来源：宝城期货 作者：宝城期货
研报正文
核心观点：
1 月3 日红枣期价小幅下跌，整体横盘整理。下游销区如意坊市场 近日到货量增 多但消 费表现 较差， 成交价格今日 略有小幅抬升但 与上周 相比仍 有所回 落。崔尔庄市场到货量及成交价格稳中偏弱 ，低级别货源走货尚佳。
销区客商囤货积极性整体不高 ，订单刚需采购为主， 备货旺 季特征 受市场 高价抵 制影响 较往年 同期有所 弱化。 社会整 体消费 降级背 景下， 红枣作 为非必 需品现 货上涨空 间或有 限。
此 外，销售旺季 未来交易重心 或随市 场大量 抛货逐步 下移; 盘面来 看，仓单成本及传统旺季预 期仍暂 形成支撑，但面 对与日俱增的仓单注册量及产业套保需求 ，支撑稍显弱势。
短期若无明 显利多 因素提 振，期 价或持 续承压 ，投机 者可择 机逢高轻 仓做空 。后市仍需密 切关注 大厂套 保比例 、销区走货情况及市场情绪转变。
短 期操 作 建 议： CJ2405 合 约逢 高 做 空; 01-05 价 差贴 水 幅 度小幅走扩至 405 元/吨，产业客户正套持仓可止盈离场或继续持有以备仓单转抛。个人投机者可关注 05-07 及 05-09 套利机会。
1. 现货市场走货及报价
河北崔尔庄市场
河北崔尔庄市场今日到货 5 车，在昨日一级价格下滑 0.2 元/公斤、二级、三级价格上调 0.1 元/公斤后，今日价格持稳。新季土枣参考价：顶级 20-24 元/公斤、超特 19-20 元/公斤、特级 17 元/公斤、一级 14-15 元/公斤。
广州如意坊市场
广州如意坊市场连续两日到货 9 车，但走货较差，多数未售形成库存。特级、一级价格小幅上调 0.3 元/公斤。据弘毅物产，参考价特级 15.8 元/公斤、一级 14.3 元/公斤、二级 12.8 元/公斤。
河南市场
河南市场上货量少，成交价格暂稳运行。新枣特级参考价 14.5-15 元/公斤、一级参考价 13-14 元/公斤、二级参考价 10.5-12 元/公斤，价格企稳。
2. 期市表现
今日红枣期价延续窄幅横盘整理，整体小幅走弱，各合约跌幅 0.3%左右，盘面交投较为平淡。主力(05 合约)早盘自 15095 元/吨开盘后围绕 15100 元/吨中轴上下波动，波幅较小，盘中最高价 15170 元/吨，最低价 15035 元/吨，尾盘收于开盘价。成交量较上一交易日大幅较少 10668 手(-37.2%)，持仓量较上一交易日减少 575 手(-0.83%)。主要考虑当前红枣下游消费端表现平平，多空博弈并不激烈，双方于当前价格水平暂时维持平衡，期价走势平稳。
主力持仓分析
主力 CJ405 合约，前 20 名会员多单持仓 35144 手，较上一交易日+165 手;前 20 名会员空单持仓 39823 手，较上一交易日-64 手。
价差分析
01-05 价差贴水幅度小幅走扩至 405 元/吨，产业客户正套持仓可止盈离场或继续持有以备仓单转抛。个人投机者可关注 05-07 及 05-09 套利机会。
今日标准仓单无变动。
今日有效预报共计增加 481 张(折合 2405 吨)，若羌羌都-120 张、沧州盛源+340 张、西域惠农+19 张、和田果业+206 张、中麦实业+36 张。
3. 市场资讯
CJ2401 合 约 今 日 参 与 交 割 配 对 162 手 ， 卖 方 会 员 以 宝 城 期 货 ( 82 张 ) 、 恒 泰 期 货 ( 40 张)、浙商期货(10 张)为主;买方会员为宝城期货(135 张)、永安期货(25 张)、新湖期货(2 张)。