来源：华融融达期货
农产品
棉花
郑棉期价小幅反弹收涨，现货市场交投维持清淡
【现货概述】
11月30日，棉花现货指数CCI3128B报价至16333元/吨（19），期现价差-1068（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7200元/吨（+0)，黏胶短纤报价13050元/吨（+0）CY Index C32S报价22520元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价22041元/吨（+6）；郑棉仓2308（+13），有效预报2064（+381）。美国EMOT M到港价92.1美分/磅（+0）；巴西M到港价88.6美分/磅（+0）。
【市场分析】
据美国农业部（USDA），11.17-11.23日一周美国2023/24年度陆地棉净签约49374吨（含签约56223吨，取消前期签约6849吨），较前一周减少32%，较前四周平均减少42%。装运陆地棉20140吨，较前一周增加14%，较近四周平均减少14%。净签约本年度皮马棉386吨，较前一周减少27%，装运皮马棉2018吨，较前一周显著增加。签约新年度陆地棉3493吨，未签约新年度皮马棉。本周美棉装运数据有所恢复。隔夜ICE期棉主力03合约，阳线报收80.11美分/磅，期价较上一交易日上涨049美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转强。
2023年11月30日国家统计局发布了11月PMI数据。11月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%和50.4%，比上月下降0.1、0.4和0.3个百分点，我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。近两日郑棉期货价格小幅反弹，整体表现为减仓上行。在棉花价格反弹的背景下，棉纱跌势逐渐放缓，但目前现货市场交投氛围维持清淡，纺企棉花原料库存相对充裕，此前国储棉及进口棉待使用，目前买盘力量尚不足。
【技术分析】
昨日郑棉主力01合约阳线报收15265元/吨，期价较上一交易日上涨120元/吨， 持仓减少23618手，至44.3万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标显示空、资金流量指标显示空，技术指标处于弱势。
【操作策略】
近日郑棉期价重心小幅上移，建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控（仅供参考）
棉纱
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棉纱市场走货氛围不佳，棉纱市场报价继续阴跌
【现货概述】
11月30日，棉花现货指数CCI 3128B报价至16333元/吨；CY Index C32S报价22520元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价22035元/吨；部分地区棉纱价格：
山东产C40S带票到货24000元/吨
新疆产OEC21S带票到货17000元/吨
【市场分析】
今日棉纱随大宗商品整体情绪小幅收涨，棉纱市场行情变化不大，佛山市场棉纱走货略有放量，其余地区依旧偏弱，市场抛货现象持续，棉纱价格继续阴跌。坯布市场延续弱势行情，各品种销售偏缓，织厂生产积极性下降，织厂表示12月订单增加难度较大，外销订单落实少，市场将难有好转。综合来看，短期棉纱市场供应宽松局势难改，预计棉纱期价宽幅震荡为主，CY 2401合约运行区间20000-22500元/吨。
【策略建议】
（1）建议纱厂现货棉纱顺价销售为主;纱厂可考虑卖出棉花07合约14000以下的棉花虚值看跌期权收取权利金减少成本压力，或等价格跌破行权价获得低成本原料；
（2）建议投资者待棉纱期价反弹至压力位附近空单参与。（仅供参考)
花生
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头部油厂陆续开收 产区报价暂获支撑
【市场动态】
现货情况：多数产区报价以稳为主，河南白沙及东北部分地区交易活跃，报价小幅偏强，整体交易一般。农户维持惜售，基层上货量未见明显好转，中间商库存偏空，持货观望为主，出货意愿不强。
油厂情况：目前多数已开收油厂标准控制严格，以质论价，到货量普遍不多，主力油厂收购指标略有宽松。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）随着各产区报价不断逼近种植成本，农户惜售规模逐步扩大，阶段性供应收紧或有一定支撑作用。整体上货进度偏慢，春节前抛压明显。
2）但花生终端消费表现疲软，悲观预期下投机需求被极大压缩，若油料无法顺利去化，中间环节库存难有回补，中长期难有止跌表现。
3）国内油料供应充裕，头部油厂收购暂看疲弱，苏丹进口影响或将被塞内丰产淡化，远月盘面进一步承压。
【策略建议】
花生01合约报收于8878元/吨，涨幅0.59%，持仓减17264手至9.2万手。主力合约移至03合约，报收于8786元/吨，涨幅1.08%，持仓增6227手至13万手。正套逻辑核心仍在资金调整，空间灵活震荡以待。后市持续关注鲁花开收规模及价格调整节奏。
苹果
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冷库交易零星，盘面宽幅震荡
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8810元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2023年11月30日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为955.44万吨，库存量较上周减少1.26万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为886.71万吨，本周冷库单周出库量为2.81万吨，单周出货速度略快于去年同期，库存量高于去年同期。
各产区库内交易虽有展开，但询价客商依旧较少，且拿货意愿不高，果农心态有所动摇，略有顺价或者让价出售的现象，整体交易较为清淡，目前零星客商包装自存货源发市场销售，走货量依旧不大。
【技术分析】
AP2401开盘9115元/吨，最高9195元/吨，最低9096元/吨，收盘9145元/吨；日内最高波动99个点；成交量67477手（-30539），持仓量57933手（-13782手）。日K线收阳线，KDJ两线交绕。
【策略建议】
AP2401合约参考区间8900-9250元/吨，关注AP2401-2405价差缩小的机会，可继续持有。（仅供参考）
红枣
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主力合约移仓换月 红枣开盘下挫延续震荡
观点：目前盘面有效仓单数量2154张（+525），折10770吨；仓单预报816张，折4080吨，仓单及预报合计14850吨。周四，商品市场涨跌互现，红枣主力合约震荡偏弱，主力合约完成移仓换月，移至2405合约。上游产区原料收购进入最后扫尾阶段，收购价维持高位。下游销区到货量较多，成交量增加，成交价格方面目前价格较稳定，下游涨价势头缓解，目前市面上枣质量参差不齐，同时成本也是千差万别，大体上今年收购价高于往年，因此新季枣成本明显高于陈枣，同样新枣收购时间和地域不一成本同样相差很大。从供应上看低价枣具有销售优势市场优先消化，随时间推移去库推进成本较高枣逐渐占据市场主体，市场价格相应上涨。盘面上看目前交易逻辑重点从上游收购方面转向下游，短期盘面上涨动能有所衰减，中长线看盘面成本支撑较强。操作上，下游已建立虚拟库存客户继续持有，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，投资客户暂且观望。
【市场概况】
红枣现货方面：新季枣喀什地区通货价格参考11-13元/公斤，阿拉尔参考10元/公斤，上游农户货源不多。下游销区，沧州市场特级15-15.5元/公斤，一级13.0-14.0元/公斤，二级11.8-12.5元/公斤，三级10.0-11.0元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。
【技术分析】
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价15800元/吨，最低价15360元/吨，收盘15685元/吨，较上一交易日结算价下跌95元/吨，跌幅0.60%，持仓量54053（+785）手,成交量30527手，盘面低开下探后震荡反弹收长下影阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标上行趋缓，MACD红色能量柱缩量，指标在零轴上方收敛。
【交易建议】
交易建议：下游已建立虚拟库存客户继续持有，上游已收购原料加工厂根据成本盘面择机保值，投资客户暂且观望。（仅供参考）
白糖
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糖价向下寻求支撑
【行情回顾】
郑糖2401合约下挫破位，收盘报6738元/吨，跌幅1.06%；夜盘继续下行，收盘报6705元/吨，跌幅0.49%。原糖3月合约收盘25.98美分/磅，跌幅3.17%；伦白糖3月合约收盘报715.8美元/吨，跌幅2.57%。
【现货概述】
产销区现货报价下调，南宁站台价6940吨，成交清淡；销区加工糖报价7130-7400元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日原油疲软走低，商品整体弱势下行，原糖受巴西产量创历史性增产影响，3月合约重挫破位，跌穿26整数关口。天气利好巴西中南部，厄尔尼诺现象对南半球巴西甘蔗生长暂时未造成影响，预计下年度巴西仍保持丰产，远期贸易流紧平稳逐步向宽松过渡。投机基金净多获利单平仓，原糖缺乏新的利多因素推动，短期向下寻求支撑。关注北半球生产进度和进口国需求。国内糖市交投情况清淡，截止11月30日不完全统计，广西糖厂开榨达到18家左右，广东湛江开榨1家，南方蔗糖厂开榨产能较上年偏晚，新糖上市供应量低于上年。预计12月上旬糖厂面临生产高峰，多种糖源供应充足，而目前需求端采购表现一般，现货面临承压下调。郑糖跌破前高震荡区，资金移仓打压远月价格，1-5价差走阔。关注资金流向对盘面导向，日内建议以短期交易为主。
【仅供参考】
黑色金属
不锈钢
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涨势未能持续，多空存在分歧
【现货概述】
11月30日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14300元/吨，张浦报14400-14800元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13950-14250元/吨，报价较上一日涨50-150元/吨不等，对2401合约平均基差220（+20）。高镍铁主流成交价950（+5）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8550（-0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量57446吨（-0吨）。
【市场热点】
美联储褐皮书显示，总体而言，经济活动自上次报告以来有所放缓，四个地区报告温和增长，两个地区报告经济状况持平或略有下降，六个地区报告经济活动略有下降；消费者非必需品支出下降；消费者表现出更高的价格敏感性；劳动力需求继续放松，大部分地区称整体就业人口持平或适度增加；物价在很大程度上缓和，虽然价格仍然偏高。
据Mysteel统计，2023年11月国内43家不锈钢厂粗钢预产量285.2万吨，月环比减少8.0%，同比减少5.6%%。其中：200系93.5万吨，月环比减少5.9%，同比减少1.5%；300系141.9万吨，月环比减少7.5%，同比减少13.4%；400系49.8万吨，月环比减少13%，同比增加14.9%。
11月30日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存94.73万吨，周环比下降4.83%。其中冷轧不锈钢库存总量52.11万吨，周环比下降4.37%，热轧不锈钢库存总量42.61万吨，周环比下降5.38%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现五连降，去库速度较上期略有加快。本周不锈钢期货盘面上涨带动市场氛围回暖，部分下游入市提货，叠加周内市场到货仍保持低位水平，因此全国不锈钢社会库存依旧消化为主。
Mysteel调研全国高碳铬铁冶炼企业样本共175家（新增2家转产未投企业样本），11月在产81家高碳铬铁生产企业。2023年11月高碳铬铁产量为67.56万吨，环比下降3.93%，同比增加27.41%。2023年1-11月国内高碳铬铁累计总产量为666.49万吨，同比增加12.88%。
据铁合金在线，11月统计镍铁产能约9.1万金属吨，平均释放率44%，总释放率54%，较10月下降2%。各生产地区产能释率放如下：非主产地区52%降1%；江苏地区33%降3%；辽宁地区15%增8%；南方地区69%降2%；内蒙地区40%持平；山东地区56%降2%。
【市场分析】
受印尼镍价指数消息扰动，镍不锈钢迎来反弹，指数试运行前夕冲高回落，盘面情绪偏空。不锈钢库存保持小幅去库状态，周内现货成交、询价略有好转，基本维持刚需成交状态，在终端无实质性好转的情况下，涨价行情恐难持续。关注印尼镍价格指数试运行情况，镍不锈钢上资金流向及持仓变化。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内跌0.5%，最高14090，最低13820，波幅270。单日成交量220979手（-8005手），持仓量106797手（-10430手）。指标上，MACD绿柱转红快慢线收敛，KDJ指标有拐头趋势，技术信号偏强。截至收盘，2401合约上资金净流出1.11亿，沉淀资金量10.34亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
2401合约投机交易顺势参与；产业客户暂时观望（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼镍矿事件发酵
铁合金
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11月硅铁月产环比增1.56万吨，硅锰减产4.38万吨
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨，神府兰炭小料1160-1230元/吨出厂，河北石家庄70#氧化铁皮970-1000元/吨，主流电价0.38-0.48元/千瓦时，成本6430-7030区间，亏损面积扩大。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6500-6700元/吨现金自然块含税出，75硅铁报7000-7100元/吨现金自然块含税出厂。12月钢招进行中，云南昆钢敲定12月75B硅铁采购价为7400元/吨，较上一轮跌90元/吨，量500吨，付款方式为60%现金+半年20%商承+半年20%银承。铁合金在线统计，11月全国在产硅铁企业共79家，在产矿热炉276台，11月企业平均开工率59.93%较10月下降0.99%，产量预计为49.28万吨较10月增加1.56万吨，1-11月累计产量为505.72万吨，较22年同期减少36.77万吨，同比下降6.78%。
仓单变化：硅铁仓单15718张较上日减少132张，预报3627张较上日增加184张，合计96725吨，关注企业库存变化。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.18%收在182.79，资金净流出13.39亿。铁矿石涨1.36%，螺纹涨0.23%，热卷跌0.17%，焦炭跌2.48%，焦煤跌1.37%。硅铁2402合约收在6810，跌幅0.26%，资金流入1.52亿，增仓18896手，结算价6806。技术上，主力日K线收十字星阳线，KDJ线交金叉，1小时K线低位震荡中略有支撑，关注波段多机会。
【策略建议】
贸易关注01合约6900-6600区间分批买点价+背靠背机会，投机关注02合约6680支撑和7210压力，关注移仓时间。
【风险提示】
钢厂冬春季环保减产、兰炭价格下跌、甘青环保督察无影响、新增产能投产
硅锰
【基本面分析】
锰矿：渐近年度尾声，冬储时间临近，港口库存向下游流向的概率增大。11月24日全国主港锰矿库存量651.57万吨，环比减少10万吨左右。目前港口报价弱稳运行，其中天津港澳块报36-36.5，南非块报30-30.5，加蓬报35-35.5；钦州港澳块报37-37.5，南非块报30，加蓬块报36-36.5。
硅锰现货：硅锰6517现货南北方主流报价6250-6350元/吨，基差点价成交6100上下，报价显混乱。12月钢招陆续展开，宝钢股份发布12月硅锰采购标书，其中武钢采购4200吨（10-60mm），宝山基地900吨（10-50mm），梅山基地450吨（10-50mm），湛江1400吨（10-50mm）。铁合金在线统计数据显示，11月全国各大牌号硅锰总产量约104.75万吨，较10月减少4.38万吨。其中硅锰6517产量约93.56万吨较10月减少4万吨左右，1-11月国内硅锰总产量约为1097.345万吨同比去年增加15.98%。
仓单变化：硅锰仓单13464张较上日增加370张，仓单预报12847张较上日增加791张，仓单和预报131555吨，关注非标库存变化。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.18%收在182.79，资金净流出13.39亿。铁矿石涨1.36%，螺纹涨0.23%，热卷跌0.17%，焦炭跌2.48%，焦煤涨1.37%。硅锰2402合约跌0.56%收在6412，资金净流入8772万，日增仓13137手，结算价6414。技术上，主力合约日K线收十字星阳线，KDJ线交弱金叉，1小时K线低位震荡，关注波段多机会。
【策略建议】
产业关注02合约6500下分批买点价+背靠背机会，投机关注02合约6380支撑和6800压力。
【风险提示】
四季度粗钢平控不及预期、南方枯水期减产、信息不对称
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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【价格】：沪铜主力2401，今日高位回落，收盘价68220元/吨。较上一交易日上涨130元/吨。
【宏观】：国内：10月经济数据出炉，总体是底部企稳的态势，地产数据方面基本还是弱稳的情况，同比增速继续维持负增长，但也没有进一步扩大负增长的幅度。政策方面，仍然是宽财政方向，本周地产又陆续传出“地产白名单”政策，深圳二手房首付比例降至4成。海外：美国10月成屋销售总数不及预期，但全国所有地区的房价均上涨，利率回落下预计后续房价仍有支撑，但供给或仍延续不足态势；美国11月密歇根大学1年通胀预期终值4.5%，密歇根大学消费者信心指数终值61.3，均超预期和前值，预计美国终端需求偏弱的态势逐渐显现；美国10月耐用品订单环比大跌5.4%，首次申请失业救济人数超预期回落，耐用品订单受运输设备领域拖累，劳动力市场仍在降温中。目前10月核心PCE录得3.5%，继续环比回落。市场在交易降息预期和交易衰退间来回摆动。
【基本面】：当海外铜矿释放偏强，但是短期供应扰动升温，主要是MMG的las bambas矿和第一量子的cobre矿。截至11月24日(根据smm数据)全国主流区域铜库存较周一环比上升0.17万吨至5.7万吨，较上周五上升0.72万吨，库存面临见底回升的迹象本周进口铜到货仍在增加，叠加铜价过去一段时间中枢上移、升水高居不下等因素，下游消费也受到一定抑制，部分杆厂出现减产行为。本周（10.17-11.23）国内主要精铜杆企业周度开工率仅录得67.7%，较上周大幅下降6.32个百分点。本周精铜杆订单仍不理想，下游新增订单持续减量。尤其是周初现货升水“起飞”，铜杆成品绝对价格居高令企业之前所接订单出现亏损，因此部分企业选择放缓生产节奏，停炉减产拖累开工率大幅下滑。
【操作】:沪铜指数周线技术上处于中期空头的初期争夺，当前库存低位，矿端扰动再起，虚实盘比再次冲高，价格短期易涨难跌。整个宏观背景和去年11-12月类似，1，是海外加息预期结束带来的边际宽松预期，二是国内经济层面的预期。但是目前这种预期还没有形成全面的趋势反转之势，阻力位68300元/吨。
【价格】沪铝主力2401，今日窄幅震荡，收盘价18600元/吨。较上一交易日上涨80元/吨。
【宏观】：国内：10月经济数据出炉，总体是底部企稳的态势，地产数据方面基本还是弱稳的情况，同比增速继续维持负增长，但也没有进一步扩大负增长的幅度。政策方面，仍然是宽财政方向，本周地产又陆续传出“地产白名单”政策，深圳二手房首付比例降至4成。海外：美国10月成屋销售总数不及预期，但全国所有地区的房价均上涨，利率回落下预计后续房价仍有支撑，但供给或仍延续不足态势；美国11月密歇根大学1年通胀预期终值4.5%，密歇根大学消费者信心指数终值61.3，均超预期和前值，预计美国终端需求偏弱的态势逐渐显现；美国10月耐用品订单环比大跌5.4%，首次申请失业救济人数超预期回落，耐用品订单受运输设备领域拖累，劳动力市场仍在降温中。目前10月核心PCE录得3.5%，继续环比回落。市场在交易降息预期和交易衰退间来回摆动。
【供应】：国内产量方面：目前运行产能接近产能天花板，供给弹性较小。SMM调研云南减产情况，目前减产落地117万吨，企业反馈暂无二轮减产计划。进口方面：2023年10月原铝进口总量为21.66万吨，同比增长221.19%，环比增长7.9%净进口总量达21.60万吨，同比增加223.4%，环比增长11.51%。当前进口窗口打开，主要是进口俄铝和华青在印尼的铝锭开始流入。库存方面：11中国铝社会库存59.6万吨，继续去库。
【需求】：上周国内铝下游加工龙头企业开工率为63.4%，与去年同期相比下滑3.1个百分点，环比同比降幅均有收窄。分板块来看，多数铝加工板块开工率已度过淡季带来的产销量缩减阶段，开工率平稳运行，仅铝型材开工率出现较小下降，基本符合此前预期。而对于未来走势，合金、型材等板块的需求预计均有缩减空间，板带箔需求缺少回暖预期，线缆虽然目前生产稳定但排产计划也已开始放缓。整体来看短期开工率预计将延续此前逻辑，持续受到需求不足制约而走弱。
【操作】：al2401，自11月9日开始逐渐转空，主要是诸多利好下价格没有形成对19300元/吨的突破。之后跌破中期的上升通道，标志着自6月份以来的中期上升趋势被终结，开始技术转空。目前支撑18500，如何跌破则看到18000元/吨。
工业硅
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工业硅产量增加明显，期货仓单今日全部注销
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕14000-14100元/吨；553通氧黄浦港报价围绕14600-14700元/吨；421价格黄浦港报价15500-15700元/吨。据铁合金在线统计，11月我国工业硅产量约423020吨，环比增产14120吨，上升3.45%，同比增产104950吨，上升33.0%。其中新疆产量184300吨，占总产量的43.57%；云南产量76200吨，占总产量18.01%；四川产量48850吨，占总产量的11.55%。1-11月累计产量3550510吨，同比增产352420吨，上升11.02%。
有机硅价格持稳，DMC价格在14300-14500元/吨附近运行，较昨日无变化，有机硅厂活跃采购，多家需要外采的单体厂仍按需下单，交易量整体不大。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格68元/千克，较昨日下调1元/千克；单晶硅复投料均价64元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价61.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价59.5元/千克，较昨日无变化；市场成交订单较少，各家以交付11月长单为主，当前整体签单价格继续向下调整。
铝合金价格震荡调整，铝合金ADC12价格略有回调，目前报价19400元/吨；ZLD102铝合金价格跌幅明显，目前报价19450元/吨，市场行情稳定，铝合金厂刚需订单释放，工业硅低品位成交相对活跃；
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库53000-54000余吨，黄埔港仓库40000-41000余吨，天津港仓库在44000-45000吨左右，现货库存略有上升1000吨左右。
【技术分析】
工业硅主力移仓SI2301合约，今日低位震荡，涨幅0.14%，尾盘收在14000，资金净流出6955万，日减仓5703手，结算价13960，目前工业硅通氧553基差在600-700左右，工业硅421基差在1600-1600左右，替代交割品421升水2000元/吨；截至目前有0张仓单，工业硅仓单全部注销。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差缓慢缩小，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
4季度多晶硅新增产能落地开始产能爬坡，同时需要担心11月工业硅仓单集中注销，不满足再次注册的工业硅或会流入市场。
能源化工
尿素
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成交有所减弱，价格弱稳运行
【行情回顾】
UR2401合约收于2308元/吨（-1,-0.04%），品种总持仓量为313998手（-16335），仓单数量6520张（+45）。山东01基差132元/吨（-19），01-05合约月差150元/吨（+16）。
【现货概述】
今日国内尿素现货出厂价格个别调降，整体保持稳定，波动较小。目前，部分厂家在待发订单支撑下报价维持坚挺，但市场整体成交有所减弱，厂家库存继续累积，供给端的利好在于气头装置检修的逐步兑现；需求方面，下游多逢低备肥，刚需稳步推进中，当前一轮补货过后，农业市场需求少量，但工业需求仍存，观望心态明显，市场整体储备需求放缓。
山东主流价2440元/吨
河南主流价2450元/吨
山西主流价2340元/吨
内蒙通辽主流价2550元/吨
东北主流价2520元/吨
江苏主流价2470元/吨
【策略建议】
震荡偏弱对待。从供给端来看，近期国内尿素日产在17.5-18万吨之间波动，周环比小幅回落，但仍高于去年同期，未来气头检修是否兑现取决于天然气供应情况；需求端，复合肥负荷提升，但对原料采购仍较为谨慎，储备需求因价格水平放缓，等待价格回落择机补仓，港口货源随船离港，且行业协会再就出口问题开会，出口对国内行情影响有限。总的来看，厂家产销率下滑，短期内尿素涨价动力不足，行情节奏主要取决于淡储采购情况，不排除局部再次松动。
甲醇
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期现同步上调，业者心态好转
【行情回顾】
MA2401合约收于2501元/吨（+81，+3.35%），品种总持仓量为1820309手（-33757），仓单数量2000张，无变化。江苏01基差9元/吨（+2），01-05合约月差18元/吨（+15）。
【现货概述】
日内甲醇盘面宽幅上调，受此提振，场内部分业者心态稍有好转，且内地部分区域市场装置受环保影响，开工有所降负，区域内供应减少的支撑下，现货市场价格有所上调，但终端下游需求跟进一般，场内部分业者对后市仍存一定观望情绪。其中，西北主产区部分厂家库存压力不大，厂家报价有所上调，市场交投氛围回暖。消费地市场价格随行上调，贸易商逢高出货为主，市场成交气氛尚可。港口随盘面上调，成交比较有限。
江苏市场价2510元/吨（+80）
鲁南市场价2400元/吨（+30）
内蒙市场价2095元/吨（+10）
河南市场价2360元/吨（+40）
【策略建议】
偏弱对待。目前国内甲醇开工率保持在70%以上，海外装置负荷因美国装置开工而继续提升，需继续关注气头装置停车落实情况以及进口到到港情况；下游需求偏淡，整体原料库存偏高，业者操作谨慎为主。总的来看，成本端对甲醇支撑有所减弱，近期甲醇自身基本面仍处博弈状态，场内多数业者对后市观望情绪较为明显，随着天气转凉，下游需求难有较好表现。
PVC
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基本面偏弱，PVC期货上行承压明显
【现货市场】
PVC期货震荡略涨，基差变动不大，现货价格略跟涨，但下游挂单积极性一般，现货成交欠佳。5型电石料，华东主流现汇自提5710-5800元/吨，华南主流现汇自提5800-5850元/吨，河北现汇送到5630-5700元/吨，山东现汇送到5680-5720元/吨。
【技术分析】
V2401合约开盘价5862，最高价5916，最低价5826，收盘价5890涨21涨幅0.36%。成交量75.0万手，增加13.7万手。持仓量73.3万手，减少17371手。
技术上看，V2401合约日线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线同时向下运行，期
纸浆
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盘面贴水支撑走强 日线低位反弹整理
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面下探新低反弹，期价盘面整体低开高走，盘面短线企稳5600反弹整理，日盘收盘报收5652点，同比上涨56点/1.28%。主力合约持仓182101手，持仓同比减少12305手。盘面新低减仓反弹，纸浆短线企稳走强，日线反弹上行为主，移仓换月当前，纸浆破位下行创新低，盘面短线急挫200点，日线重心回撤5600左右。随着12临近交割，目前近月5400贴水现货，主力回撤低位，盘面期现格局近乎平水。短线市场担忧情绪关注节日需求兑现的乐观情绪，随着库存回补高位，市场短线去库表现弱于预期，盘面资金在移仓换月档口施压近月。老仓单到期压制现货，需求走弱拖累市场预期，宏观商品调整格局下，纸浆多因素压制造成短线信心崩溃，市场短线重挫宣泄悲观市场预期。但随着低位重心继续下探，盘面期现贴水空间继续加大，未来远期支撑属性增强。盘面短线低位支撑属性走强。消后市看，市场在四季度需求回暖表现下，现货重心企稳走强。远月到港成本抬升趋势下，成本逻辑支撑企稳重心走强。操作上关注低位支撑表现 。个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止11.30日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5550元/吨，银星5950元/吨，马牌月亮6000元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5300元/吨。
玻璃
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现货价格持稳，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1960元/吨，环比上一交易日+0.00%。华北地区主流1850元/吨；华东地区主流价2020元/吨；华中地区主流价1850元/吨；华南地区主流价2050元/吨；东北地区主流1880元/吨；西南地区主流价2110元/吨；西北地区主流价1990元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为82.74%，比23日下降0.06%；浮法玻璃行业产能利用率为84.11%，比23日增加0.44%。全国浮法玻璃日产量为17.28万吨，比23日增加0.23%。本周全国浮法玻璃产量120.93万吨，环比增加0.2%，同比增加7.3%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存3770.1万重箱，继续刷新去年2月份以来新低，环比下滑128.9万重箱或3.31%，同比下降48.1%，折库存天数较上期下滑0.5天至15.7天。整体产销基本维持在平衡以上，终端刚需韧性仍在，现货价格开始止跌企稳，企业库存压力下井提振市场信心。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2401合约开盘价1814元/吨，最高价1816元/吨，最低1763元/吨，收盘价1789元/吨，结算价1780元/吨，总持仓61.8万手，涨跌+0.17%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，突破5日、10日、20日均线，CJL指标缩量，持仓兴趣走低，MACD指标快慢线交金叉。
【策略建议】
短期来看，市场心态好转，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）
PTA/PX
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TA利润再度回到低位，空配头寸止盈
【PX、PTA现货概述】
PTA现货价格收涨50至5685元/吨，现货均基差收跌1至2401+1；PX收1006美元/吨，PTA加工区间参考291.31元/吨；
【乙二醇现货概述】
现货保持在日内高点4105附近商谈，现货基差在-01-37至01-35区间商谈并成交
【聚酯以及短纤现货概述】
涤纶短纤现货价格跌25至7200元/吨。需求偏弱叠加成本端价格继续下调，日内涤纶短纤市场价格延续跌势。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
11月30日，豆粕期权当日全部合约总成交量为40万手，持仓量77万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.2。看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为20%，看跌期权合约隐含波动率为20%。当前豆粕20日历史波动率为17%。
【策略建议】巴西存降雨预期，或减缓高温天气影响。进口大豆到港逐渐进入季节性旺季，压榨厂豆粕库存同比增加，但南美恶劣天气影响仍在。综合分析，豆粕期价短期或震荡偏空运行。
【白糖期权行情介绍和分析】
11月30日，白糖期权当日全部合约总成交量为33万手，持仓量48万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为12%，看跌期权合约隐含波动率为12%。当前白糖20日历史波动率为12%。
【策略建议】临近年末，需要注意基金清算期和进口国需求放缓，原糖维持弱势调整为主。国内糖市现货成交偏淡，贸易环节观望情绪较浓。投机资金规避风险撤离，郑糖 2401 合约向下寻求支撑。消费淡季及供应逐步增加，国内糖价内生动能不足，关注资金流向对盘面指引。期权可尝试卖出1月赚时间价值。
【50ETF期权行情介绍和分析】
11月30日,50ETF期权当日全部合约总成交量为200万张，持仓量230万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.9，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.7。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为15%，认沽期权合约隐含波动率为15%。当前50ETF20日历史波动率为10%。
【策略建议】从走势来看近期主线集中在成长风格之上，赚钱效应逐步恢复，与此同时美债收益率持续回落，市场风险偏好显著改善，短期市场韧性较强。当前市场关注中美元首会晤，普遍认为或将推进中美关系缓和，有望驱动宏观局势缓和。上证50和沪深300有望迎来估值修复，策略以买入远月虚值看涨期权为主。
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