢材基本面中性，较少的国内经济数据表现偏好，预计今日卷螺高开概率较大。同时钢厂利润偏低，复产依然缓慢，原料承压，因此盘面反弹高度不宜有过高期待。
I R O N O R E
铁 矿 石
IRON ORE
春节期间，中信澳矿扩建项目受阻，中信铁精粉24年产量预估下调700万吨，受该事件影响，节假日铁矿石美金价格上涨2美金，截止2月17日，掉期主连收于130.6美元/吨。估值上看，铁矿石绝对估值中性偏高，相对估值中性偏高，基差偏大。驱动端当前铁矿石发运延续淡季表现，需求端港口以工厂采购为主，冬储后补库动力减弱，铁水节后走势或与下游需求高度联动，短期暂未看到趋势性复产，发运淡季铁矿石铁水平衡点3月份面临下移，铁矿石大幅累库格局难现，铁矿石在贴水格局下将表现为随钢材走势但波动更大。
假期期间价格变动情况：
2.8 铁矿石掉期3月，127.8美元/吨
2.17 铁矿石掉期3月，130.6美元/吨
变化幅度，2.8美元/吨
COKING COAL COKE
焦煤焦炭
COKING COAL COKE
春节期间，电煤供应稳定，双焦现货价格维持，市场处于平稳状态。预计节后价格有小幅下降空间，比较近十年数据，秦港5500卡价格节后8次小幅下降，降幅为5-30元不等，两次小幅上涨，从历史维度来看节后电煤大概率走弱。供应方面，蒙古炼焦煤进口市场整体偏弱，春节期间正常停止通关叠加近期蒙古雨雪天气造成一定影响，导致炼焦煤进口整体偏弱；国产煤方面，山西省开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治，主要整治超产经营、采掘接续紧张、超定员组织生产、布置隐蔽工作面等方面，对春节期间煤矿生产情绪造成一定影响，库存方面，春节期间双焦正常去库，焦炭在上游端累库，下游节后补库一般。根据最新数据，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为51.8%，环比减少17.7%；原煤日均产量116.5万吨，环比减40.1万吨；原煤库存285.4万吨，环比减16.0万吨 ；精煤日均产量47.7万吨，环比减12.5万吨；精煤库存186.1万吨，环比减1.7万吨。整体来看，动力煤和炼焦煤节后市场以看跌为主。
ENERGY
能 源
ENERGY
原油
春节假期，中东地缘扰动持续，市场重新计价风险溢价，原油震荡上行，Brent重回前高83.5附近。月差同步走强，Brent、WTI给出深度Back；海外汽柴油裂解持稳，保持中性略偏高水平。
地缘溢价短期难以证伪，单边参与难度较大。做多潜在收益来自中东地缘显著升级，可考虑期权参与。而做空潜在收益来自地缘风险溢价回落，节后以轻仓试空为主。
沥青
春季期间原油上涨超2美元，山东、华东现货小幅推涨，其他地区现货持稳。沥青利润极低位水平，炼厂综合利润盈亏平衡附近。3、4月升水现货130左右。日产为极低位水平；预计节后需求保持清淡，下游资金问题暂未缓解；厂库、社库均延续累库，总库存压力可控。
周一沥青期货预计补涨，升水幅度走阔后，估值重回中性水平。供需双弱延续，淡季矛盾仍有限。原料溢价维持高位，但预期松动。节后逢高布局空单或逢高参与反套。
LPG
春节期间国际油价及外盘丙烷纸货价格均不同程度上涨。Brent逼近84美元前高位置，较节前上涨4美元；FEI丙烷3月收于613美元/吨；4月收于600.5美元/吨，较节前上涨21美元或3.7%。中东地缘扰动持续，原油重新计入风险溢价，外盘跟随原油同步走强，涨幅略低于原油。FEI前端结构小幅走阔，但同比往年依旧偏低，现实供需维持宽松格局。
国内现货方面，春节期间华南及华东地区价格变动不大，山东地区受制于运力价格下调，截至2月18日民用气低端价4700元/吨附近，较节前持平。库存方面，春节期间国内液化气港口库存小幅下降约4%，位于中性水平；山东炼厂库存累积较快，预计随着节后物流限制解除，库存将逐步去化。整体来看，春节期间库存变化已基本反应至现货价格的变化中。
当前LPG盘面估值维持中性偏低水平，预计节后将跟随外盘补涨。山东炼厂库存压力目前看属短期影响，现货暂无进一步下跌驱动。PDH利润修复后，检修装置普遍存复工意愿，需求有边际改善预期。策略方面，逢高做空PDH利润分批建仓。
RUBBER
橡胶
RUBBER
春节期间天然橡胶外盘上涨，其中新加坡交易所TSR20橡胶主力合约涨幅约1.7%，日胶主力合约涨幅约7％。供应端泰国产区南部落叶加剧，橡胶树或月底提前结束割胶工作，橡胶加工厂原料库存不高，存在抢原料的行为，因此导致了原料价格拉涨，胶水和杯胶价格涨幅分别为0.75%和1.57%。下游轮胎企业春节停产天数较往年稍有减少，半钢企业成品库存偏低，复工相对全钢偏早。库存方面，国内青岛港口少数到港入库，节后随着市场复工复产，现货市场进口新增货源供应压力缓和以及需求恢复支撑下，预计青岛库库存或继续去库。整体来看，春节期间外盘偏强，节后国内复工复产需求提振下天然橡胶价格存在高开预期。
ALKALI-RICH GLASS
纯碱玻璃
ALKALI-RICH GLASS
春节期间玻璃出厂价基本持平，春节后较节前涨20元/吨。春节期间玻璃厂日熔量处于高位，且2024年春节假期较久，预计玻璃厂累库幅度较大。本周玻璃流向以贸易商补库为主，加工厂备货为辅，重点关注下周加工厂陆续复工后的需求成色。策略：空配。
UREA
尿素
UREA
春节期间尿素出厂价较节前涨20-80元/吨，开工率处于高位；此外春节期间天气较暖，煤炭价格承压，尿素生产成本持续下行。春节后小麦返青肥需求即将启动，而工业需求启动仍有一段时间，尿素工厂短期销售压力有限。国际市场尿素价格变动不大，年初上涨过后暂时持平。策略：观望。
BEAN OIL
豆类油脂
BEAN OIL
2月8日（15:00）-16日（收盘），CBOT3月大豆收于1173.50美分/蒲，-1.43%。CBOT豆粕3月收于346.0美元/短吨，-1.17%。CBOT豆油3月收于45.65美分/磅，-3.10%。BMD棕榈油4月收于3855令吉/吨，-1.38%。节后首个交易日，即下周一CBOT市场将因总统日假期休市。
【资讯】
USDA展望论坛：美国2024年大豆种植面积料升至8,750万英亩。2月15日消息，在周四开始的为期两天的展望论坛上，USDA预计美国农户2024年将减少玉米播种面积，并增加大豆种植面积——2024年玉米种植面积为9100万英亩，低于2023年的9460万英亩；大豆种植面积为8750万英亩，高于2023年的8360万英亩；小麦的种植面积为4700万英亩，低于2023年的4960万英亩；预计2024/2025年度美豆结转库存将从2023/2024年度末3.15亿蒲式耳增至4.35亿蒲式耳。此前分析师预计2024/2025年度结转库存将为4.11亿蒲式耳。
2月USDA大豆月度供需报告显示：
（1）美豆23/24季产量预估为41.65亿蒲不变；
（2）美豆23/24季单产预估为50.6蒲/英亩不变；
（3）美豆23/24季期末库存为3.15亿蒲，1月预估为2.80亿蒲，市场预期为2.84亿蒲，高于市场预期；
（4）巴西23/24季产量预估为1.56亿吨，1月预估为1.57亿吨，市场预期均值为1.5315亿吨，低于上个月预估，但高于市场预期；
（5）阿根廷23/24季产量预估为5000万吨不变；
（6）全球大豆23/24季期末库存预估为1.1603亿吨，1月预估为1.146亿吨，市场预期均值为1.1248亿吨，高于1月预估和市场预期。
CONAB2月报告预估，巴西2023/2024年度大豆产量为1.494037亿吨，1月预估为1.552693亿吨；Safras&Mercado预估显示，巴西2023/2024年度大豆产量预计为1.49076吨，比上一年度的1.5783亿吨下降5.5%。此前预测2023/2024年度产量为1.5136亿吨；农业分析机构Cogo称，巴西2023/2024年度大豆产量为1.485亿吨，较最初的产量预估1.634亿吨下调了9.1%，此前其产量预估为1.552亿吨。
【总结】
春节假期期间USDA公布的两大报告在南美大豆丰产预期基础上持续压制美豆期价，但由于CBOT大豆价格已经跌至成本线附近，因此CBOT大豆表现出了一定的抗跌性，有寻底的表现，接下来关注1150-1200位置的支撑能否有效。
COTTON
COTTON
【棉花行情】
ICE期棉假期期间涨幅较大，2月16日，主力05合约收盘价为94.42美分/磅，对应2月7日收盘价89.33，涨幅5.7%。假期期间最高价96.42美分，且截至2月16日当周，已经是美棉连续第六周上涨。美棉强势主要反映了持续追高的美棉销售比例，而美棉销售比例较高，主要是基于减产背景下的总产量不高，及来自中国近期的持续购买。供需两方面的因素共同导致其期末库存偏低（在假期公布的2月供需报告里也有体现），加上投机交易的加入，共同支撑了美棉价格。不过美棉短期反映美棉自身结构性紧张，和全球供需格局相对照，价格表现为高估，将面临阻力，除非投机交易继续。
郑盘节前窄幅震荡运行，主力05合约最终收于16025元/吨。该位置为1月下旬以来的持稳价。总持仓在节前整体减持到70万手水平。受假期美棉上涨带动，节后预计高开。但棉价持续攀升后，考验下游需求的承接力。在下游布厂、纱贸易商已提前备下棉纱库存的基础上，棉价上涨后的承接方主要为纱厂，关注节后纱厂的开机和利润，谨防走高后回调反映消费不及预期。另外的压力来自内外套利盘的了结。
【行业资讯】
2月份月度供需报告：产量的调整主要是澳大利亚23/24产量预估调减6.5万吨至104.5万吨。全球总产调减7.7万吨至2456.5万吨，同比减74.70万吨或3%。消费方面，中国调增10.9万吨至805.6万吨，越南调增2.2万吨至148.1万吨，土耳其调减4.3万吨至156.8万吨，其他调减7.8万吨。全球消费调增0.8万吨至2448.6万吨，同比增28.2万吨，或1.2%。进口方面，中国调增10.9万吨至261.3万吨，同比增125.6万吨或92.6%。越南调增2.2万吨，土耳其调减2.2万吨，巴基斯坦调减4.3万吨，印度调减6.5万吨，全球总进口调减3.8万吨。出口方面，美国调增4.4万吨，土耳其调增2.1万吨，巴西调减6.5万吨，澳大利亚调减2.2万吨。全球调减3.9万吨。期末库存方面，中国调增0.9万吨至867.7万吨，同比增53.4万吨或6.6%。巴西调增6.5万吨至127万吨，同比增1.7万吨或1.4%。而印度调减6.5万吨至272.7万吨，同比增15.3万吨，或5.9%。澳大利亚调减4.4万吨至89.5万吨，同比减14.4万吨，减幅13.9%。美国调减2.1万吨至61.0万吨，同比减31.5万吨，减幅34.1%。
展望论坛报告：据USDA农业展望论坛发布数据，2024/25年度全球棉花总产预期2536万吨，同比（2457万吨）增长约3.3%。消费量预期2526万吨，同比（2449万吨）增幅约3.1%。全球棉花进出口贸易量预计在986万吨，同比（934万吨）增加约5.7%。基于以上预期，全球棉花期末库存预计小幅增加，在1842万吨，同比（1822万吨）增幅近1.1%；库存消费比将下降1.5个百分点至72.9%。在基本面数据变化及纺织行业复苏预期的加持之下，下年度国际棉花现货均价预计将上涨3美分至97.5美分/磅。
美棉销售：2.2-2.8日一周美国2023/24年度陆地棉净签36378吨（含签约43114吨，取消前期签约6736吨），较前一周减少44%，较近四周平均减少49%。装运陆地棉62619吨，较前一周增加11%，较近四周平均增加6%。当周中国对本年度陆地棉净签约量13109吨（新签约15127吨，转签入499吨，取消前期签约2517吨），较前一周减少51%；装运26989吨，较前一周增加21%。当周签约本年度陆地棉最多的国家和地区有：中国（13109吨）、土耳其（7870吨）、巴基斯坦（6418吨）、孟加拉（2903吨）和越南（2177吨）。当周陆地棉装运主要至：中国（26989吨）、越南（8800吨）、巴基斯坦（7552吨）、墨西哥（2903吨）和土耳其（2155吨）。截至2024年2月8日，美国累计净签约出口2023/24年度棉花238.9万吨，达到年度预期出口量的89.22%，累计装运棉花113.2万吨，装运率47.37%。其中，中国累计签约进口2023/24年度美棉96.6万吨，占美棉已签约量的40.42％；累计装运美棉55.0万吨，占美棉总装运量的48.56％，占中国已签约量的56.90％。
CFTC持仓：据CFTC持仓最新数据，截至2月13日当周，投机客增持ICE棉花期货和期权净多头头寸18947手，至57637手。
国内截至1月底的工商业库存数据：2024 年 1 月底，棉花信息网对样本规模总量为 1500-2000 万锭的棉纺织企业进行抽样调查，数据显示，截至 1 月底纺织企业在库棉花工业库存量为 89.69 万吨，较上月底增加 1.03 万吨。纺织企业可支配棉花库存量为 130.04 万吨，较上月底增加 0.96 万吨。据中国棉花信息网对全国棉花交易市场 18 个省市的 154 家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据显示，1月底全国棉花商业库存 556.7 万吨，较上月增加 3.7 万吨，增幅 0.67%，高于去年同期 44.83 万吨。
SUGAR
SUGAR
春节期间，ICE原糖走弱，截止2月16日，周线收22.55（-1.44或6%）。巴西港口现货报价下跌，3月卖盘05+0.17（-0.08）。
【外盘资讯】
欧洲白糖03合约到期交割。ICE欧洲3月白糖合约的交割数量总计为261,950吨。3月合约在周三到期。其中包括来自阿联酋的109,050吨，来自印度的80,650吨，来自巴西的47,000吨和来自危地马拉的25,250吨。买家为麦格里银行公司(Macquarie Bank Ltd)的173,350吨，Marex金融公司的45,450吨和苏克顿金融(Sucden Financial)的43,150吨。卖家为ADM Investor Services(109,050吨)、StoneX Financial(75,650吨)、麦格里银行公司(47,000吨)、苏克顿金融(25,250吨)和Marex金融公司(5,000吨)。
国际机构Safras & Mercado再度下调巴西24/25年甘蔗产量至6.5亿吨，23年12月曾预期产量6.7亿吨。因2023年12月以来，巴西中南部的降雨量较正常水平低13%-37%。
Trading Economics网站称，因预期全球第一大出口国巴西的供应强劲，抵消对亚洲(尤其是印度和泰国)短缺的担忧，目前价格已经下跌。巴西国家糖业委员会(COAB)预计巴西甘蔗产量为6.78亿吨，同比增长11%。
据外电2月16日消息，美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示，截至2月13日当周，投机客增持ICE美国原糖和棉花期货和期权净多头头寸。当周，投机客增持原糖期货和期权净多头头寸5,950手，至13,107手。数据亦显示，当周，投机客增持ICE棉花期货和期权净多头头寸18,947手，至57,637手。
基本面上，印度和泰国生产进度放缓已充分交易，巴西天气扰动此前推动国际糖价大幅反弹。巴西增产预期price in较为充分，关注未来是否有预期差行情。在巴西增产证伪之前以偏空思路对待。SR缺乏独立行情，跟随外盘为主。1月产销数据双旺，库存同比明显偏低，春节后为淡季，关注节后糖价可能出现的回落。
整体看，国际原糖上需求国整体库存水平不高，且对巴西依赖过于集中。这过程中糖价或波动较大。原糖波动范围预计21-24美分。国内方面，春节前供需两旺在大跌后大幅反弹，春节后为淡季，且春节期间外盘回调为主，预计节后开盘回落。
策略：C&P双买持有。
P I G S
现货市场，2月17日涌益跟踪全国外三元生猪均价14.65元/公斤，2月6日15.04元/公斤，河南均价为14.9元/公斤，2月6日15.6元/公斤。节后各地养殖企业陆续开工，市场生猪供应增加，但节后终端需求疲软。天气预报显示，17-22日寒潮来袭，大范围雨雪再次上线。中期看，能繁母猪去化缓慢，一季度到二季度初受产能基数影响供应有压力，年后又逢季节性消费淡季，易给出周期低点，也符合历史经验规律，但还需关注实际疫情影响，此外市场预期向好背景下压栏二育等投机动作干扰又会加强。2023年下半年特别是四季度母猪加速去化，同期补栏积极性一般，远期供给压力将逐渐缓解，但能否明显减少还需动态关注能繁母猪存栏量、配种率等指标，受养殖利润以及疫病等因素驱动。动态跟踪市场情绪变化以及疫病等因素对交易节奏以及月间强弱的影响，重在预期差。