深度报告——
金融工程
国债期货量化系列六：
三十年国债期货择时策略
★主要内容
三十年国债期货传统技术指标不少表现较佳，在均线类、动量类、数量类、波动类和趋势类技术指标中，反应方向性趋势追踪的均线类与动量类指标效果较好，反映出三十年期货上市以来趋势效应较强。为进一步构建三十年国债期货量化择时策略，我们采用活跃券净价加基差变化拟合期货收益的模式，将三十年国债期货的样本从2023年4月至今扩充至2006年至今，通过其他品种的比较分析，该方法对期货收益拟合效果较好具有可行性。策略构建基于回归树模型预测债券净价变化，基于线性收敛假设预测基差变化，并探讨二者叠加中不同缩放系数设置方法，得到模型对期货价格变化率的预测，根据预测方向得到单倍杠杆多空交易信号。此外，我们划分三个不同的训练集分别进行指标筛选与模型训练得到三个独立预测的模型，均取得较优的择时效果，债券净价多空择时样本外策略表现方面，三个模型年化收益分别为8.3%、10.8%和5.1%，最大回撤分别为1.7%、1.3%和1.8%，胜率分别为55.6%、56.6%和56.8%，夏普率分别为2.27、3.21和1.33。国债期货多空择时策略效果方面，基于单倍缩放系数下，三个模型年化收益分别为10.9%、11.2%和9.2%，最大回撤分别为2.4%、1.8%和2.2%，胜率分别为59.0%、59.0%和58.3%，夏普率分别为2.65、2.75和2.23。基于真实值与预测值回归系数作为缩放系数的模式下，三个模型年化收益分别为8.5%、12.5%和6.2%，最大回撤分别为2.4%、1.4%和1.9%，胜率分别为59.0%、56.8%和56.8%，夏普率分别为2.05、3.06和1.5。对于缩放系数的选择，排除了国债期货回归法，基于三个样本策略效果的稳定程度来看，采用单倍固定缩放系数（缩放系数3）更优。
★风险提示
量化模型有效性基于历史数据得出，不排除失效的可能。
报告摘要
研究员简介
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王冬黎——东证期货衍生品研究院金融工程首席分析师
从业资格号：
F3032817
投资咨询号：
Z0014348