研报正文
核心观点
一、欧美原油期货价格继续下滑
周三(12 月 13 日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2024 年 1 月期货结算价每桶 69.47 美元，比前一交易日上涨 0.86 美元，涨幅 1.25%;伦敦洲际交易所布伦特原油 2024 年 2 月期货结算价每桶 74.26 美元，比前一交易日上涨 1.02 美元，涨幅 1.39%。
二、非 OPEC 产量增长给市场施压
OPEC 内部矛盾激化，减产缺乏约束力，令市场质疑减产最终执行效果。出口限制放松加上炼厂结束检修，俄罗斯成品油出口反弹，俄罗斯计划 12 月出口柴油 283 万吨，同比增长 28%，此外黑海风暴结束后，来自新罗西斯克港口的装载量也将明显增加。美国原油产量在上周下滑 10 万桶/日至 1310 万桶/日，但从石油钻井平台从年初至今的下行趋势来看，美国石油供应增速或将趋缓。此外伊朗、委内瑞拉重质油产国产量增长也给市场带来压力。
三、美国加速回购 SPR
美国能源部近期发布声明表示，拟采购至多 300 万桶 3 月交割的高硫原油。此前已宣布采购同样数量 2 月交付的原油。美国政府迄今为止购买了近 900 万桶原油。
四、后市展望
美联储暗示明年三次降息，油价短期上涨，关注能否打破下行趋势。中长期来看，需求疲软加之 OPEC+闲置产能充裕，对油价仍构成威胁，但美联储降息预期以及大量回购 SPR 计划的执行，油价或呈现先抑后扬走势。