来源：华融融达期货
农产品
棉花
疆棉发运环比上量， 纱线成交小幅增加
【现货概述】
12月5日，棉花现货指数CCI3128B报价至16182元/吨（-184），期现价差-1237（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7200元/吨（+0)，黏胶短纤报价12900元/吨（+0）CY Index C32S报价22410元/吨（-40），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价22077元/吨（-3）；郑棉仓2895（-1），有效预报2345（+334）。美国EMOT M到港价92美分/磅（-0.6）；巴西M到港价88.5美分/磅（-0.6）。
【市场分析】
11月供应管理协会（ISM）整体服务业指数上升0.9至52.7。该指数今年一直保持在50以上，表明处于扩张状态，企业活动指数在11月份攀升，此前一个月创下今年最大跌幅。衡量未来需求的新订单指数保持在55.5不变。从目前美棉采收的情况来看，近日美国东南棉区遭受暴雨天气，令棉田被淹，采摘活动被迫停滞数日。西南棉区目前采摘进度已超八成，预计将在下周完成。隔夜ICE期棉主力03合约，阳线报收79.71美分/磅，期价较上一交易日上涨1.08美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。
昨日国内商品期货收盘多数下跌，欧线集运、生猪跌逾4%，沪镍、沪银、焦煤、鸡蛋、玻璃跌逾3%；纯碱涨逾6%，尿素涨逾3%。郑棉期价整体延续震荡走势。据棉花信息网发布的出疆棉数据显示。2023年11月，出疆棉总计发运22.65万吨，环比增加13.66万吨，增幅超过100%。其中，通过公路发运19.87万吨，环比增加11.9万吨，同比减少7.49万吨。出疆棉铁路发运量总计2.78万吨，环比增加1.76万吨，同比减少17.18万吨。11月发运虽有上量但仍大幅低于去年同期水平。近日棉纱出货量较前期有所增加，但整体而言成交依旧较淡，市场心态依旧较为谨慎。
【技术分析】
昨日郑棉主力05合约阳线报收14945元/吨，期价较上一交易日上涨75元/吨， 持仓增加9805手，至52.7万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标显示空、资金流量指标显示空，技术指标处于弱势。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控（仅供参考）
棉纱
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下游市场成交继续好转，市场抛货现象减少
【现货概述】
12月5日，棉花现货指数CCI 3128B报价至16182元/吨；CY Index C32S报价22520元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价22035元/吨；部分地区棉纱价格：
山东产C40S带票到货24000元/吨
新疆产OEC21S带票到货17000元/吨
【市场分析】
全棉坯布市场行情局部好转，但整体趋淡，南通地区织厂宽幅家纺布生产维持，销售情况尚可，但是利润不佳。 纯棉纱市场交投较前期略有好转，但好转幅度不大，整体交投依然偏弱。市场抛货有所减少，棉纱价格跌幅放缓，短期棉纱市场供应宽松局势难改，棉纱价格上方压力依旧较大。
【策略建议】
（1）建议纱厂现货棉纱顺价销售为主;纱厂可考虑卖出棉花07合约14000以下的棉花虚值看跌期权收取权利金减少成本压力，或等价格跌破行权价获得低成本原料；
（2）建议投资者待棉纱期价反弹至压力位附近空单参与。（仅供参考)
花生
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规模油厂放松指标 市场情绪有所好转
【市场动态】
现货情况：花生现货报价坚挺，需求方拿货意愿放缓，议价成交为主；价格反弹至部分农户心理预期，河南农户卖货意愿有所好转，东北多数农户仍观望为主，产区筛选厂收购谨慎，多按照订单采购；产区价格持续偏强刺激终端提前备货，市场跟涨幅度不及产地，价格倒挂。
油厂情况：今日菏泽艾地盟放松指标成交价格向好。主力油厂的陆续开收对基层信心有一定提振作用，加工贸易环节表现谨慎。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）国内油料供应充裕，头部油厂全面入市，产区现货重获支撑，上游惜售盼涨情绪加剧，持续关注其收购节奏调整。
2）市场信心有所回暖，中间商囤货意愿再起，但因前期消费颓势，采购态度仍相对谨慎，关注元旦备货行情表现。
3）当季农户整体上货进度偏慢，春节前后或有抛压。
4）苏丹进口影响或将被塞内丰产淡化，风险预期或有转变。
【策略建议】
今日主力PK2403报收于8874元/吨，涨幅0.11%，持仓增2112手至14万手；近月PK2401报收于9046元/吨，涨幅0.94%，持仓减5979手至5.0万手。
单边行情短期或将偏强震荡。主力油厂收购动作确能起到一定支撑作用，但其刚需收购总量仍受消费颓势钳制，熊市局面中长期难有逆转，月间正套逻辑暂难证伪。
生猪
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需求增量兑现缓慢 期价继续下跌
【期货方面】
主力合约(LH2301)今日继续走跌，日内最高价13820元/吨，最低价13465元/吨，收盘于13480元/吨，盘面贴水河南地区生猪出栏价250元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，12月5日全国生猪出栏均价14.19元/公斤，较昨日-0.08元/公斤。养殖端出栏积极性高，部分市场猪病仍有延续，肥标价差收窄，猪价稳中偏弱运行。
【盘面逻辑】
空头：①标猪充足；②市场抛售还在持续；③需求增量不及预期。多头：①肥猪偏紧；②抛售结束后利好后市；③需求只是晚来不是没了。
【后市展望】
短期猪价受市场抛售和降温不及预期影响，一时或难有起色。中期猪价如何演绎还需视此轮市场抛售情况而定，如果市场大量抛售，则中期猪价不必过于悲观。市场抛售结束后，叠加需求好转，现货市场或有阶段性上涨行情。对于年后猪价来说，仍存回落可能，主要原因在于：①生猪出栏量处于高位；②年后淡季，需求差；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求小。
【策略建议】
逢高空03、05（仅供参考，不作为入市依据） 。
苹果
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冷库交易零星，盘面震荡偏弱
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8810元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2023年11月30日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为955.44万吨，库存量较上周减少1.26万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为886.71万吨，本周冷库单周出库量为2.81万吨，单周出货速度略快于去年同期，库存量高于去年同期。
各产区库内交易虽有展开，但询价客商依旧较少，且拿货意愿不高，果农心态有所动摇，略有顺价或者让价出售的现象，整体交易较为清淡，目前零星客商包装自存货源发市场销售，走货量依旧不大。
【技术分析】
AP2401开盘9050元/吨，最高9069元/吨，最低8946元/吨，收盘8991元/吨；日内最高波动123个点；成交量50279手（-2490），持仓量41473手（-6218手）。日K线收阴线，KDJ两线交绕。
【策略建议】
AP2401合约参考区间8900-9200元/吨。（仅供参考）
红枣
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商品市场大面积下跌 红枣震荡偏弱调整
观点：目前盘面有效仓单数量2451张（+0），折12255吨；仓单预报2023张，折10115吨，仓单及有效预报数合计22370吨。周二，商品市场大面积下跌，红枣盘面走势偏弱。上游产区原料基本收购完毕。下游市场广州如意坊市场到货5车，近期成交量较好；沧州市场近期现货价格小幅下跌。盘面近期震荡调整为主，总体旺季到来有利于提振现货市场。操作上，下游已建立虚拟库存客户继续持有，上游已收购原料加工厂保值持仓继续持有，投资客户暂且观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级14.8元/公斤，一级灰枣13.5元/公斤，二级13.38元/公斤，三级10.0元/公斤。新季枣喀什地区通货价格参考11元/公斤，阿拉尔参考10元/公斤。下游销区，特级14.8-15.5元/公斤，一级13.2-14.2元/公斤，二级12.0-13.5元/公斤，三级10.0-10.50元/公斤，下游价格上涨。
【技术分析】
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价15510元/吨，最低价15280元/吨，收盘15390元/吨，较上一交易日结算价下跌130元/吨，持仓量56573（-1134）手,成交量30139手，盘面低开低走收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标收敛，MACD绿色能量柱放量，指标在零轴上方交死叉下行。
【交易建议】
下游已建立虚拟库存客户继续持有，上游已收购原料加工厂保值持仓继续持有，投资客户暂且观望。（仅供参考）
玉米
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现货氛围偏空，期玉米盘中破位
【价格信息】
北方锦州港平舱价2550元/吨 (-0)，入库价2550元/吨 (-0) 。
周二国内玉米期货价格震荡偏弱，主力2401合约下跌3个点，收盘价2485元/吨，最高2496元，最低2478元，结算2488元，总成交量25.4（-1.39）万手，持仓54.55（-5.29）万手，基差 65（+3），01-05合约价差 -1（+2）。
12月4日芝加哥(CBOT)玉米期货主力12月合约开盘价483.75美分/蒲式耳，收盘价485.00美分/蒲式耳，上涨0.25美分/蒲式耳，最高价489.50美分/蒲式耳，最低价481.25美分/蒲式耳，结算价485.50美分/蒲式耳。
【市场信息】
深加工企业报价区域化调整。东北深加工报价相对稳定，市场供给短时偏紧，农户低价抵触情绪偏重，受十月份价格探底回升影响，基层对价格反弹存在较高预期，当前节点售粮意愿偏低，但贸易及需求端对后市看空氛围偏重，谨慎采购，暂无建库意愿；华北深加工报价继续下调，晨间剩余车辆仍在高位，本地粮源持续供给，贸易商积极出货，企业顺势向下调价，但下调幅度较前期略有缩窄。北港二等新粮收购价暂稳，港口整体购销略显清淡，期货价格持续下跌打击市场心态，贸易商收购维持谨慎；广东港口二等玉米报2640-2660元/吨，较昨日稳定，饲企零星采购为主，现货成交依旧清淡，贸易商销售心态维持弱势。
库存方面，截至11月30日，全国18个省份，47家规模饲料饲料企业玉米平均库存 30.49天，周环比增加0.49天，增幅 1.64%，较去年同期下跌12.40%。全国12个地区，96家主要玉米深加工企业玉米库存总量354.4万吨，上周同期324.6万吨，增加9.18%。广州港口谷物库存量为189.70万吨，较上周增加5.0万吨，同比增加43.9万吨，同比增幅30.11%。
【操作建议】
主力2401合约空单本周止盈离场，目标止盈点位2480。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
白糖
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继续下探低位
【行情回顾】
郑糖2401合约跌幅收窄，收盘报6574元/吨，跌幅0.53%；夜盘跳空低开，收盘报6459元/吨，跌幅1.75%。原糖3月合约收盘24.97美分/磅，跌幅3.37%；伦白糖3月合约收盘报692.1美元/吨，跌幅1.74%。
【现货概述】
产销区现货报价下调，南宁站台价6810吨，成交一般；销区加工糖报价6940-7230元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日原油连续多日下滑，市场对OPCE+对减产存在疑虑，整体商品走势下行。年终假期临近，基金大幅结算净多头寸，原糖再次重挫下破25美分关口。巴西11月下半月天气干燥利好，预计双周生产维持高产，叠加北半球开榨产能提升，市场人气低迷，原糖受技术性打压，继续下探支撑位。贸易流紧平稳向宽松过渡，短期内原糖维持弱势调整为主，关注北半球生产进展。国内糖市受外围情绪影响较大，交投意愿清淡。广西糖厂开工率接近7成，云南和湛江地区本周多家糖厂开榨，糖源供应增加，产销区糖价陆续下调。投机席位增仓加空，郑糖夜盘低开低走，2401合约收盘前守住6400关口。市场观望气氛较浓，关注资金流向对行情引导和现货需求采购变化，日内建议保持短线轻仓交易，2401合约参考区间6400-6550。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
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市场观望情绪渐浓，铁矿石高位震荡
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投一般，成交较少，全天较上个交易日涨2-4。
【市场分析】
11月27日-12月03日，中国47港到港总量2575.0万吨，环比减少2.0万吨;45港到港2474.万吨环比减少42.0万吨。澳巴19港铁矿发运总量2668.7万吨，环比增加16.0万吨，其中澳洲发运量1720.0万吨，环比减少152.9万吨，发往中国1455.5万吨，环比减少152.5万吨。巴西发运948.7万吨，环比增加169.0万吨。
今天铁矿石价格震荡，国家监管层面影响盘面上行，短期市场缺乏具体方向，资金离场观望。
宏观层面看，房地产行业近期政策频出，市场传闻国家将再发万亿低息资金支援“三大工程”，上周五金融监管局、证监会联合召开金融机构座谈会，重申要一视同仁满足不同房企合理融资需求。”但发改委价格司近日再次对多家机构编制发布的钢材、铁矿石、锂等多种价格指数开展调研，这已经是7天内的第四次价格监管举措。基本面层面看，上周铁水季节性下降成材端库存去化良好但整体库存依旧偏高，一定程度影响成材价格。但铁矿石库存依然处于相对低位，铁水产量仍处相对高位，铁矿石在临近交割的时间点近月具有一定的抗跌性当前格局下，钢价不允许给到钢厂过多的利润空间，铁矿石的弹性较成材端更强，并围绕着炼钢利润运行。但价格快速上涨引发发改委多次对铁矿石进行问询，交易所进一步加强铁矿石合约限仓。后续需关注钢厂减产情况及成材端需求强度，短期建议轻仓布局多01-05跨期，单边谨慎参与。
【操作建议】
多01-05跨期，单边谨慎参与
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
不锈钢
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商品系统性大跌，不锈钢考验13000
【现货概述】
12月5日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14000-14300元/吨，张浦报14100-14800元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13650-14050元/吨，部分资源报价较上一日跌50元/吨，对2401合约平均基差640（+290）。高镍铁主流成交价950（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8550（-0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量56604吨（-301吨）。
【市场热点】
12月5日公布的11月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得51.5，较10月回升1.1个百分点，为近三个月来最高。11月财新综合PMI为51.6，前值为50。
国家能源局综合司关于做好岁末年初、迎峰度冬期间电力建设工程施工安全工作的通知，其中提到，各派出机构和地方各级电力管理部门要加强电力建设工程施工安全监管和属地管理，采用“四不两直”、明察暗访等方式，加强对电力建设工程施工安全工作的监督检查，对违规开工、违规压缩合同约定工期、施工现场管理混乱、风险隐患突出的参建单位及其人员，要采取约谈、通报、停工停产、行政处罚等监管措施从严从快处理。
12月5日，青山调整2月份合同定金比例，定金比例统一调整至30%；2月合同逾期提货计息时间调整至3月5日正式开始计息。
【市场分析】
商品系统性下跌，不锈钢期货跌至13000附近。在终端无实质性好转的情况下，期价或维持低位运行。关注印尼镍价格指数后续消息，不锈钢主力合约上空单减持多单增持，关注13000附近盘面博弈情况，产业情绪悲观，盘面可能进一步探底。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内跌3.98%，最高13630，最低13080，波幅550。单日成交量194613手（+21123手），持仓量93596手（-769手）。指标上，MACD红柱转绿快慢线粘合，KDJ指标交死叉，技术信号偏弱。截至收盘，2401合约上资金净流出3681万，沉淀资金量8.62亿，主力陆续移仓2402合约，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
2401合约投机交易顺势参与，关注13000附近支撑；产业客户暂时观望（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼镍矿事件发酵
铁合金
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河钢12月双硅招采展开，关注合金厂减产落地和钢厂冬储补库
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨，神府兰炭小料1120-1190元/吨出厂，河北石家庄70#氧化铁皮970-1000元/吨，电价暂稳运行，成本下移不及产品下移速度，产业亏幅扩大。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6500-6650元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁报7000-7100元/吨现金自然块含税出厂。12月钢招进行中，河钢公布12月硅铁采购，量1710吨环比11月减少153吨，其中张宣高科210吨、邯钢800吨、舞钢350吨、唐钢新区250吨、石钢特殊钢100吨；福建三明钢铁敲定12月75B硅铁采购价为7148元/吨半现金较11月跌152元/吨，量3000吨。铁合金在线数据显示，上周个别企业有检修，硅铁日产16460吨较上期减5吨，关注亏损加剧下的减产情况和下游冬储补库情况。
仓单变化：硅铁仓单15589张较上日减少312张，预报3552张较上日增加400张，合计95705吨，关注企业库存变化。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌1.31%收在178.68，资金净流出40.60亿。铁矿石跌0.36%，螺纹跌0.69%，热卷跌1.02%，焦炭跌1.55%，焦煤跌3.4%。硅铁2402合约收在6636，跌幅2.18%，资金流入1.96亿，增仓31552手，结算价6654。技术上，主力日K线收下引线大阴线，KDJ线低位胶着运行，1小时K线下探后尾盘收长下引线小阳线，继续关注波段多机会。
【策略建议】
厂家关注减产+买入保值01合约+背靠背钢厂机会，投机关注02合约6520支撑和7210压力，有移仓可提前规划03合约。
【风险提示】
钢厂冬春季环保减产、兰炭价格下跌、新增产能投产、信息不对称
硅锰
【基本面分析】
锰矿：虽然South32对华1月澳块报价仍有下调，但康密劳1月加蓬块报4.1美元/吨度环比持平，到港成本CIF价格分别 为35.7、34.3元/吨度左右，和现货价差非常小，贸易可操作空间依旧受限。临近年底，关注下游冬储计划。
硅锰现货：硅锰6517现货南北方主流报价6150-6300元/吨，今日基差点价成交跌破6000。12月钢招持续进行中，河钢发布12月硅锰招标书，采购硅锰合金15500吨，较11月增量2600吨；福建三明钢铁最新定价6490元/吨含税进厂，量17000吨；中南钢铁发布12月硅锰合金招标书，采购硅锰合金7000吨，关注风向标钢厂最终定价。供应方面，目前除内蒙基本正常生产，其余产区均有减产意愿，宁夏再度传出能控减产消息，但需要关注落地情况。库存方面，钢厂库存低位运行，冬储前有补库需求，近期盘面下跌给出的点价机会较好，预计企业库存和交割库存均有转移，交割库存拐点临近，重点关注供应减量边际变化。
仓单变化：硅锰仓单16606张较上日减少40张，仓单预报10622张较上日增加1036张，仓单和预报136140吨，关注非标库存变化。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌1.31%收在178.68，资金净流出40.6亿。铁矿石跌0.36%，螺纹跌0.69%，热卷跌1.02%，焦炭跌1.55%，焦煤跌3.4%。硅锰2402合约跌1.28%收在6334，资金净流入1.14亿，日增仓20323手，结算价6330。技术上，主力合约日K线收长下引线中阴线，KDJ线低位胶着中，1小时K线下探后尾盘收下引线阳线，继续关注波段多机会。
【策略建议】
产业关注02合约6300下买点价或买保值+背靠背机会，投机关注02合约6300支撑和6800压力。
【风险提示】
四季度粗钢平控不及预期、环保和能控减产、信息不对称
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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【价格】：沪铜主力2401今日低开低走收中阴线。收盘价67900元/吨。较上一交易日下跌680元/吨。
【宏观】：国内：国内官方PMI继续小幅回落至49.4，财新PMI反弹至50.7，一弱一强，整体上显示出国内经济还是底部偏平的状态，向上或向下都缺乏弹性。海外：海外数据整体有所回落，标普与穆迪分别上调明年欧美违约率和银行风险，美股小幅走弱，市场风险受到压制。
【现货】：现货市场上，部分下游的复产导致需求再度回升，整体社会库存变化也再度由累转去，截至本周一全国主流区域库存较上周五下降0.09万吨至5.4万吨，较去年同期低5.34万吨，低库存表现仍然是导致当前现货升水高企以及虚实盘比反弹的孩心问题。往后去看，供应端弹性或相对有限，现货紧张问题的缓解需要依靠消费端进入淡季后的环比走弱来实现。根据调研现实，按照季节性表现去看，如线缆等相关企业进入12月后订单量或出现环比下降10%-20%的表现。当前月差(连一-连二)水平为130，按照往年季节性表现去看，将逐步回落至0轴附近，现货升水或逐步回落至200附近.
【操作】:本周宏观数据上需重点关注美国非农就业表现，就业市场若出现超预期的强劲表现将推动市场对降息预期出现反转进而压制铜价表现。除此之外，近期价格向上突破受到阻力，存在向下回调风险，回调过程中关注技术突破带来的交易机会
【价格】沪铝主力2401，今日低位反弹至18750元/吨上方后受阻回落，收盘价18595元/吨。较上一交易日上涨65元/吨。
【供应】：国内产量方面：目前运行产能接近产能天花板，供给弹性较小。云南铝厂减产完毕。进口方面：2023年10月原铝进口总量为21.66万吨，同比增长221.19%，环比增长7.9%净进口总量达21.60万吨，同比增加223.4%，环比增长11.51%。当前进口窗口打开，主要是进口俄铝和华青在印尼的铝锭开始流入。库存方面：电解铝社会库存按照钢联数据周度去库1.7万吨，厂库累0.6万吨;整体库存去化水平在云南减产的情况下表现一般，且随州周末巩义地区铝锭库存的增加，国内铝锭整体去库速度有所放缓。进入12月份，按照季节性状态铝周度表消基本见顶，后续开始逐步的季节性回落，故在基本面数据上没有给到价格的支撑作用。
【需求】：上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下滑0.1个百分点至63.3%，与去年同期相比下滑2.7个百分点。分板块来看，周内铝型材及铝箔板块开工率再度出现下移，虽在终端车企年底冲销量带动，汽车型材订单回暖，但难以扭转建筑型材疲弱与光伏型材下滑带来的影响；铝箔则因包装产品需求遇冷而开工下行。其余板块上周开工尚可持稳运行，但受订单不足及天气转冷影响，短期开工难以上行。另外上周河南等地区开启环保检查，干扰当地加工企业采购及生产节奏，目前影响有限。整体来看，进入12月份，铝下游开工率将持续受需求不足制约而走弱，同时需持续关注环保政策及铝价因素变动带来的影响。
【操作】：al2401，自11月9日开始逐渐转空，本轮下跌主要原因有 1，利好兑现后多头离场；2，向下调整过程中，进口窗口打开，基本面企稳的标志就是进口窗口的关闭。技术企稳标志是出现短期低点的确认。目前日线上并没有转强信号，支撑位下调至18000元/吨。
工业硅
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市场报价再次小幅上涨，期货盘面价格触及跌停
【基本面分析】
今日工业硅现货报价略有上涨，553不通氧黄浦港口报价围绕14200-14300元/吨；553通氧黄浦港报价围绕14700-14800元/吨；421价格黄浦港报价15500-15700元/吨。云南片区金属硅冶炼炉共计138台，怒江片区冶炼炉共计24台，前期高位开工为18台，目前最新开工11台，今晚泸水康南/康华硅业有限公司及怒江国贸硅业有限公司共计停产8台，其中云南泸水金志矿业有限公司3台冶炼炉开工至12月7日，怒江片区金属硅工厂将进入全线停产状态。
有机硅价格持稳，DMC价格在14300-14500元/吨附近运行，较昨日无变化，有机硅厂开工率略有下降，采购421#仍刚需为主，部分工厂采购521#替代421#产品，市场交易量略有增加。。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格68元/千克，较昨日下调1元/千克；单晶硅复投料均价64元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价61.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价59.5元/千克，较昨日无变化；各家多晶硅厂采购正常，部分工厂招标采购两月刚需用量，市场成交较为活跃。
铝合金价格震荡调整，铝合金ADC12价格略有回调，目前报价19400元/吨；ZLD102铝合金价格跌幅明显，目前报价19450元/吨，市场行情稳定，铝合金大厂生产稳定，采购维持刚需为主，因硅企大厂价格偏高，铝厂订单释放至小厂和贸易商，使得本月上中旬市场交易明显活跃；
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库53000-54000余吨，黄埔港仓库40000-41000余吨，天津港仓库在44000-45000吨左右，现货库存略有上升1000吨左右。
【技术分析】
工业硅主力移仓SI2301合约，今日大幅下跌触及跌停，跌幅3.87%，尾盘收在13420，资金净流出4389万，日减仓1312手，结算价13370，目前工业硅通氧553基差在780-880左右，工业硅421基差在2,080-2,180左右，替代交割品421升水2000元/吨；截至目前有21,904张仓单，核算109,520吨工业硅。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差缓慢缩小，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
4季度多晶硅新增产能落地开始产能爬坡，同时需要担心11月工业硅仓单集中注销，不满足再次注册的工业硅或会流入市场。
能源化工
尿素
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低价收单较好，盘面上修基差
【行情回顾】
UR2401合约收于2387元/吨（+76,+3.29%），品种总持仓量为268624手（+7925），仓单数量6543张，无变化。山东01基差53元/吨（-66），01-05合约月差179元/吨（+31）。
【现货概述】
国内尿素现货价格涨跌均有，整体区间运行为主，其中山东地区工厂低价收单较好，厂家库存压力不大，仍有前期待发支撑。装置方面，西南地区泸天化、四川天华、云南云天化、四川美青及重庆建峰等尿素装置自12月3日开始陆续进入停车状态，停车时间多在40天左右，而西北及内蒙古少数工厂停车时间多在12月中旬后，停车时间多在40-50天，届时国内尿素开工率将进一步下滑。此外，阳煤平原气化炉停车，预计影响日产量1700吨左右。需求方面，受盘面上涨提振，农业经销商及下游复合肥工厂逢低仍有跟进。
山东主流价2440元/吨（+20）
河南主流价2440元/吨
山西主流价2350元/吨（+30）
内蒙通辽主流价2530元/吨（-10）
东北主流价2510元/吨
江苏主流价2470元/吨（+20）
【策略建议】
震荡运行。从供应面来看，本周国内尿素日产量在17.8-18.2万吨之间波动，随着气头限产逐步兑现，供给预期下降；需求面来看，随着复合肥开工率的提升，对尿素需求稳步提升，但储备需求跟进缓慢，暂时尿素行情支撑不足，另外出口利空消息的发酵，下游跟进仍不积极，对高价有所抵触。
甲醇
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甲醇期现价格震荡调整
【行情回顾】
MA2401合约收于2427元/吨（-25，-1.02%），品种总持仓量为1776544手（+4505），仓单数量2000张，无变化。江苏01基差8元/吨（-7），01-05合约月差24元/吨（+13）。
【现货概述】
今日甲醇市场价格走势不一，期货盘面震荡运行，内地市场整体成交气氛尚可，厂家竞拍较为顺畅。具体来看，西北地区市场报价局部小涨；主消费地山东地区窄幅调整，下游市场需求无明显增量，基本面支撑表现欠佳，市场成交气氛一般；华北地区市场报价窄幅调整，期货盘面震荡回落，业者心态有所转弱，场内整体成交气氛一般；山西地区报价窄幅回落，目前下游市场需求无明显增量，部分业者对后市观望情绪渐起，入市补货较为谨慎。港口现货及近月刚需商谈买卖，远月套利出货为主。
江苏市场价2435元/吨（-10）
鲁南市场价2420元/吨
内蒙市场价2095元/吨
河南市场价2350元/吨（+15）
【策略建议】
震荡偏强对待。成本端煤炭近期安检严格，下游需求预期仍有支撑，但各环节库存有待消化，短期僵持运行。近期甲醇自身供需尚可，内地出货顺畅与港口持续性去库形成共振，驱动期现行情偏强运行，然冬季传统需求弱化、MTO经济性仍一般等，局部持续性上移空间保守对待。
PVC
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基本面疲软，PVC期货持续下跌
【现货市场】
PVC期货大幅下跌，市场基差报价走强，现货价格跟跌，部分低价成交尚可。5型电石料价格参考：华东主流现汇自提5570-5660元/吨，华南主流现汇自提5660-5700元/吨，河北现汇送到5530-5580元/吨，山东现汇送到5570-5630元/吨。
【技术分析】
V2401合约开盘价5722，最高价5732，最低价5653，收盘价5671跌99跌幅1.72%。成交量78.6万手，增加1.7万手。持仓量76.6万手，增加886手。
技术上看，V2401合约日线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线同时向下运行，期货位于布林带中下轨线之间空头占据主动。短线建议参与者仍需关注5800附近压力以及5600附近支撑。
【逻辑观点】
电石价格维持稳定，乌海、宁夏地区电石主流报价维持在2800元/吨，近期PVC及烧碱期现货价格走弱，氯碱装置利润压缩明显。考虑到当前PVC供应企业普遍处于检修后开工恢复期间，供应压力逐步显现。下游制品企业订单不佳，伴随天气转冷北方市场刚需存在季节性走弱现象，基本面仍相对偏弱。伴随交割月的临近以及现货成本方面的考虑近期基差报价较前期有所走强，需关注氯碱装置开工变动情况，短期内期货延续偏弱运行，关注5800附近压力以及5600、5500附近支撑。
纸浆
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市场心态脆弱 纸浆跌势寻低
【市场分析】
纸浆主力合约周日线盘面延续弱势整理，期价盘面整体高开低走，盘面短线继续回撤5400一线波动 ，日盘收盘报收5416点，同比下跌108点/1.96%。主力合约持仓144091手，持仓同比减少926手。宏观商品市场情绪延续弱势，纸浆跟随调整为主，目前基本面预期看，没有特殊表现，市场跟随期价弱势调整，期现报价逐步探低。随着纸浆主力移仓换月下，纸浆在贴水幅度和现货市场表现看，随着12临近交割，目前近月5300贴水现货，盘面下跌空间缩窄，主力回撤低位，盘面期现格局平水。短线市场担忧情绪关注节日需求兑现的乐观情绪，随着库存回补高位，市场短线去库表现弱于预期，盘面资金在移仓换月档口施压近月。老仓单到期压制现货，需求走弱拖累市场预期，宏观商品调整格局下，纸浆多因素压制造成短线信心崩溃，市场短线重挫宣泄悲观市场预期。但随着低位重心继续下探，盘面期现贴水空间继续加大，未来远期支撑属性增强。盘面短线低位支撑属性走强。消后市看，市场在四季度需求回暖表现下，现货重心企稳走强。远月到港成本抬升趋势下，成本逻辑支撑企稳重心走强。操作上关注低位支撑表现 。个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止12.5日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5350元/吨，银星5650元/吨，马牌月亮5700元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5150元/吨。
玻璃
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生产成本增加，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1980元/吨，环比上一交易日+0.15%。华北地区主流1880元/吨；华东地区主流价2040元/吨；华中地区主流价1910元/吨；华南地区主流价2060元/吨；东北地区主流1870元/吨；西南地区主流价2110元/吨；西北地区主流价1980元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为82.74%，比23日下降0.06%；浮法玻璃行业产能利用率为84.11%，比23日增加0.44%。全国浮法玻璃日产量为17.28万吨，比23日增加0.23%。本周全国浮法玻璃产量120.93万吨，环比增加0.2%，同比增加7.3%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存3770.1万重箱，继续刷新去年2月份以来新低，环比下滑128.9万重箱或3.31%，同比下降48.1%，折库存天数较上期下滑0.5天至15.7天。近期纯碱价格强势上行，玻璃生产成本增加。整体产销基本维持在平衡以上，终端刚需韧性仍在，企业库存压力下提振市场信心。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1924元/吨，最高价1947元/吨，最低1850元/吨，收盘价1885元/吨，结算价1897元/吨，总持仓58.3万手，涨跌-2.33%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于多头趋势，突破5日、10日、20日均线，CJL指标缩量，持仓兴趣走低，MACD指标快慢线交金叉。
【策略建议】
短期来看，玻璃生产成本增加，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）
PTA/PX
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需求逐步走弱，关注宏观预期利好
【PX、PTA现货概述】
PTA现货价格收跌20至5658元/吨，现货均基差收涨4至2401+6；PX收974美元/吨，PTA加工区间参考429.86元/吨；
【乙二醇现货概述】
现货商谈价格在4000-4005区间商谈，现货基差在01-25至01-23区间
【聚酯以及短纤现货概述】
涤纶短纤现货价格跌20至7170元/吨。成本端仍有下调，且纱厂及缝纫线企业销售承压、市场心态偏空，多因素拖累下，日内涤纶短纤现货价格仍有下调。现货加费空间涨9至988。
【市场分析】
PX：当前PX负荷较高，近端累库压力较大。而市场在当前货源宽裕的情况下，近月现货贴水持续，PX价格承压明显。12月上旬，国内多套PTA装置检修，预计中旬负荷回升。因此短期来看，供需偏弱。长约谈判进展缓慢，以及市场对明年偏乐观的预期下，PX仍然存在一定的支撑力。近远期不同的逻辑下，PX预计仍然偏僵持为主。关注进口增量。估值方面，PX估值是相对偏高的，兑现了部分利好的预期。从大的周期而言，PX 还是偏向偏紧的，关注多 PX 空 TA。
PTA：大装置超预计降负荷，短期有超预期的利好，但影响可能较弱。福建装置计划提负荷，海南新装置陆续量产，需求处在最好的状态，后面可能面临边际走弱。整体供需，依然面临过剩压力。估值方面，目前PTA现货加工费将至中性偏低，往下压缩的空间偏小了。策略上，反套基本兑现；多 PX05 空 PTA01止盈。
乙二醇：预计12月乙二醇基本面维持紧平衡。乙二醇自身驱动向下，估值偏低。跨品种偏向空配；单边：空头的逻辑是3月之前的高库存难去库；中长线是多头逻辑，更偏向宏观刺激，价格处在周期底部，利多更体现在05以后得合约。给予单边价格看法是震荡走强。价差方面，逻辑支持反套，但价差兑现的较为充分；
【策略建议】
观望。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
12月5日，豆粕期权当日全部合约总成交量为40万手，持仓量77万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.2。看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为20%，看跌期权合约隐含波动率为20%。当前豆粕20日历史波动率为17%。
【策略建议】天气预报显示巴西未来两周有大规模降雨；多家机构下调巴西新季大豆产量预估，或降低丰产预期带来的利空影响，下方支撑或较强，综合分析，后市豆粕震荡偏空运行。
【白糖期权行情介绍和分析】
12月5日，白糖期权当日全部合约总成交量为33万手，持仓量48万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为12%，看跌期权合约隐含波动率为12%。当前白糖20日历史波动率为12%。
【策略建议】国内陈糖低库存、配额外糖亏损幅度仍较大，抑制进口积极性、支撑糖价，但国内甜菜和甘蔗逐步进入压榨高峰期，或缓解供应紧张，且市场预计11月上半月巴西产糖量同比增加28.4%，震荡偏弱运行。
【50ETF期权行情介绍和分析】
12月5日,50ETF期权当日全部合约总成交量为150万张，持仓量230万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.8，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.6。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为17%，认沽期权合约隐含波动率为17%。当前50ETF20日历史波动率为10%。
【策略建议】交易量有所萎缩。金融、地产等权重股领跌，小盘科技题材股活跃。内需不足是市场调整主因。近期海外通胀超预期下行，美国十年期国债收益率快速回落，推动全球权益市场反弹。在此背景下，A股震荡回落，显示内因仍是困扰A股的核心因素。需求不足、尤其以房地产产业链为代表的传统产业表现低迷，投资者对未来预期表现谨慎。
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