来源：东兴期货 作者：东兴期货
研报正文
【棉花】市场缺乏驱动，棉价震荡运行
12月4日，ICE棉78.63美分/磅，下跌1.17%，棉花现货指数CCI3128B报价为16366元/吨，主力合约价格窄幅震荡，收于15200元/吨，下跌0.3%，基差1166，CY Index C32S报价22410元/吨，棉纱主力价格为20590元/吨，下跌0.7%，FCY Index C32S报价22749元/吨；郑棉仓单2896，有效预报2345。
美棉收割进度接近尾声，当前美棉收割进度为83%。出口方面，上周美棉当周出口217662包，环比减少32.4%，累计出口780万包。同比下降10.7%，其中中国累计采购同比增加59.4%，其他国家累计采购同比下降29.7%。美棉市场缺乏驱动，收割接近尾声，需求前景不明，棉价维持弱势运行。
国内方面，下游消费依然低迷，棉纱库存高企，纺企补库意愿不强，暂时未出现明显利好，后期预计延续震荡格局。
【煤焦】复产下供应改善，煤焦大幅下行
焦煤主力合约收盘1995元/吨（-5.41%），蒙5原煤1730元/吨，焦炭主力合约收盘2557元/吨（-3.05%），日照港准一级焦2420元/吨。
11月制造业PMI49.4，环比下降0.1个百分点，淡季建材持续下滑，钢厂库存累积，建材及热卷库存同比相对偏高，关注库存变化，高炉铁水降0.9万至234.5万吨附近，盈利率稳定，原料需求有支撑。
钢企焦炭库存低位回升，上游降库，焦炭二轮提涨落地开工增加，补库阶段焦炭价格有支撑，周五焦炭第三轮提涨开始，受盘面影响现货走弱。
煤矿事故频繁发生，山西地区安检严格，煤矿生产未恢复正常，中阳县已复产煤矿合计产能930万吨，日供应增加2.5-3万吨，较难扭转供需格局，产地焦煤偏稳运行，进入12月份下游有一定补库需求，煤价较难明显调整，盘面调整后仍有走强可能，预计煤焦价格高位震荡。