来源：华泰期货 作者：华泰期货
研报正文
期货及现货市场行情分析
11月27日，碳酸锂主力合约开于123000元/吨，收于 116650 元/吨，当日收盘下跌 6.98%。当日成交量为 53.20 万手，持仓量为 13.19 万手，较前一日增加 10236 手。
根 据 SMM 现货报价，目前期货贴水电碳 18850 元/吨。碳酸锂期货主力合约，当日阴开 后，波段震荡下行，空头力量强势，午盘 14：20 分左右跌停，收跌 6.98%。
近期南美 矿端放量增量明显，叠加进口增量大幅增加，市场对后续碳酸锂市场流通量预期良 好，导致部分下游企业采购需求后撤，对价格支撑力度走弱。
12 月开始注册仓单，临 近交割期现将会回归平水，根据交割标准，预计期货将会贴水电池级现货均价，与低 端电池级价格平水，对于盘面情绪影响较大，预计现货价格短期内或将弱稳运行。
期货合约到期时间较长，预计短期内受到宏观情绪及资金影响较大，部分贸易商在库存 压力之下，欲低价换量，报价大幅走低，但下游需求未见好转，市场观望情绪较浓， 仅维持刚需少量采购，新单成交乏量。需求则相对疲软，目前碳酸锂供应仍显宽松。
综合来看，价格下跌周期，电池厂产品库存压制，后续排产有所降低，且四季度下游 正极材料及电池排产主要对于一季度终端消费，一季度新能源汽车及储能消费均处于 淡季，因此消费端支撑减弱。
新能源汽车竞争激烈，降本压价行为持续，叠加长期供 应宽松，供应端压力较大，行业竞争压力增加，对于自有矿生产企业及矿端贸易企 业，可择机在盘面进行卖出套保。
对于投机者，从短期交易来看，目前期货价格宽度 震荡，但盘面会受到资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作 为主。
当前整体持仓仍然较高，总持仓 27.39 万手，主力合约 2401 持仓 13,19 万手， 后续需要注意持仓变化对盘面产生的影响。
碳酸锂现货：根据 SMM 数据，11 月 27 日电池级碳酸锂报价 12.9-14.2 万元/吨，下跌 0.25 万元/吨，工业级碳酸锂报价 11.9-12.55 万元/吨，下跌 0.25 万元/吨。
短期来看， 现货价格延续下跌趋势，下游采购谨慎，市场普遍看空。非洲矿与江西云母矿端放量影 响逐渐显现，叠加进口增量明显，市场对后续碳酸锂市场流通量预期良好，终端新能源 汽车竞争激烈，持续降价，下游企业采购比较谨慎，对价格支撑力度走弱。
当前现货市 场成交情况一般，新能源汽车 10 月产销量分别达到 98.9 万辆和 95.6 万辆，终端消费市 场增速放缓，下游电池库存仍较高，产业链降本意愿增加，向上压价意愿不断增强，预计下行周期延续。
策略
综合来看，价格下跌周期，电池厂产品库存压制，后续排产有所降低，且四季度下游 正极材料及电池排产主要对于一季度终端消费，一季度新能源汽车及储能消费均处于 淡季，因此消费端支撑减弱。新能源汽车竞争激烈，降本压价行为持续，叠加长期供应宽松，供应端压力较大，行业竞争压力增加，对于自有矿生产企业及矿端贸易企 业，可择机在盘面进行卖出套保。
对于投机者，从短期交易来看，目前期货价格宽度 震荡，但盘面会受到资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作 为主。
■ 风险点
1、 下游成品库存较高，原料库存较低； 2、 锂原料供应稳定情况，矿端到港情况及开工情况。
锂行业资讯
SMM11 月 27 日讯：据 SMM 统计，目前海外负极生产以日韩企业为主，如浦项、三 菱等，但仅这部分企业产能不足以满足海外日渐增长的新能源需求，且中国负极产品 在性价比及人造石墨技术上均有领先，导致目前海外的负极材料多依赖中国进口。
捷威动力 11 月 25 日就停工停产消息回应称，天津捷威部分中后台支持部门员工停 工，系公司根据战略及业务需求做出的业务调整，未来将视业务需要及组织调整情 况，适时恢复相关职能的复工。捷威动力称，天津捷威主要职能是管理和研发，目前 盐城和长兴基地正常运行。
11 月 20 日上午，江苏扬州高邮市 148MW 集中式光伏发电项目开工。 项目地址位于 高邮市龙虬镇环保产业园，建设总规模 148MW，占地面积约 2600 亩，光伏电站包括 光伏发电单元及升压设施两部分，主要有光伏阵列、直流汇流箱、集中式升逆变一体 机、集成线路、110KV 升压站组成；将新建两座 110KV 升压站，配置 10%，2 小时的储 能系统。 光伏系统建成后，预计年平均发电约 15041 万 KWH。同燃煤火电站相比， 每年可为国家节约标准煤 48131 吨，相应每年可减少多种有害气体和废气排放，其中 减少碳排放量 128298 吨，氮氧化物排放量约 316 吨，硫氧化物排放量约 932 吨。从节 约煤炭资源和环境保护角度来分析，本电站的建设具有较为明显的经济效益、社会效 益及环境效益。
