弘业期货
文：金融研究院分析师
郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担
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12月01日（周五）15:30
隔夜市场
【隔夜要闻】
美国10月核心PCE年率录得与预期一致的3.5%，为2021年4月以来新低。
旧金山联储主席戴利表示，现在判断美联储是否已经结束加息还为时过早，目前根本没有考虑降息；纽约联储主席威廉姆斯认为，目前处于或接近利率峰值，通胀顽固则可能需再次加息。
美国财长耶伦表示，不认为需要进一步采取激进的货币紧缩，美国将很好地实现软着陆。
欧佩克+成员国们各自宣布在明年Q1期间“自愿”减产，总规模合计219.3万桶/日，其中沙特和俄罗斯分别减产100万桶和50万桶，安哥拉拒绝服从产量配额，巴西明年1月将加入欧佩克+，下届大会定于明年6月1日举行。
哈马斯同意延长停火协议至第七天；以军表示将继续停火，但没有说明具体时间。
欧元区11月CPI年率初值录得2.4%，低于上月的2.9%。几乎所有类别的物价压力都在持续缓解，并保持在两年来的低点。市场预计欧洲央行加息周期或已结束。
美国前国务卿亨利·基辛格去世，享年100岁。
国防部：中美两国防务部门沟通落实两国元首共识，共同规范发展人工智能军事应用。
上交所召开沪市房企座谈会，落实关于支持保障性住房规划建设、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设“三大工程”的相关政策安排。
广期所：自2023年12月4日交易时起，碳酸锂期货LC2401合约的日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之零点八。
大商所：持续强化铁矿石期货监管，坚决维护市场安全平稳运行。
港交所发布有关香港证券及衍生产品市场于恶劣天气下维持交易建议的咨询文件，提议取消现行的恶劣天气安排，证券市场及衍生产品市场在恶劣天气下可继续提供交易、结算及交收服务。
【隔夜市场数据】
能源化工
【PTA】
加工费有望继续收窄
隔夜油价下跌，PX在1007美元。PTA装置方面，逸盛海南新装置一条线已出产品，山东威联检修，PTA负荷再次下滑，目前加工费降至251元附近。下游聚酯市场负荷89%，绝对库存天数处于偏高水平，有待去库。江浙织机开工在8成偏上，需求环比好转。近日TA期价加工费有望继续收窄，TA-EG套利逢低获利出场。
【乙二醇】
震荡偏强
目前乙二醇港口库存在116万吨高位。装置方面，一体化装置依然亏损，因EO与EG价差偏高，厂家开工意愿不强，陕西榆能和新疆中昆两套新产能均已出产品，当前乙二醇总供应在61%附近。下游聚酯市场负荷在89%，终端负荷有所走高，近期成本端走势分化，乙二醇在4000附近有支撑，偏强震荡。
【短纤】
震荡
当前短纤华东现货价格在7167元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂利润有所修复，但订单一般采购不佳，织造负荷在8成偏上。短纤市场库存尚可，加工费回落至1000下方。近日短纤跟随上游波动，短纤绝对价格尚有支撑，加工费在1000附近徘徊。
【聚烯烃】
震荡
聚乙烯产能利用率在86.82%，降0.8%。新增茂名石化、燕山石化装置检修，中化泉州开工复产，停车产能在265万吨/年。华东线性LL价格在8040元/吨，L2401震荡回落，收于7925。聚乙烯产能利用率增加，供应压力增加，下游开工率下降，农膜转入季节性淡季，需求情况偏空。海外需求无好转，人民币升值，进口窗口打开，进口存压。供需情况偏空，进口压力较大，成本价格反弹，聚乙烯震荡走势。聚丙烯产能利用率在74.3,%，降1.81%。新增独山子石化检修，中原石化复产开工，停车产能在616万吨/年。华东拉丝在7490元/吨，PP2401震荡偏弱，收于7459。聚丙烯装置检修率维持高位，12月扩产压力增加。下游开工率小幅下滑，下游新增订单偏弱，整体刚需稳定。12月扩产压力增加，供需情况两弱，成本价格反弹，聚丙烯震荡走势。
【PVC】
期价低位震荡
昨日PVC期价跟随化工品整体走高，收盘期价逼近5900元一线。供需面没有大的变化，市场主要跟随市场情绪波动。随着市场进入到传统淡季，市场将再度进入到累库周期。所以，目前PVC的低估值限制了期价的下行空间，但短期市场缺乏实质性的驱动，向上空间不大，V2401合约今日关注下方5800元支撑。
【烧碱】
期价受阻回落
昨日烧碱期价再度冲击2700元关口，夜盘期价小幅回落。目前现货市场整体表现稳定，山东地区32%液碱报价维持在800-850元/吨的区间，且随着后市供应增加，市场仍将面临下行压力。期货端，目前期价在2600-2700元的区间震荡。后市期价仍有跟随现货市场下行的压力。
【甲醇】
区间企稳
郑醇昨日大幅反弹回升，态势偏强，夜盘维持涨后高位震荡，短时区间下限技术支撑明显，而且受昨日能化大幅反弹支持明显，煤炭近期偏强也提供产业支撑作用，期价回归前期核心区间，后期关注聚烯烃及能化板块能否在油价回升背景下继续企稳反弹。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，虽然库存有所回降，但总量依然不少，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，近期下跌油价促使市场再度炒作OPEC减产可能，关注油价及国内能化会否企稳。
【苯乙烯】
受压运行
苯乙烯昨日震荡反弹，夜盘小幅弹高，总体开始进行年线企稳博弈，但由于期价短时下破区间支撑，受压弱势或将短时延续，本轮下行主要还是受下游开工弱化拖累，另外聚烯烃板块弱势，油价弱势运行以及原料成本短期回降，也难以促使苯乙烯期价快速回升，关注短期库存偏低以及油价反弹能否促使苯乙烯企稳。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，近期下跌油价促使市场再度炒作OPEC减产可能，关注油价及国内能化会否企稳。
工业品板块
【橡胶】
受压回落
沪胶昨日维持跌后低位窄幅运行，夜盘小幅反弹，受能化总体表现影响较大，但总体仍然偏弱，胶市本轮下跌一方面是由于国内能化板块集体弱势下跌，另一方面胶市行情依然处在形态受压阶段，胶市反弹后再度受压前高技术阻力位，目前已经暂时跌破颈线形成头肩顶雏形，另外人民币短期大幅升值也是人民币报价促跌因素之一，产业面仍处涨后消化阶段，行情逐步回归理性，在库存筑顶回降之后，中期延续涨后高位中枢震荡总态势。下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，近期下跌油价促使市场再度炒作OPEC减产可能，关注油价及国内能化会否企稳。
【玻璃】
随着年底临近以及气温下降，终端需求或将呈现下降趋势，而中下游轻仓待跌心态浓厚，同时上游原片企业让利出货、兑现利润意向较强，12月份市场竞争将较为激烈，现货价格或将延续下行趋势。宏观政策对盘面的提振渐弱，现货市场价格下降，基差大幅走弱，基于收基差理由去做多的效应已经淡化，盘面上升空间有限，短期震荡为主。目前企业盈利比较好，供应端处于高位。竣工面积维持20%上下的增速，继续提供需求韧性。由于刚需尚可，行业整体库存压力不大。11月份整体来看，浮法玻璃销量增长，主要受年底赶工刚需支撑为主。但业者多对后市心态不乐观，且伴随北方部分地区降雪降温等影响，需求逐渐缩减。地产政策持续发力旨在解决房企资金债务问题。长期看，暂无明显趋势，基本面供需方面都存在变数，仍需观察政策的实际执行效果以及市场信心的恢复。
【纯碱】
盘面受青海、远兴产能波动等供给端的消息驱动，波动剧烈。11月份纯碱企业产能利用率85.83%，环比下跌2.98%。厂家总库存38.05万吨，环比下降7.33万吨，环比下降16.15%。目前现货走势仍偏强，成交价2500-2800元左右。供应端，金山三期停车，青海昆仑、发投减量、五彩负荷波动，远兴方面参照一二线进度，三线到达产或需要一到两个月时间，本周供应量降呈现下降。当前企业库存不高，货源表现紧张态势，现货价格上行趋势。需求端，下游需求尚可，近期补库过程，后续看下游对高价的抵触心态，去判断现货价格是否见顶。近期行情围绕供给端所做的文章偏多，意料外的检修降负衬托出现货韧性，但后期供应的增量的潜在利空仍然存在，盘面有见顶可能，但就现货近期的紧张情况来看，利空兑现之路或许不会顺畅。单边波动剧烈，仍需谨慎操作。
金属板块
【黄金&白银】
震荡
国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.53%报2056.1美元/盎司，COMEX白银期货涨0.97%报25.69美元/盎司。11月，COMEX黄金期货涨3.1%，COMEX白银期货涨11.93%。美国通胀持续降温，或进一步强化市场降息预期。美国10月核心PCE物价指数同比增速放缓至3.5%，创2021年4月以来最低水平，符合市场预期，前值为3.7%。美国上周初请失业金人数升至21.8万人；至11月18日当周续请失业金人数升至192.7万人，创约两年来最高水平，表明美国劳动力市场正在降温。
【沪镍】
超跌反弹
市场焦点：原料进口大增，美国公布经济数据。
交易提醒:LME收盘16635美元，跌幅3.31%。美国新近公布第三季度GDP年率增长5.2%，在如此高的利率水平下显得非常靓丽，10月份物价指数PCE年率上升3.0%，符合预期，初请失业人数21.8万人，预期22万人，美元震荡，关注本周PMI数据，12月份加息概率很小。国内方面，中央及国务院多部门召开会议，出台多项政策，给经济全面恢复发展保驾护航，但国内10月份进出口数据出炉，显示出口继续收缩，镍相关商品包括镍铁，镍矿石进口呈现大幅增长，其中镍铁进口同比增长32%，镍矿砂及精矿进口同比增长28%，10月份的物价指数CPI,以及生产者物价指数PPI均滑落，意味着通缩迹象明显，最新推出1万亿特别国债举措，加大了对市场的刺激力度，外部环境有好转迹象，本年度最后1个月经济复苏的过程较曲折但值得期待。伦敦LME镍库存增加870吨（46338吨），上期所库存减少36吨（10342吨），供应在持续增加，世界金属统计局（WBMS）最新统计1-9月份全球精炼镍过剩8.85万吨，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲（中汽协最新统计1-10月份新能源车市场占比30.4%，产销同比增长33.9%和37.8%）实质上对纯镍价格形成支撑，欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，人民币汇率大幅波动情况下，相关品种受情绪影响较大，市场避险情绪蔓延，内外盘价格均大幅回撤，受到印尼推出镍价指数对未来不确定性的影响，以及巨大跌幅累积了大量浮盈头寸，空头见好就收实时平仓推升了镍价连续3天上涨，但在供应大幅增加尤其中国已成精炼镍出口国的局面下，预计12月上旬价格依然低位运行，不排除再创新低，市场被恐慌情绪控制下极易被资金收割，连续下跌后空头平仓造成的暴涨行情，建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作。
【沪铜&国际铜】
震荡
隔夜伦铜高位震荡小幅上涨，收于8469美元。沪铜夜盘低开高走小幅上涨，收于68290。沪铜成交下降持仓上升，市场情绪好转。欧美经济数据不佳，市场期待中国经济政策，宏观基本面偏弱。海外需求较差，LME库存保持在一年高位，国内旺季接近尾声。沪铜短线技术形态回归中性，中期上方存在较强压力。上方压力68500，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水上升至518点，外盘比价强于内盘。
【沪铝】
偏弱
隔夜原油大跌，伦铝震荡下行大跌，收于2194美元。沪铝夜盘低位震荡收小阴，收于18530。沪铝成交下降持仓上升，市场情绪好转。沪铝比价强于伦铝，进口套利空间继续打开，10月进口同比大增221%。铝旺季接近尾声，目前高位，中期走势可能继续偏弱。上方压力19000，下方支撑18000。
【沪锌】
偏空
隔夜伦锌小幅高开后回落收中阴线。沪锌晚间低开后弱势震荡收十字小阴线。国内外加工费维稳，短期锌矿加工费偏宽松，国内冶炼企业维持盈利状态，国内供应端扰动减少，锌短期供应压力仍较大。环保影响下需求环比回落，不及预期，国内现货升水继续下滑至平水附近。国内供需偏宽松下，锌价短期继续偏空。中长期矿端紧张逻辑下，锌价中长期下方底部不会太悲观。
【沪铅】
震荡偏空
隔夜伦铅继续弱势回落收阴线。沪铅晚间小幅高开后弱势窄幅震荡收十字小阴线。国内周度加工费小幅下滑，矿端远期供应偏紧加剧。原生铅利润扩大，原生铅检修逐渐恢复，周度开工率继续环比回升。上周废电池价格价格有所回落，但原料紧张延续，再生铅开工率环比走低。下游电池需求消费旺季需求不佳，电池成品库存大幅增加。短期供需超级宽松，需求不佳，铅价震荡偏空。不过中期原料成本支撑下，铅价下方支撑偏强。后期关注上游原生铅检修和下游电池的消费情况。
【工业硅】
上涨回调筑底阶段
昨日中国工业硅市场价格波动不大，市场参考价格14920元/吨，较上个统计日价格持稳（百川报价）；现货市场价格涨跌两难，南北差异明显；北方最近出货状况良好，部分企业新增开炉；南方则在成本增压下，开工不断下滑，企业惜货挺价，成交一般；下月西南电价将再次上调，多家硅厂已于月底或计划下月初停炉。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报14310元/吨（Wind报价），保持不变，Si2401主力期货合约报收14005元/吨，期现基差现货升水为305元/吨，上涨135元/吨。品种基本面方面，成本随相关商品震荡上涨，需求弱势稳定；整体供给略大于需求，行业库存重新进入累库阶段，社会真实总库存量不容乐观。但受大宗商品进入上升通道，成本受到支撑，中长线价格易涨难跌。近月受仓单压制有逼空风险，远月在成本线附近可尝试做多（但上升空间亦有限），现货平水阶段421#无套利空间，下游制造商可逢低买入近月合约交割来降低现货采购成本。
【碳酸锂】
偏弱
11月30日，SMM电池级碳酸锂指数130566元/吨，环比上一工作日下滑1786元/吨；电池级碳酸锂12.60-13.60万元/吨，均价13.10万元/吨，环比上一工作日下滑0.10万元/吨；工业级碳酸锂11.50-12.60万元/吨，均价12.05万元/吨，环比上一工作日下滑0.15万元/吨。有消息称，近期江西某锂盐企业或存在因持续亏损，将部分碳酸锂产品转让，并用以抵扣部分采购款项的情况。市场依旧悲观，期现持续走弱。期货盘面跌破11万元，逼近10万元整数关口，维持偏弱判断。
黑色板块
【螺纹&热卷】
区间震荡
我的钢铁网数据显示，钢厂五大类品种实际产量较上周大幅增加，增加幅度为10.99万吨。厂内库存增加8.32万吨，社会库存减少9.41万吨，总库存减少1.09万吨。产量方面，螺纹产量增加6.06万吨，达到260.9万吨，热卷产量增加6.57万吨，达到326.48万吨。从本周公布的数据来看，钢厂库存和社会库存两极分化。随着冬储的来临，钢厂复产节奏加快，产量以及厂内库存开始积累。本周的表观需求显示，进入需求淡季之后，成交量开始走弱。当前原料价格仍然较强，对于成材形成强支撑。随着盘面交易从现实转向预期，以及监管层对于铁矿石的监管加剧，成材盘面波动会逐渐加剧。
【铁矿石】
高位宽幅震荡
供应方面，上周外矿发运小幅增加维持较高水平，到港量也有所反弹，整体供应较为宽松。需求方面，日均铁水产量234.45万吨，环比上周减少0.88万吨。目前市场情绪较好，淡季下钢材需求并未大幅下降，钢厂高炉开工率不降反增，铁矿石需求较强劲，价格下方仍有支撑。但监管部门多次发声加强对铁矿石期货监管，矿价上方阻力较大，预计短期内铁矿石价格高位震荡运行。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存11497.66万吨，环比增加188.56万吨，日均疏港量305.78万吨，环比增加4.24万吨，港口库存小幅累库。盘面上看，主力01合约昨日探底回升，夜盘波动不大，短期内维持高位宽幅震荡。
【焦煤&焦炭】
震荡偏强
近期部分煤矿停产，导致煤炭供应有所收紧，这为煤价提供了有力的支撑。在这种情况下，煤矿报价普遍上涨，库存持续下降。预计短期内，炼焦煤价格将延续偏强态势。线上竞拍结果显示，大部分煤矿的成交价格仍在上涨，部分涨幅较为显著。尽管有个别煤种出现少量流拍，但整体市场情绪仍然积极。焦炭市场看涨情绪浓厚，对焦煤的需求仍然旺盛。短期内炼焦煤供应收缩明显，使得部分焦钢企业对于优质资源的补库意愿增强。
尽管焦企的第二轮提涨已经全面落地，但原料端焦煤价格仍然处于高位运行状态，这导致部分焦企仍然处于亏损状态。因此，焦企的生产积极性受到一定影响。然而，下游钢厂的焦炭库存普遍偏低，且部分钢厂有冬储补库需求，因此拉运积极性较好，采购需求明显增加。
农产品板块
【油脂】
震荡
巴西大豆播种进度较慢，受天气影响，巴西2023/24年度大豆种植率低于五年同期平均水。本周巴西中部大豆产区或迎来降水，南部地区仍将出现强降雨，降雨或将改善目前种植偏慢情况，关注南美天气变化情况。南美大豆天气炒作窗口开启，市场交易重心转向南美。美国大豆基本收割完成，即将大量上市供应。马棕方面，目前出口好转，厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端或带来提振，BMD毛棕榈油期货或止跌企稳。目前天气的影响还未体现，加上马棕库存仍处于4年较高水平，库存有压力。关注11月-3月产地的降雨情况。
国内方面，油脂日内走高。库存方面，截止到2023年第45周末，国内三大食用油库存总量为239.54万吨，周度下降3.97万吨，环比下降1.63%，同比增加47.29%。其中豆油库存为106.00万吨，周度下降4.32万吨，环比下降3.92%，同比增加26.57%；食用棕油库存为90.24万吨，周度增加2.28万吨，环比增加2.59%，同比增加37.12%；菜油库存为43.30万吨，周度下降1.93万吨，环比下降4.27%，同比增加231.04%。11月大豆集中到港，大豆压榨回升，豆油库存预计将回升。油脂总库存下降，远月进口增加，随着消费淡季的来临，库存压力增大。短期油脂维持震荡偏强，厄尔尼诺气候对巴西产量产生影响预期下，四季度到明年年初油脂或易涨难跌，可逢低建立长线多单。
【油料】
外盘小幅收阴，豆粕延续震荡
隔夜美豆小幅震荡收阴；一周销售报告显示止11月23日当周，大豆出口净增189.53万吨，好于预期；另Patria下调巴西23/24年度大豆产量预期至1.5067亿吨，低于上年的1.541亿吨；指标1月开盘1347，最高1351.5，最低1339.25，收盘1343，跌0.32%；国内夜盘豆粕低开高走小幅收阳；进口到港预期庞大使现货及近月承压；同时巴西天气升水又限制成本下滑；主力1月开盘3878，最高3894，最低3864，最新3887，涨0.08%；菜粕低开震荡收阴；进口菜籽到港量大且压榨开机率回升；另替代品种豆粕现货疲软拖累；主力1月开盘2824，最高2840，最低2810，最新2822，跌0.56%；菜油高开震荡；原油回升及巴西天气升水支持油脂反弹，菜油因比价有利相对偏强；主力1月开盘8634，最高8662，最低8590，最新8622，涨0.44%；操作建议:两粕菜油关注。
【豆一】
政策预期支撑 豆一窄幅震荡
昨日豆一期价减仓回调，主力2401合约收盘至5037，持仓小幅减少，2401价格接近仓单成本，多头获利平仓动力较大。东北现货价格维持稳定，中储部分库点收购基本结束，陆续有新的库点启动收购，农户销售积极性较高，中储粮黑龙江直属库国产大豆收购价格5020-5040元/吨，收储带动产地现货市场价格企稳，市场传闻政府将对大豆加工企业补贴。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。下游对国储拍卖参与积极性近期有所上升，随着新豆价格的企稳，下游需方采购积极性增加，国储轮入给现货市场带来较强的心理支撑，市场预期后期政策将会加码，建议投资者暂时观望为宜，密切关注后期政策动向。
【花生】
鲁花开收工厂增加 期价减仓反弹
本周一开始鲁花部分工厂启动花生收购，昨日开收工厂数量增加，提振市场购销情绪。昨日主力pk2403收盘上涨至8786，持仓继续增加，近月2401大幅减仓且涨幅较小。本周鲁花定陶、深州、新沂、莱阳工厂相继启动收购，提振现货价格，产区通货米价格普遍上涨100-200元/吨，但整体收购量有限。供应方面，近期农户惜售情绪持续，东北产区雨雪天气较多，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格稳定，局部略有上涨，油厂收购价格稳定，现货购销整体清淡，购销僵局持续，关注鲁花入市后市场购销情况变化。需求上，开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用。新作上市至今产地花生现货价格累计跌幅已超过3000元/吨，港口进口米成本倒挂，明年1月到港苏丹精米报价9100-9200元/吨，预计进口量将会同比明显下降。内外盘相关油粕价格反弹，花生油厂理论榨利亏损缩小，但油厂未能实现盈亏平衡，入市积极性仍然不高。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市，新作丰产预期仍将陆续兑现中，因农户惜售导致现货价格短暂企稳，但下跌趋势或未结束，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，建议投资者择机逢高沽空远月pk2403或2404合约，也可进行买近卖远的正套套利操作。
【玉米&淀粉】
震荡磨底
国内主产区新粮销售进度超2成偏快，天气好转，农户售粮心理转变，贸易商收购偏谨慎。北港玉米下海量回升，库存偏低；南港内贸玉米库存回升，外贸玉米库存高位。谷物替代缺乏性价比，而进口压力仍存，10月进口大增。美农数据显示全球玉米供应压力，美玉米出口销售好转缓和。南美降雨压制价格。美玉米低位运行。国内需求上，猪价走弱，饲料成本下降生猪养殖亏损收窄。禽类养殖方面，蛋鸡保有盈利，存栏继续增长；肉鸡亏损持续。饲料需求增长受限。深加工企业加工利润回落，开机率平稳，淀粉库存回升。连玉米震荡磨底。
【棉花&棉纱】
震荡
郑棉昨日小幅反弹，主力合约全天围绕15200元/吨窄幅波动，最终减仓两万三千多手后日K线报收于15265元/吨；夜盘跳空低开。皮棉现货销售基差持稳，下游需求仍不乐观，纺企开机率降低、库存增加，原材料刚需采购，需求担忧仍在。随着交割月的临近，主力合约持仓下降但仍与郑棉仓单存有较大差距，01合约表现稍强。目前产业上下游暂未出现明显利好驱动，关注下有需求以及储备棉政策，预计短期内震荡为主。
纯棉纱市场成交依旧较淡，部分地区走货量有所增加但价格仍偏弱，市场低价抛货现象依旧较多；纺企亏损有所扩大，开机率继续回落，产成品库存不断上升，市场信心疲软。
【红枣】
震荡
新疆主产区灰枣收购尾声，产区通货价格暂稳运行，主流订园价格在10.50-11.50元/公斤。河北崔尔庄市场走货趋弱，价格小幅松动0.20元/公斤，特级参考价格14.80元/公斤；河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪；广东市场价格暂稳运行，到货仍以陈货为主，其中特级价格参考16.00-16.50元/公斤。关注点逐渐从产区转移至销区市场，下游经过一轮备货后高价拿货积极性减弱。
【白糖】
巴西产量大幅增加 期价陷入调整
隔夜外盘原油及原糖价格大跌，今日郑糖期价料继续承压。昨日郑糖增仓下行，主力SR2401收盘价至6738。11月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3477.2万吨，较去年同期的2632.4万吨增加了844.8 万吨，同比增幅达32.09%，巴西增产施压，外盘原糖价格陷入盘整。国内供应改善，新糖陆续上市，国内现货市场价格震荡下行，基差处于历史低位水平。国内方面，新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，新陈糖价接轨，国内供应逐步改善，海关总署公布数据显示，2023年10月份我国进口糖92万吨（9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期增长78.8%，创当月进口量历史新高，替代品进口糖浆数量也同比大增。国内进口供应环比大幅增加，叠加新糖上市供应，预计短期国内供应压力增加，而外盘强势令国内现货价格走势纠结，预计短期郑糖短期盘整，中期或继续向下运行。
宏观方面
【国债】
预期期债震荡偏弱
央行昨日开展了6630亿元7天期逆回购操作，由于当日有5190亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放1440亿元。跨月效应博弈央行净投放操作，资金面边际收紧，昨日shibor全线上涨。市场认为，在年底国债发行、监管要求银行统筹信贷投放等元素的扰动下，资金面波动仍需提防，不过再现10月底短暂异常波动的概率不大，更多是“紧平衡”为主。央行年底将在关键节点继续呵护资金面。
国内：基本面上，11月份，综合PMI产出指数为50.4%，比上月下降0.3个百分点，且低于市场预期，表明我国企业生产经营活动总体持续扩张。这显示进入四季度以来，在宏观经济整体上保持扩张过程中，复苏动能再度出现弱化迹象，与四季度财政政策集中发力的背景不相吻合。表明在当前居民消费信心偏弱、房地产行业持续处于调整阶段的背景下，经济修复基础还不牢固。政策面上，《2023年三季度货币政策执行报告》指出下一阶段货币政策思路延续稳健偏宽，注重做好跨周期和逆周期调节，加强货币供应总量和结构双重调节。年底前稳增长政策需要加大执行力度，其中，重大项目投资要加快形成实物工作量，稳楼市措施也会进一步加码。
海外：当前美国经济呈现震荡筑底特征，大概率软着陆，明年经济增速有所放缓。近期走弱的美国经济数据，叠加走低的PCE，CPI数据对于美联储采取更加鸽派态度确实有利。预计12月12-13日FOMC会议大概率不加息，会议的主要看点在于会后发布的点阵图和经济预测是否发生调整，这能真实反映美联储官员对于利率路径的态度。如果点阵图显示的明年降息次数较9月会议有调整，就会对市场产生较大影响。
短期内，需关注资金面对债市的影响。多重因素作用下，昨日期债全线收涨。在资金面偏紧和货币政策向宽预期的博弈下，预计短期内期债将维持震荡或震荡下行，需关注市场情绪变化，等待超预期的政策出台。
【股指】
经济基本面持续恢复，还需政策发力
美国劳工部公布的数据显示，10月美国消费者价格指数（CPI）同比由上月的3.7%降至3.2%，低于市场预期的3.3%；环比持平，为2022年7月以来最小涨幅。美债收益率持续下行，美元指数下跌明显，对于国际资金吸引力有所下降。本月美联储发布利率决议，受美债收益率较高影响，暂停加息。当前国际形势较为复杂，巴以冲突，俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动，继而引发国际资本流动及通胀变化。10月金融统计数据发布，广义货币（M2）余额288.23万亿元,同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。狭义货币（M1）余额67.47万亿元,同比增长1.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.2个和3.9个百分点。流通中货币（M0）余额10.86万亿元,同比增长10.2%。当月净回笼现金688亿元。国家统计局发布最新数据，10月份CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%，PPI同比下降2.6%，环比持平。
中央召开金融工作会议，提出加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解金融风险，推动金融高质量发展等工作重点。财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，对国有商业保险公司净资产收益率实施三年长周期考核，有助于引导中长期资金入市。中国贷款市场报价利率（LPR）维持上期水平，保持不变，存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上，积极推出惠企利民措施，进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。
分析师
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