来源：华融融达期货
农产品
棉花
下游市场整体持稳运行，郑棉期价探底回升收阳
【现货概述】
1月9日，棉花现货指数CCI3128B报价至16609元/吨（-16），期现价差-1109（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7230元/吨（-20)，黏胶短纤报价12650元/吨（+0）CY Index C32S报价22570元/吨（+40），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价22879元/吨（-32）；郑棉仓12122（+451），有效预报2042（-324）。美国EMOT M到港价91.9美分/磅（+0）；巴西M到港价89.2美分/磅（+0.1）。
【市场分析】
从当前美棉产区的天气情况来看，西南棉区近日，新一轮的冬季风暴席卷当地，狭长地带有雨雪降临，尽管目前的雨雪有助于改善墒情，但未来几个月至播种前，仍需持续降雨补充地下水位。预计未来几日气温逐渐升高，棉农可以恢复冬季备耕工作。目前市场静待美国农业部13号将发布的全球棉花供需预测报告。隔夜ICE期棉主力03合约，阳线报收80.67美分/磅，期价较上一交易日上涨0.31美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。
昨日郑棉期价探底回升收阳，在夜盘郑棉下跌期间纺企点价成交较好，部分大型纺企采购棉花的意愿较高。近日下游棉纱行情变化不大，纯棉纱市场交投维持，价格偏强运行。纺企亏损有所收窄，库存去化较快，经营压力下降。全棉平布出货仍能持续，但局部走货减缓。目前坯布价格未有调涨，但棉纱原料价格上涨500-800元/吨，织厂成本增加，预计春节后织厂将出现调涨。
【技术分析】
隔夜郑棉主力05合约阴线报收15500元/吨，期价较上一交易日持稳不变， 持仓减少29141手，至60.5万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示多，F2指标显示多、资金流量指标显示多，技术指标有所转强。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
棉纱
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棉纱市场成交略有降温，棉纱价格持稳运行
【现货概述】
1月9日，棉花现货指数CCI 3128B报价至16602元/吨；CY Index C32S报价22570元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价22879元/吨；部分地区棉纱价格：
现河南大厂产紧密纺JC40S带票到货29000元/吨
四川产C60S带票到货价28000元/吨
【市场分析】
全棉平布出货仍能持续，但局部走货减缓，下游备货开始收尾，走货减少，目前坯布价格未有调涨，但棉纱原料价格上涨500-800元/吨，织厂成本增加。棉纱市场行情变化不大，成交略有降温，一方面因为价格上涨后下游接受度降低，另一方面临近年底，下游备货逐步收尾。价格方面，考虑到当下纱线库存依旧偏高，预计棉纱上方空间有限，棉纱期价运行区间20000-22500元/吨继续关注下游企业去库情况。
【策略建议】
建议下游织厂可待盘面接近下方支撑位置时在盘面建立虚拟库存。（仅供参考)
花生
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市场行情窄幅震荡 上下游购销僵持
【市场动态】
现货情况：内贸市场到货量不大，贸易商按需采购为主，市场需求表现一般，整体购销不旺，价格基本稳定。
油厂情况：油厂收购意愿不强，目前整体到货量不大，价格基本平稳，多数油厂严控质量标准，部分油厂仍有一定拒收、复检情况。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）头部油厂全面入市，元旦春节备货接力，产区现货震荡趋稳。
2）基层货源从农户陆续转移至中间商，春节前上游抛压难有集中兑现。
3）国内油料供应充裕，规模油厂进口订单偏少，运力风波影响有限。
4）主要矛盾仍在基层上货，虽驱动向下，抛压预期持续，但估值透支，仍需耐心等待现货反馈。
【策略建议】
周一PK2403报收于8796元/吨，涨幅0.25%，持仓减3881手至14.1万手；PK2404报收于8706元/吨，涨幅0.16%，持仓减1301手至4.32万手。短期行情上下两难，盘面窄幅震荡。3月基差有走弱驱动，3-4正套波段操作。
生猪
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期价震荡调整
【期货方面】
主力合约(LH2403)今日震荡调整，日内最高价13740元/吨，最低价13410元/吨，收盘于13535元/吨，盘面贴水河南地区生猪出栏价745元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，1月9日全国生猪出栏均价13.77元/公斤，较昨日-0.06元/公斤。养殖端出栏积极性尚可，终端需求反季节走弱，猪价稳中偏弱调整。
【盘面逻辑】
03合约空头：①出栏量仍处高位；②年后需求淡季；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求少；多头：①年前阶段性抛售或导致元月、年后出现小断档；②年后或有二育抄底。
【后市展望】
终端需求持续走弱，在春节备货未开启前，猪价或持续低位震荡。对于年后猪价来说，仍不容乐观，主要原因在于：①生猪出栏量处于高位，现在虽有提前出栏但难形成质的改变；②年后淡季，需求差，难以支撑猪价上涨；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求小。
【策略建议】
逢高空03合约（仅供参考，不作为入市依据）。
苹果
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冷库货价格偏弱，盘面增仓下行
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8760元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年1月4日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为919.43万吨，库存量较上周减少11.73万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为846.82万吨，本周冷库单周出库量为13.61万吨。
目前，山东产区已有少量客商开始为春节提前备货，基本以包装礼盒为主，整体走货速度尚可，果农货成交多以低价货源为主。西部陕西产区库内交易活跃度不高，当前客商春节备货需求尚未展开，多数果农出货意愿升温，让价出售现象增多，导致一般及次货价格稍有下滑，幅度在1毛左右。
【技术分析】
AP2405开盘8259元/吨，最高8278元/吨，最低8052元/吨，收盘8097元/吨；日内最高波动226个点；成交量72498手（+56768），持仓量105738手（+26604手）。日K线收阴线，KDJ两线交死叉。
【策略建议】
盘面创近期新低，关注8000元/吨的支撑，预计短期内偏弱。（仅供参考）
红枣
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销区现货价格持稳 郑枣减仓收阳
观点：目前盘面有效仓单数量16205张（+234），折81025吨；仓单预报2232张，折11160吨，仓单及有效预报数合计92185吨。周二，商品市场大面积飘绿，红枣主力合约创近期新低后减仓反弹，空头部分获利了结。下游广州市场到货7车，走货加快；河北崔尔庄市场到货3车，本地客商自采货源不多。总体现货市场价格稳定，下游客商在盘面下跌后可选择盘面接货建立虚拟库存。2401合约进入交割月后累计交割配对834张仓单，折4170吨，目前持仓271手。操作上，下游建立虚拟库存客户继续持有，上游已收购原料加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，投资客户多单控制风险。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级15元/公斤，一级灰枣14-15元/公斤，二级13.38元/公斤，三级10.0元/公斤。下游销区，特级15.5-16.2元/公斤，一级14-15元/公斤，二级12.5-13.5元/公斤，三级10.8-11.50元/公斤，下游价格稳定。
【技术分析】
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价14250元/吨，最低价13855元/吨，收盘14185元/吨，较上一交易日结算价下跌10元/吨，跌幅-0.07%，持仓量67110（-2615）手,成交量40800手，盘面下跌减仓反弹收长下影阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标下行，MACD绿色能量柱放量，指标下行。
【交易建议】
交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，投资客户已有多单注意持仓风险。（仅供参考）
玉米
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玉米重启全面落价模式
【价格信息】
北方锦州港平舱价2430元/吨 (-0)，入库价2390元/吨 (-0) 。
周二国内玉米期货价格震荡偏弱，主力2405合约下跌3个点，收盘价2387元/吨，最高2392元，最低2371元，结算2381元，总成交量36.09（-9.29）万手，持仓72.58（+1.03）万手，基差 +3（+3），05-09合约价差 -11（+1）。
1月8日CBOT玉米期货主力12月合约开盘价461.00美分/蒲式耳，收盘价454.50美分/蒲式耳，下跌6.25美分/蒲式耳，最高价462.50美分/蒲式耳，最低价452.00美分/蒲式耳，结算价455.00美分/蒲式耳。
【市场信息】
深加工企业报价延续跌势。东北产区深加工企业报价大部下调，市场看空氛围浓烈，中间贸易商累库意愿较低，流量贸易利润缩窄，烘干塔及部分收购企业动作谨慎，基层变现意愿较强，加工企业门前供压加大，大部分下调报价，个别企业日内两次下调价格；华北深加工企业持续落价，样本企业均价2428元/吨，山东晨间剩余车辆维持千辆高位，按机构数据显示，华北本地售粮进度40%，基层余量充足，价格运行仍以弱势为主。北港二等新粮收购价2370-2390元/吨，稳中偏弱10元/吨，部分产区与港口陆续顺价，到货量增加，贸易商收购心态偏弱；广东港口二等玉米报2550-2570元/吨，较昨日稳定，饲企观望心理增强，贸易商销售心态趋弱，部分预售中下旬交货价2530-2540元/吨左右。
库存方面，截至1月4日，全国18个省份，47家规模饲料饲料企业玉米平均库存30.42天，周环比增加0.09天，涨幅0.30%，较去年同期下跌15.31%；全国12个地区，96家主要玉米深加工企业玉米库存总量435.5万吨，降幅1.43%；全国玉米淀粉企业淀粉库存总量68.2万吨，较上周下降0.55万吨，周降幅0.80%，月降幅1.80%；年同比降幅16.37%。
【操作建议】
05-09反套继续持有。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
白糖
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持续盘整
【行情回顾】
郑糖2405合约小幅反弹，收盘报6316元/吨，涨幅0.05%；夜盘窄幅震荡，收盘报6328元/吨，涨幅0.19%。原糖3月合约收盘报21.60美分/磅，跌幅0.78%；伦白糖3月合约报619.8美元/吨，涨幅0.31%。
【现货概述】
产销区现货报价持平略有上调，南宁站台价6500吨，成交一般；销区加工糖报价6630-7000元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日原糖延续窄幅盘整，盘中虽然冲高至震荡区高位，收盘前再次下滑。进口需求偏好，令原白价差持续在140美元/吨左右，带动商业净多头寸保持较高持仓。目前基本面变化不大，但须关注天气因素扰动，北半球反季节性降雨，导致主要生产国产糖率不及预期，而巴西前期干燥天气虽利好物流运输，却影响新榨期作物正常生长，机构对巴西2024/25年度产糖预计低于4200万吨。当前国际贸易流过渡依赖巴西糖补充，巴西糖出口节奏变化将影响贸易流平衡。国内糖市生产进入高榨期，产区重点集团报价持平，南宁站台价6500元/吨，销区走量一般，市场整体表现相对清淡。商品弱势使得市场交易情绪偏于谨慎，关注节前消费备货进展，短期现货价格保持平稳，日内建议轻仓短线偏多交易，2405合约参考区间6250-6400。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
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补库行情进入尾声，铁矿石价格下跌
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投一般，成交一般，全天较上个交易日平。
【市场分析】
1月01日-1月07日，中国47港到港总量2860万吨，环比减少49.9万吨;45港到港2771.2万吨环比减少3.7万吨。澳巴19港铁矿发运总量2115.2万吨，环比减少642.2万吨，其中澳洲发运量1697.6万吨，环比减少114.3万吨，发往中国1448.2万吨，环比减少117.2万吨。巴西发运417.6万吨，环比减少527.9万吨。
今天铁矿石价格延续跌势，主要由于钢厂补库进入尾声，铁矿石基本面延续弱势，资金短期高位平仓。
宏观层面看，12月23日，发改委公布四季度万亿国债第二批资金投向的具体项目，市场解读为减轻了地方财政压力，资金落实于项目。基本面层面看，铁水产量延续下降，且钢厂补库行情逐渐进入尾声，加上原料价格上涨过快且成材需求的逐渐下降，钢厂的利润再次承压从而进一步引发钢厂减产。当前格局下，钢价不允许给到钢厂过多的利润空间，铁矿石的边际虽然显现弱化趋势，但较低的库存及相对健康的基差使得铁矿石价格相对抗跌，现货需求强弱带动盘面价格波动。短期高位震荡看待。建议空03-07正套。
【操作建议】
高位震荡，建议空03-07正套
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
不锈钢
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现货报价变化不大，主力即将移仓03合约
【现货概述】
1月9日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14150-14400元/吨，张浦报14300-14900元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13600-14100元/吨，有少数资源报价较上一日跌50元/吨，对2402合约平均基差350（-15）。高镍铁主流成交价920（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8650（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量51976吨（-598吨）。
【市场热点】
上周（1月1日-1月7日），8个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计164.13万平方米，周环比降53.6%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计126.56万平方米，周环比降29.2%。
据商务部网站8日消息，全国商务工作会议在京召开，会议总结2023年商务工作，研究部署2024年商务工作。会议强调，2024年是新中国成立75周年，是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，做好商务工作意义重大。全国商务系统要统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，统筹新型城镇化和乡村全面振兴，统筹高质量发展和高水平安全，推动消费从疫后恢复转向持续扩大，巩固外贸外资基本盘，扩大高水平对外开放，防范化解商务领域风险，着力推动商务高质量发展，为推进中国式现代化建设和推动构建人类命运共同体作出新贡献。
受下游需求以及利润影响，焦炭整体产量保持小幅上升，预计2023年焦炭产量4.9亿，其中冶金焦产量4.47亿左右，同比增加1000万吨。Mysteel调研预计2024年淘汰焦化产能1665万吨，新增3071万吨，净新增1406万吨。
据铁合金在线，1月贵州地区高碳铬铁开工企业数量及台数无变化，开工率环比持平。由于招标价格平盘而成本未下调，工厂继续面临成本压力，在产工厂选择缩短生产时间或转为销售加工块等产品尽量降低亏损幅度，因此本月整体产量仍有小幅下降表现。
【市场分析】
新年度不锈钢上未表现出新年红，表现出震荡偏弱趋势。12月、1月都是产量季节性下降的月份，同时社库呈现出“十连降”，年底贸易商为回笼资金让利出货，也对去库有一定贡献，下游备货相对可观；原料端镍铁有企稳趋势，钢厂成交价逐步上移；上述因素均对不锈钢价格有一定支撑。消息面相对平静，印尼大选将在2月举行，届时新总统上任或在矿端有新的变化出现，短期仍以关注资金动向为主。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内跌0%，最高13685，最低13505，波幅180。单日成交量91032手（-27706手），持仓量47575手（-6298手）。指标上，MACD绿柱增加快慢线粘合，KDJ指标向下发散，技术信号转弱，主力逐渐移仓2403合约。截至收盘，2402合约上资金净流出5915万，沉淀资金量4.54亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2402、2403合约投机交易顺势参与，关注13450附近支撑，13880附近压力；产业客户暂时观望（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
红海冲突演变、印尼矿端消息
铁合金
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合金现货报价下探中，但仓单量大降，市场静待河钢定价
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料1030-1080元/吨出厂，河北石家庄70#氧化铁皮1010-1040元/吨。12月电价涨跌不一，主流成本6250-6800元/吨现金含税出厂。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6300-6500元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁报6950-7100元/吨现金自然块含税出厂，河钢尚未定价，市场观望中现货报价有下探迹象。春节渐近，下游冬储补库逐步落地，供需双弱中供应减量始终不及预期，需求铁水日产已经跌至220万吨附近，但索性电弧炉开工率维持在74%左右，对硅铁需求有一定的弱支撑。铁合金在线数据显示，上周全国硅铁日产量16265吨较上期减25吨，而我的钢铁网上周硅铁日均产量16263吨较上期增225吨，二者出现又一次的信息不对称。近期系统性下跌情绪仍在，硅铁期现在下探中将继续考验供需。
仓单变化：硅铁仓单14328张较上个交易日减少3160张，预报294张较上个交易日持平，仓单和预报合计73110吨，总库存降15800吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.90%收在176.98，资金净流出61.91亿。铁矿石跌0.25%，螺纹跌0.45%，热卷跌0.32%，焦炭跌0.91%，焦煤跌1.68%。硅铁2403合约收在6704，跌幅0.80%，资金流出511万，减仓159手，结算价6698。技术上，主力日K线收十字星，KDJ线探底中胶着弱金叉，1小时K线震荡偏弱，系统性下跌中又有抗跌表现。
【策略建议】
产业关注买点价+背对背钢厂操作机会，投机关注03合约6680、6500支撑和6880、7030压力。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、兰炭价格下跌、新增产能投产、信息不对称。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：世界上最大的锰矿生产商之一UMK的首席执行官Malcolm Curro表示，由于市场环境衰退，将减产及减少对外销量。一旦市场好转，公司将恢复正常。澳块Mn43-44%主流价36（暂稳），南非半碳酸 Mn36-37%主流价32-33（暂稳），加蓬块 Mn45%主流价35-35.5（暂稳）。
硅锰现货：今日硅锰6517贵州、广西报6350，宁夏报6100-6200，内蒙报6200-6250元/吨现金含税出厂。河钢1-2月硅锰采购尚未定价，市场观望情绪浓厚。从目前钢厂定价看，南北逐步集中在6500-6550元/吨区间，且冬储后贸易商近期采购情绪低迷，囤货意愿不强，市场库存集中在硅锰厂和钢厂，交割库存变化不大。冬储逻辑转累库逻辑后，我们比较关注2024年锰矿市场的异动，化工焦价格已经出现2轮调整，电价价差依旧大决定了成本差较大，行业洗牌过程中南方贵州和广西等地很容易减产难复，锰矿期价已经低位震荡近半年，近期降库很明显且到港量下滑，我们持续关注锰矿市场的基本面变化。
仓单变化：硅锰仓单24805张较上一交易日减少3278张，仓单预报3771张较上一交易日持平，仓单和预报142880吨环比降16390吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.9%收在176.98，资金净流出58.42亿。铁矿石跌0.25%，螺纹跌0.45%，热卷跌0.32%，焦炭跌0.91%，焦煤跌1.68%。硅锰2403合约跌0.31%收在6342，资金净流出4847万，日减仓6369手，结算价6340。技术上，主力合约日K线收十字星阴线，KDJ线向下探底中胶着欲交金叉，1小时K线震荡运行，系统性下跌中表现相对硅铁抗跌。
【策略建议】
产业关注买点价+背对背钢厂操作机会，投机关注03合约6300支撑和6550压力。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、环保和能控减产、信息不对称。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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【价格】：沪铜主力2402低开后维持震荡。收盘价68220元/吨。较上一交易日下跌60元/吨。
【宏观】：国内：12月份投放了3500亿PSL，主要还是为了三大工程，边际上能起到一定的托底作用。美国12月强劲非农提升近期我国降准紧迫性。关注下周国内金融数据。海外：美国12月新增非农就业21.6万人，高于预期的17.0万人，前值由增19.9万人下修至增17.3万人；失业率3.7%，低于预期的3.8%，前值3.7%；平均时薪同比+4.1%，高于预期的+3.9%，前值+4.0%。12月劳动参与率明显回落，较11月下行0.3个百分点，再进入者减少，指向进入就业市场的劳动力有限，就业市场仍相对偏紧。强劲的就业市场预计市场会继续下修3月的降息预期。关注下周美国通胀数据。
【供需】：截至1月8日周一，全国主流地区铜库存环比上周五减少0.4万吨至7.29万相较去年同期低4.96万，国内的库存处于磨底状态，近期伴随电解铜价格高位回落，以及春节将至、部分下游节前备货，短期需求端存在支撑;供给一侧，预计进口铜略有增加，12月国内电解铜产量为99.94万吨，低于预期100.45，粗铜供应紧张对生产形成限制，后续整体供应端弹性或仍相对有限。
【操作】:目前铜价基本面矛盾不突出，价格受到降息预期变动的影响，随着3月降息预期的向下修正，价格有调整压力。但是整体仍然会受到未来宏观数据的影响，维持偏弱震荡看待。
铝
【价格】沪铝主力2402今日低开低走收阴线，收盘价18970元/吨。较上一交易日下跌160元/吨。
【供需】：随着采暖季氧化铝环保限产解除，高利润驱使下氧化铝企业复产意愿强烈，价格高位回落。但山西与河南地区依然存在矿石紧张，氧化铝企业压产的状态。成本端依然是价格支撑。库存方面，2024年1月8日，SMM统计电解铝绽社会总库存47.1万吨，国内可流通电解铝库存34.5万吨，较上周四累库0.9万吨，1月8日国内铝棒社会库存8.54万吨，与上周四相比累库0.34万吨，环比去年同期库存增加0.14万吨，维持节后以来的快速累库节奏，上周铝棒出库量3.18万吨，周度出库量增加0.39万吨，此前已连续四周出现下降的铝棒出库上周稍有好转。
【操作】成本端影响暂时告一段落，宏观预期的变化逐渐开始主导价格。本轮上涨的起点是3月降息预期的迅速飙升，随着本周对3月降息预期的下修指向本轮上涨的高点或许已经见到。但是整体偏空氛围不是很强，预计19000附近会有所停留。如果更多的利空传来，价格预计会指向本轮上涨的起点18500附近。
工业硅
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市场成交逐步走淡，期现价差再次扩大
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕14800-15000元/吨；553通氧黄浦港报价围绕15200-15300元/吨；421价格黄浦港报价15700-15800元/吨。个别下游企业在春节前还需少量补货，期现市场割裂，观望情绪加重。目前各地工业硅厂报价维稳或坚挺上扬，排单生产者报价较高，持续生产且尚有库存者报价维稳。
有机硅价格持稳，DMC价格在13600-14200元/吨附近运行，近期市场成交有增量，价格小幅上涨200-400元，但工厂仍难扭亏为盈。多家有机硅厂维持低位开工，个别计划本月中旬前后减产，目前暂无大量订单释放。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格67.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价63元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价61元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价58元/千克，较昨日无变化；多晶硅市场行情整体弱稳运行。大部分工厂已备好年底原料库存，极个别小量补单中，金属硅粉采购价维稳。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有上调，目前报价20300元/吨；ZLD102铝合金价格略有跌幅，目前报价20200元/吨，市场行情稳定，铝合金厂有小规模采购，适量询盘下单补货，整体需求有上升的情况。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库54000-55000余吨，黄埔港仓库39000-40000余吨，天津港仓库在38000-43000吨左右，现货库存未有明显变化。
【技术分析】
工业硅主力SI2402合约，今日低开震荡，跌幅0.54%，尾盘收在13840，资金净流出2416万，日减仓1737手，结算价13825，目前工业硅不通氧553基差在960-1060左右，工业硅421基差在1860-1960左右，替代交割品421升水2000元/吨，目前期货仓单40,895手，较昨日无变化，共计204,475吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差缓慢缩小，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度年初未能达到预期，带动光伏组件需求下降传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
能源化工
尿素
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交投气氛低迷，价格延续下行
【行情回顾】
UR2405合约收于2075元/吨（-15,-0.72%），品种总持仓量为250739手（-10955），仓单数量10671张（+75）。山东05基差215元/吨（-47），05-09合约月差134元/吨（+13）。
【现货概述】
今日国内尿素市场价格延续下行走势，市场交投气氛依旧低迷，但在供应恢复缓慢影响下，下行幅度较小，部分企业实行一单一议，明稳暗降。供应方面，当前行业日产量依旧维持低水平稳定，短时开工率未有提升迹象，随着本月中下旬气头企业的陆续开工，预计日产将陆续恢复。需求方面，农业上需求多为刚需阶段性补货，持续性较为有限，下游复合肥工厂开工缓慢下滑，补货继续观望。
山东主流价2290元/吨（-20）
河南主流价2300元/吨（-20）
山西主流价2120元/吨（-40）
内蒙通辽主流价2410元/吨
东北主流价2390元/吨
江苏主流价2320元/吨（-20）
【策略建议】
偏空对待。国内尿素日产维持在16万吨以下波动，若中煤如期复产，尿素日产将回升至16万吨略高水平，工业需求恢复缓慢，淡储仍在逢低适量补仓，受此影响，企业库存出现窄幅下滑。目前工厂在待发支撑下挺价为主，不过随着价格调涨，工农业高价接货或有所放缓，尿素行情涨势放缓后价格再次承压。
甲醇
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成交气氛尚可，价格整理运行
【行情回顾】
MA2405合约收于2384元/吨（+2，+0.08%），品种总持仓量为1378110手（-38769），仓单数量6461张，无变化。江苏05基差41元/吨（+15.5），05-09合约月差27元/吨（+7）。
【现货概述】
今日甲醇市场价格整理运行，期货盘面区间震荡，内地市场成交气氛尚可，河南、山西等地区竞拍成交较为顺畅。具体来看，主产区市场价格高位整理，区域内市场整体成交气氛尚可，且近期运费价格震荡回落，下游市场阶段性补货，一定程度上支撑业者心态。主消费地山东地区市场价格窄幅调整，期货盘面区间震荡，部分业者心态向好，但目前传统下游需求依旧低迷，整体入市补货积极性一般，一定程度上限制甲醇上行幅度，且兖矿国宏装置重启运行，区域内供应有所增加。港口现货刚需买盘跟进，全天成交气氛一般。
江苏市场价2425元/吨（+12.5）
鲁南市场价2350元/吨（-40）
内蒙市场价2010元/吨（+30）
河南市场价2265元/吨（+5）
【策略建议】
偏弱对待。目前内地开工尚可，且节前上游存在提前预售需求，随着1月中旬川渝气头重启，供应端的风险点需警惕，需求端关注山东主力下游原料库存消化节奏以及部分压车现象缓解情况。此外，港口库存虽因大雾封航有所下降，但1月进口缩量不及预期，兴兴等烯烃装置检修落地，港口市场表现偏淡。
PVC
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供应端开工负荷相对高位，PVC价格窄幅走弱
【现货市场】
PVC市场略偏弱整理，贸易商一口价报盘难成交，基差报盘有价格优势。下游采购积极性尚可部分观望，现货市场成交一般。5型电石料，华东主流现汇自提5560-5620元/吨，华南主流现汇自提5600-5660元/吨，河北现汇送到5440-5470元/吨，山东现汇送到5500-5570元/吨。
【期货方面】
V2405合约开盘价5839，最高价5845，最低价5774，收盘价5800跌39跌幅0.67%。成交量71.8万手，增加1.6万手。持仓量93.0万手，增加30168手。
【逻辑观点】
当前国内政策空档期，美联储3月降息预期降温，红海局势有所缓和，商品氛围整体偏弱。短期内PVC基本面呈供强需弱，华北及华中地区环保预警解除，供应端开工负荷阶段提升，需求淡季刚需逐步下降，累库压力逐步显现。需关注烧碱/PVC一体化盈利下调后是否影响行业开工，短期内现货价格窄幅走弱为主。
PP/PE
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资金关注差异化，聚烯烃弱势运行
【期货市场】
周二L2405开8065最高8083最低8020结算8051跌76，持仓减少9444手；PP2405开7312最高7349最低7301结算7321跌31，持仓增加11218手，日线图来看，L2405日盘弱势运行收阴。夜盘弱势运行。均线系统来看空头排列。MACD（8，13，9）绿柱伸长，两线发散向下下穿0轴，下行动力增加。短期支撑位8000、7850，压力位8100。PP2405日盘冲高回落，夜盘维持弱势。均线系统来看呈现空头排列。MACD（8，13，9）绿柱变化不大，两线在0轴下方发散向下，下行动力增加。短期支撑位7250，压力位7400。
【现货市场】
周二华北地区LLDPE主流成交价格在8020-8080元/吨，华东拉丝主流价格在7300-7450元/吨。基差PP01为25元/吨、05为-17元/吨，L01为120元/吨，05为25元/吨。
周二两油库存67万吨，较前一日去库3万吨。价格回落下游采购意向较高，市场整体成交较好。
【市场信息】
国际油价全线上涨，美油2月合约涨2.06%，报72.23美元/桶。布油3月合约涨1.83%，报77.51美元/桶。
EIA短期能源展望报告：预计2024年WTI原油价格为77.99美元/桶，此前预期为78.07美元/桶；预计2024年布伦特原油价格为82.49美元/桶，此前预期为82.57美元/桶。
【综合分析】
PP05短期关注7300一线支撑，若跌破则下方仍有下跌空间，L05关注8000关口表现，跌破支撑位下移至7800-7900区间，对于产业终端下游来说期现货基差走强，期货下跌存在买入机会，可选择期货点价采购。
纸浆
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期价维持区间波动 盘面下行寻支撑
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面偏弱回落整理，期价盘面整体高开低走，盘面短线下破5800支撑。日盘报收5742点，同比回落112点/1.91%。主力合约持仓173403手，持仓同比减少8661手。宏观商品整体维持偏弱格局，短线纸浆跟随偏弱整理，基本面预期表现看，年末消费旺季预期支撑现货表现。期现重心太抬高利多纸浆情绪。但中长期看，外盘降价窗口打开，进口成本逻辑的重心有下移空间。短线不确定性航运和加针减产担忧情绪支撑属性依然存在，目前盘面偏弱的表现来自降息宏观情绪转弱，盘面商品趋势性调整下，纸浆跟随偏弱回落，日线下行低位后看期现重心支撑表现，目前盘面升俄针贴水银星。期现重心维持区间波动，盘面大概率跟随波动。盘面维持区间行情预估，短线关注低位支撑表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止1.9日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5650元/吨，银星5900元/吨，马牌月亮5950元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉4900元/吨。
玻璃
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市场采购需求不一，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价2027元/吨，环比上一交易日+0.15%。华北地区主流1850元/吨；华东地区主流价2110元/吨；华中地区主流价1980元/吨；华南地区主流价2260元/吨；西南地区主流2180元/吨；东北地区主流价1880元/吨；西北地区主流价1920元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为83.01%，环比上一交易日持平；浮法玻璃行业产能利用率为84.8%，比上一日+0.59%。全国浮法玻璃日产量为17.25万吨，比上一日增加0.35%。本周全国浮法玻璃产量120.76万吨，环比增加0.35%，同比增加7.76%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存为3225.5万重箱，环比增加19.3万重箱或0.6%，同比大降49.4%，折库存天数持稳于13.2天，较上期持平。市场采购需求不一，多数企业上调报价，下游拿货态度较为谨慎，整体成交略有放缓。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1898元/吨，最高价1914元/吨，最低1823元/吨，收盘价1853元/吨，结算价1871元/吨，总持仓84.1万手，涨跌-2.32%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于多头趋势，突破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，市场采购需求不一，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）
PTA/PX
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聚酯需求开始走弱，TA供需压力较大
【PX、PTA现货概述】
PTA现货价格收跌82至5700元/吨，现货均基差收涨1至2405-42；PX收1002.33美元/吨，PTA加工区间参考326.59元/吨；
【乙二醇现货概述】
现货价格商谈降至4465附近价位，现货基差出现一定走强，上午基差在05-115至05-110运行，午后走强至05-110至05-108区间。
【聚酯以及短纤现货概述】
涤纶短纤现货价格跌35到7195。成本弱势下跌，叠加短纤自身供需趋弱，日内短纤价格偏弱震荡，但由于现货价格本身偏低，现货跌幅不及期货盘面。
市场分析
PX:目前供应仍较充裕，虽然下游PTA开工回升，但1、2月整体仍面临累库（国内产量提升、进口增加）估值方面，PX估值是相对偏高的，兑现了部分利好的预期；PX-原油、PX-石脑油、PX-MX价差均偏高；期货05合约升水。大的周期而言，PX 是偏向偏紧的，这也是市场的共识，下游投产多，PX无新增投产。
PTA：1月PTA装置检修计划偏少，短期看聚酯和终端环节开工尚可，降负节奏有可能继续延后，PTA库存压力推后；中期随着聚酯工厂降负兑现 ，PTA供需可能进一步转弱，PTA效益面临压缩。估值方面，目前PTA现货加工费中性，存在往下压缩空间。策略上，关注多 PX05 空 PTA05，尤其1、2月，从季节性角度来看容易兑现PX利润的压缩，逻辑在于PX一季度容易炒作二季度检修，TA一季度累库压力大。
乙二醇：由于海外主要供应商1-2月份的装船计划降至较低位，因此预期2月份的到船及进口量将降至历史低值。近期市场炒作该预期，导致增仓大涨，但是现实端仍有高库存的压制，价格在弱现实和强预期之间撕扯。
【策略建议】
关注多 PX05 空 PTA05；
纯碱
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盘面冲高回落
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力05合约开盘价1953/吨，收盘价1927元/吨，最高1975/吨，最低1922元/吨，下跌0.67%。持仓48.4万张，环比+0.4万张。夜盘开盘1910，收于1880。FG-SA05价差-35，SA1-5价差342。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价2450左右。本周纯碱厂家预计累库3万吨左右。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会在明年出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但因阿碱和金山新产能完成达产，未来纯碱供需格局发生彻底反转，维持现有开工率则持续累库成为必然，近期快速上涨基差修复，宽幅震荡格局。
【策略建议】逢高空05。
【风险提示】下游大规模停产冷修。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
1月9日，豆粕期权当日全部合约总成交量为21万手，持仓量43万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1。看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为15%，看跌期权合约隐含波动率为15%。当前豆粕20日历史波动率为15%。
【策略建议】天气预报现实，巴西大豆产区降雨量预计充足，阿根廷产区近日降雨量较小，但是后期降雨量或回升，同时国内大豆库存偏高，综合分析，豆粕期货价格短期震荡。但目前整体波动率偏低，期权策略观望为主。
【白糖期权行情介绍和分析】
1月9日，白糖期权当日全部合约总成交量为5万手，持仓量29万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为11%，看跌期权合约隐含波动率为11%。当前白糖20日历史波动率为12%。
【策略建议】国内供应处于生产高峰，下游采购保持刚需为主，市场交易情绪相对谨慎，郑糖横盘调整。12月产销数据中性偏好，商业库存相对偏低，消费端补库虽不及预期，但节前现货支撑和原糖近期持稳，郑糖稳中有升，日内建议轻仓短线偏多交易，策略推荐双卖3月期权。
【50ETF期权行情介绍和分析】
1月9日,50ETF期权当日全部合约总成交量为150万张，持仓量230万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值1，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.8。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为18%，认沽期权合约隐含波动率为18%。当前50ETF20日历史波动率为15%。
【策略建议】目前来看寒潮可能给工业生产带来扰动，根据目前公布的12月份经济数据，制造业PMI生产指数仍在收缩区间，固定资产投资方面，地产投资仍面临较大压力。出口相对抢眼，预计新增贷款和社融可能偏强。总体来看目前市场处于资金的观望阶段，市场会反复试探明确底部区域，策略推荐卖出1月虚值看跌期权（DELTA值-0.1至-0.3），做空波动率的同时判断后市见底，赚取看跌期权的权利金。
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