来源：西部期货 作者：西部期货
研报正文
【棉花】
市场消息：
根据最新统计数据显示，11月越南棉纺织品产量为0.74亿平方米，同比增幅30.13%，环比增幅4.2%（10月数据调整后为0.71亿平方米）；服装产量5.15亿件，同比增幅22.75%，环比增幅4.22%（10月数据调整后为4.94亿件）。2023年1-11月越南棉纺织品累计产量达6.6亿平方米，同比增幅0.11%；服装累计产量达47.69亿件，同比降幅7.94%。
市场表现：
美棉ICE2403收于78.63美分/磅，下跌0.99%；郑棉2405收于14870元/吨，下跌0.40%；中国棉花价格指数3128B上调9元/吨，报16366元/吨，基差+1496。
总体分析：
国内方面，纺织市场依旧弱势，纺织成品价格随棉价下跌，成品库存积压，新增订单仍显不足，对皮棉原料采购谨慎，新疆棉花收购进度有所加快，籽棉收购价继续下跌，新棉因纺织需求不足而成交进度仍显缓慢；目前市场棉价和纱价在低位震荡，大型纺企部分开机仍维持正常，但大部分中小企业的开机率已降至五到六成。总体来看，郑棉市场交易重心仍然集中在需求端，短期预计棉价仍以弱势为主。
【螺纹钢】
上一交易日螺纹钢现货价格4020，01合约基差149。
近期宏观情绪有所转暖，国内逆周期调节加码，稳增长政策持续发力；美国加息大概率结束，市场定价明年降息预期，美元指数及美债收益率大幅下跌，市场压力缓解。宏观层面强预期难以证伪，对市场有情绪支撑。
供需面延续供需双弱紧平衡格局，上周螺纹产量小幅回升，环比增2.4%，同比降8%，因利润修复推动钢厂复产，但仍处历史同期低位水平；表需季节性快速回落，环比降5.5%，同比降9.9%，亦处于历史同期低位水平；总库存小幅累库，环比增1.7%，同比降1.5%，其中钢厂库存累积较快，环比增4%，同比降7.5%，社库环比增0.6%，同比增1.6%，整体库存压力不大，但库存拐点出现将突显冬储博弈的矛盾。
后期来看，需求处于季节性下行趋势，而产量回升加剧供需矛盾。近期行情主要逻辑是淡季走预期，宏观利好政策提振市场情绪，国内外宏观转暖提供支撑。但现货市场即将面临冬储价格博弈，弱现实强预期交织，预计螺纹偏强波动为主。