中信期货研究
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（一）价格回顾：中国原油期货SC2402收盘552.7元/桶，周涨跌幅+1.8%。液化石油气PG/低硫燃料油LU/高硫燃料油FU/沥青BU/汽油/柴油收盘4658/4141/3068/3694/8694/7452元/吨，周涨跌-2.9%/+1.6%/+4.8%/+1.0%/+0.9%/-0.2%。（期货为主力合约收盘价，汽柴油为国内批发市场价）。
（二）中国原油期货：周内主营炼厂开工率小幅下降，SC/Brent内外价差区间震荡下跌。① 周内主营炼厂开工率小降，炼厂利润环比上涨。周内中国下发2024年第二批原油进口配额，大部分炼厂一次性获得全年配额，国内炼厂原油需求存改善预期。当前国内汽柴油去库已经接近尾声，需要谨防后续需求带动炼厂原油需求大幅回暖的风险。② 海外原油月差震荡小涨，现货贴水小幅上涨，原油基本面趋于改善。WTI原油月差涨幅居前。周内EIA数据显示上周美国原油库存去库。现货方面，中国山东到港阿曼原油现货贴水上涨。③ 内外价差区间震荡。炼厂开工和下游成品油需求不支持原油期货库存去库，同时SC2312和2401合约交割均无新仓单出现。当前国内原油可能处于没有多余可交割货，也没有超强需求能够支撑期货库存流出的局面。基本面决定SC/Brent内外价差继续维持区间运行格局。
（三）短期展望：SC-Brent内外价差预计仍为区间操作。上方压力在于短期开工率可能难大幅提升，对原油需求提振有限。下方位置暂时看前期区间底部，国内炼厂配额重新下发后炼厂逢低买交割带来的底部支撑。风险提示：DUBAI原油表现不及预期；国内需求不及预期；原油供应超预期等。
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来源：中信期货研究所
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