来源：华泰期货 作者：华泰期货
研报正文
核心观点
市场分析
【天然橡胶】
国内外降雨较少，对割胶工作影响预期减弱，海外开割旺季利于胶水的产出，海南产区进入减产季，外盘主流原料收购价格表现相对坚挺；下游轮胎企业订单整体放缓，全钢胎企业产销压力凸显，成品胎库存环比累增，原料采购需求缺乏提升驱动；中国天然橡胶社会库存延续累库趋势，浅色胶库存增加，深色胶降库趋势不变；上游生产利润偏低下，对胶价形成一定支撑，预计短期天胶价格维持震荡运行趋势。
【顺丁橡胶】
原油价格弱势探底，部分装置重启，叠加船货到港，供应增量压制丁二烯价格弱势运行，上下游产品走势偏弱，成本及需求拖拽尚存，合成胶现货市场继续承压，或维持区间震荡格局，谨防追空风险。
策略
中性。上游生产利润偏低，原料价格表现相对坚挺，对胶价形成一定支撑；下游轮胎企业订单整体放缓，全钢胎企业产销压力凸显，成品胎库存环比累增，原料采购需求缺乏提升驱动；上游生产利润偏低下，对胶价形成一定支撑，预计短期天胶价格维持震荡运行趋势。原油价格弱势探底，部分装置重启，叠加船货到港，供应增量压制丁二烯价格弱势运行，上下游产品走势偏弱，成本及需求拖拽尚存，合成胶现货市场继续承压，或维持区间震荡格局，谨防追空风险。
风险
国内需求恢复缓慢，全球产量的释放节奏。
