【导语】 11月份顺丁橡胶价格延续跌势，价格整体跌至8月底水平。全月价格波动区间维持在11300-12700元/吨。高低差1400元/吨。主要原因还要回归到基本面来分析。
11月顺丁市场价格延续跌势。以华北市场BR9000为例，卓创资讯监测数据显示，11月30日华北市场BR9000收盘价格11850元/吨，较10月末跌3.66%。
11月顺丁橡胶市场价格跌后盘整。上旬来看，随着扬子石化开车陆续出料以及四川石化重启预期明朗，合成橡胶期货价格宽幅下挫，主流供应商出厂价格下调跟进，买盘看空后市，压价询采，持货商积极让价督促成交，顺丁橡胶价格探底。中旬以来，随着价格走低，行业盈利水平由盈转亏，部分工厂停工降负，顺丁橡胶价格止跌。
供应方面：首先回顾11月整体供应情况，11月份中国高顺顺丁橡胶装置平均开工负荷71.12%，较上月走高2.61个百分点，较去年同期走低0.23个百分点。11月份中国高顺顺丁橡胶产量10.83万吨，较10月走高0.46%，较去年同期上涨16.95%。11月国内供应变化的主要原因：国营方面，扬子顺丁装置重启后正常运行，四川石化9月15日开始检修，11月中旬重启但整体优级品率偏低；民营方面益华橡塑、山东威特临时停车，振华新材料、齐翔装置降负运行，浙石化短停。11月场内装置检修降负数量较10月有所增加，但同时亦有大修装置重启，综合测算11月国内HCBR装置平均开工负荷环比走高。本月除长期停车装置外涉及停车产能15万吨，本月预计影响总产量约18750吨。
12月来看，保守估计国内顺丁橡胶供应较11月变化有限。国营方面来看，扬子、四川均恢复至正常生产，仅茂名装置存检修计划，民营方面来看，受制于成本利润，多套装置或大概率维持降负运行，停车装置或缺乏重启预期，预计12月中国HCBR装置平均开工负荷调整至70%附近，较11月回落1个百分点左右。
需求方面：卓创资讯监测数据显示，11月山东地区轮胎企业全钢胎平均开工负荷预估为60.91%，较上月开工走高0.11个百分点。11月轮胎厂家整体开工呈现微幅走高调整，月内开工主要表现有：一是抛除下半年最长节假日影响，本月可生产连续性及稳定性尚可，开工存一定恢复支撑表现。二是随着轮胎厂家库存储备有所恢复后，轮胎厂家在产力释放力度上逐步控制，月内产力更多维持小幅调整节奏，开工新增并未显现。三是月内销售预期或不及前期，市场推进存一定压力，匹配产力有所减弱。综合来看本月轮胎厂家开工尚存一定新的压力，开工走高更多为恢复走高表现，常态开工不及前期。
12月来看，卓创资讯认为，山东地区轮胎开工或呈现走低运行变化，开工主要表现有：一是次月开工多迎来季节性走弱月份，月内开工或进入相对弱势运行阶段，开工自控性行为或增多。二是全钢轮胎产销压力不断提升，销售阻力下的产力释放将有所受限，月内开工或出现相对集中的下行调整。三是库存持续增长下的压力传导，为控制库存增长速度，更多将通过降低开工来实现，因此开工下行支撑或有所增多。
综合来看，下月来看，顺丁橡胶或继续偏弱运行。主要影响因素有以下几点:首先，近两月价格运行的主要支撑点成本面开始出现下跌，顺丁橡胶价格底部或将陆续瓦解；基本面来看，需求端轮胎成品库存走高或对开工形成抑制，原料采买节奏或将进一步放缓；供应面来看，虽12月茂名石化安排检修，但随着四川石化负荷提升，货源供应预期充足，基本面对行情缺乏支撑，相关品天胶亦有偏弱预期，因此12月份顺丁橡胶价格或偏弱运行为主，整体价格或在11000-12000元/吨区间波动。