来源：华融融达期货
农产品
棉花
市场静待美棉出口报告，ICE期棉阳线收涨
【现货概述】
3月6日，棉花现货指数CCI3128B报价至17295元/吨（+54），期现价差-1029（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7300元/吨（+0)，黏胶短纤报价13400元/吨（+0）CY Index C32S报价23550元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24831元/吨（+2）；郑棉仓14257（-10），有效预报1035（-12）。美国EMOT M到港价112美分/磅（+2.3）；巴西M到港价109.6美分/磅（+2.3）。
【市场分析】
据商务部数据显示，印度2024年1月的服装出口额为14.41亿美元，同比下降3.46%，环比增加11.27%。2023/24财年(2023年4月-2024年1月)，印度服装出口总额达115.83亿美元，同比下降13.14%。在美国贸易商去库效果逐渐显现以及东南亚纺织开机率回升的带动下，印度服装出口额再度上涨。2024年1月印度服装出口额连续3个月呈回升态势。隔夜ICE期棉主力05合约，阳线报收95.42美分/磅，期价较上一交易日上涨1.07美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。
据棉花信息网公布的疆棉发运数据显示，2024年2月，出疆棉总计发运14.36万吨，环比减少25.52万吨，环比减幅64%。其中，通过公路发运11.81万吨，环比减少24.02万吨，同比减少24.85万吨。出疆棉铁路发运量总计2.55万吨，环比减少1.5万吨，同比减少16.4万吨。在春节假期的影响下，本月度棉花发运数据显著下滑。市场整体成交无明显好转迹象，棉纱价格继续下跌，局部工厂大幅下调报价。市场对于后市信心持续下滑。
【技术分析】
隔夜郑棉主力05合约阳线报收16055元/吨，期价较上一交易日上涨30元/吨， 持仓减少2.8万手，至52.1万手。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
花生
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国内产区止跌走强 进口到港或有压力
【市场动态】
现货市场：多数产区花生现货价格企稳，部分地区询价问货的较多，报价仍显偏强。农户因春节后及前两季后期价格上涨，当前出货不积极，产地通货价格受上货量较低支撑，通货价格固定，油料价格不高，贸易商库存量维持较往年更低，产地商品价格受成本支撑，报价坚挺；进口米往年同期相比到港量减少，价格维持平稳，实际成交不及预期，对国内米影响力度有限。
油料市场：已开收油厂少量到货，价格基本稳定，多数油厂尚未开收，需持续关注。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）元宵节后首周，河南区域调研：白沙产区余货4成+，大花生产区余货3成+，豫东产区余货偏少价格坚挺，白沙偏弱调整。
2）四季度规模油厂进口订单偏少，预计当季进口总量减半，但供需两弱，国内油料相对充裕，油厂仍难出现激进举措；
3）正月过后进入消费淡季，后市矛盾仍在基层上货节奏。
【策略建议】
PK2404报收于8938元/吨，跌幅1.52%，持仓减6040手至8.8万手。基层余货收紧，下游库存偏低，现货回调幅度有限，油商报价将进一步分化。据了解，塞内油料陆续到港，基础指标好于预期，拉低交割品货值平均水平，建议以基差为锚维持震荡操作，后市关注到港情况。
生猪
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期价强势反弹
【期货方面】
主力合约(LH2405)今日强势反弹，日内最高价15075元/吨，最低价14715元/吨，收盘于15070元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价620元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，3月6日全国生猪出栏均价14.32元/公斤，较昨日+0.15元/公斤。肥猪价格较高刺激养殖端压栏增重，减少当下出栏量，生猪价格偏强调整。
【盘面逻辑】
05合约空头：①出栏量仍处高位；②年后需求淡季；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求少；05合约多头：①低价或有二育抄底；②4月起生猪出栏量有望逐渐减少。
【后市展望】
对于3月猪价来说，或以震荡调整为主，难跌原因：①现在肥猪价格仍有优势，低价养户惜售情绪强；②二育逢低价进场抄底。难涨原因：①上半年肥标差大的时候可以通过压栏/二育很迅速得到修正，无法推动价格长时间走强；②3月出栏压力仍存；③二育群体渐趋理性，不会盲目大量进场；④需求还在淡季，没法支持猪价的大幅走强。同时，我们认为目前二育呈现的这种高抛低吸的特点，或导致猪价的持续性上涨延迟出现。
【策略建议】
基本面多空交织，05基差亦处于合理区间，盘面暂看14300-15200元/吨之间震荡，建议暂时观望（仅供参考，不构成投资建议） 。
苹果
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优果价格坚挺，盘面高位震荡
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8620元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年2月29日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为718.38万吨，库存量较上周减少25.19万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为668.25万吨，本周冷库单周出库量为32.34万吨。
山东产区果农卖货积极，客商挑拣拿货，多议价成交为主，行情趋于混乱，价格维持稳弱态势。西部产区整体交易大体稳定，其中甘肃产区走货尚可，部分山东客商拿片红优质货源较为积极，走货速度明显加快。
【技术分析】
AP2405开盘8585元/吨，最高8658元/吨，最低8585元/吨，收盘8632元/吨；日内最高波动73个点；成交量33283手（-10538手），持仓量77994手（-2178手）。日K线收阳线，KDJ两线张口向上有收口交死叉的迹象。
【策略建议】
周度参考区间：8750-8300元/吨，8700附近可适当短线做空。（仅供参考）
红枣
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现货成交减缓 盘面震荡为主
观点：目前盘面有效仓单数量18171张（-51），折90855吨；仓单预报1283张，折6415吨，仓单及有效预报数合计97270吨，仓单及有效预报总数减少。沧州市场周三到货6车，存货随行就市出货，价格稳定，广州市场到货2车，价格稳定，市场供应充裕，年后补货阶段性放缓。03合约进入交割月期现回归，短期盘面以交割逻辑为主。现货C、D级大货货源不多，B级走货速度较慢。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，下游客户随采购计划及经营情况适当接货，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级14.8元/公斤，一级灰枣13.3元/公斤，二级13.38元/公斤，三级10.0元/公斤。下游销区，特级13.8-14.6元/公斤，一级12.8-13.3元/公斤，二级11.8-12.8元/公斤，三级10.3-10.8元/公斤，下游价格平稳。
【技术分析】
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价13015元/吨，最低价12755元/吨，收盘12985元/吨，较上一交易日结算价上涨65元/吨，持仓量41719（-96）手,成交量22998手，盘面低开高走震荡收阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标粘合，MACD红色能量柱放量，指标在零轴下方上行。
【交易建议】
上游加工厂保值持仓继续持有，基差销售依据销售进度调节持仓，投资客户建议观望。（仅供参考）
玉米
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物流受阻，玉米价格短期走强
摘要：
【价格信息】
北方锦州港平舱价2420元/吨 (+20)，入库价2370元/吨 (+20) 。
周三国内玉米期货价格震荡偏强，主力2405合约上涨9个点，收盘价2453元/吨，最高2457元，最低2438元，结算2448元，总成交量37.87（+1.32）万手，持仓92.23（-0.16）万手，基差-83（+11），05-09合约价差-13（+0）。
3月5日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价430.00美分/蒲式耳，收盘价425.75美分/蒲式耳，下跌4.25美分/蒲式耳，最高价431.00美分/蒲式耳，最低价425.00美分/蒲式耳，结算价426.25美分/蒲式耳。
【市场信息】
终端企业报价稳中偏强。东北深加工企业报价持稳，各企业门前到货车辆相对稳定，受市场地趴粮余粮见底传闻影响，现货价格表现坚挺，贸易阶段有购有销，本地消化为主，外流量偏低，市场观点分歧较大，对现货价格年前低点及短期支撑力度偏强观点相对统一，对政策导向及后市供需走向存歧；华北深加工报价走强，晨间到货车辆大幅减少，部分东北贸易商考虑在山东等地建库存，企业为保障供给持续，纷纷提价收购，短时供需影响价格走势。北港贸易商收购价格上涨，集港量骤减，市场信息反馈受物流影响，大载车辆返程受阻，港口装船需求支撑贸易商提价收购吸引粮源；广东港口二等玉米报2490-2510元/吨，部分较昨日上涨10元/吨，南北发运倒挂，贸易商报价心态暂稳。
库存方面，截至3月1日北方四港玉米库存共计170.2万吨，周环比增加23.3万吨；当周北方四港下海量共计48.7万吨，周环比增加33.7万吨。广东港内贸玉米库存共计20.3万吨，较上周减少4万吨；外贸库存47.4万吨，较上周减少13万吨；进口高粱63.6万吨，较上周减少11.8万吨；进口大麦59.6万吨，较上周减少3.8万吨。
【操作建议】
玉米主力合约2405空单继续持有，止损2500元/吨。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
白糖
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震荡上行
【行情回顾】
郑糖2405合约小幅回落，收盘报6265元/吨，跌幅0.29%；夜盘持续盘整，收盘报6292元/吨，跌幅0.08%。原糖5月合约报21.45美元/吨，涨幅2.83%；伦白糖5月合约报610.0美元/吨，涨幅2.64%。
【现货概述】
产区现货报价持平，南宁站台价6470吨，成交清淡；销区加工糖报价6650-6990元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日巴西原糖低位反弹，收于5日均线上方。市场对巴西降雨不均匀担忧，机构下调2024/25年度巴西中南部甘蔗产量，而迪拜糖会预计印度本榨期食糖出口可行性不高，更多以保持国内供应，但需要关注印度榨期最终产量或对能源政策调整。贸易流供应依赖巴西出口，2月巴西食糖出口301.76万吨，高于上年同期114.76万吨，2023/24年度巴西4-11月出口量达到3315.76万吨，创出口新高。关注原糖低位区间盘整，进口国需求采购变化。
国内糖市现货报价平稳，市场消费采购较为清淡。生产方面，广西收榨糖厂增加至15家，预计3月上旬桂南地区多数收榨，桂中北地区甘蔗增产，压榨期至4月上旬完成。2月全国累计产糖794.79万吨，累计销量377.84万吨，产销率47.54%，高于上年同期5%，产销数据偏好及外盘企稳情绪影响，郑糖延续震荡上行。建议日内短线波段交易，2405合约参考区间6250-6350。
【仅供参考】
黑色金属
不锈钢
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交割库仓单超10万吨，库存压力逐步凸显
【现货概述】
3月6日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14650-14750元/吨，张浦报14800-15250元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报14050-14400元/吨，报价较上一日无变化，对2405合约平均基差665（+85）。高镍铁主流成交价960（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8700（+50）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量102631吨（+6388吨）。
【市场热点】
2月份全球制造业采购经理指数为49.1%，较上月下降0.2个百分点，连续2个月稳定在49%以上，高于去年四季度47.9%的平均水平。中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，整个全球经济运行总体上来讲，还是比较偏弱的。
2024年2月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计386.36万平方米，同比降62.4%，环比降53.2%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计371.46万平方米，同比降48.4%，环比降48%。
据Mysteel不完全统计，截至3月5日，共有18个省份公布2024年重点项目清单，合计18101个项目。其中，广东、福建、湖北、重庆、河南等17个省份公布年度计划投资，合计约8.75万亿元。
据Mysteel调研，2024年2月国内36家不锈钢冷轧产量合计95.04万吨，环比减29.07%，同比减20.22%。2024年2月国内34家不锈钢钢厂产能利用率为52.4%，环比下降21.5%。
2024年3月国内36家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为139.89万吨，预计环比增加47.19%，预计同比增加24.14%。
【市场分析】
据Mysteel，印尼镍矿RKAB审批数量由上周的38家增加到了45家，能源和矿产资源部准备在3月前完成矿业公司的工作计划和预算，本月继续关注镍矿方面的审批数量及进度。不锈钢方面，下游复工现货询单、成交有待好转，青山3月盘价下调300，需求前景存忧，交割仓单量已增至10万吨，涨价压力增加，关注现货成交情况。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内跌0.8%，最高13800，最低13685，波幅115。单日成交量156530手（-29294手），持仓量148568手（+469手）。指标上，MACD红柱缩量快慢线交死叉，KDJ指标向下发散，技术信号偏弱。截至收盘，2405合约上资金净流出224万，沉淀资金14.26亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2405合约投机顺势参与，跌破13800可参考前低附近支撑。产业如有库存可等待高位卖保操作（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼矿端消息、两会政策、库存变化
铁合金
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河钢3月硅铁招采询盘6700，期现震荡偏弱
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料930-970元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮1000-1030元/吨，关注2月结算电价。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6100-6300元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁自然块报6700-6900元/吨现金含税出厂。河钢3月硅铁招采询盘6700元/吨较上一轮跌320元/吨，量1640吨，关注供需博弈结果。市场焦点仍在两会政策上，硅铁静待河钢定价，基本面变化不大情况下对1-2月的出口量有增量预期，关注全球粗钢产量变化带动的硅铁出口是否有增量表现。
仓单变化：硅铁仓单6334张较上个交易日持平，预报5468张较上个交易日增2000张，仓单和预报合计59010吨环比增10000吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.09%收在179.03，资金净流入44.36亿。铁矿石跌0.23%，螺纹跌0.7%，热卷跌0.77%，焦炭跌1.99%，焦煤跌2.33%。硅铁主力合约收在6592，跌幅0.36%，资金流入197万，增仓739手，结算价6600。技术上，主力日K线收小阴线，KDJ线死叉向下发散，1小时K线震荡承压60均线下，关注钢招定价和两会政策细节，以及西北主产区的政策导向。
【策略建议】
产业关注6680-6800区间卖点价机会，投机短线为主，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、兰炭价格下跌、新增产能投产、两会政策。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：港口锰矿询盘逐步增加，天津港加蓬块成交35.5-36元/吨度，澳块成交36-36.5元/吨度，南非半碳酸成交34-34.5元/吨度。但基于下游减产计划，矿商报盘也相对谨慎，关注其他矿山4月报盘。
硅锰现货：硅锰6517现货贵州、广西报6150-6200，宁夏、内蒙报5950-6000元/吨现金含税出厂，河钢尚未询盘定价，但大概率压价采购为主。目前硅锰产业大面积亏损，去库进度缓慢，虽然有宁夏减产计划加持，但短期内未能扭转供应过剩局面，所以需要产业主动减产以加快去库并实现快速的供需错配格局。消息面主要围绕两会政策展开，但小编更关注地方性的政策，毕竟2024年如何实现5%的年度GDP增速，产业长期亏损将不利于GDP目标达成。
仓单变化：硅锰仓单33637张较上一交易日持平，仓单预报5710张较上一交易日增加201张，仓单和预报196735吨增加1005吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.09%收在179.03，资金净流入44.36亿。铁矿石跌0.23%，螺纹跌0.7%，热卷跌0.77%，焦炭跌1.99%，焦煤跌2.33%。硅锰2405合约跌0.38%收在6284，资金净流入3646万，日增仓6827手，结算价6294。技术上，主力合约日K线收小阴线，KDJ线死叉向下发散，1小时K线震荡偏弱，关注两会地方政策以及钢招定价。
【策略建议】
产业关注6400上期现套利机会，投机短线为主，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、宁夏减产不及预期、锰矿期矿持续反弹、两会政策。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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【价格】：沪铜主力2404今日高开后震荡走弱，收盘价69050元/吨。较上一交易日下跌120元/吨。
【观点】：宏观层面市场对降息的交易逐渐降温，得益于美国强韧的经济以及人工智能等产业周期的带动，衰退交易也迟迟未见，所以海外宏观预期仍处在摆动的不稳定状态，短期市场交易国内旺季需求验证，当前价格相对持稳在68800附近。
【宏观】：国内方面，两会后给出的发展预期目标例如5%的GDP增速、3%的通胀以及财政扩张空间等都给金属价格以偏正面的指引和支撑，微观上当前国内地产高频销售数据仍然偏弱，总体需求也是维持弱稳，关注二手房房价的企稳情况。国外方面，纽约银行风波再起，但后续影响仍需观察。海外降息预期调整或告一段落，近期美联储官员密集发声，整体语调较为中性，弱化单月通胀数据影响，预期今年晚些时候降息。周五美国制造业PMI低于预期，市场降息预期出现波动，关注本周五美国非农数据。
【供需】：基本面上，节后最大的变化是库存的快速雾积，库存方面，截至3月4日主流地区铜库存相较上周四增1.55万吨至32.12万吨，供应端来自冶炼厂以及进口铜仍在到货，而需求一侧较节前预期是偏弱的，目前去看累库进程仍未结束(前期给到的累库高点判断约在34万吨左右)。根据下游研反馈，项目总量有所减少，年前部分省份因受债务问题影响，基建新增暂缓得到确认。具体板块方面，铜管方面从实际生产情况去看，并没有感受到如三方排产数据公布的那么大体量的接单出现，年前预期较强，但实际接单是不及预期的;铜杆部门，年前预期能够拖住整体消费，但元宵节复工之后，下游接单情况并未恢复至往年同期的正常水平上，且中尾部企业订单十分有限。目前对于今年旺季总量需求仍存在担心若需求成色较弱被证实会是价格调整的驱动来源之一。
铝
【价格】：沪铝主力2404高开后震荡走弱，尾盘回升，收盘价19060元/吨。较上一交易日下跌5元/吨。
【观点】：整体来看，海内外宏观预期仍处在摆动的不稳定状态，节后逐渐进入旺季交易现实的阶段，需求的强弱成为旺季走势的关键因素，考虑到铝锭的库存仍处于往年的低位，预计铝价维持震荡，短期区间18500-19200。
【供需】：基本面上，库存方面，MYSteel数据3.4日铝锭市场整体垒库4.1万吨至85.6万吨。3月4日国内铝棒社会库存26.51万吨，与上周四相比去库0.54万吨。铝锭累库量处于往年低位，铝棒累库量则处于往年高位，这反映了逐年提高的铝水比例。整体库存仍然不高，仍需留意交割品不足的问题。下游需求方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周涨3.2个百分点至60.2%，与去年同期相比下滑2.8个百分点.年后复工整体平稳，地产仍是弱项。建筑型材企业表示今年节后需求与生产情况较往年更差，利好政策传导至建筑铝型材行业仍需一段时间。总体来说，当前市场单边驱动仍然较弱，关注后续的地产需求。
工业硅
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整体工业硅产量未有大幅增长，下游需求端缓慢增长
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，大部分厂家按照节前报价，553不通氧黄浦港口报价围绕14300-14500元/吨；553通氧黄浦港报价围绕14500-14600元/吨；421价格黄浦港报价15200-15400元/吨。全国以生产金属硅421#为主的厂家约127家，2月金属硅421#在产工厂62家。全国以生产工业硅553#不通氧为主的厂家约42家，2月工业硅553不通氧#在产工厂15家，环比减少4家，涉及矿热炉22台，环比减少5台。。
有机硅价格小幅提价，DMC价格在15600-16200元/吨附近运行，有机硅行情上涨中，但单体厂对于当前工业硅市场行情仍无看涨情绪，采购消极。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格72元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价61.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价59.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价56.5元/千克，较昨日无变化；目前磨粉厂，粉价和硅块价格差异较小，生产接单存在压力，离在产工业硅厂较远者难以接单，集中在产区和消费区的磨粉厂有运输优势可接单。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有上调，目前报价20000元/吨；ZLD102铝合金价格略有跌幅，目前报价19650元/吨，部分铝厂已经复工，但采购不积极，仅仅是以刚需买货为主。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库47000-48000余吨，黄埔港仓库34000-35000余吨，天津港仓库在34000-36000吨左右，现货库存无变化。
【技术分析】
工业硅主力SI2404合约，今日震荡下行，波动逐步减少，跌幅1.04%，尾盘收在13290，资金净流入1.22亿，日增仓12110手，结算价13290，目前工业硅不通氧553基差在1,010—1,110左右，工业硅421基差在1,910—2,010左右，替代交割品421升水2000元/吨，目前期货仓单48,213手，较昨日未有变化，共计241,065吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差扩大，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度年初未能达到预期，带动光伏组件需求下降传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
能源化工
尿素
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价格稳定为主，成交稍有放缓
【行情回顾】
UR2405合约收于2200元/吨（-14,-0.63%），品种总持仓量为256583手（-5438），仓单数量39张，无变化。山东05基差90元/吨（-7），05-09合约月差129元/吨，无变化。
【现货概述】
国内尿素市场价格稳定为主，个别区域小幅上调，当前市场需求端仍存刚需，部分工厂有一定待发订单支撑。供应方面，个别企业停车检修，行业开工高位略降，短时间市场货源供应紧俏。需求方面，农业上返青肥需求仍存，多适量跟进补货，工业上下游复合肥工厂及板材行业开工率陆续提升，拿货相对积极，刚需仍存释放预期。市场方面，场内出口消息面影响下，新单成交尚可，当前市场成交重心小幅抬涨，涨后成交较前期稍有放缓。
山东主流价2290元/吨
河南主流价2290元/吨（+10）
山西主流价2170元/吨
内蒙通辽主流价2400元/吨
东北主流价2340元/吨
江苏主流价2310元/吨
【策略建议】
震荡对待。国内尿素日产预计在18.0-18.3万吨区间震荡，继续高位运行；从需求面来看，小麦返青追肥将迎来一波采购小高潮，工业需求逐渐回升。但因有部分淡储货源释放，市场整体供应较为宽松，目前市场情绪不稳，库存去化速度正常，厂家有意补充订单，关注下游跟进情况。
甲醇
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低端成交尚可，盘面午后拉涨
【行情回顾】
MA2405合约收于2514元/吨（+17，+0.68%），品种总持仓量为1084278手（+22816），仓单数量9420张（+797）。江苏05基差196元/吨（-9），05-09合约月差60元/吨（+6）。
【现货概述】
甲醇市场价格窄幅回落，期货盘面午后拉涨，港口现货报价随盘调整，但目前下游市场需求跟进一般，市场成交气氛有限，目前内地市场部分厂家仍存出货需求，进而继续让利走货，部分业者逢低入市，低价货源成交尚可。具体来看，主产区市场价格回落，近期产区厂家整体库存压力仍存，部分厂家为出货降价为主。主消费地山东地区市场价格震荡回落，场内部分下游装置停车检修，需求端对甲醇支撑减弱，业者观望情绪渐起。港口随盘调整，全天成交一般。
江苏市场价2710元/吨（+15）
鲁南市场价2405元/吨（-5）
内蒙市场价1955元/吨（-45）
河南市场价2285元/吨（-10）
【策略建议】
震荡偏强对待。国产开工维持较高位置，但随着本周出货的顺畅，内地厂家库存已开始下降，后期还需密切关注3月春检计划的发布。需求方面，下游烯烃整体开工维持相对高位，西北地区部分烯烃装置存在外采的操作，传统下游已陆续复工复产，短期内终端市场对甲醇需求量或将有所增加。
PVC
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产业链库存仍偏高，PVC期货震荡整理
【现货市场】
PVC市场氛围平静，期货震荡略涨，现货点价及一口价并存，终端采购积极性不佳，成交偏弱。5型电石料价格参考：华东主流现汇自提5660-5730元/吨，华南主流现汇自提5660-5700元/吨，河北现汇送到5590-5630元/吨，山东现汇送到5630-5680元/吨。
【期货方面】
V2405合约开盘价5903，最高价5950，最低价5893，收盘价5939涨10涨幅0.17%。成交量65.7万手，减少2527手。持仓量83.3万手，增加22660手。
【逻辑观点】
PVC供应端检修普遍集中于4-5月期间，3月检修幅度相对有限短期内开工负荷仍维持相对高位，产业链库存偏高，地产相关措施尚未产生实质性影响，参与者对于中长期PVC制品需求端前景忧虑仍存，仍需关注PVC基差变动情况，以及在3月末期间仓单集中注销过程中的现货表现，短期内PVC期货窄幅震荡为主。
纸浆
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日线趋势转弱 纸浆下行整理
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面高位回落整理，期价盘面整体高开低走，盘面短线下破5800整理。日盘收盘报收5814点，同比下跌14/0.24%。主力合约持仓177844手，持仓同比减少5721手。消息面上，近期，APP、晨鸣纸业、太阳纸业等头部纸企启动了新一轮提价。各企业此次提价主要针对所有卡纸类足克产品以及所有卡纸类超高松产品，其中所有足克产品在目前售价基础上上调200元/吨，所有超高松产品在目前售价基础上上调300元/吨。提价函显示，该轮提价将于4月1日起正式启动，传统市场分类看，3月份为文化印刷用纸市场传统旺季阶段，出版类招标工作即将开展、部分党建类订单释放，短期需求有望释放，市场也是看好文化纸价格提涨。随着3月至5月的传统旺季。目前市场观望看提价落地情况，需求端旺季效应初步显现下，纸浆整体价格维持偏强。但随着商品趋势回落，带动纸浆盘面趋势走弱，日线回撤5800一线整理，近期宏观市场关注两会情况，盘面情绪化弱势当前。商品整体氛围偏空，短线趋势压力下，纸浆高位调整为主。纸浆日线级别目前处于强势格局。目前的支撑逻辑来自现在的报价重心，市场买盘情绪较好，前期的库存压力无碍当前市场情绪。随着下游市场涨价函频发，终端市场利润结构回升中，后市关注库存预期变化。资金上，日线缩量企稳，盘面技术性偏强，日线沿着五日均线波动，短线处于回落趋势中。盘面后市逻辑在于拉高的价格和需求能否有效放量，日线关注回落支撑表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止3.6日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5750元/吨，银星5950元/吨，马牌月亮6000元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5400元/吨。
玻璃
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现货价格持稳，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价2010元/吨，环比上一交易日-0.45%。华北地区主流1820元/吨；华东地区主流价2100元/吨；华中地区主流价1980元/吨；华南地区主流价2190元/吨；西南地区主流2190元/吨；东北地区主流价1870元/吨；西北地区主流价1920元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为83.88%，环比上一交易日持平；浮法玻璃行业产能利用率为85.24%，比上一交易日持平。浮法玻璃日度平均产销率较上周增加5.8%，行业保持累库状态。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5572.2万重箱，续创7个半月新高，环比增加146.7万重箱或2.7%，同比下降32.2%，折库存天数23.2天，较上期增加0.6天。市场价格走势平稳，玻璃整体成交情况一般。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1647元/吨，最高价1673元/吨，最低1632元/吨，收盘价1638元/吨，结算价1648元/吨，总持仓60.7万手，涨跌+0.49%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，市场价格走势平稳，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）
PTA/PX
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市场情绪偏空，关注超预期利好
现货概述
PTA：PTA现货价格收跌20至5805元/吨，现货均基差收涨1至2405-21；PX收1013美元/吨，PTA加工区间参考373.93元/吨；
乙二醇：商谈走强至4545-4550区间，现货基差弱稳运行，05-32至05-30区间商谈并成交
涤纶短纤：现货价格跌10至7265。下游需求并无明显起色，且原料价格仍有下调，日内短纤市场报价延续跌势。
市场分析
PX：PX利空主要是目前的供应在历史高位，供应太高；而利多是，后面装置要陆续开始检修，高供应的利空削弱。从目前的检修计划来看，PX的检修多集中在4-5月。调油方面：目前汽油的利润和过去两年差不多，具有炒作调油的条件。总结：偏强对待：检修+调油炒作策略上，多PX空TA滚动买入。
PTA：需求方面，下游聚酯在季节性恢复中，刚需在提升；终端新订单暂时没有太强的预期。可能是不温不火，但警惕目前织造的成品库存很低，一旦出现终端复苏，可能出现向上传导。下游库存压力停滞在聚酯环节。供应端，存量装置多正常运行，整体开工率高位，从目前的情况来看，3月检修的量低于预期。新装置方面：300万吨装置，预计3月底投产。总结：驱动不明，取决于检修落实情况；估值方面，中性偏低；多空逻辑都不强，偏向震荡的思路。关注PTA和PX检修进程。
乙二醇：从盘面的表现来看，是偏弱的，单边走弱、价差走弱，市场在交易空头的逻辑。后面的核心在于乙二醇库存是延续之前的去库，还是转为累库。据相关预测，2月乙二醇季节性累库，按照聚酯负荷2-4月分别为82%、90%和91%预估 ，3月乙二醇去库幅度预计与1月相当，4-5月预计宽松平衡。在目前整体乙二醇库存不高的情况下，又存在去库预期，驱动是向上的，延续偏多的思路。风险在于商品的系统性弱势。
【策略建议】
多 PX05 空 PTA05
纯碱
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现货好转，盘面反弹
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力05合约开盘价1887/吨，收盘价1896元/吨，最高1904/吨，最低1845元/吨，上涨0.58%。持仓55.2万张，较前一交易日-0.5万张，成交81.7万张，较前一交易日-43.1万张。夜盘开盘1920，收于1945。FG-SA05价差-283，SA5-9价差-12。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价2050左右。本周纯碱厂家库存预计累库3万吨。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但因阿碱和金山新产能完成达产，未来纯碱供需格局发生彻底反转，维持现有开工率则持续累库成为必然，近期震荡格局。
【策略建议】逢高空05。
【风险提示】下游大规模停产冷修。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
3月6日，豆粕期权当日全部合约总成交量为21万手，持仓量97万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.7。看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.9,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为16%，看跌期权合约隐含波动率为16%。当前豆粕20日历史波动率为14%。
【策略建议】市场预测USDA3月报告，主力合约震荡调整，美豆跌势减缓，底部或现。目前豆粕现货市场出现限提情况，但整体依然弱于期货市场，国内油脂高涨，买油卖粕套利对连粕形成抛压，短期技术面转强助推期价反弹，短线依靠买入看涨期权参与为主，不宜持仓过久。
【白糖期权行情介绍和分析】
3月6日，白糖期权当日全部合约总成交量为9万手，持仓量28万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.7、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.9。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为12%，看跌期权合约隐含波动率为12%。当前白糖20日历史波动率为12%。
【策略建议】国内糖市持续震荡上行，内外糖价走势出现背离。集团报价相对平稳，整体现货成交一般。2 月产销数据陆续公布，单月产销率明显高于上年同期，工业库存维持近期较低水平。郑糖受现货强支撑，资金席位增持多单，日内波段为主。期权操作观望短线为主。
【50ETF期权行情介绍和分析】
3月6日,50ETF期权当日全部合约总成交量为100万张，持仓量180万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值1，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在1。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为15%，认沽期权合约隐含波动率为17%。当前50ETF20日历史波动率为18%。
【策略建议】经济增速继续桎梏指数上行，市场分歧开始加大，部分资金有兑现出局迹象。微观环境来看市场处于相对良性的反馈通道之中，随着国家队救火结束，市场关注重心将逐步会从流动性转回经济基本面，临近两会需要关注解决当前困局的重要信号，尤其新旧动能切换的政策必将成为3月行情的主要发动方向。同时短期内波动率大幅回落，买权的优势凸显，可利用三月合约进行买入牛市价差。
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