海外方面，美联储主席鲍威尔表示近期数据表明通胀缺乏进一步进展，可能需要更长时间才能对通胀有信心，让高利率政策在更长时间内发挥作用可能更加适宜，美债利率、美元指数走高，此外，地缘风险频发，以色列和伊朗之间出现小规模军事冲突。国内方面，1-2月经济数据超预期改善，3月有所放缓，目前价格因素和地产仍然偏弱。
对于A股而言，当前市场聚焦重点在于企业财报和政治局会议。对于债市而言，在供给落地前，轻仓参与超长债的交易，等待更好的配置机会。
01.
回顾：红利策略继续占优
国内权益市场，上周市场分化比较明显，大盘红利风格占优。红利指数、中字头央企指数周内分别上涨4.6%、5.7%，而小盘、微盘股呈现大幅波动，万得微盘股指数周跌幅达12%。新国九条明确了资本市场严监管基调，新规鼓励分红并大幅削减“壳”资源价值，市场担忧小盘股退市风险，同时分红占优的大盘价值股获得溢价。行业板块方面，家电、银行、煤炭领涨，社会服务、商贸零售、传媒等领跌。北向资金上周净流出66.91亿元。
国内债市，3月工业增加值和消费增速明显低于预期，显示经济基本面尚未真正回暖，加之央行表示未来货币政策仍有空间，市场预期超长债供给压力尚未到来，机构配置需求旺盛，推动债券收益率下行，10年期国债下行3BPs至2.25%，创2002年4月26日以来新低。
商品方面, 贵金属价格维持强势，黑色系商品延续反弹，国际油价回落至90美元/桶下方。
国内权益市场表现较好
02.
市场资讯
国内宏观，一季度GDP同比增长5.3%，超出市场预期，显示目前国内经济整体延续了此前的复苏趋势，然而GDP增速超预期并未明显提振市场预期，资产价格的反应相对谨慎。
3月经济数据边际走弱。3月部分经济指标的同比读数均不及市场预期，其中价格指标依旧疲软，3月CPI同比增长0.1%，弱于彭博一致预期的0.4%，环比变动-1%，处于历史较低水平。工业增加值季调后环比变动-0.08%，弱于季节性表现，基建投资累计同比亦出现回落。均指向经济增长的持续动力仍有待观察。
海外方面，美国零售销售数据超预期走高，美联储多位官员鹰派言论带动美联储降息预期回落 ,美债利率和美元纷纷上涨 。上周公布的数据显示，美国3月零售销售的环比增长录得0.7%，高于市场预期的0.4%，前月数据同样被上修至0.9%，不含汽车和汽油的零售额更是增长了1%，大幅超过前值的0.3%。而用于计算GDP的“对照组”零售销售数据大涨了1.1%，这也是去年年初以来的最大增幅。总体看，零售数据的走强可能给本周即将公布的一季度GDP增长带来较好势头，这或许表明美国消费者需求依旧具有韧性。劳动力市场方面，美国劳动力市场继续彰显韧性：截至4月13日，经季节性调整后初请政府失业金人数保持在21.2万人。年初至今为止，初请失业金人数一直处于19.4万-22.5万人的区间。
上周多位美联储官员纷纷放出鹰派言论，上周二美联储主席鲍威尔在华盛顿发表讲话时承认，今年年初以来，抗通胀进展一直停滞不前，与此同时，美国经济增长更加强劲，因此美联储可以在比之前预期的更长的时间内把利率维持在当前水平。美联储理事鲍曼也表示通胀下降的进展缓慢、甚至可能有停滞风险。而纽约联储主席威廉姆斯则表示他并不觉得降息具有紧迫性，经济数据将决定降息的时点。
03.
观点交流
债市方面，当前特别国债的发行计划目前仍然没有落地，特别国债的发行时间或比预期要晚，建议缩短交易周期，在供给落地前，轻仓参与超长债的交易，等待更好的配置机会。信用债方面，机构行为和供需错配成为当下行情核心因素，继续下沉性价比有限，考在确保是主流平台的前提下适度拉久期可能是更好的选择，更加注重流动性及性价比。品种方面，城投永续、私募债利差持续下行，二季度利率大概率低位震荡，建议继续中高等级私募、永续债品种挖掘增厚收益。
权益方面，近期美元指数冲高、地缘风险频发，A股财报季多方面因素影响下，4月底还是需要保持一定谨慎，市场重点聚焦于接下来的政治局工作会议。
CTA策略，中美均处在周期转向之年，商品价格预计仍有较大波动，CTA策略有望受益。对于黄金而言，逢低仍可战略性增配。
量化对冲策略，市场活跃度较前期有所下降，上周平均日成交额为9413亿元。上周表现较好的因子主要包括低波动、规模、低换手、盈利能力等。对冲成本来看，大小盘股期指当季合约周均年化基差率相对上周持续下探，上周五IH、IF、IC和IM当季年化基差率分别为-2.5%，-3.5%，-6.3%和-15.5%。
指数增强策略，目前A股整体估也处在历史低位，关注央国企改革下的“中特估”主题，以及前期调整更多、弹性更高的科技等可能相对更受益。