来源：中银期货研究
央行行长潘功胜：健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，维护人民币币值稳定和金融稳定，促进充分就业和经济增长。合理把握利率水平，促进降低企业融资和居民信贷成本；推动金融稳定立法，对金融风险早识别、早预警、早暴露、早处置，健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制。
中央气象台：12月4日，我国中东部继续升温，大部气温转为较常年同期偏高。之后会有新一股冷空气将自西向东影响我国，影响范围主要是北方地区。12月5日-7日，内蒙古和东北部分地区降温幅度可达10-14℃，局地超过14℃。12月8日-9日还将有一股冷空气影响北方地区，大部地区还将出现4-8℃，部分地区10℃以上的降温。
广期所：自12月6日交易时起，碳酸锂期货LC2401合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二。非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2401合约上单日开仓量不得超过2000手。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。
沥青：
本期沥青板块小幅回调，BU沥青期货收跌1.29%，报3605元/吨，BU1-2月差呈contango结构在-30元/吨。现货方面，供应端回落，冬储政策落地后，现货价格短期预计企稳。油价重回震荡格局，成本端下方支撑相对有限。山东基差在-66元/吨的深贴水结构。需求端来看，截至2023年11月29日当周，国内沥青厂家出货量共计45.8万吨，环比减少7.4%，或因北方需求趋弱，下游拿货意愿减少。长期来看，冬储或在一定程度上支撑四季度需求，然整体预计延续偏弱格局。从供给端来看，截至2023年11月29日当周，国内沥青炼厂开工率为36.8%，环比减少1.1%。开工率维持低位，叠加原料端贴水上调，后续沥青供应存收紧可能。预计四季度沥青供需面将以弱需求为主导，BU或延续偏弱格局，但若成本端油价大幅冲高或供应显著减少，沥青价格或随之上行。
芳烃产业链：
PX：
近期，opec+减产幅度不及预期，成本端原油价格大幅下跌，带动PX价格回调。最新一期EIA数据公布，美国汽油库存增加180万桶，至2.1818亿桶，处于历史同期低位。近期PXN价差收窄，在320美元/吨附近震荡，加工费仍然较高，PX炼厂积极提升负荷。亚洲以及中国PX开工水平已一个多月连续上行。下游PTA开工水平近期也因为加工费的修复反弹，认为短期PX基本面没有太大的供需矛盾。叠加成本端原油对PX价格减弱，预计近期PX价格弱势震荡运行。观点仅供参考。
PTA：
上一交易日PTA主力合约与PX走势相近，同步回调。进入12月，24年1月主力合约临近交割，持续减仓。1-5月差继续下探，呈Contango结构，收于-42元/吨，环比下跌10元/吨。盘面5月合约加工费小幅反弹，收于222.5元/吨，说明PTA跌幅不如PX。从基本面上来看，在各炼厂主动集中减产检修后，近期PTA加工费已上涨到年内高位，PTA开工水平有回升预期。下游终端聚酯利润反弹，终端订单天数好转。PTA供需两端没有出现明显矛盾。建议观望。观点仅供参考。
烯烃产业链：
甲醇：
从估值看，当周甲醇制烯烃单体利润小幅下降；甲醇进口利润偏低波动，同时中国主港与东南亚美金价差上行至均值附近，因此，甲醇综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率81.05%，环比微幅增加0.23%。进口端预计一周到港量24.53万吨，环比下行。下游主要需求MTO开工率85.5%，环比上升1.86%。库存端，本周港口库存环比减少6.4万吨至86.15万吨；内地工厂库存环比增加0.43万吨至43.53万吨；工厂订单待发量28.17万吨，环比增加5万吨。综合看本周甲醇供需面偏中性。
塑料：
从估值看，聚乙烯进口利润略有下行，线性与低压膜价差则位于历史同期均值附近，环比变动不大，塑料综合估值水平略偏高。从供需看当周国内开工率86.82%，环比减少0.8个百分点；同时线型排产比例下降至33.8%，略高于年度均值。综合看国内总供应压力减少。需求端制品开工率环比小幅增加0.15%，总开工水平与去年持平。库存方面，上游两油线型库存同比偏高；煤化工线型库存当周小幅去库；聚乙烯中游线型社会和港口库存虽连续两周去化，但是总水平高于往年同期。下游成品库存偏高。综合看供需面偏中性。
聚丙烯：
从估值看，丙烯聚合利润处于低位；拉丝与共聚价差则偏高，综合估值水平中等。从供需看，当周国内开工率下降1.81%至74.3%，同比低于过去两年同期水平；拉丝排产比例下降至28.19%。综合看国内聚丙烯供应压力环比下降。需求端来看，当周下游综合开工率为55.65%，环比小幅下降，但同比仍高于过去两年同期水平。库存方面，上游两油库存偏低；煤化工库存小幅去库；中游社会库存去库略有加速，而港口去库缓慢，同时绝对水平同比往年偏高。下游成品库存季节性去库。综合看供需面偏中性。
策略上建议关注甲醇正套交易机会。仅供参考。
橡胶：
天胶期货主力合约已换月至RU2405。周一下跌90元至13480 元/吨，跌幅0.7%；1-5月差持稳于-200元/吨，未进一步走扩。国内云南地区已停割，海南原料价格下行以及11月份“轮储”预期落空驱动RU高估值有所修复（产地基差、非标基差等）。另一方面，老仓单注销后，现有RU期货仓单下降至10万吨出头，回落至近年来同期低位。NR期货库存高企，跟随下行，泰国原料坚挺，产地基差为正。贸易环节库存持续去化，然天胶两大期货品种均未对此进行交易，技术性走熊，短期以空头思路对待。丁二烯橡胶BR2401进入临近交割月，关注仓单生成情况。观点供参考。
纸浆：
周一纸浆主力合约SP2401减仓上行，上涨44元/吨至5522元/吨，涨幅0.8%。
上周文化纸包括双胶纸、双铜纸开工率环比上调，白卡纸、生活用纸则下调。驱动偏中性。期货估值由偏高估转为中性。下游加工利润角度，近期上游针叶浆、阔叶浆跌速较快，而纸品相对持稳，故纸企即期加工利润改善。此外，SP2401贴水11月外商美金船货，期货估值相对船货偏低，期价贴水远期船货反映国内驱动偏弱现实。后市来看，考虑到SP2312到期交割后，老仓单将流向现货市场，增加现货环节供应量，年底纸浆供应预计相对较充裕，而需求则将转淡，故交易上仍保持偏空思路。从持仓量和成交量来看，下一主力合约或为SP2403、SP2405.观点供参考。
有色：
隔夜，LME铜收跌198美元，跌幅2.3%，LME铝收跌16美元，跌幅0.73%，LME锌收跌81美元，跌幅3.21%，LME镍收跌190美元，跌幅1.12%，LME锡收涨335美元，涨幅1.4%，LME铅收跌33美元，跌幅1.58%。消息面：美国11月ISM制造业指数持平于46.7，连续13个月萎缩。美国第三季度GDP年化环比上修至5.2%，为近两年来最大增幅，超过预期的5%。欧元区11月制造业PMI终值为44.2，为6个月以来高位，预期43.8。11月财新中国制造业PMI录得50.7，较10月上升1.2个百分点。10月，中国家用空调出口量为297.5万台，同比上涨47.6%，销售额为5.8亿美元，同比增长26.7%。全国主流地区铜库存减0.09万吨至5.4万吨，国内电解铝社会库存减0.9万吨至58.9万吨，铝棒库存增0.08万吨至9.42万吨，七地锌锭库存减0.22万吨至8.57万吨。年末需求逐渐减弱，建议短线偏空交易思路为主。观点仅供参考。
豆粕 ：
隔夜美豆下跌，气象预报显示巴西北部干旱地区将出现新一轮的有利降雨，缓解大豆生长压力。另外巴西2023/2024年度大豆种植完成83.33%，去年同期为93.43%。预计CBOT大豆震荡运行，短线关注1300美分/蒲支撑。国内方面，国内现货基差延续偏弱局面，预计随着进口大豆到港的增加，油厂大豆、豆粕库存或将回升，但近期下游成交疲软，下游随采随用，保持安全库存为主，短期内国内豆粕现货或将维持偏弱格局。豆粕短期偏弱运行，密切关注南美天气状况。
植物油：
豆油基本面暂未有有力支撑，库存有所增量，产能产量有所增加，虽有天然南美天气升水支撑，但国内库存高垒，下游需求未见较大改善，因此近期还有偏弱预期。国内现货方面，棕榈油盘面跌幅扩大，下游谨慎抄底，大多观望为主，基差稳中有涨。菜油下跌明显，跟随外盘下跌，原油减产不及预期，油脂市场整体下跌，菜油大供应势态依旧，未来供应端承压明显，供应压力仍牵制菜油市场。受供应宽松库存较高的影响，消费仍有提升空间，菜籽油本身缺乏足够的上冲动能，后市需关注菜籽及菜油买船到港、国内油厂开机、国内油脂消费情况等影响。植物油观望为主，尝试做多油粕比策略。