来源：华融融达期货
a农产品
棉花
下游市场交投有所转淡，郑棉期价延续震荡走势
【现货概述】
1月16日，棉花现货指数CCI3128B报价至16584元/吨（+10），期现价差-1149（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7200元/吨（+0)，黏胶短纤报价12700元/吨（+50）CY Index C32S报价22690元/吨（+50），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价23091元/吨（+24）；郑棉仓13363（+79），有效预报705（-15）。美国EMOT M到港价92.9美分/磅（-0.1）；巴西M到港价90.4美分/磅（-0.1）。
【市场分析】
12月巴西棉花出口35.1万吨，环比（25.4万吨）增加38.3%，同比（17.6万吨）增加99.3%，处于仅次于2020年12月单月出口量的次高位置。据巴西棉花出口商协会（ANEA）消息，本年度（2023.7-2024.6）巴西出口量预期在240万吨，若实现上述预期，本年度剩余六个月单月出口量均值需保持在20万吨以上。巴西出口放量在一定程度上对美棉出口形成压力。隔夜ICE期棉主力03合约，阴线报收81.25美分/磅，期价较上一交易日上涨0.07美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于强势。
1月15日，央行开展9950亿元1年期MLF操作，中标利率为2.5%，与此前持平。本周，有7790亿元1年期MLF到期，实现净投放2160亿元。目前棉花基本面整体持稳运行，近日纺企对于棉花原料的采购意愿有所下滑，下游市场进入年底收尾阶段，纯棉纱市场交投逐渐放缓，下游备货接近尾声。棉纱价格持稳为主。全棉坯布行情转弱。织厂赶年前订单外，多数工厂在收尾工作中，年底走访客户以及收款。截止当前节后订单有但不多，织厂心态多谨慎。
【技术分析】
隔夜郑棉主力05合约阳线报收15600元/吨，期价较上一交易日上涨165元/吨， 持仓增加5211手，至58.6万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示多，F2指标显示多、资金流量指标显示多，技术指标有所转强。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
棉纱
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纺企延续去库节奏，棉纱市场报价较为坚挺
【现货概述】
1月16日，棉花现货指数CCI 3128B报价至16545元/吨；CY Index C32S报价22690元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价23207元/吨；部分地区棉纱价格：
山东产高配C40S带票到货23800-24000元/吨
山东产紧密纺C40S带票出厂价24700元/吨
【市场分析】
全棉坯布市场走货减少，市场交投整体不及12月。根据TTEB信息，目前少量中小型织厂放假计划出炉，整体来看织厂放假情况与去年同期相当或略延后。棉纱市场整体成交放缓，纱厂延续去库走势，纱价持稳为主，利润方面较前期有所改善，但仍处于亏损状态，目前纱线端去库为主，近期部分纱厂出现年后排单现象，企业对年后行情有一定期待，预计棉纱上方空间有限，棉纱期价运行区间20000-22500元/吨继续关注棉纱市场走货情况。
【策略建议】
建议下游织厂可待盘面接近下方支撑位置时在盘面建立虚拟库存。（仅供参考)
花生
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现货维稳盘面贴水 驱动近月基差走弱
【市场动态】
现货情况：内贸市场到货量不大，贸易商随销随采为主，市场需求疲软，多数市场销量未见明显好转，价格基本稳定，个别油料米市场销量清淡，价格略显偏弱。
油厂情况：油厂到货量普遍不大，有一定拒收、复检情况，部分油厂严控质量标准，到货量略有减少。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）头部油厂全面入市，元旦春节备货接力，产区现货震荡趋稳。
2）主产区平均出货4成有余，进度有所加快，节前抛压难有集中兑现。
3）国内油料供应充裕，规模油厂进口订单偏少，运力风波影响有限。
4）主要矛盾仍在基层上货，虽驱动向下，抛压预期持续，但估值透支，仍需耐心等待现货反馈。
【策略建议】
PK2403报收于8888元/吨，跌幅0.29%，持仓减7272手至12万手；PK2404报收于8756元/吨，跌幅0.18%，持仓减90手至4.8万手。01合约交割结算均价8970元/吨，现货行情震荡维稳，近月合约逐步临近，3月基差存走弱动力，期货向现货回归，4月或存低估问题，仍待持续验证。
生猪
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期价震荡调整
【期货方面】
主力合约(LH2403)今日震荡调整，日内最高价13940元/吨，最低价13740元/吨，收盘于13805元/吨，盘面贴水河南地区生猪出栏价495元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，1月16日全国生猪出栏均价13.83元/公斤，较昨日+0.24元/公斤。养殖端低价惜售情绪明显，叠加二育进场、消费好转，猪价偏强调整。
【盘面逻辑】
03合约空头：①出栏量仍处高位；②年后需求淡季；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求少；多头：①年前阶段性抛售或导致元月、年后出现小断档；②年后或有二育抄底。
【后市展望】
已进腊月，春节备货高峰期逐渐临近，且下周多地将再迎阶段性降温，需求端或好转，叠加部分地区二育再次启动（关注能否持续），现货存阶段性小反弹的可能（幅度和时间暂看比较有限）。对于年后猪价来说，原先的下跌预期有所上调，主要原因在于：①市场降重已经开始，春节后抛压或减少；②潜在利好因素：低价二育或进场（若年前进的多则利空年后；年前进的少且基本春节前消化掉则年后可能再次进场利，注意观察）。
【策略建议】
逢高空03合约（仅供参考，不作为入市依据）。
苹果
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春节备货即将开始，盘面宽幅震荡
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8690元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年1月11日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为902.75万吨，库存量较上周减少16.68万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为830.45万吨，本周冷库单周出库量为16.37万吨。
山东及西部产区客商备货情绪升温，客商包装自存货源仍占主流，近期包装礼盒数量继续增加，果农货交易较前期也稍有加快。西部陕西乾县产区果农让价意愿明显，库内价格偏弱调整2毛左右，走货速度稍有提升。
【技术分析】
AP2405开盘8272元/吨，最高8340元/吨，最低8254元/吨，收盘8326元/吨；日内最高波动86个点；成交量59863手（+11103手），持仓量74694手（-796手）。日K线收阳线，KDJ两线张口向上。
【策略建议】
短期关注8400元/吨的承压，可在8400元/吨附近短线做空。（仅供参考）
红枣
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仓单回流现货市场 郑枣减仓下跌
观点：目前盘面有效仓单数量16921张（-127），折84605吨；仓单预报2037张，折10185吨，仓单及有效预报数合计94790吨，仓单数量减少，对比往年仓单数据，今年仓单开始注销时间远远早于往年，仓单开始回流现货市场。目前盘面价格大幅贴水现货，激发下游客商补货积极性，现货端市场处于备货期，本周走货明显放快。下游广东市场到货红枣3车，河北崔尔庄市场到货10车。下游库存低，节前补货需求较强。操作上，下游建立虚拟库存客户继续持有，上游已收购原料加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级15元/公斤，一级灰枣14-15元/公斤，二级13.38元/公斤，三级10.0元/公斤。下游销区，特级15.5-16.2元/公斤，一级14-15元/公斤，二级12.5-13.5元/公斤，三级10.8-11.50元/公斤，下游价格稳定。
【技术分析】
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价13840元/吨，最低价13260元/吨，收盘13450元/吨，较上一交易日结算价下跌340元/吨，跌幅2.47%，持仓量63055（-2665）手,成交量57699手，盘面高开低走减仓震荡收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标下行，MACD绿色能量柱缩量，指标下行。
【交易建议】
交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，投资客户建议观望。（仅供参考）
玉米
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现货价跌幅缩窄，期玉米窄幅震荡
【价格信息】
北方锦州港平舱价2370元/吨 (-30)，入库价2330元/吨 (-30) 。
周二国内玉米期货价格窄幅震荡，主力2405合约上涨2个点，收盘价2386元/吨，最高2390元，最低2372元，结算2380元，总成交量37.68（-6.82）万手，持仓76.49（+1.51）万手，基差 -46（-32），05-09合约价差 -17（+2）。
1月15日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货因马丁.路德金日休市。
【市场信息】
终端企业报价跌幅缩窄。东北深加工企业报价小幅下调，中储粮增储政策进一步推进，在东北三省一区陆续公布相关信息，值得关注的是本次只披露了位置信息，增储数量及价格未有提及，市场普遍认为定价大概率随行就市，对价格提振作用或不及前期450万吨增储信息，基层售粮持续；华北深加工稳中偏弱，晨间各企业门前剩余车辆维持高位，厂门报价继续下调，但整体下调幅度有所缩窄，价格隐有触底意向。北港二等新粮收购价2330-2340元/吨，较昨日下跌10-25元/吨，集港量增加，部分贸易商下调收购价格；广东港口二等玉米报2500-2520元/吨，较昨日偏弱10元/吨，饲企观望心理偏强，现货购销清淡，部分成交仍以月底预售船期为主。
玉米消费方面，2024年2周（1月3日-1月10日），全国149家主要玉米深加工企业共消费玉米147.61万吨，环比上周增加3.41万吨。其中，玉米淀粉加工企业消化玉米51.09万吨，环比上周增加0.74万吨；淀粉糖企业消化玉米26.74万吨，环比上周增加2.11万吨；氨基酸企业消化20.37万吨，环比上周持平；柠檬酸企业消耗玉米4.24万吨，环比上周持平。酒精企业消化45.17万吨，环比上周增加0.54万吨。
【操作建议】
05-09反套继续持有，价差-27，（入场价差-11）。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
黑色金属
铁矿石
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市场再传万亿国债，铁矿石尾盘拉升
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投一般，成交一般，全天较上个交易日涨3-9。
【市场分析】
1月01日-1月07日，中国47港到港总量3091.1万吨，环比增加231.1万吨;45港到港2949.4万吨环比增加178.2万吨。澳巴19港铁矿发运总量2287.0万吨，环比增加171.8万吨，其中澳洲发运量1573.9万吨，环比减少123.7万吨，发往中国1254.1万吨，环比减少194.0万吨。巴西发运713.1万吨，环比增加295.5万吨。
今天铁矿石先抑后扬，主要由于降息不及预期，叠加高到港和库存回升，但市场上再传国内将发行万亿级别国债。
宏观层面看，今日央行将MLF维持在2.5%与此前市场预期的降息10BP形成反差，但今日尾盘大幅拉升主要由于市面上传闻，国内将再次发行万亿级别国债。基本面层面看，钢厂补库行情逐渐进入尾声，原料价格上涨过快且成材需求的逐渐下降导致钢厂的利润再次承压，逐渐下降的铁水产量减缓了铁矿石价格的升幅，市场将目光转移到现实,而高到港带来的库存回升使得短期铁矿石价格承压。
不锈钢
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部分商户待假情绪渐起，盘面延续区间震荡
【现货概述】
1月16日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14200-14400元/吨，张浦报14350-14900元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13750-14100元/吨，有少数资源报价较上一日涨50元/吨，对2403合约平均基差125（+5）。高镍铁主流成交价925（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8650（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量53531吨（+300吨）。
【市场热点】
近日，小松官网公布了2023年12月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2023年12月，中国小松挖掘机开工小时数为90.7小时，环比下降10.2%，同比下降3.3%。2023年1-12月，中国小松挖掘机开工小时数累计1072.9小时，同比下降3.2%。
据央视新闻，近日，应急管理部在试点工作取得成效的基础上，全面推进钢铁和铝加工（深井铸造）企业安全生产风险监测预警系统建设应用，推动安全生产监管模式向事前预防转型，防范遏制重特大生产安全事故发生。根据要求，2024年底年前，河北、内蒙古、山东、湖北、广东、云南6个地区，将相关企业数据全部接入。目标到2025年年底前，实现全国所有钢铁和铝加工（深井铸造）企业监测数据全部接入监测预警系统，数据“应接尽接”，实现安全风险实时监测、动态感知、智能预警、快速处置、精准监管，推动安全风险智能化管控能力明显提升。
2024地方债发行启幕，河南省政府将在1月17日发行约247亿元地方政府债券，成为今年首个发债地方；18日，大连市政府计划发行11亿元地方政府债券。目前已经有28个省市披露了一季度发债计划，发债总额超过1.6万亿元。
上周（1月8日-1月14日），8个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计157.34万平方米，周环比降4.1%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计168.76万平方米，周环比增33.4%。
【市场分析】
不锈钢期货震荡为主，现货报价暂稳，部分地区下游待假情绪渐起，市场上询盘热度一般，主要是刚需订单。商户库存有限，让价空间有限，折价出货意愿不高，产业多方参与者均较谨慎，基本面预期无转变盘面或延续区间震荡。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内涨0.11%，最高13935，最低13820，波幅115。单日成交量97337手（-29359手），持仓量91256手（+127手）。指标上，MACD红柱增加快慢线粘合，KDJ指标水平张口，技术信号偏中性。截至收盘，2403合约上资金净流入411万，沉淀资金量8.88亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2403合约投机交易参考13600-14200区间，产业客户暂时观望（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼矿端消息
铁合金
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主力减仓震荡，板块沉淀资金降至61.98亿，流动性危机？
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料980-1040元/吨出厂，河北石家庄70#氧化铁皮980-1010元/吨。主流成本6250-6880元/吨现金含税出厂，亏损居多。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6300-6450元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁自然块报6900-7100元/吨现金含税出厂，整体依旧偏弱运行。南北方钢厂采购逐步进入后期，贸易商采购谨慎，但金属镁需求尚可情况下75备货成交尚可。铁合金在线统计上周样本企业日产15805吨较上期减460吨，主因工厂转产或检修。目前市场交易逻辑转向春节前后的累库后，盘面涨跌幅度均受限，对宏观的反应不及其他品种，关注成交和持仓变化并提前移仓。
仓单变化：硅铁仓单13362张较上个交易日减少1020张，预报0张较上个交易日持平，仓单和预报合计66810吨降5100吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.33%收在177.80，资金净流出25.86亿。铁矿石跌0.64%，螺纹涨0.18%，热卷涨0.22%，焦炭涨1.38%，焦煤涨0.22%。硅铁2403合约收在6700，跌幅0.09%，资金流出1.03亿，减仓13079手，结算价6682。技术上，主力日K线收下引线阳线，KDJ线胶着运行欲反弹，1小时K线承压60均线下震荡。
【策略建议】
产业关注买点价+背对背钢厂操作机会，投机关注03合约6680、6500支撑和6880、7030压力。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、兰炭价格下跌、新增产能投产、信息不对称。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：本周下游询盘减少，冬储或进入后期。1月到港数据显示，天津港到港锰矿预报船只37条，到港锰矿量190余万吨，其中南非锰矿120余万吨，澳洲锰矿接近30万吨，加蓬锰矿接近40万吨。港口锰矿报盘无明显变化，天津港澳块主流报价36.5-37元/吨度，南非半碳酸报33元/吨度，加蓬报35.5-36元/吨度。
硅锰现货：硅锰6517现货贵州、广西报6300-6350，宁夏报6100，内蒙报6100-6150元/吨现金含税出厂，个别低价6000-6050。钢招后期，市场成交和流动性减弱，南方库存紧张但北方库存宽松，市场不缺货情况下情绪依旧悲观，但亏损下又不愿意继续降价销售，僵持下减产空间仍存。交易逻辑暂未变化，但需要跟踪钢厂需求减量边际，弱预期和弱现实的博弈中并无太大机会，如果产业主动减产则对于持续去库有利，但还是要关注第三批收储和成本、利润变化。
仓单变化：硅锰仓单25004张较上一交易日减少480张，仓单预报2809张较上一交易日增加4张，仓单和预报139065吨环比减2380吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.33%收在177.8，资金净流出25.86亿。铁矿石跌0.64%，螺纹涨0.18%，热卷涨0.22%，焦炭涨1.38%，焦煤涨0.22%。硅锰2403合约跌0.25%收在6356，资金净流出7507万，日减仓9843手，结算价6350。技术上，主力合约日K线收小阴线，KDJ线弱反弹的驱动不足，1小时K线承压60均线但KDJ形成金叉，日内波动率偏低，关注黑色共振机会。
【策略建议】
产业关注买点价+背对背钢厂操作机会，投机关注03合约6300、6230支撑和6450、6550压力。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、环保和能控减产、信息不对称。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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【价格】：沪铜主力2403今日行震荡收小阳线，收盘价67810元/吨。较上一交易日上涨110元/吨。
【宏观】：国内：12月社会融资规模增量为1.94万亿元，前值2.45万亿元；新增人民币贷款1.17万亿元，同比少增2401亿元。国债发行推动社融总量同比多增，居民中长贷增长仍弱、短贷同比多增。信贷社融结构改善有限。央行今日提前续作MLF，进行9950亿元1年期MLF操作，中标利率为2.50%，与此前持平。MLF利率维持不变，市场对降息的预期落空盘面转悲观。海外：美国12月CPI环比从0.1%回升至0.3%，高预期的0.2%，同比回升至3.4%；核心CPI环比持平于0.3%，符合预期，同比回落0.1pct至3.9%。CPI数据超预期反弹后，降息预期不减反增有点反常，可能与市场担心一季度会发生风险事件有关，但在大概率场景下，我们仍然认为3月不会降息，降息预期仍需下修。
【供需】：基本面角度，截至1月12日，全国主流地区铜库存环比周一减少0.09万吨至7.2万吨，环比上周五减少0.49万吨(较去年同期低6.35万吨)。目前下游整体消费状态韧性仍在。本周部分下游开工回升，元旦过后的复产以及铜价回落提振下游情绪。过去几个月内，由于进口量不及预期、原料供应不足限制国内治炼产量，叠加前期新点火的治炼厂实际产出相对滞后等因素，月度电解铜产量始终低于市场预期在下游消费游韧性的状态下，库存始终无法得到有效补充。当前供应端提供的弹性仍相对较弱，后续库存变化或仍需由需求端状态决定季度视角上，关注国内库存累积时间及幅度，预计季节累库进程将于1月下旬开启。
【操作】:目前铜价基本面矛盾不突出，价格受到降息预期变动的影响，随着3月降息预期的向下修正，价格有调整压力。但是整体仍然会受到未来宏观数据的影响，维持偏弱震荡看待。
铝
【价格】沪铝主力2403今日低开低走，收盘价18805元/吨。较上一交易日下跌80元/吨。
【供需】：库存方面，库存仍未见累库拐点，随着环保压力缓解，消费端河南地区加工企业部分复工，消费略有改善。据钢联，15日铝锭社会总库存43.5万吨，周内去库0.5万吨。成本端近期氧化铝价格始终偏强，为保障民生采暖用气，近日重庆万州已减少部分丁业天然气供应量，当地某大型氧化铝企业受此影响停产一台焙烧炉，日焙烧量下降4000吨左右，预计本周五恢复，预估影响焙烧产量约2万吨。另外，据外媒近日几内亚接收另一艘载有3300万升汽油的船只，政府采取一切措施以实现加油站快速供应，缓解市场此前的供应担忧。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下调0.1个百分点至60.8%，与去年同期相比下滑0.6个百分点。周内仅型材板块开工率走弱，但由于企业为月底放假赶工生产备库存，本周降幅较前期减缓。其余板块开工率维稳为主。
【操作】本轮上涨的起点是3月降息预期的迅速飙升，随着市场预期的转向指向本轮上涨的高点或许已经见到。不过当前基本面仍有支撑，价格跌破19000元/吨后，预计会指向本轮上涨的起点18500附近。
工业硅
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市场信心逐步走冷，成交价格再次走低
摘要：
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕14800-15000元/吨；553通氧黄浦港报价围绕15200-15300元/吨；421价格黄浦港报价15500-15800元/吨。工业硅社会库存量持续高位，在1月川滇工厂开工大幅下降的过程中，1月或处于小量去库状态，但下游行情太过低迷，采购工业硅、硅粉压价仍为主基调，市场成交价难有利好支撑，各地电力成本上行且限电、环保检查等情况加持下，工厂生产成本还在小幅增加，部分工厂对于短期市场无信心已在计划陆续减产。
有机硅价格小幅提价，DMC价格在14500-14800元/吨附近运行，下游刚需补库价格上行，但随着春节脚步临近，上下游逐步休市，市场交易再度冷却。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格67.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价63元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价61元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价58元/千克，较昨日无变化；多晶硅市场价格暂稳，工厂开工稳定。硅粉招标暂无，多数大厂刚需已备足，仅个别工厂还有小量刚需尚待补货。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有上调，目前报价20150元/吨；ZLD102铝合金价格略有跌幅，目前报价19900元/吨，市场行情稳定，铝合金厂有小规模采购，适量询盘下单补货，整体需求有上升的情况。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库54000-55000余吨，黄埔港仓库39000-40000余吨，天津港仓库在38000-43000吨左右，现货库存未有明显变化。
【技术分析】
工业硅主力SI2402合约，今日震荡运行，跌幅0.88%，尾盘收在13540，资金净流入2166万，日增仓2504手，结算价13555，目前工业硅不通氧553基差在1260-1360左右，工业硅421基差在2060-2160左右，替代交割品421升水2000元/吨，目前期货仓单42,008手，较昨日减少48张，共计210040吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差扩大，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度年初未能达到预期，带动光伏组件需求下降传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
能源化工
尿素
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尿素价格涨跌互现，市场氛围有所好转
【行情回顾】
UR2405合约收于2075元/吨（+13,+0.63%），品种总持仓量为269383手（-6403），仓单数量10821张，无变化。山东05基差175元/吨（+11），05-09合约月差134元/吨（-4）。
【现货概述】
今日国内尿素市场价格涨跌互现，华东、华中、华南地区价格小幅上调整理，其他市场行情窄幅调整。供应虽有提升预期，但目前回装置复产速度较缓慢，西南气头本月中下旬才集中回复；需求方面，部分主流地区农业需求小幅增加，工业上走货不佳，尿素企业多以较低价格吸引下游工厂采购，厂家主发前期订单。整体来看，市场出现小幅反弹迹象，新单成交小幅放量，下游适量跟进，市场氛围较前期有所好转。
山东主流价2250元/吨（+10）
河南主流价2250元/吨（+20）
山西主流价2100元/吨（+10）
内蒙通辽主流价2370元/吨（-30）
东北主流价2350元/吨（-10）
江苏主流价2280元/吨（+10）
【策略建议】
偏空对待。从供应来看，国内尿素日产预期在15.0-16.5万吨区间波动，日产随着装置恢复将逐渐回升；从需求来看，随着价格的不断下跌，农业择机补仓，复合肥因出货缓慢而开工小幅走低，工业方面板材行业开工率逐渐下降。总体来看，尿素价格仍有下跌空间，但也不排除因储备入市而企稳反弹。
甲醇
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供应利好支撑内地，港口价格随盘回落
【行情回顾】
MA2405合约收于2354元/吨（+1，+0.04%），品种总持仓量为1116421手（-58512），仓单数量5961张，无变化。江苏05基差66元/吨（-17），05-09合约月差39元/吨（-15）。
【现货概述】
今日甲醇市场价格呈现差异化运行，内地市场价格震荡上行，期货盘面区间震荡，港口随盘面回落。内地甲醇市场基于下游节前备货、西北部分烯烃外采等提振，业者心态较好，且部分区域受降雪天气影响，运输受限，使得目前场内可流通资源有限，供应端利好支撑下部分生产企业存挺价拉涨意愿。运价走高预期下，鲁北等地收货价格也出现一定上涨。盘面现货少量刚需，全天成交尚可。
江苏市场价2420元/吨（-30）
鲁南市场价2370元/吨（+25）
内蒙市场价2075元/吨
河南市场价2290元/吨（+15）
【策略建议】
震荡偏弱对待。当前国内甲醇开工率保持在70%的偏高水平，中下旬川渝部分气头重启，久泰、大化等回归对供给造成压力；年末虽下游备货需求尚存，然鲁北下游原料库存仍偏高，部分终端需求存弱化预期，供需博弈仍压制行情高度。节前中上游存在出货需求，年末运力存收紧预期，一定程度上支撑运价易涨难跌，进一步压缩上游利润。
PVC
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短期PVC供需压力依然偏大，现货交投氛围偏淡
【现货市场】
PVC期货震荡略涨，现货跟随期货部分略涨，但基差报价缺乏优势，成交有限，一口价也以低价少量成交为主。5型电石料价格参考：华东主流现汇自提5630-5680元/吨，华南主流现汇自提5650-5700元/吨，河北现汇送到5480-5530元/吨，山东现汇送到5530-5600元/吨。
【期货方面】
V2405合约开盘价5855，最高价5897，最低价5846，收盘价5880涨34涨幅0.58%。成交量58.0万手，减少6.2万手。持仓量83.4万手，减少16197手。
【逻辑观点】
PVC供应端开工负荷同期偏高水平，短期内开工负荷相对稳定变动不大。下游开工季节性回落，部分制品企业临近春节存在停车放假情况，开工同比依然偏低。社会库存继续上升，后续累库压力仍然较大，基本面延续弱势。近期煤炭板块及煤化工商品整体氛围偏强，对PVC存提振作用，短线PVC现货价格或呈窄幅调整。
PP/PE
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部分空头资金减仓带动价格反弹，聚烯烃短期关注压力位表现
【期货市场】
周二L2405开8089最高8175最低8082结算8131涨109，持仓减少17666手；PP2405开7346最高7386最低7334结算7360涨62，持仓减少25495手，日线图来看，L2405日盘减仓上行收阳。夜盘延续涨势。均线系统来看5日均线向上上穿10日均线形成支撑，价格站上20日均线。MACD（8，13，9）红柱显现，两线在0轴下方拐头向上，上行动力增加，短期支撑位8000，压力位8300。PP2405日盘震荡收阳，夜盘冲高回落。均线系统来看5日均线拐头向上形成支撑，30日均线处存压力。MACD（8，13，9）红柱显现，两线在0轴下方拐头向上，上行动力增加。短期支撑位7200，压力位7500。
【现货市场】
1.周二华北地区LLDPE主流成交价格在8090-8150元/吨，华东拉丝主流价格在7300-7450元/吨。基差PP05为-75元/吨，L05为-62元/吨。
2.周二两油库存62万吨，较前一日去库4万吨。下游刚需拿货，询盘积极，市场整体成交有限。
【综合分析】
短期反弹更多的来自于空头主力资金的减仓带动，因此持续性还需观察，关注上方压力位表现，其中PP05在7450附近，L05在8200附近，期现货基差继续走弱，点价暂无机会。
纸浆
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日线冲高减仓整理 盘面关注重心走强
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面低位偏强整理，期价盘面整体低开高走，盘面短线冲高5800一线遇阻回落整理。日盘收盘报收5732点，同比上涨18点/0.32%。主力合约持仓188736手，持仓同比减少4789手。交割结算表现支撑近月强势走强，盘面低位偏强上行整理，日线冲高5800遇阻回落。盘面短线冲高阻力还是来自消费市场信心不足，盘面至支撑表现较高，但区间波动行情下，纸浆短线情绪跟随商品面整理，基本面看，下游需求萎靡叠加库存表现累库，短线商品情绪走弱共振，纸浆盘面震荡回落为主。但基本面利空利多交汇，盘面陷入区间整理行情，下游市场涨价函市场再起，成品市场提价自救情绪抬升，目前年末消费冲击预期支撑现货表现。期现重心对比前期低位抬升，短线拉高表现跟随商品弱势回落，随着近月交割落地，盘面在贴水表现下支撑性较高，短线关注低位支撑表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止1.16日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5550元/吨，银星5750元/吨，马牌月亮5800元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5050元/吨。
玻璃
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整体成交略有放缓，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价2027元/吨，环比上一交易日-0.10%。华北地区主流1830元/吨；华东地区主流价2110元/吨；华中地区主流价1980元/吨；华南地区主流价2270元/吨；西南地区主流2180元/吨；东北地区主流价1880元/吨；西北地区主流价1920元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为83.55%，环比上一交易日-0.33%；浮法玻璃行业产能利用率为85.24%，比上一日-0.30%。全国浮法玻璃日产量为17.31万吨，比上一日-0.35%。本周全国浮法玻璃产量120.76万吨，环比增加0.35%，同比增加7.76%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存3060.4万重箱，环比下降165.2万重箱，降幅为5.12%，同比减少50.25%，逼近28个月低位，折库存天数12.6天，较上期下降0.6天。下游拿货态度较为谨慎，整体成交略有放缓。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1726元/吨，最高价1770元/吨，最低1726元/吨，收盘价1750元/吨，结算价1747元/吨，总持仓52万手，涨跌+1.04%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，下游拿货态度较为谨慎，整体成交略有放缓，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）
PTA/PX
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PX基差转强，市场情绪改善
【PX、PTA现货概述】
PTA现货价格收涨35至5765元/吨，现货均基差收稳2405-42；PX收1029.5美元/吨，PTA加工区间参考236.29元/吨
【乙二醇现货概述】
现货商谈区间在4595-4600区间，现货基差明显走强，由开盘的05-70附近盘中走强至05-45至05-40区间商谈。
【聚酯以及短纤现货概述】
涤纶短纤现货价格涨65至7270。成本端延续涨势，近期涤纶短纤自身加工费持续被压缩；叠加近日下游刚需稳健，多因素带动下，今日涤纶短纤市场价格呈现涨势。
【市场分析】
PX：PX在四季度PX高开工的情况下， PX累库达到40万吨，形成当前现货市场的疲软景象。不过从基本面看，PTA平均开工上升，并维持在83%的较高水平，并且后续还将继续在该水平附近维持，下游需求支撑稳定。对于消化这部分现货预期较为乐观。此外，长约商谈方向基本明确，PTA厂商对价格打压动作减少，一定程度也缓和PX下跌趋势，价格持震荡僵持为主。考虑到PX估价基准即将切换至3、4月，价格底部具备支撑。
PTA：短期来看，PTA开工变化不大，逸盛海南存重启预期，但个别装置计划降负，预计整体负荷维持。随着1月下旬下游聚酯检修开启，PTA累库幅度扩大。估值方面，目前PTA现货加工费回落，尚存在往下压缩空间。持仓方面，外资席位持续减仓多单，下降了约50%左右。
乙二醇：在强预期暂时无法证伪的情况下，乙二醇整体或难跌。但想要继续往上涨，就需求预期逐步兑现为现实，如果兑现不及预期，空头还是要报复的。从历史上来看，2021年的乙二醇一路大幅去库（进口大幅缩减），价格也是上涨到起飞的感觉，除此以外，价格均震荡偏弱。因此，后面需要重点关注供应端，尤其是进口的提升情况。
【策略建议】
关注多 PX05 空 PTA05。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
1月16日，豆粕期权当日全部合约总成交量为18万手，持仓量63万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.2。看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.6,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为17%，看跌期权合约隐含波动率为17%。当前豆粕20日历史波动率为15%。
【策略建议】尽管目前豆粕需求仍未有效缓解，但由于现货榨利不佳，油厂开工积极性受挫，豆粕供给开始下滑。受现货、成本双重打压下的豆粕市场偏弱行情持续，连续下挫后短期市场存在修复需求，短期空头可能离场，但目前整体波动率偏低，期权策略观望为主。
【白糖期权行情介绍和分析】
1月16日，白糖期权当日全部合约总成交量为6万手，持仓量31万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.1、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.7。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为11%，看跌期权合约隐含波动率为11%。当前白糖20日历史波动率为12%。
【策略建议】国内糖市表现一般，现货节前采购近日虽有所增加，但依然不及市场预期，临近节前物流停运和采购窗口关闭时间不多，生产端供应高峰压力，投机资金席位减多离场，日内持仓下降，郑糖上行动能不足。需要关注进口糖源到港报关和低关税糖浆对市场对冲，日内暂时观望为主，策略推荐双卖3月期权。
【50ETF期权行情介绍和分析】
1月16日,50ETF期权当日全部合约总成交量为200万张，持仓量255万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值1，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.8。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为16%，认沽期权合约隐含波动率为16%。当前50ETF20日历史波动率为13%。
【策略建议】目前来看寒潮可能给工业生产带来扰动，根据目前公布的12月份经济数据，制造业PMI生产指数仍在收缩区间，固定资产投资方面，地产投资仍面临较大压力。出口相对抢眼，预计新增贷款和社融可能偏强。总体来看目前市场处于资金的观望阶段，市场会反复试探明确底部区域，策略推荐卖出1月虚值看跌期权（DELTA值-0.1至-0.3），做空波动率的同时判断后市见底，赚取看跌期权的权利金。
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