瑞达期货研究院
※ 财经概述
财经事件
1、中国人民银行货币政策委员会召开2023年第四季度例会。会议指出，精准有效实施稳健的货币政策，更加注重做好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需。
2、财政部部长蓝佛安在“实施积极的财政政策，为全面建设社会主义现代化国家提供财政保障”专题报告中表示，明年中国经济面临的机遇大于挑战，有利条件强于不利条件；明年积极的财政政策将适度加力、提质增效，保持适当支出强度，提高政策精准性针对性，推进财政管理法治化、科学化、标准化、规范化。
3、美国上周初请失业金人数为21.8万人，预期21万人，前值自20.5万人修正至20.6万人；至12月16日当周续请失业金人数187.5万人，预期187.5万人，前值自186.5万人修正至186.1万人。
4、韩国与海湾阿拉伯国家合作委员会（海合会）达成自由贸易协定（FTA）。这份自贸协定生效后，韩国和海合会将分别取消89.9%和76.4%的税目关税，海合会还将在此基础上对4.1%的产品减让关税。
※ 股指国债
股指期货
A股主要指数昨日放量收涨。市场情绪回暖，近4400股上涨。截至收盘，沪指涨1.38%，深证成指涨2.71%，创业板指涨3.85%。期指整体贴水回升。沪深两市成交活跃度再大幅上行，北向资金大幅净买入。当前市场已较充分计价基本面下行压力，短期指数估值、两市成交额已经降至历史低位。此外从本月ETF资金大幅净流入超过700亿亦可以看出当前规模资金对市场现阶段的增持意愿。后续持续性回升仍需关注基本面预期及海外流动性局势。策略上，中长线可逢低步入指数多单，IC/IM短期仍相对强于IF/IH。升水格局下亦可介入多远空近组合。
国债期货
周四期债主力合约高开低走，股债跷跷板效应影响下，小幅下行0.05%。1中国人民银行货币政策委员会召开2023年第四季度例会，央行释放货币政策最新信号，或将加大已出台货币政策实施力度，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。六大行及多家股份行纷纷下调存款利率后，市场对明年1月MLF利率下调预期较强，短期内长债利率或将震荡偏强运行。海外及汇率方面，美联储明年降息预期启动，资本外流压力或逐步减弱。
周四央行在公开市场实现净投放1790亿元，央行公开市场连日净投放，加上年末财政资金投放将至，隔夜资金总体宽松，但七天期跨年资金价格则进一步走高，市场分层现象愈发明显。DR001进一步跌至1.4%下方，创9月初以来新低，DR007进一步上行约10bp至2.00%附近。跨年后至春节前阶段，资金面或仍有不确定性，重点关注央行操作。从技术面上看，当前10年期国债收益率再度小幅下行约1.65bp至2.58%附近，预计短期内2.60%点位下利率继续下探动能或将逐步放缓。操作上，债市有望在年底开始就提前走强。降息之后，短期债市适度积极，后续需关注资金利率变化和存单情况，同时关注元旦之后政府债供给情况。交易盘可博弈短端进一步下行的机会，长端定价或较充分，不宜追涨。
美元/在岸人民币
周四晚间在岸人民币兑美元收报7.1080，较前一交易日升值325个基点。当日人民币兑美元中间价报7.0974，调升28个基点。美国11月核心PCE物价指数同比上升3.2%，为2021年4月来最小升幅，增强了市场对美联储明年提前大幅降息的信念。根据CME的FedWatch工具显示，目前预计美联储降息的可能性约为80%。明年的降息幅度预计将超过150个基点。国内经济企稳回升，叠加政策释放较强的“稳预期”信号。我国中央经济工作会议会议召开，强调明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；要着力扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环；保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。再度强化宽松政策扶持经济预期，有利于提振我国经济基本面，同时“稳汇率”目标也有利于人民币企稳。随着加息逐步转入降息过程，人民币将回归一个相对稳定的水平。
美元指数
夜盘美元指数涨0.3%报101.24，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.39%报1.1062，英镑兑美元跌0.56%报1.2729，澳元兑美元跌0.26%报0.6829，美元兑日元跌0.3%报141.41。昨日公布的美国上周初请失业金人数为21.8万人，预期21万人，前值自20.5万人修正至20.6万人；至12月16日当周续请失业金人数187.5万人，预期187.5万人，前值自186.5万人修正至186.1万人，失业金初申请人数有所上调或有利未来失业率上升，整体有利后继失业率上涨。近期美元及美债收益率在市场降息预期抢跑的影响下均大幅回落，然而短期内经济数据尚未实证通胀及就业市场状态已达到美联储目标，美元指数在计价过度充分的状况下或持续回升。
中证商品期货指数
周四中证商品期货指数跌0.52%报1926.92，呈震荡趋势；CRB现货指数总体呈现低位运行的特点。晚间国内商品期货夜盘收盘涨跌不一，能源化工品多数下跌，原油跌3.45%，燃油跌2.91%，低硫燃料油跌1.93，20号胶涨3.02%。黑色系涨跌互现，焦煤跌0.81%。农产品多数上涨，菜粕涨1.3%，棉纱涨1.08%。基本金属多数收跌，沪锡跌0.98%。
美联储降息预期提前加剧我国商品价格表现分化。具体来看，传统需求处于旺季尾声，预期逐渐转弱，能源化工品表现分化明显，而暂停红海航线提振油价；黑色系商品供需延续供需偏紧格局，下方支撑较强；贵金属在受美国经济韧性凸显而有所回落；农产品方面多数商品价格震荡运行，重点关注气候因素影响。值得注意的是，地缘时间容易进一步加深市场避险情绪，影响部分商品价格，或持续冲击大宗商品市场。
集运指数(欧线)
周四集运指数（欧线）期货合约高开低走，合约EC2404收涨1.8%，远月合约EC2410、EC2412涨逾10%。红海事件持续发酵，26日英国海上贸易行动办公室收到两起在也门附近红海海域上空发生爆炸事件的报告，再度点燃市场对航运中断的担忧，重新评估红海事件影响时间。最新SCFIS欧线结算运价指数为1204.81点，较上周上升50.81点，环比上涨21.7%，现货指数景气度迅速回升在短期或利好期货运行。但从中长期看，供应压力未减，且大部分为大船投放在欧线运力较多，需求端压力不减，在未来至少两年时间里，高通胀、高利率还将继续拖累欧元区经济的复苏，集运景气度仍不乐观。从汇率来看，美联储利率三个月维持不变，随着货币政策紧缩周期逐步转向宽松，美债收益率和美元汇率将逆转向下，人民币汇率将持续走强，这将会对我国出口产生一定负面影响，进而减少对集装箱运价的支撑。目前来看，欧线供需基本面低迷，短期受现货指数回升提振，长期来看终要回归供过于求的基本面。由于影响集运现货运价的不确定性因素较多，对市场预期影响较大，集运运价近期波动剧烈，后续期价走向还要看红海事件走向。操作上，建议投资者谨慎观望，注意操作节奏及风险控制。
※ 农产品
豆一
隔夜豆一上涨了0.38%，目前东北产区大豆供应压力较大，利空大豆市场。随着年关将至，豆制品需求略有好转，且天气转凉，利于大豆的存储，部分经销商开始备货，但是整体购销节奏低于往年同期。不过，近期粮库收储大豆对大豆行情具有一定的支撑作用，大豆价格暂稳。南方产区大豆价格维持在低位，农户惜售情绪较浓。产区天气较冷，且大豆需求清淡，各收购主体拿货意愿不高，市场成交量不大。预计短期内大豆行情或将以稳为主。盘面来看，豆一震荡偏强，短期或维稳为主。
豆二
隔夜豆二上涨了0.36%，天气模型显示，阿根廷作物带的降雨将持续到1月初，有助于该国大豆作物生长。阿根廷大豆在2023年上半年遭遇罕见减产，该国大豆只要恢复到正常产量水平，就可以弥补巴西大豆减产对全球大豆供应的冲击。当前巴西大豆播种完成率已过九成，巴西植物油工业协会(Abiove)最新预计的巴西大豆产量为1.603亿吨，低于该机构此前预测的1.619亿吨，略低于美国农业部本月报告预估的1.61亿吨水平。市场密切关注巴西干旱地区近期的降雨情况，当前各机构对巴西大豆产量预估值的调整仍在正常范围之内。盘面来看，豆二震荡，不过目前总体南美产量仍保持在正常水平，限制反弹的高度。
苹果
据Mysteel统计，截至2023年12月28日，全国主产区苹果冷库库存量为931.17万吨，较上周减少10.24万吨。山东产区库容比为64.97%，较上周减少0.63%；陕西产区库容比为83.42%，较上周减少1.03%。山东产区苹果冷库去库加快，但略慢于去年同期，主要是产区物流运输基本恢复，节日带动下出库量增加。陕西产区苹果走货较上周明显加快，且快于去年同期。随着节日临近，包装走货速度加快，陕北果农交易也随之增量。从产地客商的货源需求来看，以大果、好货及低价高次货源为主。整体上，本轮双旦备货需求不及往年同期，节后苹果期价弱势运行为主。操作上，建议短期苹果2405合约短期逢高抛空思路对待。
玉米
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周四小幅收低，因巴西料出现有利降雨。隔夜玉米2405合约收涨0.37%。全球玉米2023/24年度供需格局较上年度明显好转，且南美新季玉米产量仍有望保持高位，牵制国际玉米市场价格。国际玉米价格优势凸显，进口端潜在供应压力较大。不过，南美天气状况仍是国际市场关注的焦点，天气升水预期仍存。国内方面，距离春节的时间越来越近，种植户仍有年前变现的需求，主产区基层种植户卖粮意愿仍较高，玉米上量有所增加，不过，市场收购谨慎，贸易商随采随销，多数玉米流向深加工企业，深加工收购价格陆续下压。整体而言，玉米供应仍然较为充裕，限制玉米市场价格。盘面来看，玉米期价连续两日回调后再度回涨，短期或维持震荡。
棉花
洲际交易所(ICE)棉花期货周四收高，市场等待美棉周度出口销售数据出炉。交投最活跃的ICE 3月期棉收涨0.42美分或0.50%，结算价报80.95美分/磅。国内市场：当前新棉加工进入尾声，新棉供应相对宽松。据棉花信息网统计的数据来看，11月全国棉花商业库存总量为453.07万吨，环比增加212.55万吨，同比增加84.6万吨。另外由于种植面积大幅减少，新棉价格远高于市场上的陈棉，叠加下游需求持续低迷，棉企销售压力较大。总体上，供应压力加大，下游消费相对疲软，纺企补货意愿偏低，难支撑盘面，短期郑棉期价仍延续震荡走势可能。操作上，郑棉2405合约短期在15250-15750元/吨区间高抛低吸。
红枣
红枣批发市场走货一般，随着陈货及低成本货源的消化，叠加企业刚需采购的进行，剩余原料成本支持偏强。关销区市场，河北崔尔庄市场灰枣价格仍坚挺，到货量有所增加，但价格低于市场主流价格，下游接受度有限，出货压力加大。技术上，短期在60日均线支撑较为强劲，短期技术反弹为主。操作上，建议郑枣2405合约短期暂且观望。
淀粉
隔夜淀粉2403合约收涨0.14%。玉米市场表现不佳，成本支撑有限，且开机率持续偏高，产量增加压力仍存。不过，年底中下游客户陆续备库补货，本周走货发货速度尚可，叠加部分上游积极清库，玉米淀粉货企业库存压力下滑，截至12月27日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量68.8万吨，较上周下降1.00万吨，周降幅1.43%，月增幅8.86%；年同比降幅14.64%。同时，副产品价格持续下行，部分企业步入亏损阶段，企业挺价主产品以缓解生产压力。盘面来看，淀粉期价继续收涨，走势略强于玉米。
鸡蛋
从当前新开产蛋鸡数量与老鸡淘汰来看，在产蛋鸡存栏量理论上呈继续增加之势，商品鸡蛋供应仍较为充裕，产区、流通等环节库存压力仍较大，去库存的速度较慢。且玉米、豆粕等价格有所回落，饲料成本下降，成本端支撑减弱。不过，随着元旦、春节等节日逐渐临近，养殖端抗价惜售的情绪渐渐增强，食品厂、商超、贸易商等下游备货需求略有恢复，终端居民消费也略有提升，现货价格止降回升。盘面来看，近日鸡蛋期价有所回弹，不过，在供应充裕以及成本支撑减弱的双重压力下，鸡蛋期价反弹高度有限。
生猪
基本面上，虽然冬至备货已经过去，不过后期仍有元旦的需求提振，短时间内继续支撑猪价。不过供应总体仍偏宽松，尤其是随着腌腊的高峰过去，肥猪的需求下降，肥猪的供应压力显现，压控制盘面价格。盘面来看，生猪价格震荡偏弱，出栏压力继续压制市场价格。
豆粕
周四美豆粕下跌了0.99%，天气模型显示，阿根廷作物带的降雨将持续到1月初，有助于该国大豆作物生长。阿根廷大豆在2023年上半年遭遇罕见减产，该国大豆只要恢复到正常产量水平，就可以弥补巴西大豆减产对全球大豆供应的冲击。当前巴西大豆播种完成率已过九成，巴西植物油工业协会(Abiove)最新预计的巴西大豆产量为1.603亿吨，低于该机构此前预测的1.619亿吨，略低于美国农业部本月报告预估的1.61亿吨水平。市场密切关注巴西干旱地区近期的降雨情况，当前各机构对巴西大豆产量预估值的调整仍在正常范围之内。国内情况来看，油厂开机率回升，供应增加，下游买货情绪不高，短期豆粕现货以震荡偏空为主。盘面来看，豆粕震荡，供应压力犹存，加上下游拿货不积极，限制豆粕的价格。
菜油
洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四收低，受豆油跌势拖累。隔夜菜油2405合约收涨0.57%。加籽产量的调高使得全球菜籽供需平衡明显好转，国际菜籽价格承压。其它油籽方面，巴西干旱地区将迎来降雨，继续牵制美豆市场。不过适逢南美天气炒作窗口，豆类市场波动加大。马棕出口表现疲软，牵制棕榈油市场价格，不过步入减产季，产量同步降低，且厄尔尼诺背景下棕榈油有减产预期，支撑远期市场。国内方面，油脂整体供应保持宽松，三大油脂总库存处于震荡回升趋势。同时，在进口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，供应压力仍牵制菜油市场。不过，菜油对豆油比价优势凸显，利好菜油需求。盘面来看，隔夜菜油震荡收高，上方压力仍存，短线参与为主。
棕榈油
周四马棕上涨了0.32%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，12月1-25日马来西亚棕榈油产量环比下降13.76%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降13.39%，出油率（OER）环比下降0.07%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1057955吨，较11月1-25日出口的1260613吨减少16.1%。ITS、AmSpec Agri及SGS预估马来西亚出口环比减少，四季度主产国在产量逐步下降的背景下，出口减少马棕库存面临累库风险。而印尼库存的减少将有助于稳定价格，并阻止棕榈油价格进一步大幅下跌，预计短期内棕榈油价格偏弱运行。盘面来看，棕榈油震荡，不过基本面利好有限，限制价格。
花生
供应端，新作收获进入扫尾阶段，对花生行情的影响减弱，但整体供需格局改善；需求端，终端采购疲软，短期花生油终端需求难有提升；养殖业亏损持续，饲料厂采购积极性维持谨慎，油厂库存供应宽松，短期花生粕行情小幅盘整；受鲁花、中粮油厂入市收购提振，产区成交氛围好转，推动花生价格重心小幅上移，但市场追涨心态谨慎，预计提振幅度有限。总体来说，随着价格下跌兑现收获季节利空，总体需求未见改善，花生价格短期或将呈现低位震荡趋势 。
菜粕
芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周四收低，预计巴西将迎来有利降雨。隔夜菜粕2403合约收涨1.30%。预报显示，巴西北部地区将迎来有益的降雨，且1月初将出现大范围强降雨，牵制美豆市场价格。不过，美豆出口需求良好，且咨询机构Datagro本月进行的第四次调查显示，2023/24年度巴西大豆产量预计为1.52882亿吨，比11月预测的1.56573亿吨调低了370万吨或2.3%。巴西大豆产量仍有下调的可能，对美豆市场价格有所支撑。国内市场而言，随着进口菜籽大量到港，油厂开机率保持高位，菜粕供应压力仍存，而水产养殖淡季菜粕刚需消耗支撑较弱，短期呈现供强需弱。不过，豆菜粕价差相对偏高，菜粕性价比较高，替代需求向好，且价格跌至低位后，油厂挺价心理增强，现货市场相对平稳。豆粕来看，价格底部震荡后吸引部分饲料养殖企业低位拿货，工厂豆粕库存压力有所缓解，现货价格出现小幅反弹。不过，短期供应压力仍存，且近期南美天气炒作将加大市场波动率。盘面来看，菜粕震荡收高，短线参与为主。
白糖
洲际期货交易所（ICE）原糖期货周四上涨，交易商表示市场在近期下滑后找到支撑，此前受巴西中南部地区生产强劲打压。交投最活跃的ICE 3月原糖期货合约收盘收涨1.16美分或6.01%，结算价每磅21.76美分。巴西压榨接近尾声，市场关注点开始转向北半球产糖国家，印度和泰国糖收成预期下滑及美元走弱限制原糖下跌幅度。当前国际市场最大利空因素仍是巴西糖产量，但随着压榨结束，利空因素也基本落地，但市场情绪仍相对悲观，后市原糖期价维持弱势运行的可能性较大。国内市场，截至目前不完全统计，23/24榨季广西开榨糖厂数量已达73家，日榨产能合计约57.85万吨，仅有一家糖厂未开榨，预计本周开榨完毕。国内现货价格维持弱势震荡，贸易商补货情绪仍不高，传导集团报价下调为主。不过终端市场有节日备货需求，市场多寻求低价成交，贸易商迎合需求，降价销售，预计后市现货市场价格仍窄幅震荡。操作上，郑糖2405合约短期观望为宜。
豆油
隔夜豆油下跌了0.10%，从国内的情况来看，近期豆粕因下游需求较弱等原因，各地油厂对豆粕胀库等风险，分别做出停机或是降低产能等计划。且近期因北方寒潮影响，部分地区降雪，蒸汽取暖与需求问题，部分油厂也因此受限，停机检修。但此类事件对于豆油市场总体影响不大。主因今年四季度的供应始终较为充足，需求实属一般，远月成交亦有限，元旦以及春节备货似乎未有进展，库存居高不下，市场短期的利好均已被抵消，且豆油自身基本面未有进一步提振。盘面来看，豆油震荡，不过需求依然一般，限制盘面价格。
※ 化工品
沥青
全球主要船运公司逐渐恢复红海地区航运，市场忧虑情绪缓和，国际原油期货大幅回落；国内主要沥青厂家开工小幅下降，贸易商库存明显增加；山东炼厂供应较为平稳，气温回升部分地区刚需有所增加，低价资源略显坚挺，现货市场持稳为主。国际原油震荡回落，北方地区需求减缓，短线沥青期价呈现震荡。前20名持仓方面，BU2403合约多空减仓，持仓转为小幅净空。技术上，预计BU2403合约期价考验3650区域支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。
苯乙烯
隔夜EB2402合约窄幅下跌，收于8429元/吨。12月15日-12月21日，中国苯乙烯工厂产能利用率报64.62%，环比上涨0.05%；整体产量在28.75万吨，较上周期增加0.02万吨，周环比上涨0.07%。中国苯乙烯工厂样本库存量15.6万吨，较上一周期增加1.89万吨，环比增加13.77%。苯乙烯非一体化装置本周均利润为-185元/吨，较上周期增加9元/吨，周环比上涨4.59%。需求端，苯乙烯下游EPS产能利用率50.71%，较上周期减少4.17%；PS产能利用率70.14%，较上周期增加3%；ABS产能利用率73.76%，较上周期下降0.64%。主要下游对苯乙烯需求量在23.04万吨，周环比下降1.12%，需求持续增长。国际油价反弹，成本端支撑走强。盘面上，EB2402日度MACD红色动能柱增大，价格重心上移。操作上，建议EB2402合约短线轻仓试空，参考止损点8600。
乙二醇
隔夜乙二醇震荡收跌。供应方面，当前乙二醇开工负荷稳定在56.09%；截至12月25日，华东主港地区MEG港口库存总量108.57万吨，较上一统计周期减少1.4万吨，主要港口维持去库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日下跌0.31%至87.03%。短期国际原油价格下跌削弱乙二醇成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，EG2405合约上方关注4600附近压力，下方关注4400附近支撑， 建议区间交易。
玻璃
近期国内浮法玻璃点火生产线增加，前期点火产线出玻璃时间延后，短期供应相对稳定。目前北方地区地产项目已停工，玻璃终端需求走弱，但东北价格策略下效果较好，而南方年末赶工需求仍存刚性支撑，其中华东、西南、华南这类南部区域产销尚可，本周行业多数处于去库状态。然而在后期市场趋弱预期下，生产企业可能以降价方式维持出货量以减小后期库存压力。FG2405合约短线建议在1830-1950区间交易。
燃料油
全球主要船运公司逐渐恢复红海地区航运，市场忧虑情绪缓和，国际原油期货大幅回落；周三新加坡燃料油市场上涨，低硫与高硫燃料油价差升至142美元/吨。LU2403合约与FU2403合约价差为1182元/吨，较上一交易日上升19元/吨；国际原油震荡回落，低高硫期价价差走阔，燃料油期价呈现宽幅震荡。前20名持仓方面，FU2403合约多单减仓，净空单出现增加。技术上，FU2403合约考验2950区域支撑，建议短线交易为主。LU2404合约考验20日均线支撑，短线呈现震荡走势。操作上，短线交易为主。
塑料
隔夜L2405合约低开高走，收于8296元/吨。12月15日-12月21日，国内聚乙烯企业检修损失量在2.93万吨，较上周期减少1.84万吨；平均产能利用率89.68%，较上周期增加2.25%；总产量在58.33万吨，较上周期增加1.34万吨。截至12月22日，油制线性成本理论值为8526元/吨，较上周期+245元/吨，煤制线性成本理论值为7294元/吨，较上周期-14元/吨。需求端，聚乙烯下游各行业产能利用率较上周期减少0.27%至46.04%。PE包装开工率环比增加0.33%，面受节假日影响，包装袋市场成交氛围略有改善，新单有所增加。中国聚乙烯生产企业样本库存量：40.45万吨，较上一周期-2.08万吨，周环比-4.89%。国际油价回落，塑料成本端支撑减弱。部分进口窗口开启，对国内市场有一定压力，下游弱稳，贸易商推涨受阻。盘面上，L2405合约减仓放量下行，日度MACD红色动能柱回落。操作上，建议暂时观望。
甲醇
近期国内甲醇检修、减产涉及产能多于恢复涉及产能，周产量及产能利用率窄幅下降。随着运力恢复，加上前期订单及长约上周期的合同均已执行完毕，本周内地甲醇企业库存明显下跌。伊朗区域甲醇装置受天然气限气影响12月集中检修，整体情况呈超预期表现，但今年伊朗甲醇产量较往年处于高位，短期进口量依然较大，本周宁波卸货速度不佳但华东沿江提货情况尚可，华南卸货环比也大幅减量，主流库区提货量相对平稳，带动甲醇港口库存整体去库。需求方面，传统需求逐渐转弱，烯烃方面前期停车重启装置恢复满负荷运行，中天合创两套烯烃装置短停后恢复满负荷，青海盐湖装置重启，带动甲醇制烯烃装置开工率提升，华东某MTO装置1月上停车检修，届时需关注装置动态。MA2405合约短线关注2450附近压力，若未能有效突破则震荡区间仍在2400-2450，注意风险控制。
短纤
隔夜短纤震荡收跌。成本方面，目前短纤加工费上涨至983元/吨附近，加工利润走强。需求方面，短纤产销较前一交易 日上升34.56%至62.83%，产销气氛升温。短期国际原油价格下跌削弱短纤成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，PF2402合约下方关注7300附近支撑，上方关注7600附近压力，建议区间交易。
LPG
华南液化气市场稳中有涨，主营炼厂持稳出货，码头成交稳中零星有涨，码头供应无压，市场购销氛围温和；国际原油回落影响市场氛围，港口库存小幅回落，化工需求表现疲弱限制上方空间；华南国产气价格持平，LPG2402合约期货较华南现货贴水为335元/吨左右，较宁波国产气贴水为115元/吨左右。LPG2402合约多单增幅大于空单，净空单呈现回落。技术上，PG2402合约考验10日均线支撑，上方测试4900区域压力，短期液化气期价呈现宽幅震荡走势，操作上，短线交易为主。
聚丙烯
隔夜PP2405合约窄幅震荡，收于7611元/吨。12月15日-12月21日，PP产能利用率上升2.04%至75.51%。国内聚丙烯产量63.05万吨，较上周增加1.71万吨，增幅2.79%；。库存方面，钢联数据显示：国内PP商业库存报69.61万吨，较上一周期-0.83万吨，周环比-1.11%，较去年同期+4.82万吨，同比+7%。截至2023年12月22日，油制PP理论成本为7715.16元/吨，较上周+189.77元/吨，周同比+2.52%，较去年同期-67.82元/吨，同比-0.87%；煤制PP理论成本为7303.04元/吨，较上周持平，较去年同期-64.56元/吨，同比-0.88%。聚丙烯下游企业平均开工率为54.22%，较上周-0.28%，较去年同期+10.39%。盘面上，PP2405合约MACD红色动能柱缩小，布林线震动波带收窄；操作上建议暂观望。
合成橡胶
国内丁二烯市场持稳为主，现货价格稳中有涨，下游询盘较为谨慎，节前部分刚需补仓；顺丁橡胶出厂价格持稳，山东市场价格小幅上调，业者谨慎心态不减，下游跟进一般，齐鲁顺丁橡胶装置临时停车，月末现货资源有限。顺丁橡胶装置开工下滑，高顺顺丁橡胶库存下降；下游轮胎开工回落。前20名持仓方面，BR2402合约多空减仓，净空单小幅回落。技术上，BR2403合约面临13000关口压力，下方考验5日均线支撑，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，短线交易为主。
天然橡胶
近期东南亚主产区处于旺产季，原料产出持续上量，但国内外工厂冬储备库需求支撑原料价格表现偏强；国内产区进入停割期，近期浓乳加工利润较好，带动海南胶水制全乳价格贴水制浓乳价格。近期青岛库存保税库呈现小幅累库，一般贸易库存延续降库趋势，但去库幅度放缓，虽然下游企业逐渐进入春节备货期，然工厂检修降负，抑制工厂采购情绪，预计短期去库将仍缓慢。本周因多地发布重污染天气橙色预警应急响应的通知，山东地区部分轮胎企业适当降负，拖拽企业产能利用率走低，成品库存攀升。下周正值元旦假期，叠加环保因素影响，企业产能利用率仍存走低预期。ru2405合约短线运行重心抬升，关注14170附近压力，建议在14000-14170区间交易；nr2403合约短线建议在10950-11300区间交易。
纯碱
近期虽有个别企业设备短停，但国内纯碱装置开工率和产量仍有小幅提升，预期短期产量相对平稳。需求方面，下游行业需求维持稳定，市场供需相对维持紧平衡状态，近期碱厂待发订单窄幅下降，新订单不理想，临近年末下游存备货需求，本周库存小幅下降。低库存虽对价格仍有支撑但当下纯碱价格下游接受意向减弱，部分行业库存相对前期有增加，企业新单采购谨慎情绪犹存。SA2405合约短线建议在2020-2120区间交易。
烧碱
隔夜SH2405合约冲高回落，收于2841元/吨。12月15日-12月21日，中国烧碱工厂产能利用率报83.3%，较上周期减少0.9%，正常检修装置有3套，重启装置1套。20万吨及以上的液碱样本企业库存量在42.48万吨，环比增加10.35%，同比增加31.87%。山东氯碱企业周平均毛利在358元/吨，较上周-99 元/吨，环比-21.66%。短期价格波动更多来自于红海局势的升温，期货市场资金大幅涌入。盘面上，SH2405合约日度MACD红色动能柱缩小，短期市场波动较剧烈，追高需谨慎。
原油
美国初请失业金人数增幅高于预期，美联储放宽政策预期升温；美债收益率反弹，美元指数探低回升。欧佩克联盟产油国将在明年一季度自愿减产约220万桶/日，其中，沙特将自愿减产100万桶/日延长至3月，俄罗斯将自愿削减石油出口50万桶/日；胡赛武装袭击红海商船使得中东石油供应面临风险，而全球主要船运公司逐渐恢复红海地区航运，市场忧虑情绪缓和，EIA美国原油库存降幅高于预期，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2402合约考验540区域支撑，上方测试10日均线压力，短线上海原油期价呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。
纸浆
隔夜纸浆震荡收跌。库存方面，本周纸浆主流港口样本库存量为192.8万吨，环比上涨11.3%，主要港口维持累库。海外方面，当前海外新增产能陆续投放生产，欧洲地区需求连续低迷导致发往中国的浆量不断增多，后续国内纸浆进口量预计维持高位。需求方面，10 月欧洲港口纸浆月末库存量为 124.50 万吨，环比下降 10.17%，同比下降5.19%。欧洲纸浆港口库存高位回落，结束自去年 10 月起的同比上涨。国内方面，周内纸企生产情况相对稳定，市场交投情绪延续寡淡。技术上，SP2405合约上方关注5950附近压力，下方关注5700附近支撑，建议区间交易。
对二甲苯
隔夜PX震荡收跌。成本方面，当前PX石脑油价差下跌至428美元/吨附近，加工利润回落。供应方面，国内PX整体开工负荷稳定在86.51%；10月PX社会库存为417.9万吨，环比-0.12%，同比+6.62%，月内PX整体库存变化不大。需求方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在81.42%。短期国际原油价格下跌削弱PX成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，PX2405合约上方关注8800附近压力，下方关注8500附近支撑，建议区间交易。
PTA
隔夜PTA震荡收跌。成本方面，当前PTA加工差上涨至394.74元/吨附近，加工利润回升。供应方面，国内PTA装置整体开工负荷稳定在81.42%；截至2023年12月21日，PTA行业库存量约在398.74万吨，产量环比+10.00万吨，供需差环比+23.24%，周内PTA库存转为累库。需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日下跌0.31%至87.03%。短期国际原油价格下跌削弱PTA成本支撑，预计期价偏弱震荡。技术上，TA2405合约上方关注6050附近压力，下方关注5800附近支撑， 建议区间交易。
尿素
近期国内尿素新增企业装置停车数量高于恢复数量，带动产量继续下降趋势，产量比预期下降明显。下周暂无企业计划停车，考虑到短时的故障，总产量或稳定偏低。需求方面，近期国内复合肥产能利用率下滑较多，为控制库存，企业排产谨慎，短期若走货仍然缓慢，复合肥装置开工率或暂难明显回升；板材方面近期也受到环保和需求淡季而需求减弱。保供要求下，国内淡储进程偏慢，出口端在政策影响下，虽然海外仍有招标但对国内市场影响不大。近期尿素下游补仓情绪较低，带动尿素企业库存继续累库，部分尿素企业库存呈现增加。UR2405合约短线建议在2060-2140区间交易。
PVC
隔夜V2405合约窄幅震荡，收于5929元/吨。12月15日-12月21日，PVC生产企业产能利用率减少2.99%至75.52%，产量44.65万吨，环比减少4%，同比增加8.06%。国内PVC社会库存在42.24万吨，环比减少3.56%，同比增加67.85。成本方面，国内 PVC 成本两种工艺涨均有上涨，电石受限电影响，供应紧张。截止12月21日收盘，全国电石法、乙烯法PVC生产企业平均成本分别为5892元/吨、5906元/吨，周环比上涨2.88%、上涨0.84%；毛利分别为-336元/吨、44元/吨。V2405合约布林线震动波带收窄，日度MACD红色动能柱缩小；操作上，建议V2405合约短线轻仓试空，参考止损点6130。
※ 有色黑色
沪铝
夜盘AL2402合约跌幅0.38%。宏观面，CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到明年3月维持利率不变的概率为18.8%，累计降息25个基点的概率为69.9%，累计降息50个基点的概率为11.3%。基本面，京津冀及周边区域的 25 个城市启动重污染天气应急，加上几内亚科纳克里油气库发生了特大爆炸，导致铝土矿产出受影响，部分矿山已经停产。由此矿石供应稳定性、环保等因素对氧化铝产能限制影响加深，而前期大雪天气影响部分氧化铝发运，电解铝厂提高厂内库存的意愿提升，国内氧化铝价格受多方因素持续走强，电解铝年末在下游刚需带动下，消费韧性仍将带动库存去库，且前期去库幅度大超预期，加上青海发布《关于启动抗震救灾电力保供负荷管理应急措施的通知》，应急管理期间会对省内电解铝厂有10%应急负荷调控要求，期价走强。现货方面，昨日需求一般情况下下游接货谨慎，贴水小幅走扩。操作上建议，临近节假日，沪铝AL2402合约观望为主。
氧化铝
夜盘AO2402合约涨幅0.95%。宏观面，CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到明年3月维持利率不变的概率为18.8%，累计降息25个基点的概率为69.9%，累计降息50个基点的概率为11.3%。基本面，京津冀及周边区域包括滨州在内的25个城市需启动重污染天气应急，影响该部分地区氧化铝企业焙烧环节，加上几内亚科纳克里油气库发生了特大爆炸，导致燃料出售受限，铝土矿产出受影响，部分矿山已经停产。由此矿石供应稳定性、环保等因素对北方地区氧化铝产能限制影响加深，山西地区部分氧化铝近期受矿石供应不足影响，已减产运行，而前期大雪天气影响部分氧化铝发运，下游电解铝厂提高厂内库存的意愿提升，国内氧化铝价格受多方因素走强。总的来说，铝土矿供应紧缺程度加深，加上此次京津冀及周边区域的重污染天气范围为2023年12月22日至2024年1月4日期间，及部分地区大雪天气发运困难，运输不畅，货源较紧，氧化铝后市仍有上涨空间。操作上建议，氧化铝AO2402合约在前期建议3150附近轻仓短多参与的持仓可以设好止盈，谨慎持有，注意操作节奏及风险控制。
沪铜
铜主力合约震荡偏强，以涨幅0.22%报收，持仓量走高，国内现货价格走强，现货升水，基差走强。国际方面，美债收益率大幅下行，10年期美债收益率跌破3.8%关口，最终收报3.789%，对美联储政策利率更敏感的两年期美债收益率收报4.240%。国内方面，国家统计局发布数据显示，11月份规上工业企业利润同比增长29.5%，增速较10月份明显加快，利润已连续4个月实现正增长。1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额69822.8亿元，同比下降4.4%，降幅比1—10月份收窄3.4个百分点。库存方面，虽然一季度需求预期较弱，但从库存数据上看仍保持较低水位，国内宏观环境转好，实体需求仍逐步转暖，致使整体国内社会库存水平仍较低。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴之上，DIF下穿DEA，红柱逐步收窄。操作建议，短期轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
热卷
隔夜HC2405合约震荡上行，现货市场报价相对平稳。本期热卷周度产量相对平稳，库存量则继续下滑，周度表观消费量小幅提升。炉料需求减少预期压低期价，并拖累热卷期现货价格，当前部分终端下游根据订单情况按需补库，传统淡季和天气影响下游需求进度，但热卷终端需求还是好于市场预期，库存下滑或限制期价下行空间。技术上，HC2405 合约1小时 MACD指标显示 DIFF与 DEA向下调整。操作上建议，短线4140-4050区间高抛低买，止损参考30元/吨。
铁矿
隔夜I2405合约震荡偏强，进口铁矿石现货报价下调。本期澳巴铁矿石发运量增加，但到港量减少。由于钢材产量减少预期，压低炉料需求，叠加近期港口库存回升，矿价一度承压回落。只是贸易商挺价情绪较浓，且期货贴水现货，或限制回调空间。技术上，I2405合约1 小时 MACD指标显示DIFF与 DEA向下调整。操作上建议，日内短线交易，注意风险控制。
焦炭
隔夜J2405合约弱势震荡，焦炭市场暂稳运行。原料方面，部分煤矿元旦假期仍有短期停产检修计划，焦煤供应或进一步收紧，成本支撑较强。供应方面，吨焦利润继续修复，焦企维持一定生产积极性，部分焦企有小幅提产，随着市场运力好转，焦化厂开始去库，焦炭向下游转移。需求方面，铁水产量回落，成材处于消费淡季，钢材库存累积，钢厂亏损扩大，受环保因素影响钢厂检修较为集中，焦炭刚需收缩，贸易环节观望增加，市场对钢厂存提降预期，盘面情绪转弱。技术上，隔夜J2405合约弱势震荡，日MACD指标显示绿色动能柱扩散，操作上维持震荡思路对待，请投资者注意风险控制。
焦煤
隔夜JM2405合约弱势震荡，炼焦煤市场暂稳运行。原料方面，据Mysteel，开工率67.28较上期降3.30%；日均产量57.26万吨降2.54万吨，吕梁上周出台取消夜班生产政策，但数据显示通知对煤矿生产影响不大，山西临县、黑龙江鸡西煤矿调研周期内再次发生煤矿事故，区域内煤矿开工率受到拖累；焦煤线上竞价成交一般，流拍率接近三成，多数煤矿成交价小幅下探，元旦前煤矿开工仍有继续下滑的趋势。需求方面，钢厂亏损扩大，或存焦炭提降预期，焦钢对高价煤多有观望心理，采购谨慎，年终检修增多，铁水产量持续下滑，市场情绪转弱，现货价格涨势难续，焦煤供需虽延续偏紧但均双双转弱。策略建议:隔夜JM2405合约弱势震荡，日MACD指标显示绿色动能柱持续扩大，操作上维持震荡思路对待，请投资者注意风险控制。
碳酸锂
主力合约LC2407震荡偏强，以涨幅0.42%报收，持仓量小幅增加，现货贴水，基差倒挂。基本面上，供应量仍处于高位，由于终端淡季的临近需求预期较弱，实际下游需求也偏淡，整体呈现供强需弱局面，现货价格持续走低，受现货价格的影响，矿端价格重心亦逐步下移。期权方面，沽购比为03157，环比持平，期权市场投机做多情绪较上日未见明显变化。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，DIF向下靠近0轴与DEA，红柱逐渐收窄。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意交易节奏控制风险。
沪镍
夜盘ni2402合约小幅下跌。宏观面，美国上周初请失业金人数高于前值及预期，劳动市场放缓，进一步增加美联储降息预期。基本面，原料端，本周镍矿港口库存继续去库；供应端，硫酸镍生产电积镍利润持续倒挂，但受制于固定成本，12月精炼镍产量预计仍维持高位；库存方面，昨日上期所库存持平，LME继续累库。整体来看，宏观数据和美联储降息预期虽对市场有一定利好，但镍市供给过剩的情况主导盘面，价格上行空间有限。技术面，ni2402合约1小时MACD指标DIFF值与DEA值向下走低，操作上建议短线震荡交易，注意操作节奏。
沪铅
夜盘pb2402合约涨幅0.16%。宏观面，CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到明年3月维持利率不变的概率为18.8%，累计降息25个基点的概率为69.9%，累计降息50个基点的概率为11.3%。基本面上，铅精矿供应偏紧情况不变，制约冶炼企业产量增幅；废电瓶在极端天气下回收受到影响，再生铅炼厂生产条件困难且亏损持续下，近期再生铅炼厂出现大面积减停产，再生铅供应收紧。下游方面，铅蓄电池开工率弱势，终端消费不旺，电动自行车蓄电池市场消费持续下滑，汽车蓄电池市场更换需求也表现一般，生产企业成品订单随之走弱，后市总体需求上行空间有限。现货方面，沪铅呈震荡上行态势，而年末时段，持货商出货不多，大部分已关账暂定报价。总的来说，虽淡季消费拖累铅价，但供应收紧加上原料成本抬升支撑铅价重心上移，不过临近节假日，沪铅PB2402合约观望为主。
贵金属
夜盘沪市贵金属普遍收跌，沪银跌幅较大。昨日公布的美国上周初请失业金人数为21.8万人，预期21万人，前值自20.5万人修正至20.6万人；至12月16日当周续请失业金人数187.5万人，预期187.5万人，前值自186.5万人修正至186.1万人，失业金初申请人数有所上调或有利未来失业率上升，整体有利后继失业率上涨。近期美元及美债收益率在市场降息预期抢跑的影响下均大幅回落，然而短期内经济数据尚未实证通胀及就业市场状态已达到美联储目标，美债收益率及美元指数在计价过度充分的状况下或持续回升，贵金属价格或将相对承压。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。
螺纹
隔夜RB2405合约低开高走，现货市场报价下调。本期螺纹钢周度产量减少，库存量则继续提升，表观消费量降幅扩大。钢材产量下滑且未来减产幅度或扩大，炉料需求减少预期压低期价，炼钢成本支撑减弱，叠加进入消费淡季，建筑钢材需求继续萎缩，库存量进一步提升。只是特殊时期，市场关注焦点从常规供需结构向冬储转移。短线螺纹钢期价波动或有反复。技术上，RB2405合约 1小时 MACD指标显示DIFF与DEA向下调整。操作上建议，短线于4050-3960区间高抛低买，止 损参考30元/吨。
硅铁
硅铁市场暂稳运行。供应方面，硅铁开工略降，库存水平较为宽松；原料方面，兰炭下调后持稳，硅石较为坚挺，成本暂稳，临近月底，市场交投偏弱，库存累积，厂家利润不佳，提产意愿不高。需求方面，江苏部分钢厂宣布减产，邯郸甘肃等地钢厂响应重污染天气整治生产负荷也有调降，叠加供应库存宽松，炉料承压较重；钢价震荡反复，贸易商参与度下降，下游客户偏谨慎，不过1月钢招临近，上下游维持博弈，钢招需求明确前谨慎追空。策略建议:SF2402合约震荡偏弱，日BOLL开口走平，操作上建议延续弱震荡思路对待，请投资者注意风险控制。
工业硅
工业硅现货暂稳运行，硅厂挺价惜售。原料方面，成本高位，原料采购困难叠加现货成交冷清，南方在产硅企不多，原料库存基本消耗或彻底停炉；据SMM，内蒙古巴彦淖尔地区早晚高峰轮流限电影响仍在，个别硅厂在长达近一月的轮流限电保温影响下，近期彻底停炉，后续复产计划暂定于春节之后。需求方面，多晶硅产能持续增加，部分硅料企业进行检修，有机硅企业需求暂无明显修复，下游对硅价续涨接受度有限，月底新签订单较为谨慎。技术上，工业硅主力合约探底回升，一小时KDJ指标显示三轨纠缠，多空力量较为均衡，操作上建议短线维持震荡思路对待，参考14050-14450元/吨，请投资者注意风险控制。
锰硅
锰硅市场暂稳运行。成本方面，化工焦价格偏坚挺，雨雪天气加大运输难度，锰矿运费涨价，成本上移。供应方面，受限电影响，内蒙厂家生产负荷进一步下降，开工下滑明显；西南地区有电费调降的市场消息，部分厂家亏损严重，计划成本降低后再复产。需求方面，江苏部分钢厂宣布减产，邯郸甘肃等地钢厂响应重污染天气整治生产负荷也有调降，合金需求收缩，上下游博弈持续；南方钢厂陆续展开新一轮招标，市场观望需求表现指引。策略建议:SM2402合约探底回升，日MACD指标显示红色动能柱收窄，操作上建议继续以震荡思路对待，钢招前考虑逢低短多，关注6400附近支撑，请投资者注意风险控制。
沪锡
夜盘SN2402合约跌幅0.98%。宏观面，CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到明年3月维持利率不变的概率为18.8%，累计降息25个基点的概率为69.9%，累计降息50个基点的概率为11.3%。基本面上，缅甸佤邦地区选矿厂开工率维持较低水平，锡矿紧缺供应预期收紧，加工费下调，近期云南某冶炼企业检修，加上下旬其他冶炼企业多有7-30天不等的检修计划，供应端总体趋紧；需求端消费淡季下，电子消费疲软，但市场预期消费电子行业周期拐点或将到来。现货方面，据SMM：贸易企业反应下游企业多数暂无询价意愿。大部分贸易企业暂无成交，总体来说现货市场成交凄清。操作上建议，临近节假日，SN2402合约观望为主。
不锈钢
夜盘ss2402合约小幅下跌。宏观面，美国上周初请失业金人数高于前值及预期，劳动市场放缓，进一步增加美联储降息预期。基本面，原料端，镍铁价格企稳将在成本端支撑不锈钢价格；供应端，随着不锈钢生产利润好转，12月不锈钢产量预计有所回升；库存方面，本周不锈钢社会库存继续减少；需求端，房地产业在宏观政策刺激下有改善预期，将带动不锈钢需求。整体来看，不锈钢虽在库存去化和成本支撑下有一定上涨空间，但受钢厂复产影响，后续供给有增加的预期，价格也受到一定抑制。技术面，ss2402合约1小时MACD指标绿柱扩大，操作上建议短线震荡交易，注意操作节奏。
动力煤
沪锌
夜盘zn2402合约涨幅0.14%。宏观面，CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到明年3月维持利率不变的概率为18.8%，累计降息25个基点的概率为69.9%，累计降息50个基点的概率为11.3%。基本面上，广西新增产能及湖南、云南等地的冶炼厂检修复产释放带来部分增量，加上海外锌库存大增，内强外弱格局下，后续库存向国内转移仍有预期，近期进口窗口已有开启，预计近期仍有进口锌锭流入，进口锌锭仍有冲击。需求端，锌下游步入传统消费淡季，后市镀锌开工将低位运行。现货方面，昨日各地成交氛围延续清淡，升水走弱。操作建议，临近节假日，沪锌zn2402合约观望为主。
※ 每日关注
15:00 英国12月Nationwide房价指数月率
16:00 瑞士12月KOF经济领先指标
22:45 美国12月芝加哥PMI
次日02:00 美国至12月29日当周石油钻井总数
A股解禁市值为：96.91亿
新股申购：博隆技术
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