研报正文
【尿素】
【品种观点】
昨日国内尿素行情继续弱势下滑，跌幅 10-60 元/吨不等，主流区域中小颗粒价格参考2090-2290 元/吨附近。局部低端价格或有企稳甚至反弹，高端价格将继续下调，短期尿素价格低位震荡。
【操作建议】
观望。
【利多因素】
国内尿素样本企业总库存量 51.79 万吨，环比减少 8.14 万吨；国内尿素生产企业产能利用率 70.44%，环比下降 2.65%；冬季尿素企业限产或停产增多。
【利空因素】
国内复合肥产能利用率 37.96%，环比减少 0.18%。中国三聚氰胺产能利用率为 70.61%，环比增加 5.1%；国内尿素港口样本库存量 18 万吨，环比减少 0.2 万吨，环比跌幅 1.1%；2023 年 11 月份我国尿素出口 52 万吨，10 月出口 56.16 万吨，环比小幅减少。
【风险因素】
人民币价格浮动、煤炭价格变化、农业需求跟进情况、国际尿素市场波动。
【氧化铝】
【品种观点】
供给方面，前煤矿事故使得强化安监管理，加之临近春节假期山西、河南等地矿山大部分已停止生产，预计春节前矿石供应仍偏紧张，产能利用率成逐步下降趋势，复产进度不及预期，目前市场可流通现货偏紧。
需求方面，据了解，电解铝企业生产相对稳定，需求方面当前偏稳定。短期来看，预计氧化铝将偏震荡运行，建议暂时观望为主。从长期来看，由于氧化铝的产能过剩，产量偏过剩，而电解铝行业的产能有一定的限制，氧化铝预计中长期偏空。
库存方面，截止1 月4日，中国主要港口氧化铝库存周增加 3.4 万吨至 26.5 万吨，港口库存小幅累库，其中青岛港、盘锦港、锦州港小幅增加，鲅鱼圈、防城港小幅减少，港口库存依旧处于历史低位。
现货方面，短期内现货流通偏紧。现货目前处于上涨阶段，北方氧化铝现货加权平均价格 3294 元/吨，日变动 0 元/吨；南方氧化铝现货加权平均价格 3339 元/吨，日变动 8 元/吨；澳洲氧化铝 FOB 均价371 美元/吨，日变动 0 美元/吨。
资金方面，氧化铝主力合约多单持仓 35875 手，日变动5431手；主力合约空单持仓 39869 手，日变动 6044 手；成交量222515 手，日变动58323手。
【操作建议】
短期来看，预计氧化铝将偏震荡运行，建议暂时观望为主。
【利多因素】
短期内现货流通偏紧。
【利空因素】
长期来看，氧化铝产量偏过剩。
【风险因素】
国内矿石供应偏紧呈常态化趋势，市场可流通现货偏紧。