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商品期货
自下而上看需求：
稳增长及复工力度跟踪
（七十八）
★下游开复工强度跟踪情况汇总（截至2023/12/22当周）：
2023年，疫情对经济的负面影响逐渐退出后，国内经济活动持续复苏。黑色、有色和部分化工品下游涉及了房地产、基建、制造业等诸多领域，其消费情况也能够反映下游终端实际需求的变化和市场情绪。截至12月22日当周，终端需求复苏进程分化。
地产前端：受寒潮影响，本周建材需求开始明显季节性回落。12月22日当周，螺纹平均表需降至238万吨左右，较去年同期降幅10.6%。水泥出货明显环比下降，同比降幅扩大到18%。混凝土产能利用率同样回落，同比降幅略扩大至16%左右。本周商品房高频成交回升，受一线城市政策放松影响，同比降幅收窄。本周30大中城市商品房成交面积较去年同期下降2.8%。土地成交近期同环比有所改善，11月集中推地后成交明显回升。
地产后端：地产后端需求分化。原片厂家库存环比由降转增，多数区域厂家出货节奏放缓。铝型材规模企业开工率下滑，铝棒社会库存去化速度加快，铝棒加工费下滑。12月铝棒供应压力缓解，出库情况好转。随着年关临近，型材终端需求表现较好，超出市场预期，不过临近年底开工率整体将偏弱运行。
基建：近期在资金缓和情况下，基建需求有一定提升预期。管材成交相对比较平稳，明年上半年仍有一定基建发力的预期。与电线电缆相关的铝线缆龙头企业开工率持平，12月国内线缆订单能够维持稳定。
制造业：热卷、冷轧表需再度回升，汽车销量以及家电排单表现比较强劲，临近年末下游也有补库行为。橡胶方面，国内轮胎企业开工率环比下降，内外销压力并存，半钢胎排产维持高位运行状态。
★风险提示：
政策端变化或大宗商品价格异动对下游需求产生明显扰动。
顾萌——东证期货衍生品研究院黑色板块首席分析师
从业资格号：
F3018879
投资咨询号：
Z0013479
孙伟东——东证期货衍生品研究院有色金属首席分析师
从业资格号：
F3035243
投资咨询号：
Z0014605
曹璐——东证期货衍生品研究院资深分析师（天然橡胶、玻璃）
从业资格号：
F3013434
投资咨询号：
Z0013049
以上内容节选来自东证衍生品研究员已经发布的研究报告《自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（七十八）》，发布时间：2023年12月18日，具体内容（包括风险提示）请详见东证繁微小程序完整报告。