研报正文
【沪镍】
周四沪镍主力合约整体震荡偏强，夜盘小幅回落。SMM 1#镍报价 130425 元/吨，上涨 2575，进口镍报 127925 元/吨，上涨 2675。金川镍报 132925 元/吨，上涨 2475 。电积镍报126825 元/吨，上涨 2625。进口镍贴水 100 元/吨，上涨 0，金川镍升水 4900 元/吨，下跌 200。 SMM 库存合计 1.63 万吨，环比下降 1877 吨。
印尼总统候选人表示，若当选将停止镍冶炼厂建设，从而保护国内镍资源的持续性。受此提振，镍价日盘强势上涨。美国 12 月通胀韧性超市场预期，镍价夜盘承压。整体来看，政策面的扰动尚属空中楼阁，基本面偏空预期确定性较强，镍价反弹空间有限，但需注意情绪扰动对波幅的影响，预计镍价区间震荡运行。
操作建议：观望
【沪锌】
周四沪锌主力换月至 2403 合约，期价维持横盘震荡，伦锌震荡。现货市场：上海 0#锌主流成交价集中在 21270~21380 元/吨，对 2402 合约升水 190~200 元/吨。
国产到货叠加进口补充，市场货量增多，下游心里价位在 21000 元/吨附近逢低刚需采买。Mvsteel：天津市大邱庄镇发布 1 月 11 日 18 时起启动重污染天气预警黄色应急响应，预计对天津镀锌加工企业产量影响在 50%。Mysteel：1 月 8 日统计的锌锭库存 6.03 万吨，较本周一增加 0.69 万吨。昨日 LME 锌库存 213675 吨，减少 1550 吨。
整体来看，美国 12 月通胀数据超预期，市场降息预期先跌后涨，美元延续 102 附近运行。上海现货紧张缓解，广东现货仍偏紧，暂给与锌价下方一定支撑。然本周库存累增，且北方环保影响再起，需求走弱将继续拖累锌价偏弱运行。
操作建议：空单持有，跨期反套
