导读：
1. 美国通胀数据同比回落但韧性仍存。
2. 马棕油减产驱动不强但仍有支撑。
3. 白糖供应端偏空因素较多。
宏观：
美国通胀数据同比回落但韧性仍存。
数据显示美国11月CPI同比3.1%，核心CPI同比4.0%，均符合市场预期。从分项看，能源价格持续下跌是通胀回落的重要因素，但服务通胀韧性犹存，显示抗通胀的战斗仍未结束。这也进一步令市场对降息预期继续降低，与我们前述判断一致。这一通胀数据指引也将强化本周美联储议息会将继续坚持当前利率水平和继续暂停加息但不支持很快降息的政策路径。从点阵图来看，或维持明年降息两次的预测，这比市场预测的降息五次要保守得多。鲍威尔或反驳市场对于降息的激进预期，但投资者未必全然认同，这意味着市场与美联储或将继续博弈，直至经济数据证明或证伪保持高利率的必要性。
另外阿根廷新总统就任后，首先对其国内经济采取了“休克式”疗法，其经济部长近日表示将官方汇率指导下调至1美元兑800比索，而此前为1美元兑366.5比索。宣布央行计划通过每月让比索贬值2%，来彻底改革其爬行钉住汇率制度。激进的汇率改革在一定程度上或将短暂影响阿根廷出口市场进程，据了解其政府周一关闭了阿根廷的出口登记，同时还宣布官方外汇市场将以有限交易运行并持续至本周三。而除了宏观层面的影响外，货币快速贬值也将再度推高国内商品物价水平，阿根廷杂货商已经提高了价格，银行提供的零售汇率也大幅贬值。相较于汇率改革所带来的阿根廷经济贸易增长结构优化的长期效益而言，短期民众或将承担更大的生活成本压力。
国内方面中央经济工作会议传达明年经济工作重心和方向。结合具体会议公开表述来看，未来一年有望看到财政政策端的发力形成对国内经济增长的支持，科技及内需所形成的增长动能有望加强。物价水平与经济增长将进一步匹配社融及货币增长规模，经济信心锚在微观市场领域的感受将更加明显。
粮油：
马棕油减产驱动不强但仍有支撑。
马来西亚棕榈油12月上旬出口情况在机构间存在分歧，据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为386986吨，较上月同期出口的403505吨减少4.09%。船运调查机构ITS的数据显示，12月1日至10日马来西亚棕榈油出口量为368990吨，较11月同期的398375吨下降7.4%。而船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为429593吨，较上月同期出口的404074吨增加6.3%。结合当前马棕油期货市场价格表现来看，出口下滑的可能性更大。据马来西亚棕榈油局MPOB，马来西亚11月棕榈油库存量为2420398吨，环比减少1.09%；产量为1788870吨，环比减少7.66%。在其库存水平持续减少，产量继续下降的偏多因素影响下，价格仍震荡走弱，也反映出现阶段棕榈油市场在减产周期下较大的需求端压力。
畜牧：
今年以来，关于畜禽领域企业重整、转让以及融资行为有所增多，在继双胞胎与正邦重整之后，大北农通过投资协议成为傲农真正实控人。12月12日晚，大北农、傲农生物齐发公告，双方近期签署合作意向协议，拟在供应链共享、联合采购、业务资源整合、资产整合、股权合作等层面展开战略合作。结合当前畜禽产业形势，目前养殖企业经营面临较大压力，资源优势整合或成为企业降低经营风险、缓解市场下行压力的最优选择。
白糖：
白糖供应端偏空因素较多。
当前白糖价格回落但仍出两年相对高位，后续供需矛盾的减弱将进一步影响白糖市场价格的走弱。巴西蔗糖行业协会（Unica）周二称，11月下半月巴西中南部地区的糖产量达到139.9万吨，上年同期为103.6万吨。在市场贸易需求方面，部分国家地区的库存调节能力较强，且巴西白糖出口能力可以满足。根据埃及政府表示，其已从其战略储备中撤出240000吨糖，将于本月在市场上分销，以抑制糖价波动。在释放这些库存之前，该国的糖储备可以满足国内5.5个月的消费需求。据估计，该国每月食糖配给需求约为65000吨，市场上分销食糖需求约为180000吨。此外埃及于12月8日收到了86000吨巴西进口白糖，该国将另外接收100000吨糖，以增加糖储备。国内方面白糖现货市场价格继续下跌，南方糖厂陆续开榨，主产区广西迎来生产高峰期，新糖上市量增加。需求暂无好转迹象，市场货源消耗速度不快。国内白糖市场适逢生产高峰期，新糖进入集中上市的阶段，供应相对宽松，需求暂无明显提升，市场买货积极性较低，对白糖价格施压。
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