策略摘要
虽然受环保限产等因素影响，下游加工企业开工偏弱，但冶炼厂加工费下滑，矿端供应偏紧格局不改，供应端给予锌价支撑，叠加锌锭低库存格局延续，建议以逢低买入套保的思路对待，关注市场情绪的变化。
核心观点
■市场分析
现货方面：LME锌现货升水为-18.00 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降70元/吨至21550元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至140元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降80元/吨至21480元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日持平为70元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降40元/吨至21390元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至-20元/吨。
期货方面：1月2日沪锌主力合约开于21645元/吨，收于21635元/吨，较前一交易日涨125元/吨，全天交易日成交64756手，较前一交易日减少18468手，全天交易日持仓85877手，较前一交易日减少144手，日内价格震荡，最高点达到21655元/吨，最低点达到21375元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于21555元/吨，收于21595元/吨，较昨日午后跌40元/吨，夜间价格震荡。
矿端方面，海外矿端供应干扰不断，进口市场成交较少，贸易商更倾向于国产矿。国内矿端供应维持偏紧格局，加工费延续低位，年底停产矿山增加，复产多集中在3-6月，预计矿端加工费持续下调。冶炼方面，元旦后部分冶炼厂存在检修减产的情况，且近日进口窗口暂时关闭，供应端对锌价有所支撑。消费方面，受北方环保预警影响，镀锌企业开工下滑；压铸锌合金部分企业开工提升以备库，其中光伏相关合金订单表现较差，但箱包拉链和服装配件类表现尚可；部分氧化锌企业由于环保检查或效益较差等原因停产。
库存方面：截至1月2日，SMM七地锌锭库存总量为7.92万吨，较上周同期增加0.56万吨。截止1月2日，LME锌库存为223225吨，较上一交易日减少1600吨。
■策略
单边：谨慎偏多。套利：中性。
■风险
1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。