来源：中银期货研究
中央政治局会议：强调推动长江经济带高质量发展，守住管住生态红线；坚持把科技创新作为主动力，积极开辟发展新领域新赛道；加强区域创新链融合，大力推动产业链供应链现代化；强化工作落实，步步为营、扎实推进、久久为功，推动长江经济带高质量发展不断取得新进展。
央行：9月，新发放企业贷款加权平均利率3.82%，同比下降0.18个百分点，处于历史最低水平。截至9月底，超过22万亿元存量房贷利率完成下调，调整后的加权平均利率为4.27%，平均降幅73个基点，每年减少借款人利息支出1600-1700亿元，惠及约5000万户、1.5亿人。
统计局：1-10月，全国规模以上工业企业实现利润总额61154.2亿元，同比下降7.8%，实现营业收入107.78万亿元，同比增长0.3%；10月末，规模以上工业企业资产负债率为57.6%，同比上升0.2个百分点。
原油：
本期原油板块继续等待指引，内盘SC原油期货夜盘收跌0.93%，报574.1元/桶；SC 1-2月差呈Contango结构，今日收报-3.4元/桶。外盘Brent原油期货收跌0.62%，报79.98美元/桶；WTI原油期货收涨2.21%，报75.02美元/桶。OPEC+内部围绕明年产量政策制定产生分歧，非洲成员国配额基准线调整，阿联酋产量问题以及沙特自愿额外减产是否延续等均为会议焦点，目前组织内部尚未达成一致。OPEC+内部围绕明年产量政策制定产生分歧，非洲成员国配额基准线调整，阿联酋产量问题以及沙特自愿额外减产是否延续等均为会议焦点，目前组织内部尚未达成一致。OPEC于22日发表声明，第51次OPEC+ JMMC会议及第36次ONOMM会议将由11月26日推迟至11月30日举行。建议持续关注OPEC会议动向，警惕市场大幅波动风险。近期内盘SC价格走势较前期明显趋弱。SC主力-次主力月差延续Contango结构，内外盘价差SC-Brent 01-Mar已收窄至0.5美元/桶以下，预计近期二者均以偏弱走势为主。观点仅供参考。
燃料油：
本期燃料油板块小幅回调，FU高硫燃期货夜盘收跌0.06%，报3091元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.09%，报4234元/吨。近期国内保税低硫燃市场供需结构偏紧，内盘LU 2-3月差在100元/吨附近，新加坡VLSFO 1-2月差收窄至10美元/吨左右；内外盘价差LU-VLSFO M-M-1呈内盘升水结构且较前期走强，11月上行至20美元/吨以上。四季度柴油价格逐步走弱，11月SGO-Brent裂解价差回落至25美元/吨以下，低硫燃-柴油价差5GO JAN收窄至-150至-200美元/吨区间。同期我国成品油出口量亦出现环比下滑，10月出口量为517.2万吨，或因出口利润下行以及年末配额余量较低等原因。观点仅供参考。
沥青：
本期沥青板块小幅上行，BU沥青期货收涨0.48%，报3589元/吨，BU1-2月差呈微幅contango结构在-24元/吨。现货方面，山东地区现货价格持续走低，山东基差在-148元/吨，华东地区基差在92元/吨。需求端来看，截至2023年11月22日当周，国内沥青厂家出货量共计49.5万吨，环比增加11.4%，主要集中于华东与山东地区，或因华东船运货源流入长江地区，山东金诚石化复产沥青后恢复出货。长期来看，冬储或在一定程度上支撑四季度需求，然整体预计延续偏弱格局。从供给端来看，十月沥青产量环比下降6.92%，十月沥青进口量环比下降21.24%，沥青供应端持续收紧，然与往年同期相比仍较为充裕。预计四季度沥青供需面将以弱需求为主导，BU或延续偏弱格局，建议持续关注成本端 OPEC+会议。
芳烃产业链：
PX：
近期，美国汽油跟随原油宽幅震荡，裂解价差小幅反弹。汽油库存超出市场预期，去库趋势暂止转为累库。11月下旬，临近新一轮PX长约谈判时点，韩国厂商与中国炼厂产生较大分歧，主要矛盾仍在调油端。韩国厂商对明年汽油调油需求抱有较乐观的预期，希望抬价并缩减供应量，而国内厂商则希望博得较低的合约价格，引发市场对PX长期供应短缺的忧虑。但短期来看，虽然维持着PX无论是亚洲还是国内PX开工水平持续上行，四季度PX短缺的情况较三季度明显改善，PXN向上突破的空间较小。观点仅供参考。
PTA：
上一交易日PTA主力合约价格继续减仓回落。随着炼厂主动停产检修，降低开工水平，PTA加工费已回升至年内高位。多个炼厂检修结束重启，逸盛海南2#负荷已达到85%，本周PTA产能利用率反弹至75.2%，较上周环比上涨了1.9个百分点。聚酯产业情况相对上周环比好转，但由于上游PTA加工费增长，PXN价差高位，聚酯企业利润未能脱离亏损的境地，选择继续降低开工。终端机械开工上行，消耗了一部分聚酯企业的PTA库存。PTA供需两端没有出现明显矛盾。观点仅供参考。
橡胶：
周一主力合约RU2401较前一交易日下跌30元/吨至13935元/吨，跌幅0.2%；NR2401下跌50元/吨，收于10585元/吨，跌幅0.5%。丁二烯橡胶BR2401上涨160元至12470元/吨，涨幅1.3%。
基本面方面，天胶上游原料除海南地区下跌外，云南地区和泰国中央市场价格均持稳。下游全钢胎开工率上周企稳上调至61.4%，但成品库存继续累积；半钢胎开工和成品库存均持稳，整体表现好于全钢胎。“轮储”未如期进行，现货市场套利盘入场，RU非标基差近期有所走强，1-5月间走反套；另一方面，老仓单注销后，现有期货仓单下降至10万吨出头，回落至近年来同期低位。
关注RU2401在14000元/吨一线的支撑力度。NR期货库存攀升至高位，压制NR估值，关注10000元/吨支撑力度。丁二烯橡胶期货表现强于天胶，近月与连一的月间价差走反套，期价反弹后再次升水可交割品现货价格。观点供参考。
纸浆：
周一纸浆主力合约SP2401收于“十”字，较上一交易日上涨8元至5844元/吨，涨幅0.1%；1-5月差在上周走扩至-100元/吨后收窄至-74元/吨。现货市场山东俄针报5650元/吨，基差为负。
基本面方面，据第三方资讯机构统计，上周中国主要地区及港口纸浆库存环比累库；另一方面，期货库存连续两周去库，仓单量也在持续注销。下游开工率文化纸周环比持平，生活用纸提升1.42个百分点；白卡纸下降1.2个百分点。综合来看，纸浆现货环节驱动偏弱。
期货估值来看，俄针维持贴水，SP2401即将进入临近交割月，走基差回归逻辑。此外，SP2401贴水11月外商美金船货，期货估值相对船货偏低，期价贴水远期船货与上述驱动偏弱相匹配。期价破位，技术面走熊，空头思路对待，但不建议主动追空。观点供参考。
有色金属
有色：
隔夜，LME铜收跌65美元，跌幅0.77%，LME铝收跌13美元，跌幅0.61%，LME锌收跌32美元，跌幅1.27%，LME镍收跌100美元，跌幅0.62%，LME锡收跌1050美元，跌幅4.35%，LME铅收跌33美元，跌幅1.5%。消息面：美国11月Markit制造业PMI初值为49.4，创3个月新低，预期49.8，前值50。欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行现在可以暂停行动，以观察其所有加息行动的影响；对抗通胀的战斗还没有结束。据SMM了解，某企业电解铜产量会受到影响，电解铜月度产量预计减少35%~40%。本周国内铝下游加工龙头企业开工率为63.4%，与去年同期相比下滑3.1个百分点，环比同比降幅均有收窄。智利国家铜业公司（Codelco）2024年将以每吨85美元的溢价向东南亚客户提供阴极铜，较2023年的溢价下跌29%。海关总署数据显示，中国10月铅精矿进口量9.75万实物吨，环比下降8.93%，同比增长63.64%，2023年铅精矿进口累计100.16万金属吨，累计同比增长21.75%。10月精炼锌进口4.85万吨，环比下降0.45万吨或环比下降8.59%，同比增长4719.07%，1~10月累计进口30.59万吨，累计同比上涨413.11%。全国主流地区铜库存增0.16万吨至5.86万吨，国内电解铝社会库存减2.6万吨至61.8万吨，铝棒库存减0.7万吨至9.59万吨，七地锌锭库存减0.46万吨至8.91万吨。操作建议铜铝正套头寸部分减持。观点仅供参考。
黑色金属
钢材：
央行等八部门联合印发支持民营经济的25条具体举措。《通知》强调要从民营企业融资需求特点出发，着力畅通信贷、债券、股权等多元化融资渠道。银行业金融机构要加大首贷、信用贷支持力度，积极开展产业链供应链金融服务，主动做好民营企业资金接续服务，不盲目停贷、压贷、抽贷、断贷。吕梁市政府生态环境安全专班召开全市生态环境安全隐患排查整治推进会议。会议强调，严格按照市委、市政府决策部署,认真落实安全整治各项责任措施，迅速掀起新一轮的生态环境领域安全生产隐患集中排查整治，立即启动为期三个月的生态环境领域“大排查、大整治、大提升”专项行动。基本面来看生铁产量环比继续下降但依旧高位，天气转冷下游消费环比下滑，煤焦因为安全停产价格处于高位，铁矿石价格坚挺，钢材价格在成本支撑下高位震荡。
铁矿石：
国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局、中国证监会期货部组织部分铁矿石贸易企业和期货公司召开会议，了解港口铁矿石库存、堆存装卸收费等有关情况，研究加强港口铁矿石监管，强化行业自律，合理设置库场使用相关规则，加快货物周转，坚决防范利用廉价场地囤积居奇和投机炒作，切实维护市场秩序。美联储暗示通胀目标的进展不够，适合进一步收紧货币。11月20日-11月26日，中国47港铁矿石到港总量2575.2万吨，环比增加72.1万吨；中国45港铁矿石到港总量2516.4万吨，环比增加125.5万吨。基本面来看，钢厂亏损严重，部分地区高炉预备检修控产，叠加取暖季限产临近，高炉生铁产量环比下滑，导致铁矿石需求下降，铁矿石供增需降，基本面逐步宽松，但短期矿价在低库存和市场乐观信心支撑下高位震荡。
豆粕：
连粕大幅下跌，沿海油厂豆粕报价下调60-70元/吨。后市方面，美豆市场因巴西再现有利降水而出现下跌。据气象预测显示，周末巴西再度出现有利降雨，改变了市场对于巴西重归干燥的预期，巴西天气炒作热情急转直下，对美豆市场施压明显。国内，国内油厂开工率回升，现货继续走弱，终端市场情绪较差，逢低购入少量现货，远月基差基本无成交。豆粕短期偏弱运行，密切关注南美天气状况。
油脂：
豆油近期受国外原料端巴西和阿根廷的天气改善影响，产量有望增长，加之本周库存有上涨趋势，盘面有所下跌，虽上周阶段性采购，但终端需求始终未有较大改善，且因盘面的持续下跌，基差略有涨幅。国内油脂重心回落，棕榈油进口利润倒挂减小，近月少量买船。国内现货方面，棕榈油商业库存继续下降缓解高压，棕榈油近期下游采购转好，成交积极，棕榈油基差继续上涨。菜油持续震荡偏弱运行，加拿大菜籽方面，加籽价格持续走弱。由于前期的榨利向好，国内大量的买船，未来预计将会继续呈现大供应势态，国内开机率陆续有所提升，未来供应端承压明显，供应压力仍牵制菜油市场，国内现货震荡偏弱，基差持续弱势，目前菜油成交近期开始略有起量。菜油短期内暂无力度上涨。