美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)将于北京时间周五21:30发布11月份就业报告，这一事件可能会给金融市场带来重大波动，并在周末前引发有吸引力的交易。
在经济被认为正在放缓的时候，周五的就业报告预计将显示，雇主们在11月份实际上加快了招聘步伐。
但投资者和政策制定者一直预计，经济增速将放缓到足以让美国联邦储备理事会在通胀回落和就业供需不匹配趋于平衡的情况下，结束本轮加息周期。
一份炙手可热的就业报告可能会削弱这种信心，并给华尔街一直以来的乐观情绪泼冷水。
嘉信理财金融研究中心(Schwab Center for Financial Research)首席固定收益策略师凯西?琼斯(Kathy Jones)表示:“由于参加罢工的汽车工人正在返工，股市有上行风险。所以看起来就业市场稳定但正在放缓。”
过去三个月，就业人数平均增长了20.4万人，尽管远低于2022年同期的34.2万人，但仍是一个稳步增长。不过，过去12个月的失业率仅上升了0.2个百分点，至3.9%，高于今年早些时候的水平，但仍是经济强劲的标志。
工资增长和通货膨胀
在总体数据之外，最重要的数据点可能是工资。
道琼斯(Dow Jones)预计，平均时薪将较10月份增长0.3%，在未来12个月内增长4%。
年平均时薪水平与美联储2%的通胀目标不一致，但低于2022年3月5.9%的峰值。使工资增长达到可持续水平对于降低通胀至关重要，因此任何更明显的变化都可能引发市场反应。
失业率是经济衰退的指标
除了工资，总体失业率可能会受到一些额外的审视。
尽管失业率与一年前相比只是小幅上升，但已较4月份3.4%的近期低点上升了0.5个百分点。
两者的显著区别在于，久经考验的指标萨姆规则(Sahm Rule)显示，当失业率从最近的3个月平均水平上升0.5个百分点时，经济就处于衰退之中。
然而，即使是该规则的作者、经济学家克劳迪娅·萨姆(Claudia Sahm)也表示，虽然警告信号肯定已经到位，但这次也不能保证会出现这种情况。一旦失业率开始上升，它通常会持续下去，并加速，这是一个反馈循环。这就是为什么失业率的小幅上升可能是真正的坏消息，因为它会继续上升。
本周公布的其他数据显示，就业市场出现了一些波动
职位空缺降至两年半以来的最低水平，ADP报告称，私营部门就业人数仅呈增量增长。尽管持续申请失业救济人数小幅下降，但仍在上升。
然而，据高盛(Goldman Sachs)称，汽车行业和好莱坞罢工归来的工人可能会使11月份的总人数增加至多3.8万人。事实上，该公司的经济学家预计，该报告将大大高于华尔街的估计——总数为23.8万，这可能会让一些人感到紧张，因为它可能会强化美联储的立场。
招聘营销公司HireClix的创始人兼首席执行官尼尔·科斯塔(Neil Costa)表示，他目睹了招聘广告的放缓。始于今年年初，毫无疑问，我们看到人们减少了招聘广告支出。不过，就业市场的一些领域依然强劲，特别是医疗保健领域，而他看到运输、物流和制造业的增长放缓。Costa预计2024年经济将继续放缓，尽管这与深度衰退不一致。在这个特殊的时刻，人们只是非常谨慎。
黄金、美债收益率、美元将对非农数据相当敏感
黄金、美债收益率、美元和Nasdaq 100指数将对11月美国非农就业报告相当敏感，因就业数据可能对美联储政策路径的市场定价产生直接影响，强劲的就业增长将利好收益率和美元，但不利于黄金和纳斯达克100指数，疲弱的就业创造可能对利率和美元不利，但对贵金属和科技股有利。
根据普遍估计，美国经济将在11月新增18万个就业岗位，(10月增加15万个就业岗位)。根据这一结果，预计失业率将保持在3.9%不变。
平均时薪是美联储密切关注的一个强有力的通胀指标，预计将上升0.3%，使12个月的数据从4.1%升至4.0%，这对政策制定者来说是一个积极的、尽管很小的方向性改善。
为了维持近期的市场动态——保持美国国债收益率和美元走低，同时维持风险资产和贵金属的整体看涨势头，即将发布的数据必须显示经济开始大幅放缓，从而证实过于鸽派的利率预期。
在下面的图表中，显示了所有2024年联邦基金期货合约的隐含收益率，我们可以看到，最近几周，降息押注大幅上升，交易员认为明年年底前美联储将放松100多个基点。市场可能嗅到了即将出现的麻烦，也可能完全错了。
非农数据对市场影响预期
11月就业报告中的任何数据，若与经济疲弱扩大的前提相矛盾，且与未来12个月的过度宽松政策不一致，例如就业创造强劲或薪资增长极其强劲，都可能促使交易商解除极端鸽派的货币政策押注，推高收益率和美元。这种情况将给黄金和纳斯达克100指数带来压力。
相反，如果非农就业数据大幅下滑，可能会对市场产生相反的影响，因为它证明了人们对正在酝酿的经济挑战的担忧是合理的，并支持未来几个季度多次降息的理由。这种情况可能会给收益率和美元带来下行压力，但可能对金价和纳斯达克100指数有利。