总编：钟健
责任编辑：梁曦玥
联合编辑：赵渤文，赵颖
本期重点关注：【2023/12/15-12/21】
本期内原油价格先涨再小幅回落，WTI均价73.3美元/桶，Brent均价78.6美元/桶，较上期均价分别上涨4.0%和4.5%。本期内红海局势紧张，红海航线停运对原油和成品油市场造成短暂扰动，但总体影响程度较小。
国内成品油市场方面，随着原油价格回升，成品油裂解价差也快速回落。当前原油价格是影响裂解价差变化的核心因素，在需求显著回暖之前，汽柴油裂解价差还将跟随原油价格走势而反向变动。
新能源方面，据统计局和能源局发布，11月电力供应稳定充裕，风光发电大幅度提升。此外，动力煤和天然气等电力热力相关商品的供应也较为充足，为冬季的生活生产提供了重要保障。
主要观点：
【原油】红海停运对石油市场形成短期扰动，但程度较弱
【成品油】原油止跌回升，成品油裂解价差回落
【新能源】11月电力供需两旺，冬季用能有保障，生产活力旺盛
具体内容：
【原油】红海停运对石油市场形成短期扰动，但程度较弱
12月15日，受中东地区冲突外溢影响，红海地区紧张局势有所升级，四家大型航运公司全部暂停红海航线运输。随后18日英国石油公司和另一欧洲油气巨头挪威 Equinor 也宣布暂停所有途经红海的运输。这会迫使部分船只绕道非洲好望角，从而增加运费和运距。
红海和阿拉伯海相邻，中间相隔曼德海峡，是全球石油贸易的要塞之一，2023年上半年该通道石油运量约920万桶/日，占全球石油贸易的10%。但相比中东地缘冲突核心地带可能威胁到的霍尔木兹海峡，红海和曼德海峡区域航线上经过的油轮货量级别更小。红海航线停运影响较为显著的主要是欧洲某国向南出口路线和欧洲石油进口线路上的中小型油轮船只，包括成品油LR2型、苏伊士型和阿芙拉型等。部分船只将被迫从非洲好望角绕行，从而拉长油运距离和时间，间接使得油运运力收紧，拉升运输成本和保险费用等，短时间支撑欧洲地区成品油价格上涨。12月14日-19日ICE柴油收盘价累计涨幅4.4%至784.75美元/吨，但20日开始再度回落，截至22日ICE柴油已跌回767.5美元/吨。此外，成品油运输指数从12月14日至21日上涨了5.4%，期间15日单日涨幅2.1%，随后涨势放缓。
红海航线停运对我国成品油出口基本没有影响。尽管我国近两年增加了对欧洲出口柴油和航煤，但主要出口对象还集中在东南亚，叠加今年出口配额余量紧张，红海停运对我国成品油出口基本没有影响。
红海停运对原油运输影响有限。12月14日至21日期间原油运输指数上涨9.6%，但VLCC运价未受影响，反而小幅下跌。对比中东地缘冲突伊始，10月9日当周5个交易日，原油运输指数累计涨幅达到30.4%，且涨势持续近一个月。因此，相比之下红海停运对原油运输影响有限，对原油价格的提振作用偏弱。（编者：梁曦玥）
【成品油】原油止跌回升，成品油裂解价差回落
12月13日以来，随着原油价格回升，成品油裂解价差快速回落，截至12月21日，汽柴油裂解价差较本月峰值分别下跌了326元/吨和432元/吨。
本期国内汽油市场均价小幅上涨52.4元/吨，柴油价格小幅下跌44.2元/吨，跌幅较前期收窄。临近年末，国内成品油处于消费淡季，需求端总体偏弱，但出现阶段性好转。汽油消费以日常出行刚需为主。柴油方面，本周全国高速货车通行量回升，较上周增加了11.2%或532.8万辆，但仍处于年内中低位水平，因此对柴油消费主要形成短期利好。供应量方面，据国家统计局数据，11月汽柴油产量环比分别下降了9.9%和9.2%。12月以来炼厂开工提升有限，卓创资讯监测数据显示，截至12月22日当周，主营炼厂和地方炼厂的开工负荷较11月最低水平分别回升0.07个百分点和2.76个百分点，因此预计12月供应端总体增产幅度较小。
供应端增量有限、年末保利润动机较强等因素的影响下，炼厂挺价意愿偏强，成品油市场价格呈现僵持状态，波动范围较窄，因此原油价格是当前影响裂解价差变化的核心因素。一般来说，裂解价差和原油价格共振上涨多出现在需求偏强时（如今年7月中旬到8月中旬），预计在需求显著回暖之前，汽柴油裂解价差还将跟随原油价格走势而反向变动。（编者：梁曦玥）
【新能源】11月电力供需两旺，冬季用能有保障，生产活力旺盛
本周国家统计局和国家能源局分别公布了发电和用电的数据，总体来看电力供应稳定充裕，风光发电大幅度提升，用电量增长良好。单月数据来看，11月发电量7310亿千瓦时，同比增长8.4%，11月全社会用电量7630亿千瓦时，同比增长11.6%；累计数据来看，1—11月份，发电量80732亿千瓦时，同比增长4.8%，全社会用电量累计83678亿千瓦时，同比增长6.3%。
商品角度看，主要的发电燃料煤炭和天然气均呈现量足价稳的状态。其中煤炭方面，周度来看电厂日耗量及库存均呈现环比上升的状态，动力煤价格基本持平。而天然气方面，欧洲库存虽有所下降，但库容率仍然接近90%，位于近五年最高水平，在供应端无明显扰动的情况下，国际、国内天然气价格均环比下降。后期来看，电力及热力以及相关商品的供应较为充足，为冬季的生活生产提供了重要保障。（编者：赵渤文）
