来源：宝城期货 作者：宝城期货
研报正文
核心观点
【螺纹钢】
主力期价震荡运行，录得 0.28%日涨幅，量仓收缩。现阶段，经营状况不佳倒逼钢厂减产增多，矿石需求不断下行，相反供应维持高位，供增需弱局面下铁矿石基本面持续走弱，叠加前期乐观预期趋弱，铁矿石价格短期仍将承压运行，相对利好则是期价贴水以及低库存支撑，多空因素博弈下矿价维持振荡偏弱运行，重点关注成材端表现。
【热轧卷板】
主力期价震荡运行，录得 0.32%日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷供需两端均有走弱，且需求下行幅度更大，继而使其基本面有所转弱，叠加国内宏观强预期兑现，短期利空因素抑制下高位钢价承压运行，重点关注需求变化情况。
【铁矿石】
主力期价震荡运行，录得 0.11%日跌幅，量缩仓增。现阶段，经营状况不佳倒逼钢厂减产增多，矿石需求不断下行，相反供应维持高位，供增需弱局面下铁矿石基本面持续走弱，叠加前期乐观预期趋弱，铁矿石价格短期仍将承压运行，相对利好则是期价贴水以及低库存支撑，多空因素博弈下矿价维持振荡偏弱运行，重点关注成材端表现。
一 产业动态
(1)发改委：前 11 月审核固定资产投资项目 144 个，总投资 1.28 万亿
国家发改委新闻发言人李超在 12 月份新闻发布会上表示，1-11 月份，国家发改委共审批核准固定资产投资项目 144 个，总投资 1.28 万亿元，其中审批 108 个，核准 36 个，主要集中在能源、高技术、交通等行业。其中，11 月份审批核准固定资产投资项目 14 个，总投资 2002 亿元，主要集中在能源、交通等行业。
(2)国家统计局：1-11 月中国挖掘机产量 21.4 万台，同比下降 25%
2023 年 11 月，我国挖掘机产量 18744 台，同比下降 29.5%。2023 年 1-11 月，我国挖掘机累计产量 213850 台，同比下降 25.1%，降幅较 1-10 月扩大 0.5 个百分点。我国挖掘机累计产量降幅已连续 7 个月扩大。
拖拉机方面，2023 年 11 月，大中小型拖拉机产量分别为 7447 台、21141 台、1.2 万台，同比分别下降 15.2%、33.1%、14.3%。2023 年 1-11 月，大中小型拖拉机累计产量分别为 97439 台、240122 台、15.5 万台，同比分别下降 5.1%、 下降 14.1%、增长 14.8%。
(3)海关总署：11 月中国汽车出口量出炉，同比增 41.6%
海关总署最新数据显示，2023 年 11 月中国出口汽车 52 万辆 ，同比增长 41.6%;1-11 月累计出口汽车 476 万辆，同比增长 59.8%。11 月中国进口汽车 8 万辆，同比增长 20.8%;1-11 月累计进口汽车 72 万辆，同比下降 11.6%。
二 现货市场
三 期货市场
四 相关图表
五 后市研判
螺纹钢：供需格局延续季节性走弱，库存持续增加，建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比降 4.26 万吨，供应再度收缩，低供应格局延续，但鉴于螺纹吨钢利润好于其他品种，且短流程钢厂利润较好，供应存回升预期，低供应利好效应不强。
与此同时，螺纹需求延续季节性走弱，周度表需环比降 7.01 万吨，高频成交同样缩量，两者均是近年来同期最低，弱势需求承压钢价。综上，乐观预期趋弱，钢价运行逻辑转向钢市自身基本面，而目前螺纹基本面季节性走弱，供应小幅收缩但后续存有增量空间，相反需求延续季节性下行，供稳需弱局面下螺纹基本面相对疲弱，弱现实继续承压钢价，相对利好则是成本支撑在显现，预计短期钢价维持震荡运行格局，重点关注库存变化情况。
热轧卷板：供需两端均有所走弱，利润收缩后板材钢厂生产趋弱，周产量环比降 7.84 万吨，供应持续收缩，但绝对量依旧处于相对高位，供应压力仍在。
与此同时，热卷需求迎来变化，周度表需环比降 17.32 万吨，降幅显著，高频成交数据同样迎来回落，考虑到主要下游行业冷轧基本存走弱预期，高供应下冷轧库存持续增加，冷热价差也维持低位，一旦转弱则易拖累热卷需求，同时高价板材出口询单再度下降，且海外衰退预期未退，未来出口需求大概率走弱。
总之，热卷供需两端均有走弱，且需求下行幅度更大，继而使其基本面有所转弱，叠加国内宏观强预期兑现，短期利空因素抑制下高位钢价承压运行，重点关注需求变化情况。
铁矿石：供需格局相对偏弱，亏损加剧倒逼钢厂停产检修增多，矿石终端消耗持续回落，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，不断刷新近期新低，考虑钢厂经营状况依然不佳，疲弱需求将持续抑制矿价。
与此同时，港口到货再度回升至年内高位，而海外矿石发运高位微增，且按船期推算国内港口到货量继续维持高位，叠加内矿生产季节性走弱有限，铁矿石供应相对偏高。
综上，经营状况不佳倒逼钢厂减产增多，矿石需求不断下行，相反供应维持高位，供增需弱局面下铁矿石基本面持续走弱，叠加前期乐观预期趋弱，铁矿石价格短期仍将承压运行，相对利好则是期价贴水以及低库存支撑，多空因素博弈下矿价维持振荡偏弱运行，重点关注成材端表现。