来源：华融融达期货
农产品
棉花
市场静待USDA全球供需报告预测， ICE期棉价格涨幅逾3.5%
【现货概述】
12月7日，棉花现货指数CCI3128B报价至16187元/吨（+5），期现价差-827（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7150元/吨（+0)，黏胶短纤报价12900元/吨（+0）CY Index C32S报价22250元/吨（-50），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价22054元/吨（-43）；郑棉仓2895（-1），有效预报2753（-23）。美国EMOT M到港价92美分/磅（-0.6）；巴西M到港价88.5美分/磅（-0.6）。
【市场分析】
据美国农业部发布的美棉出口数据显示，截至11月30日当周美国2023/24年度陆地棉净签约26399吨（含签约35902吨，取消前期签约9503吨），较前一周减少47%，较前四周平均减少63%。装运陆地棉31570吨，较前一周增加57%，较近四周平均增加50%。净签约本年度皮马棉726吨，较前一周增加95%，装运皮马棉907吨，较前一周减少55%。签约新年度陆地棉6713吨，未签约新年度皮马棉。本周美棉签约数据表现不佳，但装运数据有所放量。昨日美元指数走低，对商品市场起到提振作用，谷物市场表现强势，隔夜ICE期棉主力03合约，阳线报收82.75美分/磅，期价较上一交易日上涨3.01美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标有所转强。
近日郑棉主力合约期价稳中有升，棉花现货交投基本持稳，下游局部棉纱贸易商有订单下达，但多数纺企订单仍未有明显起色，对棉花维持刚需采购。纯棉纱市场交投偏弱，但较前期走货有所增加。纺企反馈订单稀少，贸易商抛货有所减小，价格仍然偏弱为主，成交重心仍在下移。全棉坯布织厂整体清淡，局部地区行情持续，走货维持，出货量尚可，部分厂家反映以常规品种为主，且以外销商超订单为主。
【技术分析】
昨日郑棉主力05合约阳线报收15205元/吨，期价较上一交易日上涨60元/吨， 持仓减少3692手，至53.5万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标显示空、资金流量指标显示空，技术指标处于弱势。
【操作策略】
近日郑棉期价重心小幅上移，建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控（仅供参考）
棉纱
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终端市场走货小幅好转，市场信心依旧偏弱
【现货概述】
12月7日，棉花现货指数CCI 3128B报价至16212元/吨；CY Index C32S报价22250元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价22054元/吨；部分地区棉纱价格：
河南产C32S高配带票到货价22000-22500元/吨
陕西产紧密纺JC60S带票到货30000元/吨
【市场分析】
坯布市场近期局部好转，下游客户下的订单略增，外销市场也有一定好转，部分大型织厂接到外单，主要是海外大型商超补货，衔接性较差，织厂开机小幅恢复，目前市场信心依旧较差，企业认为后续订单好转难度较大。棉纱市场走货有所好转，成交较前期有所增加，市场低价走货现象减少，继续关注需求端订单情况。短期棉纱依然维持供给宽松格局，预计棉纱期价宽幅震荡为主，CY 2401合约运行区间20000-22500元/吨。
【策略建议】
（1）建议纱厂现货棉纱顺价销售为主;纱厂可考虑卖出棉花07合约14000以下的棉花虚值看跌期权收取权利金减少成本压力，或等价格跌破行权价获得低成本原料；
（2）建议投资者待棉纱期价反弹至压力位附近空单参与。（仅供参考)
生猪
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期价震荡调整
【期货方面】
主力合约(LH2301)今日震荡调整，日内最高价13700元/吨，最低价13430元/吨，收盘于13500元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价170元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，12月7日全国生猪出栏均价13.74元/公斤，较昨日-0.21元/公斤。养殖端出栏积极性高，部分市场猪病仍有延续，肥标价差收窄，猪价偏弱运行。
【盘面逻辑】
空头：①标猪充足；②市场抛售还在持续；③需求增量不及预期。多头：①肥猪偏紧；②抛售结束后利好后市；③下周大部地区将再次降温。
【后市展望】
短期猪价受市场抛售和降温不及预期影响，一时或难有起色。中期猪价如何演绎还需视此轮市场抛售情况而定，如果市场大量抛售，则中期猪价不必过于悲观。市场抛售结束后，叠加需求好转，现货市场或有阶段性上涨行情。对于年后猪价来说，仍存回落可能，主要原因在于：①生猪出栏量处于高位；②年后淡季，需求差；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求小。
【策略建议】
逢高空03、05（仅供参考，不作为入市依据） 。
红枣
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下游到货增加 郑枣增仓放量反弹
观点：目前盘面有效仓单数量4018张（+360），折20090吨；仓单预报2597张，折7705吨，仓单及预报合计12985吨。周四，商品市场涨跌互现，红枣主力合约增仓放量反弹。上游产区原料收购进入最后扫尾阶段，市场关注点集中于下游销区。下游销区近期成交价格小幅下跌，新枣陈枣交替出售，河南市场新季红枣偏少，价格暂稳运行，客商存货较少，存在惜售情绪；广州如意坊到货9车，数量增加，成交以质论价，陈货价格小幅松动。短期持续关注下游走货情况。操作上，下游已建立虚拟库存客户继续持有，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，投资客户逢低买入为主。
【市场概况】
红枣现货方面：新季枣喀什地区通货价格参考11-13元/公斤，阿拉尔参考10元/公斤，上游农户货源不多。下游销区，沧州市场特级15-15.5元/公斤，一级13.0-14.0元/公斤，二级11.8-12.5元/公斤，三级10.0-11.0元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。
【技术分析】
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价15620元/吨，最低价15280元/吨，收盘15620元/吨，较上一交易日结算价上涨395元/吨，涨幅2.597%，持仓量60110（+1540）手,成交量37751手，盘面低开高走收阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标上行收敛，MACD绿色能量柱缩量，指标在零轴上方下行。
【交易建议】
交易建议：下游已建立虚拟库存客户继续持有，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，投资客户逢低买入为主。（仅供参考）
玉米
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现货稳中偏弱，期玉米窄幅震荡
【价格信息】
北方锦州港平舱价2570元/吨 (-20)，入库价2530元/吨 (-20) 。
周四国内玉米期货价格窄幅震荡，主力2401合约下跌7个点，收盘价2492元/吨，最高2503元，最低2483元，结算2493元，总成交量21.89（-5.62）万手，持仓46.53（-2.85）万手，基差 38（-13），01-05合约价差 -6（+4）。
12月6日芝加哥(CBOT)玉米期货主力12月合约开盘价489.75美分/蒲式耳，收盘价483.75美分/蒲式耳，下跌6.75美分/蒲式耳，最高价493.75美分/蒲式耳，最低价483.50美分/蒲式耳，结算价484.25美分/蒲式耳。
【市场信息】
深加工企业报价相对稳定。东北深加工报价稳中偏弱，三省一区仅有降价企业，下调幅度10-20元/吨，市场看空氛围持续，后市供给压力预期较强，个别企业门前供给粮源小幅减少；华北深加工企业报价跌势暂缓，山东晨间剩余车辆470台，叫昨日减少499台，部分企业门前车辆降至低位，随着价格不断探底，当地贸易商及各粮点出货节奏有所放缓，基层购销清淡，贸易商累库意愿持续下降。北港二等新粮收购价2500-2530元/吨，较昨日下跌10-20元/吨，近期港口成交依旧不畅，加之船期减少，贸易商收购心态维持谨慎；广东港口二等玉米报2640-2660元/吨，较昨日稳定，近期饲企询价增多，加之受到货成本支撑，贸易商销售心态趋于稳定。
库存方面，截至12月1日，北方四港玉米库存共计79.3万吨，周比减少0.4万吨；当周北方四港下海量共计36.8万吨，周比减少15.2万吨。广东港内贸玉米库存共计19.1万吨，较上周减少0.7万吨；外贸库存105.2万吨，较上周增加19.1万吨；进口高粱25.6万吨，较上周减少5.7万吨；进口大麦41.2万吨，较上周减少7.2万吨。
【操作建议】
主力2401合约空单本周止盈离场，目标止盈点位2480。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
白糖
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底部弱势盘整
【行情回顾】
郑糖2401合约跌幅收窄，收盘报6421元/吨，跌幅0.80%；夜盘跳空低开，收盘报6432元/吨，涨幅0.17%。原糖3月合约收盘23.01美分/磅，跌幅0.56%；伦白糖3月合约收盘报645.1美元/吨，涨幅0.23%。
【现货概述】
产销区现货报价大幅下调，南宁站台价6650吨，成交一般；销区加工糖报价6780-7130元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日原糖在23美分底部弱势调整，基金继续减持净多头寸，基本面结构令市场交易情绪看空原糖。印度政府对新榨季糖醇政策调整，仅允许使用糖蜜C加工乙醇，将有更多生产更多食糖供应消费，未来贸易流紧平稳趋向宽松。巴西虽然单周港口待装原糖略有下降，航运物流改善，船运靠泊天数已在缩短。预计原糖继续寻求底部支撑，维持弱势震荡形态。
国内糖市受外盘影响，产区重点集团报价大幅下调，贸易商观望持观望态度，市场交投意愿较淡。资金加空施压郑糖，盘面近远月价差持续走阔。生产方面，广西大部分糖厂已开机，预计下周所有糖厂开榨；广东湛江和云南产区预计12月中下旬全面开榨。新糖供应充足，外围悲观情绪化干扰，郑糖短期反弹动能不足，关注资金流向对盘面引导。日内建议短线交易，2401合约参考区间6400-6500。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
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钢材出口数据超预期，铁矿石价格上涨
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投一般，成交较少，全天较上个交易日涨2-10。
【市场分析】
11月27日-12月03日，中国47港到港总量2575.0万吨，环比减少2.0万吨;45港到港2474.万吨环比减少42.0万吨。澳巴19港铁矿发运总量2668.7万吨，环比增加16.0万吨，其中澳洲发运量1720.0万吨，环比减少152.9万吨，发往中国1455.5万吨，环比减少152.5万吨。巴西发运948.7万吨，环比增加169.0万吨。
今天铁矿石价格偏强，主要由于我国11月份出口钢材同比增加43.3%，进口铁矿石较10月份同比增长3.4%，需求依旧强劲。
宏观层面看，政策端不断发力推动宏观情绪改善，以“三大工程”为核心的财政刺激政策带动黑色产业链估值上移，市场情绪转暖。但发改委价格司近期多次打“铁”控制投机情绪，但随着监管层面影响慢慢散去。今日公布的11月铁矿石进口量同比上个月增长3.4%，而11月钢材出口同比增长43.3%，超出市场预期。基本面层面看，上周铁水季节性下降成材端库存去化良好但整体库存依旧偏高，一定程度影响成材价格。但铁矿石库存依然处于相对低位，铁水产量仍处相对高位，铁矿石在临近交割的时间点具有一定的抗跌性。当前格局下，钢价不允许给到钢厂过多的利润空间，铁矿石的弹性较成材端更强，并围绕着炼钢利润运行。但价格快速上涨引发发改委多次对铁矿石进行问询，具有一定的政策风险。后续需关注成材端需求强度及铁水下降速度，短期高位震荡偏强看待。
【操作建议】
高位震荡偏强
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
不锈钢
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黑色系领涨商品反弹，不锈钢期货上方空间或有限
【现货概述】
12月7日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价13750-14200元/吨，张浦报13850-14700元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13400-13800元/吨，报价较上一日跌50-100元/吨不等，对2401合约平均基差410（-235）。高镍铁主流成交价935（-0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8550（-0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量55950吨（-357吨）。
【市场热点】
时至年终，中国经济运行备受关注。国家发展改革委国民经济综合司负责人6日接受记者采访时表示，总的来看，今年以来，中国经济战胜困难挑战、顶住下行压力，经济恢复呈现波浪式发展、曲折式前进的特征，经济运行总体回升向好，今年对全球经济增长的贡献将达到三分之一，仍然是全球增长最大引擎。
11月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计888.04万平方米，环比下降4%。10个重点城市二手房成交（签约）面积总计730.02万平方米，环比增长10.6%。
国家发改委发布《关于建立煤矿产能储备制度的实施意见（征求意见稿）》。其中提出，到2027年，初步建立煤矿产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目，形成一定规模的可调度煤炭产能储备。据界面新闻，12月5日，2024年度全国煤炭交易会在河北省唐山市开幕。在开幕式上，32家大型煤炭供需企业现场签订了2024年度煤炭中长期合同，合同总量4亿吨左右。
据Mysteel统计，2023年11月国内43家不锈钢厂粗钢产量298.4万吨，月环比减少3.7%，同比减少1.2%。
12月7日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存91.32万吨，周环比下降3.60%。其中冷轧不锈钢库存总量50.71万吨，周环比下降2.70%，热轧不锈钢库存总量40.61万吨，周环比下降4.70%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现六连降，去库速度较上期有所放缓。本周市场到货仍偏少，叠加行情走跌后，贸易商逢低入市采购补库，遗迹部分加工订单完成交付，因此全国不锈钢社会库存呈现降量。
【市场分析】
12月一年一度的中央经济工作会议即将召开，商品系统性反弹，可能提前交易政策预期。不锈钢期货目前13000未失守，随商品趋势反弹。年底是季节性淡季，在终端无实质性好转的情况下，盘面反弹空间或有限。不锈钢主力陆续移仓2402合约，关注资金动向及政策面消息。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内涨1.25%，最高13405，最低13150，波幅255。单日成交量159801手（-40606手），持仓量78204手（-5748手）。指标上，MACD绿柱伸长快慢线水平张口，KDJ指标向上拐头，技术信号偏中性。截至收盘，2401合约上资金净流出5418万，沉淀资金量7.29亿，主力陆续移仓2402合约，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2401、2402合约投机交易顺势参与，关注13000附近支撑，13600附近压力；产业客户暂时观望（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼镍矿事件发酵
铁合金
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宏观情绪释放利好，黑色反弹中合金又拖后腿了
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨，神府兰炭小料1120-1190元/吨出厂，河北石家庄70#氧化铁皮970-1000元/吨，陕西电价下调2分至0.5元/千瓦时，成本下移缓慢且产业亏幅扩大。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6500-6650元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁报7000-7100元/吨现金自然块含税出厂。河钢12月75B硅铁询盘价为7000元/吨，较11月定价跌330元/吨，量1710吨较11月减少153吨，关注最终定价。我的钢铁网统计数据显示，目前青海鬼忒成本6513.5利润86.5，陕西成本6809.5亏损259.5，甘肃成本6927.5亏损277.5，宁夏成本6744.5亏损144.5，内蒙成本6371.5盈利228.5。另外，本周五大钢材产量908.31万吨环比降12.63万吨，其中螺纹产量261.12万吨环比增0.22万吨，热卷322.16万吨环比减4.32万吨。
仓单变化：硅铁仓单14866张较上日减少206张，预报4641张较上日持平，合计97535吨，仓单库存拐点已现。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.73%收在179.94，资金净流入50.19亿。铁矿石涨3.93%，螺纹涨2.48%，热卷涨3.19%，焦炭涨3.97%，焦煤涨2.33%。硅铁2402合约收在6742，涨幅1.23%，资金流出199万，减仓5723手，结算价6694。技术上，主力日K线收中阳线，KDJ线金叉有向上发散迹象，1小时K线震荡重心上移，共振偏多信号。
【策略建议】
厂家关注减产+买入保值+背靠背钢厂机会，投机关注03合约6800支撑。
【风险提示】
钢厂冬春季环保减产、兰炭价格下跌、新增产能投产、信息不对称
硅锰
【基本面分析】
锰矿：锰矿市场无起色无改观，维持低价成交高价观望，天津港澳块报 36元/吨度，南非块报 30元/吨度，加蓬报 34.5-35元/吨度；钦州港澳块报 36.5-37元/吨度，南非块报 30元/吨，加蓬块报 35-35.5元/吨度。
硅锰现货：硅锰6517现货北方主流报价6100-6200元/吨，南方报价6350-6400元/吨，市场情绪仍偏弱，点价成交6000附近。12月钢招前期采购6500-6600元/吨承兑含税到厂，河钢询盘6500元/吨承兑含税到厂尚未定价，产业亏损下供需博弈仍在持续。基本面方面，周度供应从10月初的25.21万吨下降至12月初的21.54万吨降幅已经明显，但目前供应仍过剩，特别是仓单库存增量明显，产业恐慌抛售仍在，且年底资金压力较大，企业经营困难；需求端本周五大钢材产量908.31万吨环比减12.63万吨，螺纹产量261.12万吨环比增0.22万吨，值得关注的还是年底的钢厂冬储补库，我们预计2024年钢厂硅锰库存天数回到20天的概率仍在。
仓单变化：硅锰仓单20265张较上日增加2144张，仓单预报7358张较上日减少1949张，仓单和预报138115吨，仓单库存仍在增加中。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.73%收在179.94，资金净流入50.19亿。铁矿石涨3.93%，螺纹涨2.48%，热卷涨3.19%，焦炭涨3.97%，焦煤涨2.33%。硅锰2402合约跌0%收在6324，资金净流入2960万，日增仓2994手，结算价6318。技术上，主力合约日K线收小阴线，KDJ线低位胶着，1小时K线低位震荡弱反弹信号，关注量能变化。
【策略建议】
产业关注02合约6300下买点价或买保值+背靠背机会，投机关注03合约6300附近支撑支撑。
【风险提示】
四季度粗钢平控不及预期、环保和能控减产、信息不对称
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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【价格】：沪铜主力2401今日日内波幅扩大，收中阴。收盘价68050元/吨。较上一交易日下跌570元/吨。
【宏观】：国内：国内官方PMI继续小幅回落至49.4，财新PMI反弹至50.7，一弱一强，整体上显示出国内经济还是底部偏平的状态，向上或向下都缺乏弹性。海外：海外数据整体有所回落，标普与穆迪分别上调明年欧美违约率和银行风险，关注周五美国非农数据。
【现货】：现货市场上，部分下游的复产导致需求再度回升，整体社会库存变化也再度由累转去，截至本周一全国主流区域库存较上周五下降0.09万吨至5.4万吨，较去年同期低5.34万吨，低库存表现仍然是导致当前现货升水高企以及虚实盘比反弹的孩心问题。往后去看，供应端弹性或相对有限，现货紧张问题的缓解需要依靠消费端进入淡季后的环比走弱来实现。根据调研现实，按照季节性表现去看，如线缆等相关企业进入12月后订单量或出现环比下降10%-20%的表现。当前月差(连一-连二)水平为130，按照往年季节性表现去看，将逐步回落至0轴附近，现货升水或逐步回落至200附近.
【操作】:本周宏观数据上需重点关注美国非农就业表现，就业市场若出现超预期的强劲表现将推动市场对降息预期出现反转进而压制铜价表现。除此之外，近期价格向上突破受到阻力，存在向下回调风险，回调过程中关注技术突破带来的交易机会
铝
【价格】：沪铝主力2401，今日低开后收十字星。收盘价18435元/吨。较上一交易日下跌45元/吨。
【供应】：国内产量方面：目前运行产能接近产能天花板，供给弹性较小。云南铝厂减产完毕。进口方面：2023年10月原铝进口总量为21.66万吨，同比增长221.19%，环比增长7.9%净进口总量达21.60万吨，同比增加223.4%，环比增长11.51%。当前进口窗口打开，主要是进口俄铝和华青在印尼的铝锭开始流入。库存方面：12月7日电解铝社会库存再次去库2.8万吨至55.9万吨。进入12月份，按照季节性状态铝周度表消基本见顶，后续开始逐步的季节性回落，故在基本面数据上没有给到价格的支撑作用。
【需求】：上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下滑0.1个百分点至63.3%，与去年同期相比下滑2.7个百分点。分板块来看，周内铝型材及铝箔板块开工率再度出现下移，虽在终端车企年底冲销量带动，汽车型材订单回暖，但难以扭转建筑型材疲弱与光伏型材下滑带来的影响；铝箔则因包装产品需求遇冷而开工下行。其余板块上周开工尚可持稳运行，但受订单不足及天气转冷影响，短期开工难以上行。另外上周河南等地区开启环保检查，干扰当地加工企业采购及生产节奏，目前影响有限。整体来看，进入12月份，铝下游开工率将持续受需求不足制约而走弱，同时需持续关注环保政策及铝价因素变动带来的影响。
【操作】：al2401，自11月9日开始逐渐转空，本轮下跌主要原因有 1，利好兑现后多头离场；2，向下调整过程中，进口窗口打开，基本面企稳的标志就是进口窗口的关闭。技术企稳标志是出现短期低点的确认。目前日线上并没有转强信号，支撑位下调至18000元/吨。
工业硅
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工业硅成交相对缓慢，期货盘面窄幅震荡运行
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕14000-14100元/吨；553通氧黄浦港报价围绕14600-14700元/吨；421价格黄浦港报价15500-15700元/吨。市场成交相对缓慢，主产421#的工厂所有产品产量合计327770吨，核算75%的421#出货率，421#产量约为245827吨，占11月原生硅总产量的58.11%。
有机硅价格持稳，DMC价格在14300-14500元/吨附近运行，较昨日无变化，11月全国十余家有机硅单体厂生产消耗金属硅约9.25万吨，环比增加0.83万吨。11月部分有机硅厂恢复满产，产量和消耗量略有增加。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格68元/千克，较昨日下调1元/千克；单晶硅复投料均价64元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价61.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价59.5元/千克，较昨日无变化；11月国内生产多晶硅的厂家共计17家，在产15家，月度多晶硅产量约为14.85万吨，较上月新增0.62万吨，环比上升4.36%，1-11月硅料产量共计约130万吨，本月增量，主要来自前期投产产能的增量释放。
铝合金价格震荡调整，铝合金ADC12价格略有回调，目前报价19400元/吨；ZLD102铝合金价格跌幅明显，目前报价19450元/吨，市场行情稳定，铝合金厂刚需订单释放，工业硅低品位成交相对活跃；
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库53000-54000余吨，黄埔港仓库40000-41000余吨，天津港仓库在44000-45000吨左右，现货库存略有上升1000吨左右。
【技术分析】
工业硅主力移仓SI2302合约，今日震荡运行，涨幅0.74%，尾盘收在13700，资金净流入4936万，日增仓4287手，结算价13700，目前工业硅通氧553基差在900-1000左右，工业硅421基差在1800-1900左右，替代交割品421升水2000元/吨；截至目前有26,308张仓单，核算为131,540吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差缓慢缩小，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
4季度多晶硅新增产能落地开始产能爬坡，同时需要担心11月工业硅仓单集中注销，不满足再次注册的工业硅或会流入市场。
能源化工
尿素
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日内交投放缓，报价保持稳定
【行情回顾】
UR2401合约收于2377元/吨（-40,-1.65%），品种总持仓量为282158手（-2292），仓单数量6622张，无变化。山东01基差93元/吨（+65），01-05合约月差117元/吨（-36）。
【现货概述】
今日尿素现货价格继续小幅上调，受到消息影响，下游采购和日内交投有所放缓，多数企业报价保持稳定。供应方面，近几日气头检修正在逐步兑现，日产量持续缓慢下滑，尤其是西南地区装置体现较多；需求方面，农业备份稳步跟进，整体心态仍比较谨慎，山东、河南复合肥企业运行平稳，东北复合肥用量有所增加，复合肥整体开工率继续小幅提升，其他工业需求表现尚可；企业待发支撑支撑，平均维持一周左右，报价稳定为主。
山东主流价2470元/吨（+10）
河南主流价2470元/吨（+20）
山西主流价2350元/吨
内蒙通辽主流价2530元/吨
东北主流价2510元/吨
江苏主流价2490元/吨（+20）
【策略建议】
震荡偏强运行。从供应面来看，本周国内尿素日产量在17.5万吨左右波动，随着气头限产逐步兑现，供给预期继续下降；需求面来看，随着复合肥开工率的提升，对尿素需求稳步提升，在供应预期减量以及备肥需求迫近的情况下，厂家预收增多，挺价运行为主。
甲醇
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甲醇市场延续区间小幅波动
【行情回顾】
MA2401合约收于2448元/吨（+3，+0.12%），品种总持仓量为1786954手（+5571），仓单数量5000张（+3000）。江苏01基差2元/吨（-13.5），01-05合约月差15元/吨（-5）。
【现货概述】
今日甲醇市场价格延续区间小幅波动，虽期货盘面窄幅上调，但涨幅波动不大，对场内业者心态提振作用有限，加之目前下游需求释放有限，市场成交放量不佳。具体来看，西北以及西南地区市场装置存在降幅和停车操作，对区域市场形成一定支撑，再加上厂家库存无压力，有一定挺价心态。主消费地山东地区窄幅调整，贸易商逢高出货为主，市场成交气氛尚可。港口现货报价随盘面进行调整，市场整体成交气氛有限。
江苏市场价2450元/吨（+2.5）
鲁南市场价2420元/吨（-5）
内蒙市场价2075元/吨（-10）
河南市场价2355元/吨（-5）
【策略建议】
震荡运行。成本端煤炭近期安检严格，下游需求预期仍有支撑，但各环节库存有待消化，短期僵持运行。近期甲醇自身供需尚可，内地出货顺畅与港口持续性去库形成共振，驱动期现行情偏强运行，然冬季传统需求弱化、MTO经济性仍一般等，局部持续性上移空间保守对待。
PVC
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短期基本面难有改善，PVC期货低位震荡整理
【现货市场】
PVC期货震荡上涨，基差变动不大，现货价格略跟涨，交投氛围欠佳。5型电石料价格参考：华东主流现汇自提5610-5700元/吨，华南主流现汇自提5720-5770元/吨，河北现汇送到5580-5620元/吨，山东现汇送到5620-5680元/吨。
【技术分析】
V2401合约开盘价5725，最高价5775，最低价5682，收盘价5760涨78涨幅1.37%。成交量70.1万手，减少4.8万手。持仓量78.0万手，减少61006手。
技术上看，V2401合约日线级别布林带（13,13,2）指标开口缩小，期货震荡整理为主。短期内商品氛围略有调整，PVC减仓明显，但基本面供需格局仍相对偏弱，短线建议参与者仍需关注5800附近压力以及5600附近支撑。
【逻辑观点】
近期烧碱价格下跌，氯碱装置亏损加剧，成本端支撑有所增强。目前PVC供应端处于检修后开工提升阶段，截止12月7日周度数据显示PVC粉整体开工负荷率80.27%，环比提升2.07个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率79.09%，环比提升0.72个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率83.79%，环比提升6.1个百分点。下游制品企业订单欠佳，刚需呈现季节性走弱，短期内PVC基本面难有明显改善。临近交割月，当前V2401合约持仓仍处于偏高水平，短期内商品氛围有所好转PVC减仓略有上行，预计近期仍将维持低位震荡整理，建议参与者仍需关注5800附近压力及5600支撑表现。
PP/PE
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商品市场情绪回升，聚烯烃短期向上试探压力
【期货市场】
周四L2401开7958最高7987最低7915结算7955涨14，持仓减少28866手；PP2401开7404最高7433最低7355结算7401涨8，持仓减少21613手，日线图来看，L2401日盘延续反弹，夜盘震荡。均线系统来看5、10日均线走平，价格站于上方，其余均线存压力。MACD（8，13，9）红柱伸长，两线在0轴下方发散向上，反弹动力增加。短期支撑位7800，压力位8050。PP2401日盘减仓反弹，夜盘震荡。均线系统来看空头排列未改，但5、10日均线走平。MACD（8，13，9）红柱显现，两线在0轴下方粘合走平，处于弱势区域。短期支撑位7300，压力位7500。
【现货市场】
1.周四华北地区LLDPE主流成交价格在7950-8000元/吨，华东拉丝主流价格在7370-7500元/吨。基差PP01为-31元/吨，L01为30元/吨。
2.周四两油库存65.5万吨，较前一日去库2.5万吨。基差走强，现货价格变化不大，下游采购有限。
【综合分析】
价格反弹力度有限，其中L01关注8000关口的压力突破情况，PP01压力在7500附近，整体基本面偏弱，短期行情波动更多来自于移仓换月及市场情绪。化工板块在商品市场中仍偏弱。
纸浆
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商品趋势回暖 纸浆尾盘补涨【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面低位企稳上行，期价盘面整体低开高走，盘面短线反弹上行5500一线 ，日盘收盘报收5512点，同比上涨64点/1.17%。主力合约持仓131285手，持仓同比减少7524手。宏观商·品市场阶段性回暖，纸浆盘面跟随低位企稳，市场情绪决定当前盘面波动，纸浆低位支撑逻辑来自贴水深度和旺季预期，随着市场对悲观情绪的缓解，纸浆贴水空间势必缓和，且期现交割逻辑临近，近月的补涨空间也存。盘面或有阶段性企稳走强。随着12临近交割，目前近月5300贴水现货，盘面下跌空间缩窄，主力回撤低位，盘面期现格局平水。短线市场担忧情绪关注节日需求兑现的乐观情绪，随着库存回补高位，市场短线去库表现弱于预期，盘面资金在移仓换月档口施压近月。老仓单到期压制现货，需求走弱拖累市场预期，宏观商品调整格局下，纸浆多因素压制造成短线信心崩溃，市场短线重挫宣泄悲观市场预期。但随着低位重心继续下探，盘面期现贴水空间继续加大，未来远期支撑属性增强。盘面短线低位支撑属性走强。消后市看，市场在四季度需求回暖表现下，现货重心企稳走强。远月到港成本抬升趋势下，成本逻辑支撑企稳重心走强。操作上关注低位支撑表现 。个人建议，仅供参考。【现货信息】
截止12.7日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5350元/吨，银星5650元/吨，马牌月亮5700元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5150元/吨。
玻璃
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成本支撑较强，玻璃期货震荡上行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1987元/吨，环比上一交易日+0.30%。华北地区主流1870元/吨；华东地区主流价2040元/吨；华中地区主流价1950元/吨；华南地区主流价2080元/吨；东北地区主流1870元/吨；西南地区主流价2110元/吨；西北地区主流价1980元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为82.74%，环比上一交易日持平%；浮法玻璃行业产能利用率为83.82%，比上一日下降0.29%。全国浮法玻璃日产量为17.22万吨，比上一日下降0.35%。本周全国浮法玻璃产量120.93万吨，环比下降0.07%，同比增加7.09%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存3287.9万重箱，刷新2021年9月末以来新低，环比下滑482.2万重箱或12.79%，同比降幅增大至54.9%，折库存天数较上期下滑2天至13.7天。近期纯碱价格强势上行，玻璃生产成本增加。整体产销基本维持在平衡以上，终端刚需韧性仍在，企业库存压力下提振市场信心。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1922元/吨，最高价2029元/吨，最低1900元/吨，收盘价1995元/吨，结算价1970元/吨，总持仓71.7万手，涨跌+5.61%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于多头趋势，突破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交金叉。
【策略建议】
短期来看，成本支撑较强，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）
PTA/PX
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原油弱势走跌，聚酯产品相比偏强
【PX、PTA现货概述】
PTA现货价格收涨1至5666元/吨，现货均基差收涨4至2401+10；PX收960.67美元/吨，PTA加工区间参考503.88元/吨；
【乙二醇现货概述】
现货价格在4050附近商谈，现货基差略有走弱，日内01-28至01-26商谈
【聚酯以及短纤现货概述】
涤纶短纤现货价格稳于7170元/吨。成本端稍有上涨，但下游接货情绪不高，日内涤纶短纤现货价格跟涨乏力，暂稳运行。
【市场分析】
PX：当前PX负荷较高，近端累库压力较大。而市场在当前货源宽裕的情况下，近月现货贴水持续，PX价格承压明显。12月上旬，国内多套PTA装置检修，预计中旬负荷回升。因此短期来看，供需偏弱。长约谈判进展缓慢，以及市场对明年偏乐观的预期下，PX仍然存在一定的支撑力。近远期不同的逻辑下，PX预计仍然偏僵持为主。关注进口增量。估值方面，PX估值是相对偏高的，兑现了部分利好的预期。从大的周期而言，PX 还是偏向偏紧的，关注多 PX 空 TA。
PTA：大装置超预计降负荷，短期有超预期的利好，但影响可能较弱。福建装置计划提负荷，海南新装置陆续量产，需求处在最好的状态，后面可能面临边际走弱。整体供需，依然面临过剩压力。估值方面，目前PTA现货加工费将至中性偏低，往下压缩的空间偏小了。策略上，反套基本兑现；多 PX05 空 PTA01止盈。
乙二醇：预计12月乙二醇基本面维持紧平衡。乙二醇自身驱动向下，估值偏低。跨品种偏向空配；单边：空头的逻辑是3月之前的高库存难去库；中长线是多头逻辑，更偏向宏观刺激，价格处在周期底部，利多更体现在05以后得合约。给予单边价格看法是震荡走强。价差方面，逻辑支持反套，但价差兑现的较为充分；
【策略建议】
观望。
纯碱
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现货支撑预期改善，远月基差快速修复
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力05合约开盘价2080/吨，收盘价2279元/吨，最高2279/吨，最低2043元/吨，上涨9.36%。持仓44.2万张，较前一交易日+3.7万张，成交184.2万张，较前一交易日+81.4万张。夜盘开盘2305，收于2385。FG-SA05价差-390，SA1-5价差360。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价2900-3000左右。本周纯碱厂家库存去库1.5万吨。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会在明年出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但因阿碱和金山新产能完成达产，未来纯碱供需格局发生彻底反转，维持现有开工率则持续累库成为必然，近期快速上涨基差修复，宽幅震荡格局。
【策略建议】5-9正套。
【风险提示】下游大规模停产冷修。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
12月7日，豆粕期权当日全部合约总成交量为40万手，持仓量77万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.2。看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为20%，看跌期权合约隐含波动率为20%。当前豆粕20日历史波动率为17%。
【策略建议】天气预报显示巴西未来两周有大规模降雨；多家机构下调巴西新季大豆产量预估，或降低丰产预期带来的利空影响，下方支撑或较强，综合分析，后市豆粕震荡偏空运行。
【白糖期权行情介绍和分析】
12月7日，白糖期权当日全部合约总成交量为45万手，持仓量45万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为12%，看跌期权合约隐含波动率为12%。当前白糖20日历史波动率为12%。
【策略建议】国内糖市受外围情绪影响较大，交投意愿清淡。广西糖厂开工率接近 7 成，云南和湛江地区本周多家糖厂开榨，糖源供应增加，产销区糖价陆续下调，震荡偏弱运行。
【50ETF期权行情介绍和分析】
12月7日,50ETF期权当日全部合约总成交量为200万张，持仓量250万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值1，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.6。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为15%，认沽期权合约隐含波动率为17%。当前50ETF20日历史波动率为10%。
【策略建议】交易量有所萎缩。金融、地产等权重股领跌，小盘科技题材股活跃。内需不足是市场调整主因。近期海外通胀超预期下行，美国十年期国债收益率快速回落，推动全球权益市场反弹。在此背景下，A股震荡回落，显示内因仍是困扰A股的核心因素。需求不足、尤其以房地产产业链为代表的传统产业表现低迷，投资者对未来预期表现谨慎。
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