中信期货研究
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今日油脂高开高走，市场情绪偏强，棕油涨幅较大。从宏观环境看，市场等待美国通胀数据，近日美元窄幅震荡，原油市场围绕红海运输、中东地缘局势、OPEC+产量预期等因素交易，近日原油价格也呈现震荡格局。产业方面，马棕12月产量降幅略高于市场预期，马棕12月库存较市场预期偏低，MPOB报告较市场预期偏利多，且1、2月仍为棕油减产季，国内棕油库存近期持续回落，棕油供需边际趋紧。豆油方面，12月以来巴西干旱区域降水持续改善，市场对南美豆丰产预期增强，但下周巴西中西部降水再度偏少，且近日市场机构继续下调巴西大豆预期产量，关注本周五USDA供需报告，另近期进口大豆升贴水持续回落，成本端或继续利空豆油市场。菜油方面，因前期进口菜籽利润较差，叠加11月加拿大菜籽出口量较低，近期国内菜籽、菜油库存持续回落。综上分析，在市场情绪回暖、MPOB报告利多的影响下，近日油脂或存在反弹需求。
风险提示：后期马棕降库不及预期，南美大豆产量高于预期，宏观金融风险等利空因素。
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来源：中信期货研究所
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