研报正文
核心观点
一、市场概述
12 月 19 日，PTA 价格上涨，TA2405 报收 5730 元/吨，较上一交易日涨 0.74%。现货方面，市场预期货源宽松，日内现货基差略疲，12 月主港现货基差在 TA2401+5 附近。
二、基本面情况
成本方面，红海航运面临危机，多家航运巨头公司暂停红海运输或绕道运输，导致油价运输成本增加，叠加供应减量，投资者对原油供应前景担忧，原油上涨，布伦特原油期货价格涨至 78 美元/桶;PX 方面，行业开工率提升至 84.7%，供应趋向宽松，截至 12 月 19 日，PX 报收 991 美元/吨，环比持平。
供应方面，逸盛宁波地区共 1140 万吨/年的装置降负至 7 成，PTA 行业开工率降至 80%附近，在寒潮及交割入库需求影响下，短期现货流通性偏紧，后续伴随仓单释放，PTA 流通性将有所改善。
需求方面，新疆逸普 12 万吨/年的聚酯瓶片装置投产，聚酯行业开工率 88.5%，聚酯端韧性犹存，下游终端工厂开工率下降，江浙地区加弹机负荷下降 3 个百分点至 87%，织机负荷下降 6 个百分点至 78%，印染机负荷下降 1 个百分点至 77%，温度骤降提振冬季御寒服装需求，但家纺行业需求平平，整体订单表现一般，销售开始转弱，考虑到春节假期临近，部分下游工厂开始计划减产，织造行业开机率仍有下滑预期。
利润方面，PTA 现货加工费为 402 元/吨，环比上涨 57 元/吨。
三、后市展望
国际油价偏强运行，成本端对 PTA 的拖累力度减弱，PTA 大厂降负，供应有所回落，下游聚酯负荷韧性犹存，终端工厂开工率下降，需求有走弱预期，但当前 PTA 供需矛盾不大，价格区间运行。