瑞达期货研究院
※ 财经概述
财经事件
1、中央金融委员会办公室、中央金融工作委员会《求是》发文表示，必须全面加强金融监管，切实解决监管“宽松软”问题，努力做到监管一贯到底、一严到底、一查到底，让金融监管真正“长牙带刺”。必须有效防范化解金融风险，有力有效强化重点领域、重点行业、关键环节、关键岗位的风险管控，猛药祛疴治已病，抓早抓小治未病，持续完善金融风险监测、识别、预警、处置体制机制，强化风险源头管控。
2、央行行长潘功胜表示，中国人民银行制定和执行货币政策，必须平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系，为稳定物价、促进经济增长、扩大就业、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境。一是更加注重跨周期和逆周期调节，保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长。二是加强与财政、监管等政策的协调配合，持续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。三是合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降。四是统筹内外均衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
3、美联储主席鲍威尔给华尔街的降息预期泼冷水，称美联储决策者将谨慎行事，因为紧缩不足和紧缩过度的风险正变得更加均衡。虽然政策利率目标处于不错的限制性区间，但现在就判断何时可能降息为时尚早。如果情况变得适宜，会进一步收紧政策。
4、美国11月ISM制造业指数持平于46.7，连续13个月萎缩，创最近20年来最长萎缩周期，预期为回升至47.6。新订单指数为45.5，已连续15个月收缩，为1981-1982年以来最长纪录。
※ 股指国债
股指期货
A股主要指数上延续跌势。沪指收跌0.30%，创业板指收跌0.60%，深成指收跌1.21%。四期指中大小盘风格分化明显，中小指数支撑性相对较强，沪深300以及上证50周跌超过1%。沪深两市成交量相对低迷，北向资金买入意愿有所回温。国有资本运营公司于周五交易日进场买入多家公募基金公司旗下ETF产品，短线提升了A股盘中情绪。8月以来，上市央企频现增持和回购动作，亦证明了当前市场底部特征较为明显。基本面上，国内需求改善势头放缓，然中长期趋势不变，内需层面上进口出现超预期增长，虽然物价指数依然较低，主要是因为受到猪肉价格高基数因素影响，预计未来物价将逐步回升。短线来看股指总体预计将维持蓄势震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。策略上，中长线逢低布局多单
国债期货
上周期债主力合约整体止跌反弹，交易主线为在资金面维持紧势下，博弈11月PMI数据偏弱。跨月资金好转叠加一年期存单利率小幅回落，11月PMI数据环比下行，共同提振债市走强，长债利率先下后维持在2.68%附近窄幅震荡。央行发布三季度货币政策执行报告，《报告》体现了中央金融工作会议的基调，货币政策延续稳健取向。报告多处提及“进一步推动金融机构降低实际贷款利率”，后续降准降息概率仍存，或将推动长债下行。海外及汇率方面，美国10月核心通胀继续降温，消费者支出放缓，进一步强化美联储降息预期。中美利差或逐步收窄，汇率约束或将边际减轻。
上周央行在公开市场实现净回笼310亿元，银行间市场没有重现上月末的大幅波动局面，跨月后资金边际好转，银行间主要回购利率均高位震荡后大幅下行，其中DR001从1.90%大幅回落至1.60%附近。但中期来看，跨年阶段将至、万亿国债即将发行叠加防资金空转等因素压制下，市场流动性易紧难松。从技术面上看，当前10年期国债收益率小幅下行约2bp至2.68%附近，预计短期内收益率或将围绕2.70%附近维持震荡。操作上，期债主力合约或仍以震荡为主，在基本面偏弱支撑以及货币政策取向不改下，整体风险不大，但年底稳增长政策或加码以及资金面偏紧格局或延续环境下，对债市扰动仍存，交易盘建议投资者以短线交易为主，保持谨慎。关注跨月后资金面压力减轻带来的短债收益率回落的机会。
美元/在岸人民币
周五晚间在岸人民币兑美元收报7.1386，较前一交易日贬值26个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1004，调升14个基点。上周五美联储主席鲍威尔讲话偏向鸽派，提升了市场对美联储明年上半年的降息预期。美国10月核心PCE物价指数同比增速放缓至3.5%，创2021年4月以来最低水平，CME工具显示，美联储12月维持利率不变的可能性接近100%，2024年首次降息的预期也进一步提前。由于猜测美联储已完成加息并将于明年放松政策，市场对美联储可能结束紧缩周期的乐观情绪，正打压美元价格。国内经济企稳回升，叠加政策释放较强的“稳预期”信号，有助于人民币保持稳定。我国中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，有利于提振我国经济基本面。由于对美联储的鸽派押注，美元持续走弱，而随着美联储加息进入收尾阶段，人民币或持续走强。值得关注的是，临时停火协议破裂后，以色列军队袭击了加沙地带，令市场对中东战火进一步蔓延的担忧情绪急速升温，或加深市场避险情绪。
美元指数
截至周一美元指数跌0.3%报103.1952，非美货币多数上涨，欧元兑美元跌0.04%报1.0884，英镑兑美元涨0.68%报1.271，澳元兑美元涨1.04%报0.6674，美元兑日元跌0.94%报146.8105。美国11月ISM制造业指数持平于46.7，连续13个月萎缩，创最近20年来最长萎缩周期，预期为回升至47.6。新订单指数为45.5，已连续15个月收缩，为1981-1982年以来最长纪录。美国经济活跃度持续走弱，数据整体有利市场持续抬高对美联储货币政策前置的预期。非美国家方面，欧元区11月制造业PMI终值为44.2，为6个月以来高位，预期43.8，初值43.8，前值43.1。欧元区整体经济状况有所好转，整体有利未来欧元持续回升。往后看，短期内在美国经济数据表现不佳的影响下，美元指数或在利率预期下调的状况下再次承压。
中证商品期货指数
周五中证商品期货指数跌0.51%报1903.78，呈震荡趋势；CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品涨跌不一，原油跌3.37%，LPG跌2.49%，橡胶跌1.66%，玻璃涨7.14%，纯碱涨6.63%。黑色系多数下跌，焦炭跌1.27%。农产品涨跌不一，豆粕涨1.01%，白糖跌1.08%。基本金属多数上涨，沪锡涨1.92%。
上周五鲍威尔偏鸽发言，提升了市场对美联储明年上半年的降息预期，我国商品价格表现分化。具体来看，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱，能源化工品价格宽幅震荡，表现分化明显；黑色系商品供需延续供需偏紧格局，下方支撑较强；贵金属在美联储降息预期升温下持续回升；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。临时停火协议破裂后，以色列军队袭击了加沙地带，令市场对中东战火进一步蔓延的担忧情绪急速升温，或加深市场避险情绪，影响部分商品价格，或将持续冲击大宗商品市场。
集运指数(欧线)
上周集运指数（欧线）期货价格大幅上行，EC2404周涨8.99%。最新SCFIS欧线结算运价指数为754.34点，较上周下降34.94点，环比下降4.4%，现货价格进一步回落。近期，巴拿马运河持续严重干旱，迫使减少每天通过的船只数量，从而在短期内支撑运价。美国10月核心通胀超预期降温，为2021年9月以来新低，增加了市场对2024年美国降息的押注。随着全球紧缩货币政策逐步转向，全球经济衰退预期持续升温。从中长期看,供应端在明年大量集装箱船新船下水的背景下，供应压力有所增加,且大部分为大船投放在欧线运力较多,需求端11月欧元区PMI仍处在荣枯线以下,欧洲经济压力凸显，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运运价仍偏弱。从汇率来看，目前美联储已暂停加息，随着美联储加息进入收尾阶段，货币政策紧缩周期结束后将逐步向宽松周期转变，美债收益率和美元汇率将逆转向下，人民币汇率将持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。目前来看，欧线供需基本面低迷，长期来看终要回归基本面。操作上，建议投资者谨慎做多，注意操作节奏及风险控制。
※ 农产品
豆一
隔夜豆一上涨了0.22%，从基本面来看，目多轮大雪过后，不利于物流运输，各持货商出货受阻，偶尔铁路运输大豆，也只是消耗少量的库存。虽然今年东北豆质量和价格具有一定的优势，市场需求好于去年同期，但由于降雪东北产区豆源消耗大幅低于预期。由于粮库持续收购大豆，大豆收购价支撑大豆行情，大豆价格维稳。南方产区豆制品需求仍未转好，各豆制品厂采购大豆不积极，市场走货量有限，但是农户惜售情绪支撑大豆行情，大豆行情平稳运行。预计短期内大豆行情或将维持稳定。盘面来看，收储大豆支撑价格，不过美豆盘面偏弱，拖累国内盘面，豆一震荡。
豆二
隔夜豆二上涨了0.05%，农业咨询公司AgRural表示，巴西大豆种植率为74%，远远落后于去年同期的87%，创下8年来最低水平。该机构表示，巴西南涝北旱降雨不均是该国大豆播种进度偏慢的主要原因。有消息称，未来两周巴西产区将迎来降雨，缓解产量忧虑，美豆价格承压。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆作物发芽和生长良好，该国土壤条件较此前或前几年更有利。如果阿根廷大豆能兑现4800万吨产量预测值，将有助于降低巴西大豆减产的影响。盘面来看，豆二震荡，巴西天气的好转以及到港量增加油籽总体的供应量，压制豆类的价格。
苹果
据Mysteel统计，截至2023年11月29日，全国主产区苹果冷库库存量为955.44万吨，较上周减少1.26万吨。山东产区库容比为66.28%，较上周减少0.13%；陕西产区库容比为85.9%，较上周减少0.20%。山东产区苹果山东库外交易逐渐收尾，入库工作已基本结束。库内交易有限，调果农货不积极。目前仍以少量外贸果、奶油富士、贴字果及有性价比的货源走货，少量客商包装自存货源发市场。陕西产区库内整体走货速度有所放缓，多以客商包装自存货源发货为主，产地交易氛围清淡，客商调果农货有限。整体上，近期产地苹果走货速度缓慢，需求偏弱。操作上，建议短期苹果2401合约短期观望。
玉米
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周五反弹收高，受空头回补推动。隔夜玉米2401合约收涨0.20%。随着美玉米收割接近尾声，季节性出口压力较大，且国际玉米市场供需相对宽松，牵制国际市场价格。不过，StoneX将巴西2023/24年度首季玉米产量预估从先前预估的2677万吨下调至2645万吨，将第二季玉米产量预估从先前预估的9896万吨下调至9733万吨。南美天气状况仍是目前市场关注的焦点，天气升水预期仍存。国内方面，国内主产区基层上量逐渐增加，叠加中储粮拍卖粮、进口玉米等替代充裕，供应端环比存增量预期，需求面来看，贸易商随收随走，饲料企业按需采购，滚动补库为主，深加工企业门前上量激增，叠加企业整体运营压力较大，玉米收购报价呈现弱势。同时，进口玉米拍卖底价下调，也打击现货市场收购新粮积极性。整体来看，国内市场阶段性供应仍然较为充裕。盘面来看，玉米窄幅震荡，整体仍处于偏弱趋势中。
棉花
洲际交易所(ICE)棉花期货周五下跌，市场对棉花需求前景低迷的担忧仍挥之不去。交投最活跃的ICE 3月期棉收跌0.64美分或0.80%，结算价报79.42美分/磅。据美国农业部(USDA)报告显示，2023年11月17-23日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量49418吨，较前居下降32%，较前4周平均水平下降42%；2023/24年度美国陆地棉出口装运量20158吨，较前周增长14%，较前4周平均水平下降14%。当前美棉出口签约量环比继续下滑、装运量有所增长。国内市场：当前疆内新棉交售接近尾声，个别轧花厂加工暂停。但棉花加工仍处于高峰期，加工进度明显加快，截止目前加工量超330万吨，市场供应仍相对充足。新花收购成本与期价大幅倒挂，棉企注册仓单意愿不强，市场情绪仍相对低迷。下游棉纱延续弱势行情，抛售压力仍较大，纺企开机继续下滑，预计后市棉价反弹仍有限。操作上，郑棉2405合约短期暂且观望。
红枣
据 Mysteel 农产品调研数据统计，截止2023年11月30日红枣本周36家样本点物理库存在11200吨，较上周增加1190吨，环比增加11.89%，同比增加48.74%。内地客商已采购原料多数已发回至销区市场，疆内企业及期现公司为新季采购主力。产区剩余未锁定货源少量，枣农挺价情绪略有松动，部分贸易商等待观望收购合适货源。内地客商采购量不足，多数客商采购量仅为去年同期的1/3左右，高成本支持现货价格。另外部分前期囤货流出市场，性价比较高，下游客商适当囤货，样本点库存较上周增幅明显。操作上，建议郑枣2405合约短期偏空对待。
淀粉
隔夜淀粉2401合约收涨-0.07%。受到生产利润好转与原料玉米供应充裕的影响，行业开机率保持高位，玉米淀粉产出增加。且受“买涨不买跌”心态影响，下游刚需备货为主，市场订单量暂未明显增加，整体心态趋弱，现货价格略有下跌。截至11月29日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量66万吨，较上周增加2.9万吨，增幅4.51%，月增幅7.49%；年同比降幅5.71%。整体来看，淀粉市场阶段性供过于求。盘面来看，近期受玉米下跌拖累，淀粉期价同步走弱。
鸡蛋
鸡蛋产能也稳中小幅增加，供应适度宽松的局面未变，产区供应压力尚在，持续上涨动力支撑不足。不过，随着年底将至养户对超龄老鸡淘汰节奏或有加快的可能，鸡蛋供应压力或将有所缓解，对蛋价有所利好。且北方地区骤然大幅降温，鸡蛋存储时间延长，贸易商等下游采购低价鸡蛋的意愿增强，部分产区走货节奏加快，加上运费上涨，运输成本增加，鸡蛋的到货成本也提高，加上临近年底，蛋、蔬等市场需求或有小幅回升，终端补货意愿增强，或利好鸡蛋的消费。盘面来看，近期鸡蛋走势较为震荡，短线参与或暂且观望。
生猪
基本面上，供应上面来看，供应压力依然较大，临近年底，企业积极出栏，加上冻品库存高企，总体供应压力较大。而需求方面，虽然有腌腊预期的提振，不过需求增长暂时不及预期，市场的担忧加剧。加上收储的数量预计不及预期，市场反应较为悲观。盘面来看，生猪价格持续走低。
豆粕
上周五美豆上涨了-1.43%，美豆粕上涨了-2.74%，隔夜豆粕上涨了1.01%，农业咨询公司AgRural表示，巴西大豆种植率为74%，远远落后于去年同期的87%，创下8年来最低水平。该机构表示，巴西南涝北旱降雨不均是该国大豆播种进度偏慢的主要原因。有消息称，未来两周巴西产区将迎来降雨，缓解产量忧虑，美豆价格承压。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷大豆作物发芽和生长良好，该国土壤条件较此前或前几年更有利。如果阿根廷大豆能兑现4800万吨产量预测值，将有助于降低巴西大豆减产的影响。从国内的市场来看，油厂样本人士也是看跌和持稳的居多，主要是由于现阶段大豆供应充足，部分区域油厂未来或将面临胀库风险，且目前下游需求表现一般。下游需求方面，基于刚需有限、且油厂供应充足的情况，饲料企业不认为后续豆粕行情有太大上涨的可能性。盘面来看，豆粕震荡，巴西天气的好转，以及到港量增加油籽总体的供应量，压制豆类的价格。
菜油
洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五重挫2.8%，受累于美豆疲势和技术性卖盘打压。隔夜菜油2401合约收涨-0.16%。加拿大统计局报告称，10月份加拿大压榨了974,376吨油菜籽，比上年同期增加了89,045吨。加籽国内压榨量持续较高，利好菜籽需求，支撑菜籽市场价格。不过，加拿大统计局将于12月4日发布田间作物产量报告，报告前分析师平均预计，加籽产量预期将从1740万吨上升至1830万吨，供应压力有望加大。其它油籽方面，适逢南美天气炒作窗口，豆类市场波动加大。高频统计数据显示马来西亚棕榈油产量下降，出口回升，有望缓解库存压力，利好油脂市场。国内方面，油脂整体供应保持宽松，同时，在进口大豆和菜籽到港量预计大幅增加的背景下，油厂开工率将快速回升，供应压力仍牵制菜油市场。不过，菜油性价比较高，对需求有所利好，市场密切关注需求旺季购销变化。盘面来看，菜油维持震荡，持仓量继续减少，短线参与为主。
棕榈油
上周五马棕上涨了-0.62%，隔夜棕榈油上涨了0.06%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，11月1-30日马来西亚棕榈油产量环比下降8.61%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降7.66%，出油率（OER）环比下降0.18%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚11月棕榈油出口量为较上月增加10.5%。棕榈油面临季节性减产以及厄尔尼诺天气带来的减产，而且出口有所恢复，限制月底的累库节奏。国内方面，国内棕榈油市场成交有所起色，大多为终端刚需补库看，库存有所回落，不过仍处在高位。由于棕榈油进口利润倒挂程度增加，近两日接连出现近月洗船现象，棕榈油24度现货基差稳中有落。盘面来看，棕榈油震荡偏弱，关注原油以及棕榈油的出口情况，另外关注天气对棕榈油产量的影响。
花生
供应端，新作收获进入扫尾阶段，对花生行情的影响减弱，但整体供需格局改善；需求端，美豆收割结束，阿根廷新作产量预计大幅增加，豆油供应保持较宽松局面，油脂板块预计偏弱运行；短期国内油厂豆粕库存依旧偏高，叠加美豆大量到港，花生粕消化缓慢，且产量继续增长，目前处于承压局面；油厂压榨利润仍处于亏损状态，油厂采购节奏放缓，加之油厂榨油量较少，花生油需求疲软，油厂花生将继续累库。总体来说，供需格局改善，且压榨需求不旺，花生短期弱势行情或将延续，不过随着价格下跌兑现收获季节利空，后期价格可能呈现低位震荡行情，短期观望为主。
菜粕
芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周五收跌，因巴西迎来有利的降雨。隔夜菜粕2401合约收涨-0.18%。美豆收割接近尾声，出口压力仍存，且预报显示巴西在接下来两周将迎来有利降雨，牵制美豆市场。不过，巴西大豆种植进度缓慢，且降雨对作物生长的改善程度仍有待观察，天气升水预期仍存。国内市场而言，进口菜籽库存大幅回升，且加工效益总体良好，油厂开机率明显回升，菜粕供应压力加大。而水产养殖旺季已经结束，菜粕刚需消耗总体继续呈下降态势。短期菜粕自身供强需弱。不过，豆菜粕价差相对偏高，菜粕性价比较高，替代需求向好。豆粕来看，目前禽类养殖规模整体偏高，豆粕消费保持较高水平，不过，养殖利润不佳，饲企维持随采随用，需求支撑有限。总的来看，国内粕类市场基本面略偏弱，但近期南美天气炒作将加大市场波动率。盘面来看，菜粕偏弱震荡，持仓继续减少，短线参与为主。
白糖
洲际期货交易所（ICE）原糖期货周五触及三个月低点，因巴西生产强劲且基金结清多头头寸。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收跌0.95美分或3.6%，结算价每磅25.09分。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至11月29日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为112艘，此前一周为113艘。港口等待装运的食糖数量为537.07万吨，此前一周为516.42万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量继续减少为主，港口发运拥堵缓解。另外巴西糖产量预期增加值4600万吨，超量增产预期，全球食糖供需短缺预期正在下修。国内市场，新榨季国内甘蔗压榨量逐渐增加，新糖上市后，贸易商排队提货中。10月进口糖92万吨，远高于市场预期，且储备糖加工后继续出库，市场供应增加明显。终端市场采购情绪不高，且下游生产积极性不高，预计后市糖价仍弱势运行。操作上，郑糖逢高抛空思路对待。
豆油
上周五美豆上涨了-1.43%，美豆油上涨了-1.83%，隔夜豆油上涨了0.05%，从国内的情况来看，豆油需求主要集中在节假日前一个月时间，而自国庆节后，终端需求市场并无明显的增长点，导致部分油厂库存压力较大。据Mysteel农产品数据显示，截至第46周，全国重点地区豆油商业库存约92.3万吨，较上次统计减少0.65万吨，降幅0.7%。虽然库存有下降趋势，但由于库存整体处于高位，油厂压力依旧较大。另外，随着后期大豆到港增加，油厂开机将逐步回升，市场供应量仍将持续增加。盘面来看，豆油震荡走强，不过涨幅受抑，一方面是受到美豆类反弹空间有限的影响，另一方面是大豆到港量增加，工厂开机率提升，给国内市场带来拖累。
※ 化工品
沥青
全球制造业活动表现疲软，欧佩克联盟新一轮自愿减产未能提振市场，国际原油期价继续下跌；国内主要沥青厂家开工回落，厂家及贸易商库存小幅下降；山东炼厂释放3月底合同，部分炼厂出货顺畅，低价资源需求尚可，山东现货价格小幅上调。国际原油宽幅整理，北方地区需求减缓，短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面，BU2403合约多空增仓，净多单小幅回落。技术上，预计BU2403合约期价测试3750一线压力，下方考验10日均线支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。
苯乙烯
12月1日晚，EB2401合约窄幅下跌，收于7927元/吨。11月24日-11月30日，中国苯乙烯工厂产能利用率报72.08%，环比下降1.27%；整体产量在32.07万吨，较上周期减少0.57万吨，周环比下降1.75%。中国苯乙烯工厂样本库存量15.43万吨，较上一周期增加780吨，环比增加0.51%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-161元/吨，较上周期增加88元/吨，周环比增加35.52%。需求端，苯乙烯下游产能利用率小幅下降。原油上行空间有限，纯苯短期内仍处于累库预期，且纯苯需求端减量较为明显，仍将延续着市场对成本端的看空情绪。但近期有两套苯乙烯装置有停车检修意向，若检修落地，供应压力将减小，进入紧平衡状态。盘面上，EB2401日度布林线震动波带开口向下，日度MACD绿色动能柱增大。操作上，建议EB2401合约短线轻仓试空，参考止损点8280。
乙二醇
隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷较前一交易日下跌0.51%至58.89%；截止11月23日，华东主港地区MEG港口库存总量115.08万吨，较上一统计周期减少2.07万吨，主要港口维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.31%至88.72%。短期国际原油价格下跌削弱乙二醇成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，EG2401合约上方关注4150附近压力，下方关注4000附近支撑， 建议区间交易。
玻璃
近期国内浮法玻璃点火生产线增加，前期点火产线出玻璃时间延后，预计短期供应相对稳定。随着冬季的来临，北方部分地区地产项目已停工，玻璃终端需求走弱，部分玻璃企业采取以价换量政策进行降价促销，上周多地日均产销率提升，整体仍处于超百水平，行业维持去库状态，在后期市场趋弱预期下，生产企业或仍维持出货量以减小后期库存压力，预计短期玻璃企业库存有望继续下降。受原料纯碱价格强势上涨影响，夜盘FG2401合约大幅上行，短线不宜盲目追涨，建议暂以观望为主。
燃料油
全球制造业活动表现疲软，欧佩克联盟新一轮自愿减产未能提振市场，国际原油期价继续下跌；周四新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差升至154美元/吨。LU2403合约与FU2403合约价差为1105元/吨，较上一交易日上升42元/吨；国际原油宽幅整理，低高硫期价价差回升，燃料油期价呈现震荡。前20名持仓方面，FU2403合约多单减幅大于空单，净空单呈现增加。技术上，FU2403合约考验3000区域支撑，建议短线交易为主。LU2403合约考验4100区域支撑，上方测试60日均线压力，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。
塑料
12月1日晚，L2401合约窄幅下跌，收于7923元/吨。11月24日-11月30日，供应端，国内聚乙烯企业检修损失量在5.22万吨，较上周期增加0.22万吨；平均产能利用率86.82%，较上周期下降0.8%；总产量在56.59万吨，较上周期减少0.39万吨，其中LLDPE 产量为23.63万吨，较上周期减少0.39万吨。截至11月30日，油制线性成本理论值为8814元/吨，较上周期+64元/吨，煤制线性成本理论值为7365元/吨，较上周期-21元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期下降1.2%至46.99%。PE农膜开工率环比下降1.21%。中国聚乙烯生产企业样本库存量：41.92万吨，较上周期增加0.02万吨，环比上涨0.05%。盘面上，L2401合约日度布林线震动波带张口向下，MACD绿色动能柱缩小。操作上，建议暂时观望。
甲醇
近期国内甲醇恢复涉及产能多于检修、减产涉及产能，产量有所增加，部分气头装置仍存在计划检修的可能，供应边际或有减弱，冬季到来成本端对价格有所支撑。进口仍存增量预期，上周整体卸货速度一般，甲醇港口库存去库，其中华东地区因提货表现良好而大幅去库，华南地区少量内贸船只补充供应，而下游正常消耗，表现为窄幅累库。需求方面，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱；烯烃方面大唐多伦烯烃装置延续停车，阳煤恒通烯烃装置负荷稍降，开工有所下降。MA2401合约短线建议在2460-2550区间交易。
短纤
隔夜短纤震荡收涨。成本方面，目前短纤加工费下跌至1091元/吨附近，加工利润走弱。需求方面，短纤产销较前一交易 日下滑34.94%至40.24%，产销气氛降温。短期国际原油价格下跌削弱短纤成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，PF2402合约下方关注7100附近支撑，上方关注7300附近压力，建议区间交易。
LPG
全球制造业活动表现疲软，欧佩克联盟新一轮自愿减产未能提振市场，国际原油期价继续下跌；华南液化气市场上涨，主营炼厂及码头成交推涨，上游供应压力缓和，商谈积极性一般；化工需求表现偏弱，沙特12月CP出台持稳，进口气成本支撑现货；华南国产气价格上涨，LPG2401合约期货较华南现货贴水为548元/吨左右，较宁波国产气贴水为518元/吨左右。LPG2401合约减多增空，净空单出现增加。技术上，PG2401合约考验4600区域支撑，上方测试10日均线压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。
聚丙烯
12月1日晚，PP2401合约窄幅下跌，收于7427元/吨。11月24日-11月30日，PP产能利用率下降1.81%至74.3%，PP装置损失量在20.927万吨，环比上周上涨4.93%。国内聚丙烯产量62.07万吨，较上周减少1.48万吨，跌幅2.33%；较去年同期增加2.49万吨，涨幅4.18%。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报72.21万吨，较上一周期-3.85万吨，周环比-5.06%，较去年同期-2.83万吨，同比-3.77%。截至2023年12月1日，油制PP理论成本为8008.3元/吨，较上周+203.64元/吨，周同比+2.61%；煤制PP理论成本为7281.52元/吨，较上周-10.76元/吨，周同比-0.15%。需求端，聚丙烯下游企业平均开工率为55.22%，较上周-0.43%，较去年同期+13.03%。盘面上，PP2401合约日度布林线震动波带收窄，日度MACD绿色动能柱缩小；操作上，建议暂时观望。
合成橡胶
国内丁二烯市场持稳，山东、华东现货小幅整理，货源逐步充裕，下游询盘谨慎；顺丁橡胶出厂价格持稳，现货报盘以稳为主，业者观望心态尚存，下游跟进刚需。顺丁橡胶装置开工下降，高顺顺丁橡胶库存小幅增加；下游轮胎开工回落。前20名持仓方面，BR2402合约多空减仓，净空单出现增加。技术上，BR2402合约考验11800区域支撑，上方测试10日均线压力，短线呈现震荡整理走势。操作上，短线交易为主。
天然橡胶
近期东南亚主产区处于旺产季，原料产出持续上量，但国内产区逐步进入停割期，工厂原料库存低位，原料收购价格表现坚挺。青岛地区保税库存小幅去库，一般贸易库存延续降库趋势，近期市场到货依旧有限，下游逢低补库存为主，青岛总库存维持去库，但库存去库持续缓慢。上周国内轮胎企业产能利用率小幅波动，内销压力逐步提升，企业成品库存增加，个别样本企业适当降负，对整体产能利用率形成拖拽。ru2401合约短线关注期价能否站稳13300一线，建议暂以观望为主。
纯碱
近期部分企业检修，国内纯碱装置开工率下降，个别企业近期存短期减量，预期产量相对平稳。需求方面，下游需求有所改善，企业订单增加，厂家出货顺畅，碱厂待发订单支撑下，预计库存或延续下跌趋势，但幅度有望收窄，低库存对价格仍有支撑。SA2401合约短线偏强但不宜盲目追涨，建议暂以观望为主。
烧碱
12月1日晚，SH2405合约窄幅下跌，收于2659元/吨。11月24日-11月30日，中国烧碱工厂产能利用率报85.6%，较上周期增加2.5%。20万吨及以上的液碱样本企业库存量在30.43万吨，环比增加6.96%。氯碱周均利润为704元/吨，较上周-53元/吨，周环比-7%。就液碱下游产品来看，氧化铝周均利润环比呈现下降趋势，粘胶短纤周均利润环比呈现上涨趋势。短期来看，供需差正值状态或继续牵制下周烧碱价格，但行业整体库存适中的局面或为12月烧碱长约价格的签订提供了部分话语权的支撑，预计烧碱价格维持窄幅震荡走势。操作上，建议暂时观望。
原油
国际原油期价继续下跌，布伦特原油2月期货合约结算价报78.88美元/桶，跌幅2.5%；美国WTI原油1月期货合约报74.07元/桶，跌幅2.5%。鲍威尔称美联储在利率问题上谨慎行事，美国11月制造业PMI表现疲弱，美元指数出现回落。欧佩克联盟产油国将在明年一季度自愿减产约220万桶/日，其中，沙特将自愿减产100万桶/日延长至3月，俄罗斯将自愿削减石油出口50万桶/日，市场担忧实际执行力度缺乏官方约束性；EIA美国原油及成品油库存增加，全球需求放缓忧虑压制市场，短线原油期价震荡加剧。技术上，SC2401合约考验560区域支撑，短线上海原油期价呈现宽幅整理走势。操作上，建议短线交易为主。
纸浆
隔夜纸浆震荡收涨。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为192.8万吨，环比上涨11.3%，主要港口维持累库。 海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，10 月欧洲港口纸浆月末库存量为 124.50 万吨，环比下降 10.17%，同比下降5.19%。欧洲纸浆港口库存高位回落，结束自去年 10 月起的同比上涨。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，市场交投情绪延续寡淡。技术上，SP2401合约上方关注5650附近压力，下方关注5350附近支撑，建议区间交易。
对二甲苯
隔夜PX震荡收涨。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷较前一交易日上涨3.58%至85.96%；9月PX社会库存为419.2万吨，环比-4.29%，同比+2.8%，月内PX库存转为去库。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在77.47%。短期国际原油价格下跌削弱PX成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，PX2405合约上方关注8500附近压力，下方关注8200附近支撑，建议区间交易。
PTA
隔夜PTA震荡收涨。成本方面，当前PTA加工差下跌至211.71元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在77.47%；截至2023年11月23日，PTA行业库存量约在364.81万吨，库存环比-1.66万吨，供需差环比+58.56%，周内PTA库存维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.31%至88.72%。短期国际原油价格下跌削弱PTA成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，TA2401合约上方关注5800附近压力，下方关注5600附近支撑， 建议区间交易。
尿素
近期国内尿素装置停车与恢复并存，产量小幅增加，近期有部分企业计划停车及恢复，考虑到短时的故障，总产量趋势小幅下降。随着气温下降，西北、内蒙气头企业可能停车，日产量或仍有下降可能。上周企业库存增加，山西晋城受环保制约部分企业暂停装车，导致库存增加，另外国内主产销区下游提货缓慢，也使得少数企业出现窄幅累库趋势。出口方面，法检时间延长，虽然年内出口仍正常进行，但出口难以放量。随着冬储建仓的推进，多数复合肥企业维持装置正常运行，产能利用率表现稳中小幅提升。但保供要求下，国内淡储进程预计偏慢，关注国储以及东北冬储对区域尿素供应带来的影响。UR2401合约短线建议在2280-2400区间交易。
PVC
12月1日晚，V2401合约震荡下行，收于5778元/吨。11月24日-11月30日，PVC生产企业产能利用率增加1.68%至78.5%，产量46.49万吨，环比增加3.03%，同比增加19.66%。国内PVC社会库存在43.59万吨，环比增加1.61%。成本方面，国内 PVC 成本两种工艺同步走跌，电石法继续受液氯价格下跌影响，成本下降，导致全国平均成本下降，乙烯法主要受VCM价格下调影响，导致全国乙烯法PVC平均成本环比上周下降。截止11月30日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5675元/吨、5854元/吨，周环比增加0.31%、下降0.75%；毛利分别为-133元/吨、296元/吨。盘面上，V2401合约日度布林线震动波带张口向下，日度MACD绿色动能柱增大；操作上，建议暂时观望。
※ 有色黑色
沪铝
夜盘AL2401合约涨幅0.73%。宏观面，美联储主席鲍威尔对进一步的利率行动持谨慎态度，市场认为他的发言偏鸽派，美联储可能已经完成加息行动，鲍威尔讲话后，根据芝商所(CME)的 FedWatch工具，周五美国利率期货市场认为3月会议上降息的可能性从此前的43%提高到64%。基本面，铝土矿价格高位，国内大部分氧化铝企业受近期矿石及成本限制难以进一步提产，电解铝方面，云南地区涉及停产的企业已完成初步停产计划，不过停产总产能略超预期，不过近期国内铝锭进口窗口多次打开，后期铝锭有较高进口预期，供应端仍有一定压力；下游，上周国内铝下游开工维持弱势，淡季表现明显，加上周内部分地区环保督察，拖累下游开工，后市来看，淡季氛围下，后续铝下游开工或持续走低，不过上周库存去库表现较好且去库速度略超预期，加上国内经济政策维持宽松向好，电解铝仍有支撑。现货方面，上周下游逢低补库。操作上建议，沪铝AL2401合约短期震荡交易思路为主，注意操作节奏及风险控制。
氧化铝
夜盘AO2401合约跌幅0.27%。宏观面，美联储主席鲍威尔对进一步的利率行动持谨慎态度，市场认为他的发言偏鸽派，美联储可能已经完成加息行动，鲍威尔讲话后，根据芝商所(CME)的 FedWatch工具，周五美国利率期货市场认为3月会议上降息的可能性从此前的43%提高到64%。基本面，部分地区矿山大型安全事故问题导致矿山开采受到部分影响，上周吕梁煤矿火灾等安全事故，矿石供应偏紧加剧，价格上调，氧化铝厂铝土矿库存有所降低，整体呈现有价无市状态，短期内矿石紧缺局面或难以扭转的情况下，铝土矿价格持稳或小幅上调为主，氧化铝部分地区受到矿石供应紧缺加上成本上移限制部分产能，产量难以进一步提升，加上北方地区年底重污染天气频发，或有再度限产预期，不过氧化铝现货进口窗口保持开启状态，将对供应有所补充；需求上，云南地区电解铝因枯水期跨度时间长及来年的工业用电需求量等原因有所减产。总的来说，铝土矿供应紧张加上价格偏强对氧化铝有所支撑，不过电解铝减产使得需求减弱，期价承压，短期震荡。操作上建议，氧化铝AO2401合约短期震荡交易思路为主，注意操作节奏及风险控制。
沪铜
铜主力合约震荡偏强，以涨幅0.97%报收，持仓量小幅增加，国内现货价格小幅走高，现货升水，基差走强。国际方面，对美联储政策利率更敏感的两年期美债收益率在美盘时段大幅上行，并一度站上4.7%上方，但未能站稳此处，最终收报4.695%。此外，美国财长耶伦表示，不认为需要进一步采取激进的货币紧缩，美国将很好地实现软着陆。整体来看，市场一致性认为美联储加息周期大概率结束，聚焦明年降息时间节点。国内经济景气水平有所回落，持续恢复基础仍需进一步巩固，经济运行总体平稳；但由于外部不稳定不确定因素依然较多，国内需求仍显不足，经济回升向好基础仍需巩固。基本面上，国内方面，精铜的表观消费量10月环比小幅回落，SHFE库存亦保持相对低水位，国内对铜的消耗相对偏暖。海外库存水平有所回落但总体偏高位，需求或有转暖迹象。在此背景下，铜价受到支撑，走势偏强。操作建议，短期轻仓震荡偏多交易，注意控制节奏及交易风险。
热卷
供应端，本期热卷周度产量继续提升，产能利用率回升至85%附近。需求端，下游采购整体尚可，库存量延续下滑，表观消费量向上走高。最后，宏观面整体向好，炼钢成本维持在较高水平，对钢价仍有支撑。 操作策略：HC2405合约考虑4000附近择机做多，止损参考3950。
铁矿
铁矿石港口库存继续提升，但低于去年同期近1800万吨。需求端，钢厂高炉开工率及产能利用率继续调整，只是降幅不大，日均铁水产量仍处在235万吨附近。最后，宏观面整体向好， 但随着多部门加强铁矿石市场监管，铁矿石上行压力徒增。操作策略：I2405合约回调择机短多，注意风险控制。
焦炭
上周焦炭市场偏强运行。供应方面，受矿难影响，主产地多矿区进行自查减产保证安全，焦煤供应延续偏紧，主力煤种价格坚挺，成本支撑较强，多数焦企仍处亏损，进行自发减产。需求方面，下游淡季特征较为明显，基本面矛盾不突出，钢厂以刚需采购为主，维持低库存策略，不过焦企陷入亏损有一定减产，市场存看涨氛围，贸易商有惜售心理，在钢厂维持现有采购水平的情况下焦炭呈现供需偏紧。本周来看：原料方面，焦煤延续供需偏紧，煤价易涨难跌，原有成本较低的煤种逐渐消耗殆尽，焦企生产压力高位。供应方面，吨焦利润修复，焦炭二轮提涨较快落地增强市场信心，但焦炭涨幅远小于原料焦煤，焦企仍处亏损，目前产能整体持稳，无明显提产意愿，部分贸易商及焦企有惜售待涨心理。港口市场报价暂稳，随着焦炭探涨，下游询单有一定减少，外贸执行前期订单为主。需求方面，铁水产量缓慢下降，成材淡季成交疲软，钢厂利润进一步收缩，对市场传言的第三轮焦企抵触情绪较强，采购谨慎，但由于厂内库存偏低，补库刚需对焦炭支撑加强。策略建议：J2401合约高位回落，日BOLL指标显示开口有收窄趋势，操作上建议以宽幅震荡思路对待，参考2580-2780元/吨，请投资者注意风险控制。
焦煤
上周炼焦煤市场偏强运行。供应方面，煤矿安全监管升级，矿区复产缓慢，产量处于低位，主力煤种价格坚挺，中间环节贸易商也积极拿货。需求方面，焦炭二轮提涨落地，且部分焦企仍有三轮提涨预期，提涨后不少焦企仍处于亏损，焦企提产意愿不高，双焦均延续供需偏紧格局，部分优质煤种资源紧缺，价格仍在探涨。进口方面，蒙煤进口通关车数维持高位，加上运费较高，挺价意愿较强，下游接受度一般。本周来看：供应方面，产地方面，主产地涉事停产煤矿复产缓慢，且近期又有矿区发生事故，加上年底临近安全检查也会加严，或一定程度上影响部分矿区生产积极性，焦煤延续供应偏紧，煤价支撑较强。港口方面，下游询单积极，部分煤种因货源稀少，煤价易涨难跌，盘面高位震荡，贸易商惜售行为减少。需求方面，吨焦利润明显修复，焦企开工小幅回升，部分焦企仍有三轮提涨计划；虽然对高价煤接受度降低，钢厂短期仍维持刚需采购，焦煤端信心不减，煤价仍存上涨空间，关注焦钢冬储情况及焦钢博弈对上下游利润的影响。策略建议：JM2401合约宽幅震荡，日BOLL指标显示盘面在上行轨道间运行，周五主力煤价上调，现货支撑较强，操作上建议逢低短多，关注2020附近支撑，请投资者注意风险控制。
碳酸锂
主力合约LC2401快速走弱，以跌幅6.74%报收，持仓量走弱，现货升水，基差走强。基本面上，上游原材料持续走弱，外购盐厂成本下调，使得挺价效应减弱，预计随着锂矿定价模式的转变，外购盐厂成本下调或将延续。基本面上，10月前期停减产企业陆续宣布复产，产量回升开工上行，进口量略有下滑，表观消费量虽有回落但仍处于偏高水平，市场上现货供应相对充足。需求方面，下游材料商仍围绕去库存目标进行以销定产，外购意愿偏淡，观望情绪较浓，对于后市多持悲观态度。终端应用上，“金九银十”表现略不及预期，岁末销量冲刺阶段因前期表现不佳会有一定的预期下滑。国产新能源汽车出海数据或将成为年内亮点，但亦不可忽视反补贴调查若兑现后“惩罚性关税”可能带来的出口量下滑的影响。在此供给充足，需求尚弱的背景下，锂价或将延续偏弱走势。操作建议，轻仓震荡偏空交易，注意交易节奏控制风险。
沪镍
周五夜盘ni2401合约小幅上涨。宏观面，美联储主席鲍威尔表示将谨慎行事，目前考虑降息为时过早，且仍有可能进一步收紧政策，该言论打压市场对美联储提前降息预期。基本面，上周镍矿港口库存小幅去库，随着菲律宾方面发运量的减少，镍矿库存将逐步下滑；精炼镍库存方面，上周全球镍显性库存继续增加，上期所大幅累库，但由于现货库存减少，国内精炼镍呈现去库，LME继续累库，库存持续增加，抑制镍价上行空间。整体来看，镍市供强需弱格局依旧。技术面，ni2401合约绿柱收窄，操作上建议震荡偏空交易，注意操作节奏。
沪铅
夜盘pb2401合约跌幅0.95%。宏观面，美联储主席鲍威尔对进一步的利率行动持谨慎态度，市场认为他的发言偏鸽派，美联储可能已经完成加息行动，鲍威尔讲话后，根据芝商所(CME)的 FedWatch工具，周五美国利率期货市场认为3月会议上降息的可能性从此前的43%提高到64%。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，制约冶炼企业产量增幅，不过近期原生铅前期检修企业将逐渐复产，近期供应或将持续增加；废电瓶在极端天气下回收受到影响，价格高位运行，再生铅原料竞争大加上成本不断上移，加上第三轮第一批中央生态环境保护督察全面启动，天津、河北等地均有炼厂减产及复产推迟，天气寒冷叠加原料紧张，部分炼厂生产条件困难且亏损严重，短期内将制约再生铅开工率。下游方面，前期铅高价向下游传导不畅，铅蓄电池企业的成本压力增大，电动自行车蓄电池市场需求逐渐下滑，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，后市总体需求上行空间有限。现货方面，上周再生精铅倒挂延续，下游采购需求转向原生铅，市场成交情况稍显好转。总的来说，原生铅供应增加及下游需求不畅拖累铅价回调。操作建议，沪铅PB2401合约短期震荡偏空交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。
贵金属
夜盘沪市贵金属普遍收涨，沪银涨幅较大。上周五以色列在停火协议结束后立即再次对巴勒斯坦地区展开空袭，同时以色列扬言将再次陆面进军巴勒斯坦，地缘冲突再次爆发推动避险情绪上升。美国11月ISM制造业指数持平于46.7，连续13个月萎缩，创最近20年来最长萎缩周期，预期为回升至47.6。新订单指数为45.5，已连续15个月收缩，为1981-1982年以来最长纪录。美国经济活跃度持续走弱，数据整体有利市场持续抬高对美联储货币政策前置的预期。非美国家方面，欧元区11月制造业PMI终值为44.2，为6个月以来高位，预期43.8，初值43.8，前值43.1。欧元区整体经济状况有所好转，整体有利未来欧元持续回升。往后看，短期内在美国经济数据表现不佳的影响下，美债收益率及美元指数或在利率预期下调的状况下再次承压，而地缘冲突持续使避险情绪再次上升，贵金属价格在多因素推动下持续上涨。操作上建议，日内轻仓做多，请投资者注意风险控制。
螺纹
供应端，本期螺纹钢周度产量止跌回升，但产能利用率维持在60%下方；需求端，随着天气转冷，终端采购放缓，库存量止跌反弹，表现消费量继续下行；最后，宏观面整体向好， 炼钢成本维持在较高水平，对钢价仍有支撑。操作策略：RB2405合约于3900上方偏多交易，注意操作节奏及风险控制。
硅铁
上周硅铁市场偏弱运行。原料方面，兰炭续涨动力不足，成本暂稳。11月钢招基本结束，硅铁在产企业开工高位持稳，兰炭存上调预期，成本支撑较强。需求方面，12月钢招在即，部分厂家销售压力略减，市场情绪改善，贸易商或陆续入场；金属镁市场挺价情绪较浓，部分镁厂复产落地也将释放部分采购需求，消化硅铁主产地供应的部分增量；钢厂维持边际利润，高炉开工高位震荡，铁水产量依然较高，部分钢厂检修完成开始复产，炉料需求有一定支撑。本周来看：供应方面，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国39.92%，较上期降2.37%，兰炭坚挺，厂家利润不佳，开工下滑。需求方面，终端需求暂无明显改善，钢厂消费增量不多，压价采购，金属镁市场弱稳运行，镁锭企业复产时间不确定，硅铁下游需求压力较大，市场观望氛围浓。策略建议：SF2402合约延续震荡下行，日MACD指标显示绿色动能柱持续扩散，操作上建议谨慎追空，日内交易为宜，请投资者注意风险控制。
工业硅
上周工业硅现货偏强运行。供应方面，西南地区整体停炉情绪较浓；不过西北区域仍在复产，工业硅产量整体变动不大。头部硅企通氧低牌号硅报价仍居高位，市场上通氧低牌号硅供应不多，现货流通相对有限。其余在产厂家报价坚持，低价货源渐趋减少，在下游刚需采购需求下成交重心小幅上移，其他牌号价格多持稳为主。需求方面，多晶硅产能整体持稳，市场有看空情绪；有机硅开工有下滑趋势，铝合金处于淡季，下游市场询单环比有所好转但仍以刚需采购为主。本周来看：原料方面，气温下降影响新疆硅煤洗选运输，部分地区原料耗尽采购困难，煤价上调。供应方面，川滇地区成本较高，现货价格接近成本，月底较多厂家集中减产，随着12月电费上涨，厂家亏损扩大，西南地区硅企将扩大停炉减产范围，部分在产硅企耗尽原料后也将进行停炉。工业硅仓单集中注销，部分交割库库存流入市场。需求方面，多晶硅市场存在一定看空情绪，企业开工持稳；再生铝延续需求疲软格局；有机硅上下游成交僵持。整体下游需求无亮眼表现，对硅价探涨行为接受度不高。技术上，工业硅主力合约震荡偏弱，日MACD指标显示开口收窄，操作上建议继续以震荡思路对待，关注下方13700附近支撑，请投资者注意风险控制。
锰硅
上周锰硅市场偏弱运行。供应方面，锰矿价格延续调整，焦炭涨势较强，北方产区生产暂稳，南方地区电费及运输成本较高，产业形式较严峻，部分厂家陆续降负荷，整体开工下滑。需求方面，铁水减产不及预期，北方个别钢厂刚开始采购11月合金，厂家零售情况较差，主产地期现商有出货压力，锰硅需求无明显改善，近期随着12月钢招临近，部分地区销售压力减少，贸易商低价惜售，市场观望氛围较浓。本周来看，原料方面，化工焦上涨，广西地区电费高位，南方厂家生产积极性持续降低。供应方面，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国56.39%，较上周减5.20%；日均产量30770吨，减1878吨，内蒙有个别厂家因故障持续检修，受现货成交不畅、盘面下行影响，厂家面临累库压力，宁夏部分厂家开启自主停减产。需求方面，现货成交清淡，部分南方钢厂开启招标，但价格环比下调，市场情绪低迷，关注新一轮钢招指引。策略建议：SM2402合约持续下行，日BOLL指标显示开口扩大，K线沿下轨运行，操作上建议以偏弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。
沪锡
夜盘SN2401合约涨幅1.92%。宏观面，美联储主席鲍威尔对进一步的利率行动持谨慎态度，市场认为他的发言偏鸽派，美联储可能已经完成加息行动，鲍威尔讲话后，根据芝商所(CME)的 FedWatch工具，周五美国利率期货市场认为3月会议上降息的可能性从此前的43%提高到64%。基本面上，锡矿供应预期收紧，近期云南和江西地区的精炼锡冶炼厂周度开工率持续小幅回升，增量来自前期检修企业恢复正常生产，多数冶炼企业将维持正常生产节奏，后市产量维稳，锡锭进口窗口全面开启，将对锡供应有所补充，国内锡锭供应相对宽松，需求端下游焊料企业消费订单相对理性，电子订单并未明显好转，光伏需求也未有较强表现。现货方面，上周下游企业多持观望态度，现货市场成交仍平淡。操作上建议，SN2401合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。
不锈钢
周五夜盘ss2401合约小幅上涨。宏观面，美联储主席鲍威尔表示将谨慎行事，目前考虑降息为时过早，且仍有可能进一步收紧政策，该言论打压市场对美联储提前降息预期。基本面，镍铁价格不断走低，不锈钢生产成本下移，随着利润好转，有部分不锈钢厂开始复产，后续减产或不及预期；库存方面，上周不锈钢社会库存继续减少；同时，由于终端行业进入淡季，对不锈钢需求难有改观，不锈钢需求疲软的情况还将延续。整体来看，不锈钢短期仍保持供需双弱。技术面，ss2401合约绿柱收窄，操作上建议震荡偏空交易，注意操作节奏。
沪锌
夜盘zn2401合约涨幅0.99%。宏观面，美联储主席鲍威尔对进一步的利率行动持谨慎态度，市场认为他的发言偏鸽派，美联储可能已经完成加息行动，鲍威尔讲话后，根据芝商所(CME)的 FedWatch工具，周五美国利率期货市场认为3月会议上降息的可能性从此前的43%提高到64%。基本面上，云南地区部分冶炼厂常规检修，加上该地区部分冶炼厂受到限电影响，预计整体减量约1100吨左右，不过甘肃冶炼厂检修结束恢复正常生产，相抵后产量减量不明显，11月产量或小幅下滑，不过海外锌库存大增，内强外弱格局下，后续库存向国内转移仍有预期，进口锌锭仍有冲击。需求端，上周锌下游各版块周度开工表现仍然有差异化，镀锌在环保影响下部分企业停产，企业周内开工下降明显；不过压铸企业在锌价走低，终端消费有所提振下开工略有提升，后市来看，锌下游步入传统消费淡季，加上第三轮第一批中央生态环境保护督察全面启动，限产力度较大，涉及地区较广，后市镀锌开工将走弱。现货方面，上周各地区在锌价走低下现货成交明显好转，交投氛围活跃。操作建议，沪锌zn2401合约短期震荡交易思路为主，注意风险控制和交易节奏。
※ 每日关注
待定 日本央行举行首次长期货币政策审查研讨会
15:00 德国10月季调后贸易帐
15:30 瑞士11月CPI月率
17:30 欧元区12月Sentix投资者信心指数
22:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话
23:00 美国10月工厂订单月率
A股解禁市值为：239.88亿
新股申购： 丰茂股份、索宝蛋白