来源：华融融达期货
农产品
棉花
郑棉主力05合约夜盘增仓上行，关注外部环境具体走向
【现货概述】
1月16日，棉花现货指数CCI3128B报价至16579元/吨（+34），期现价差-1039（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7250元/吨（+0)，黏胶短纤报价12700元/吨（+0）CY Index C32S报价22690元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价23251元/吨（+41）；郑棉仓13218（-63），有效预报941（+123）。美国EMOT M到港价92.9美分/磅（+0）；巴西M到港价90.4美分/磅（+0）。
【市场分析】
2023年11月，美国批发商服装及服装面料销售额为117.9亿美元，同比下降12.25%，降幅扩大（上年11月数据调整后为134.32亿美元）；环比下降3.84%，为环比第二个月为负，且降幅扩大（10月数据调整后为122.57亿美元）。2023年11月， 美国批发商服装及服装面料库存额为333.06亿美元，同比下降22.53%，且降幅较上月略微扩大；环比下降1.8%。隔夜ICE期棉主力03合约，阳线报收81.64美分/磅，期价较上一交易日上涨0.39美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于强势。
根据世界经济论坛（WEF）1月15日发布的《首席经济学家展望》，超过半数（56%）的受访首席经济学家预计，2024年全球经济将下滑。国际货币基金组织（IMF）此前也预测，2024年全球经济增长率将从2023年的3%小幅下滑至2.9%。此外国家统计局公布的社会消费数据显示，12月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1576亿元，同比增长26%，环比增长4.86%。1-12月累计零售额为14095亿元，同比增长12.9%。昨日夜盘郑棉期价表现强势，主力05合约夜盘上涨230元/吨，持仓大幅增加3.2万手，目前基本面整体持稳运行，关注外部因素的变化。
【技术分析】
隔夜郑棉主力05合约阳线报收15540元/吨，期价较上一交易日下跌60元/吨， 持仓减少3013手，至58.3万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示多，F2指标显示多、资金流量指标显示多，技术指标有所转强。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
棉纱
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棉纱期价波动不大，现货市场成交趋缓
【现货概述】
1月17日，棉花现货指数CCI 3128B报价至16579元/吨；CY Index C32S报价22690元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价23207元/吨；部分地区棉纱价格：
山东产高配C40S带票到货23800-24000元/吨
山东产紧密纺C40S带票出厂价24700元/吨
【市场分析】
全棉坯布市场成交氛围走弱，市场成交有所分化，酒店家纺订单据反馈表现尚可，其他订单走弱，织厂采购原料逐渐接近尾声，部分织厂计划月底放假。棉纱市场整体成交放缓，纺企生产前期订单为主，整体成交不及月初，价格持稳运行，利润方面较前期有所改善，但仍处于亏损状态，近期部分纱厂出现年后排单现象，企业对年后行情有一定期待。预计棉纱上方空间有限，棉纱期价运行区间20000-22500元/吨继续关注棉纱市场走货情况。
【策略建议】
建议下游织厂可待盘面接近下方支撑位置时在盘面建立虚拟库存。（仅供参考)
花生
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现货表现僵持 仍做震荡判断
【市场动态】
现货情况：节日需求不佳，花生购销氛围较为平淡，多数地区价格维持平稳。基层上货量维持低位，个别农户及商贩有出货意愿，中间商收购意愿不强，加工厂多根据订单量加工，货源多集中在农户及中间商手中，河南、山东部分地区受降雨或降雪天气影响，交易略有放缓。
油厂情况：油厂到货量普遍低位，有一定拒收、复检情况，部分油厂严控质量标准，近几日成交价格弱势调整，到货量略有减少；开封益海嘉里花生米收购价格下调50至8200。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）头部油厂全面入市，元旦春节备货接力，产区现货震荡趋稳。
2）主产区平均出货4成有余，进度有所加快，节前抛压难有集中兑现。
3）国内油料供应充裕，规模油厂进口订单偏少，运力风波影响有限。
4）主要矛盾仍在基层上货，虽驱动向下，抛压预期持续，但估值透支，仍需耐心等待现货反馈。
【策略建议】
PK2403报收于8792元/吨，跌幅0.90%，持仓减11291手至10万手；PK2404报收于8692元/吨，跌幅0.62%，持仓增855手至4.9万手。01合约交割结算均价8970元/吨，现货行情震荡维稳，近月合约逐步临近，3月基差存走弱动力，期货向现货回归，4月或存低估问题，仍待持续验证。
生猪
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现货涨幅不及预期 期价下跌
【期货方面】
主力合约(LH2403)今日下跌调整，日内最高价13860元/吨，最低价13610元/吨，收盘于13645元/吨，盘面贴水河南地区生猪出栏价495元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，1月16日全国生猪出栏均价14.13元/公斤，较昨日+0.3元/公斤。养殖端低价惜售情绪明显，叠加二育进场、消费好转，猪价偏强调整。
【盘面逻辑】
03合约空头：①出栏量仍处高位；②年后需求淡季；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求少；多头：①年前阶段性抛售或导致元月、年后出现小断档；②年后或有二育抄底。
【后市展望】
已进腊月，春节备货高峰期逐渐临近，且本周多地将再迎阶段性降温，需求端或好转，叠加部分地区二育再次启动（关注能否持续），现货存阶段性小反弹的可能（幅度和时间暂看比较有限）。对于年后猪价来说，原先的下跌预期有所上调，主要原因在于：①市场降重已经开始，春节后抛压或减少；②潜在利好因素：低价二育或进场（若年前进的多则利空年后；年前进的少且基本春节前消化掉则年后可能再次进场利，注意观察）。
【策略建议】
前期空单可继续持有（仅供参考，不作为入市依据）。
苹果
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春节备货陆续进行，盘面震荡上行
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8690元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年1月11日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为902.75万吨，库存量较上周减少16.68万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为830.45万吨，本周冷库单周出库量为16.37万吨。
山东及西部产区客商备货情绪升温，客商包装自存货源仍占主流，近期包装礼盒数量继续增加，果农货交易较前期也稍有加快。西部陕西乾县产区果农让价意愿明显，库内价格偏弱调整2毛左右，走货速度稍有提升。
【技术分析】
AP2405开盘8315元/吨，最高8380元/吨，最低8284元/吨，收盘8356元/吨；日内最高波动96个点；成交量52458手（-7405手），持仓量75922手（+1228手）。日K线收阳线，KDJ两线张口向上。
【策略建议】
短期关注8400元/吨的承压，可在8400元/吨附近短线做空。（仅供参考）
红枣
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宏观数据良好 郑枣震荡下行
观点：目前盘面有效仓单数量17335张（+414），折86675吨；仓单预报1419张，折7095吨，仓单及有效预报数合计93770吨，仓单注销、新注册均有，仓单及有效预报数合计减少，仓单继续回流现货市场。宏观方面今日统计局发布多项数据，数据显示，2023年全年国内生产总值1260582亿元，同比增长5.2%。第四季度GDP同比增长5.2%，高于前值4.9%。现货市场下游广东市场到货红枣5车，河北崔尔庄市场到货11车。市场下级别货源紧张价格坚挺。操作上，下游建立虚拟库存客户继续持有，上游已收购原料加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级15元/公斤，一级灰枣14-15元/公斤，二级13.38元/公斤，三级10.0元/公斤。下游销区，特级15.5-16.2元/公斤，一级14-15元/公斤，二级12.5-13.5元/公斤，三级10.8-11.50元/公斤，下游价格稳定。
【技术分析】
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价13555元/吨，最低价13300元/吨，收盘13305元/吨，较上一交易日结算价下跌165元/吨，跌幅1.22%，持仓量62851（-204）手,成交量29057手，盘面高开低走震荡下行收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标下行，MACD绿色能量柱放量，指标下行。
【交易建议】
交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，投资客户建议观望。（仅供参考）
玉米
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同频向下，玉米弱势运行
【价格信息】
北方锦州港平舱价2370元/吨 (-0)，入库价2330元/吨 (-0) 。
周三国内玉米期货价格弱势运行，主力2405合约下跌29个点，收盘价2357元/吨，最高2385元，最低2354元，结算2372元，总成交量46.37（+8.69）万手，持仓80.76（+4.27）万手，基差 -27（+29），05-09合约价差-42（-25）。
1月15日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价447.75美分/蒲式耳，收盘价443.50美分/蒲式耳，下跌3.50美分/蒲式耳，最高价451.25美分/蒲式耳，最低价442.00美分/蒲式耳，结算价443.50美分/蒲式耳。
【市场信息】
终端企业报价稳中偏弱。东北深加工企业报价继续下跌，根据中储粮直属库相继披露的收购价格测算集港成本，产地玉米价格仍有30-50元下跌空间，基层年前售粮意愿偏强，市场上量持续增加，加工企业库存相对充足，经咨询，部分企业表示年前大概率维持稳中偏弱报价，无涨价预期；华北深加工报价相对稳定，晨间剩余车辆大幅减少，企业调价仍以短时供需为基准，其中山东地区企业报价基本稳定，河北深加工报价小幅下跌，样本企业均价跌破2400元/吨大关，截至1月16日，均价2399元/吨。北港二等新粮收购价2320-2340元/吨，较昨日偏弱10元/吨，港口购销偏淡，部分贸易商继续下调收购价；广东港口二等玉米报2480-2500元/吨，较昨日下跌20元/吨，饲企采购谨慎，走货不畅，加之到货成本走低，贸易商销售心态继续趋弱。
国际方面，截至1月11日当周，美国玉米出口检验量为875621吨，对中国大陆的玉米出口检验量为70,834吨，占玉米出口检验总量的8.1%。巴西1月玉米出口量预计达到394万吨，去年同期为486万吨。
截至1月16日，吉林省粮食收购进度如下，其中稻谷70亿斤，玉米185亿斤，大豆1.3亿斤。
【操作建议】
05-09反套继续持有，价差-42，（入场价差-11）。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
白糖
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补库情绪平淡，糖价震荡运行
【行情回顾】
郑糖2405合约震荡走高，收盘报6345元/吨，涨幅0.83%；夜盘窄幅震荡，收盘报6345元/吨。原糖3月合约报22.34美分/吨，跌幅1.15%；伦白糖3月合约报637.7美元/吨，跌幅1.04%。
【现货概述】
产销区现货报价上调，南宁站台价6510吨，成交一般；销区加工糖报价6700-7360元/吨，成交一般。
【资讯】
1、印度全国糖厂联合会称，目前已产糖1487万吨，同比上年下降7%。现开榨糖厂511家，同比减少8家；已压榨甘蔗1.563亿吨，上年同期1.881亿吨。其中：马邦和卡邦产糖量分别下降16.2%和14.8%，北方邦产糖同比增加14.8%。
2、巴西东北部至目前为止产糖230万吨，比上一年同期增加31.6%。甘蔗压榨量4262万吨，占预估甘蔗产量的2/3。
【市场分析】
ICE原糖3月合约继前一交易日大涨后，昨日开市窄幅盘整回调。天气因素干扰，不利主产国糖料生长，1月双周生产数据不及预期，机构对23/24年度贸易流过剩量略有下调，同时需求端保持较好采购意愿，支撑原白价差走阔，原糖重心上移。但需要关注宏观面美元走势强劲，触及近期高位，对进口国采购构成压力，原糖能否进一步上行，虽然新的题材吸引基金进场推动。关注投机基金持仓变化。国内糖市受外盘走强影响，郑糖2405合约小幅反弹，欲上冲前高压力线未果。现货市场节前采购表现一般，广西产区报价上调10-30元/吨，销区价格相对稳定。下游终端以消化榨季前点价采购库存，贸易商以高基差套利限量交易为主，市场消费补库意愿较为谨慎，郑糖继续保持区间震荡调整。日内建议逢低可适量试多，2405合约参考区间6250-6400。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
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万亿国债2.0不及预期，铁矿石冲高回落
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投一般，成交一般，全天较上个交易日跌15-18。
【市场分析】
1月01日-1月07日，中国47港到港总量3091.1万吨，环比增加231.1万吨;45港到港2949.4万吨环比增加178.2万吨。澳巴19港铁矿发运总量2287.0万吨，环比增加171.8万吨，其中澳洲发运量1573.9万吨，环比减少123.7万吨，发往中国1254.1万吨，环比减少194.0万吨。巴西发运713.1万吨，环比增加295.5万吨。
今天铁矿石高开低走，主要由于市场传闻中的万亿国债2.0需要下半年才落地，但基本面持续疲软。
宏观层面看，今日央行将MLF维持在2.5%与此前市场预期的降息10BP形成反差，但近期市面上传闻国内将发行万亿级别国债2.0但需要下半年才落地。基本面层面看，钢厂补库行情逐渐进入尾声，原料价格上涨过快且成材需求的逐渐下降导致钢厂的利润再次承压，逐渐下降的铁水产量减缓了铁矿石价格的升幅，市场将目光转移到现实,而高到港带来的库存回升使得短期铁矿石价格承压。当前格局下，钢价不允许给到钢厂过多的利润空间，铁矿石的边际显现弱化趋势，现货需求强弱带动盘面价格波动。短期高位震荡看待。建议空03-07正套。
【操作建议】
高位震荡，建议空03-07正套
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
不锈钢
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短期宏观面扰动，盘面博弈加剧
【现货概述】
1月17日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14400元/吨，张浦报14550-14900元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13800-14200元/吨，报价较上一日涨50-200元/吨，对2403合约平均基差95（-30）。高镍铁主流成交价925（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8650（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量54474吨（+943吨）。
【市场热点】
据国家统计局，初步核算，全年国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。分产业看，第一产业增加值89755亿元，比上年增长4.1%；第二产业增加值482589亿元，增长4.7%；第三产业增加值688238亿元，增长5.8%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%，四季度增长5.2%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.0%。
据Mysteel调研，华南某不锈钢厂计划于1月26日-1月30日停产检修，预计影响粗钢产量1.8万吨，主要为400系。
目前，进入不锈钢季节性检修期，据SMM调研统计，2024年春节前后全国不锈钢厂陆续开始放假或检修，2月较为集中，预计影响不锈钢全国产量总计约58.8万吨。
1月17日，佛山德龙304冷轧2-3月期货盘价13600基，返利100，报量待批。较上一轮指导价涨100。
【市场分析】
受宏观情绪带动，夜盘不锈钢期货涨幅较大，日盘出现一定幅度回调。年底备货仍在继续，
现货报价跟随盘面，部分地区下游待假情绪渐起，市场上询盘热度一般，主要是刚需订单。商户库存有限，让价空间有限，折价出货意愿不高，产业多方参与者均较谨慎，盘面博弈加剧，无实质利好预期上方空间或有限。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内涨1.41%，最高14230，最低13890，波幅340。单日成交量317826手（-29359手），持仓量103256手（+12000手）。指标上，MACD红柱增加快慢线粘合，KDJ指标微向上张口，技术信号偏中性。截至收盘，2403合约上资金净流入1.29亿，沉淀资金量10.17亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2403合约投机交易参考13600-14200区间，产业客户暂时观望（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼矿端消息
铁合金
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年度宏观数据出炉，合金高开冲高回落
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料980-1040元/吨出厂，河北石家庄70#氧化铁皮980-1010元/吨。电价差较大情况下盈亏不同，但弱势中普遍亏损。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6300-6450元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁自然块报6900-7100元/吨现金含税出厂，重庆钢铁硅铁采购800吨，云南昆钢发布2月硅铁反向竞采量900吨，部分贸易商逐步进入放假模式，产业累库预期逐步增强。据国家统计局数据显示，2023年12月我国粗钢产量6744万吨同比下降14.9%，1-12月我国粗钢产量 101908万吨同比持平，实现了粗钢平控。盘面一方面交易宏观情绪，一方面交易产业预期，关注系统性走势中的抗跌表现。
仓单变化：硅铁仓单13042张较上个交易日减少320张，预报0张较上个交易日持平，仓单和预报合计65210吨降1600吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.2%收在176.87，资金净流出3.97亿。铁矿石跌0.75%，螺纹跌0.67%，热卷跌0.5%，焦炭涨0.48%，焦煤跌0.22%。硅铁2403合约收在6644，跌幅0.54%，资金流出1586万，增仓44手，结算价6698。技术上，主力日K线收大阴线，KDJ线胶着弱死叉，1小时K线承压60均线下震荡走弱。
【策略建议】
产业关注买点价+背对背钢厂操作机会，投机关注03合约6680、6500支撑和6880、7030压力。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、兰炭价格下跌、新增产能投产、信息不对称。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：下游大部分工厂节前锰矿备货已完成，进入少量补货采购阶段，锰矿成交有所下滑。南非半碳酸主流报32.5-33元/吨度，加蓬锰矿报35-35.5元/吨度，澳块报36-36.5元/吨度。
硅锰现货：硅锰6517现货贵州、广西报6300-6350，宁夏报6100，内蒙报6100-6150元/吨现金含税出厂，南方市场价格略有松动但相对缺货，北方供应充足但有挺价。春节倒计时22天，下游钢厂补库已经进入后期，工厂排单发运中，贸易成交下滑，基差成交下滑，市场情绪低迷。盘点近期多空因素，明显利多兑现而利空积累，但市场最大的利空2023年粗钢平控目标已实现，接下来的情绪化利空主要来自新公布的2023年出生人口902万人，人口出生率为6.39%，人口自然增长率为-1.48%。2023年下半年地产政策利多不断，但也难抵出生人口下滑趋势。但是小编认为，2023年出生人口下降边际递减，相比2022年降幅9.98%，2023年降幅仅为5.65%。而硅锰一季度未市场的潜在利多第三批收储尚未释放，南方亏损下关注北方产量变化。
仓单变化：硅锰仓单24644张较上一交易日减少360张，仓单预报2809张较上一交易日持平，仓单和预报137265吨环比减1800吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.2%收在176.87，资金净流出3.97亿。铁矿石跌0.75%，螺纹跌0.67%，热卷跌0.5%，焦炭涨0.48%，焦煤跌0.22%。硅锰2403合约涨0.13%收在6358，资金净流出1.18亿，日减仓15524手，结算价6342。技术上，主力合约日K线收中阴线，KDJ线交弱金叉后向上平缓发散中，1小时K线承压60均线，表现相对抗跌。
【策略建议】
产业关注买点价+背对背钢厂操作机会，投机关注03合约6300、6230支撑和6450、6550压力。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、成本下移利润修复、信息不对称。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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【价格】：沪铜主力2403今日高开低走收阴线，收盘价67720元/吨。较上一交易日下跌90元/吨。
【宏观】：国内：周二市场传言增发1万亿国债的小作文，周三公布2023年5.2%的GDP增速，整个国内金融情绪反而降温出现回落。12月信贷社融结构改善有限。央行MLF利率维持不变，市场对降息的预期落空盘面转悲观。海外：美国12月CPI环比从0.1%回升至0.3%，高预期的0.2%，同比回升至3.4%；核心CPI环比持平于0.3%，符合预期，同比回落0.1pct至3.9%。CPI数据超预期反弹后，降息预期不减反增有点反常，可能与市场担心一季度会发生风险事件有关，但在大概率场景下，我们仍然认为3月不会降息，降息预期仍需下修。
【供需】：基本面角度，截至1月12日，全国主流地区铜库存环比周一减少0.09万吨至7.2万吨，环比上周五减少0.49万吨(较去年同期低6.35万吨)。目前下游整体消费状态韧性仍在。本周部分下游开工回升，元旦过后的复产以及铜价回落提振下游情绪。过去几个月内，由于进口量不及预期、原料供应不足限制国内治炼产量，叠加前期新点火的治炼厂实际产出相对滞后等因素，月度电解铜产量始终低于市场预期在下游消费游韧性的状态下，库存始终无法得到有效补充。当前供应端提供的弹性仍相对较弱，后续库存变化或仍需由需求端状态决定季度视角上，关注国内库存累积时间及幅度，预计季节累库进程将于1月下旬开启。
【操作】:目前铜价基本面矛盾不突出，价格受到降息预期变动的影响，随着3月降息预期的向下修正，价格有调整压力。但是整体仍然会受到未来宏观数据的影响，维持偏弱震荡看待。
铝
【价格】沪铝主力2403今日高开后冲高回落，收盘价18830元/吨。较上一交易日上涨25元/吨。
【宏观】：国内：周二市场传言增发1万亿国债的小作文，周三公布2023年5.2%的GDP增速，整个国内金融情绪反而降温出现回落。另外12月信贷社融结构改善有限，央行MLF利率维持不变，市场对降息的预期落空盘面转悲观。海外：美国12月CPI环比从0.1%回升至0.3%，高预期的0.2%，同比回升至3.4%；核心CPI环比持平于0.3%，符合预期，同比回落0.1pct至3.9%。CPI数据超预期反弹后，降息预期不减反增有点反常，可能与市场担心一季度会发生风险事件有关，但在大概率场景下，我们仍然认为3月不会降息，降息预期仍需下修。
【供需】：库存方面，库存仍未见累库拐点，随着环保压力缓解，消费端河南地区加工企业部分复工，消费略有改善。据钢联，15日铝锭社会总库存43.5万吨，周内去库0.5万吨。成本端近期氧化铝价格始终偏强，为保障民生采暖用气，近日重庆万州已减少部分丁业天然气供应量，当地某大型氧化铝企业受此影响停产一台焙烧炉，日焙烧量下降4000吨左右，预计本周五恢复，预估影响焙烧产量约2万吨。另外，据外媒近日几内亚接收另一艘载有3300万升汽油的船只，政府采取一切措施以实现加油站快速供应，缓解市场此前的供应担忧。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下调0.1个百分点至60.8%，与去年同期相比下滑0.6个百分点。周内仅型材板块开工率走弱，但由于企业为月底放假赶工生产备库存，本周降幅较前期减缓。其余板块开工率维稳为主。
【操作】本轮上涨的起点是3月降息预期的迅速飙升，随着市场预期的转向指向本轮上涨的高点或许已经见到。不过当前基本面仍
有支撑，价格跌破19000元/吨后，预计会指向本轮上涨的起点18500附近。
工业硅
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下游节前采购基本结束，内蒙地区再次开始限电
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕14800-14900元/吨；553通氧黄浦港报价围绕15100-15200元/吨；421价格黄浦港报价15500-15800元/吨。内蒙地区工业硅厂家又接到相关部门通知，由于供电缺口，企业将继续进入限电状态，限电力度超过2023年12月份，其中多晶硅厂家也在限电范围内。
有机硅价格小幅提价，DMC价格在14500-14800元/吨附近运行，目前有机硅开工率持续下降，节前采购接近尾声，上下游逐步休市，市场交易再度冷却。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格67.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价63元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价61元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价58元/千克，较昨日无变化；多晶硅市场价格暂稳，工厂开工稳定。硅粉招标暂无，多数大厂刚需已备足，仅个别工厂还有小量刚需尚待补货，目前硅片市场N型料转型进度接近尾声，对N型料需求有所上升。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有上调，目前报价20000元/吨；ZLD102铝合金价格略有跌幅，目前报价19700元/吨，市场行情稳定，铝合金厂有小规模采购，适量询盘下单补货，整体需求有上升的情况。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库54000-55000余吨，黄埔港仓库39000-40000余吨，天津港仓库在38000-43000吨左右，现货库存未有明显变化。
【技术分析】
工业硅主力SI2403合约，今日下跌明显，跌幅0.96%，尾盘收在13430，资金净流入1.10亿，日增仓9782手，结算价13415，目前工业硅不通氧553基差在1370-1470左右，工业硅421基差在2070-2170左右，替代交割品421升水2000元/吨，目前期货仓单42,957手，较昨日增加949张，共计214,785吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差扩大，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度年初未能达到预期，带动光伏组件需求下降传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
能源化工
尿素
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市场发运放缓，价格持稳运行
【行情回顾】
UR2405合约收于2044元/吨（-40,-1.92%），品种总持仓量为283530手（+15132），仓单数量10661张（-160）。山东05基差216元/吨（+41），05-09合约月差127元/吨（-7）。
【现货概述】
今日国内尿素市场价格整体窄幅调整，农需走货受降雪影响放缓，价格多持稳运行。供应方面，当前供应缓慢提升中，部分西南地区前期停车气头装置下旬将陆续恢复，日产将稳步提升，供应面存利空因素。需求方面，下游工农业维持刚需跟进，采购情绪谨慎，多以零星小单跟进为主。近期多数厂家低价收单较好，待发支撑下，出厂价格多持稳运行，部分出货承压工厂，报价延续小幅下行吸单。
山东主流价2260元/吨（+10）
河南主流价2250元/吨
山西主流价2080元/吨（-20）
内蒙通辽主流价2360元/吨（-10）
东北主流价2320元/吨（-20）
江苏主流价2290元/吨（+10）
【策略建议】
偏空对待。从供应来看，国内尿素日产预期在15.0-16.5万吨区间波动，日产随着装置恢复将逐渐回升；从需求来看，随着价格的不断下跌，农业择机补仓，复合肥因出货缓慢而开工小幅走低，工业方面板材行业开工率逐渐下降。总体来看，尿素价格仍有下跌空间，但也不排除因储备入市而企稳反弹。
甲醇
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下游适量备货，价格窄幅调整
【行情回顾】
MA2405合约收于2337元/吨（-21，-0.89%），品种总持仓量为1125813手（+9392），仓单数量5961张，无变化。江苏05基差83元/吨（+12），05-09合约月差39元/吨，无变化。
【现货概述】
今日甲醇内地市场价格窄幅调整，期货盘面小幅回落，河北以及山西等地区受降雪天气影响，市场可流通货源有限，区域内供应减少的支撑下，市场价格有所上调。具体来看，主产区市场价格变动不大，受河南山西一带降雪天气影响，部分下游节前备货提前，市场交投氛围良好，厂家整体出货顺畅，企业库存均处于偏低水平。主消费地山东地区市场价格窄幅调整，受降雪天气影响，影响物流货运输，运费价格有所上涨，下游积极补货。港口刚需补货，全天成交一般。
江苏市场价2420元/吨（-5）
鲁南市场价2390元/吨（+20）
内蒙市场价2075元/吨
河南市场价2290元/吨
【策略建议】
震荡偏弱对待。当前国内甲醇开工率保持在70%的偏高水平，中下旬川渝部分气头重启，久泰、大化等回归对供给造成压力；年末虽下游备货需求尚存，然鲁北下游原料库存仍偏高，部分终端需求存弱化预期，供需博弈仍压制行情高度。节前中上游存在出货需求，年末运力存收紧预期，一定程度上支撑运价易涨难跌，进一步压缩上游利润。
PVC
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PVC基本面表现偏弱，市场上行缺乏驱动
【现货市场】
PVC期货震荡整理，现货波动不大，参与者观望氛围浓厚，市场成交依然较弱。5型电石料价格参考：华东主流现汇自提5630-5680元/吨，华南主流现汇自提5630-5680元/吨，河北现汇送到5510-5550元/吨，山东现汇送到5550-5600元/吨。
【期货方面】
V2405合约开盘价5878，最高价5904，最低价5857，收盘价5859跌14跌幅0.24%。成交量54.4万手，减少3.6万手。持仓量83.0万手，减少4524手。
【逻辑观点】
受需求忧虑影响国际原油期货价格重心有所下移，近期股市重挫影响市场情绪，商品期货市场氛围偏弱。房地产市场表现不佳，2023年全国房地产开发投资110913亿元比上年下降9.6%，商品房销售面积111735万平方米，比上年下降8.5%。国内政策真空期，地产相关措施在短期内尚未产生实质性影响，PVC制品需求前景忧虑仍存，短期PVC基本面供需格局相对偏弱，期现货上行阻力仍较大，PVC现货价格或呈窄幅调整。
PP/PE
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价格承压回落，聚烯烃短期冲高动力减弱
【期货市场】
周三L2405开8172最高8193最低8132结算8165涨9，持仓减少9402手；PP2405开7383最高7396最低7311结算7353跌45，持仓增加13883手，日线图来看，L2405日盘减仓下行收阴。夜盘低开高走。均线系统来看5日均线向上上穿10日均线形成支撑。MACD（8，13，9）红柱伸长，两线在0轴下方发散向上，仍处于弱势区域，短期支撑位8000，压力位8200。PP2405日盘增仓下跌，夜盘低开后震荡。均线系统来看5日均线上穿10日均线，价格跌破均线支撑，趋势仍弱。MACD（8，13，9）红柱无变化，两线在0轴下方走平，处于弱势区域。短期支撑位7200，压力位7400。
【现货市场】
1.周三华北地区LLDPE主流成交价格在8110-8180元/吨，华东拉丝主流价格在7280-7400元/吨。基差PP05为-35元/吨，L05为-30元/吨。
2.周三两油库存59万吨，较前一日去库3万吨。下游刚需拿货，询盘清淡，市场整体成交转弱。
【综合分析】
短期价格受压回落，或步入区间震荡，现货跟进不足，宏观层面利好有限，整体继续上冲动力减弱，前期多单可适当减仓兑现利润，暂时观望为宜。
纸浆
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盘面增仓下行 持仓净空施压
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面低位偏弱整理，期价盘面整体低开低走，盘面短线冲高回落下行5700一线整理。日盘收盘报收5702点，同比下跌58点/1.01%。主力合约持仓207931手，持仓同比增加19195手。短线持仓表现看，持仓破20万，盘面增仓下行探低，盘后净持仓表现看，多头减仓空头增仓。从持仓表现看，短线资金增空为主。日线均线下行，技术性下行探低。日线盘面关注回落表现，基本面维持偏弱格局，短线市场无新增信息点，盘面多空趋势波动，日线宽幅整理位。市场表现看，下游需求萎靡叠加库存表现累库，短线商品情绪走弱共振，纸浆盘面震荡回落为主。但基本面利空利多交汇，盘面陷入区间整理行情，下游市场涨价函市场再起，成品市场提价自救情绪抬升，目前年末消费冲击预期支撑现货表现。但短线拉高表现跟随商品弱势回落，市场信心不足，期现同比承压，短线关注弱势行情波动情绪，短线关注承压下行空间表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止1.17日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5550元/吨，银星5750元/吨，马牌月亮5800元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5050元/吨。
玻璃
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现货价格松动，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价2023元/吨，环比上一交易日-0.05%。华北地区主流1820元/吨；华东地区主流价2110元/吨；华中地区主流价1980元/吨；华南地区主流价2270元/吨；西南地区主流2180元/吨；东北地区主流价1880元/吨；西北地区主流价1920元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为83.55%，环比上一交易日-0.33%；浮法玻璃行业产能利用率为85.24%，比上一日-0.30%。全国浮法玻璃日产量为17.31万吨，比上一日-0.35%。本周全国浮法玻璃产量120.76万吨，环比增加0.35%，同比增加7.76%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存3060.4万重箱，环比下降165.2万重箱，降幅为5.12%，同比减少50.25%，逼近28个月低位，折库存天数12.6天，较上期下降0.6天。北方下游房地产行业进入季节性淡季，市场整体消费需求逐渐趋于弱势，部分企业灵活出货，此外企业冬储动力不强，较难对市场价格形成支撑，部分地区价格松动下滑。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1759元/吨，最高价1779元/吨，最低1723元/吨，收盘价1734元/吨，结算价1749元/吨，总持仓50.4万手，涨跌-0.74%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标缩量，持仓兴趣走低，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，下游拿货态度较为谨慎，整体成交略有放缓，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）
PTA/PX
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PX基差转强，市场情绪改善
【PX、PTA现货概述】
PTA现货价格收涨20至5785元/吨，现货均基差收涨2至2405-40；PX收1023美元/吨，PTA加工区间参考288.57元/吨；
【乙二醇现货概述】
现货商谈区间上涨至4625-4630区间，现货基差出现大幅走强，上午基差在05-40至05-35区间，午后基差大幅冲高，至收盘时现货基差在05-25至05-20区间商谈并有成交。
【聚酯以及短纤现货概述】
涤纶短纤现货价格稳于7270。成本端延续涨势；但部分下游适量备货后，今日寻货气氛有所回落，多空博弈下，今日涤纶短纤市场价格暂稳。
【市场分析】
PX：PX在四季度PX高开工的情况下， PX累库达到40万吨，形成当前现货市场的疲软景象。不过从基本面看，PTA平均开工上升，并维持在83%的较高水平，并且后续还将继续在该水平附近维持，下游需求支撑稳定。对于消化这部分现货预期较为乐观。此外，长约商谈方向基本明确，PTA厂商对价格打压动作减少，一定程度也缓和PX下跌趋势，价格持震荡僵持为主。考虑到PX估价基准即将切换至3、4月，价格底部具备支撑。
PTA：短期来看，PTA开工变化不大，逸盛海南存重启预期，但个别装置计划降负，预计整体负荷维持。随着1月下旬下游聚酯检修开启，PTA累库幅度扩大。估值方面，目前PTA现货加工费回落，尚存在往下压缩空间。持仓方面，外资席位持续减仓多单，下降了约50%左右。
乙二醇：在强预期暂时无法证伪的情况下，乙二醇整体或难跌。但想要继续往上涨，就需求预期逐步兑现为现实，如果兑现不及预期，空头还是要报复的。从历史上来看，2021年的乙二醇一路大幅去库（进口大幅缩减），价格也是上涨到起飞的感觉，除此以外，价格均震荡偏弱。因此，后面需要重点关注供应端，尤其是进口的提升情况。
【策略建议】
关注多 PX05 空 PTA05。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
1月17日，豆粕期权当日全部合约总成交量为21万手，持仓量65万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.1。看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.7,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为17%，看跌期权合约隐含波动率为17%。当前豆粕20日历史波动率为15%。
【策略建议】尽管目前豆粕需求仍未有效缓解，但由于现货榨利不佳，油厂开工积极性受挫，豆粕供给开始下滑。受现货、成本双重打压下的豆粕市场偏弱行情持续，连续下挫后短期市场存在修复需求，短期空头可能离场，但目前整体波动率偏低，期权策略观望为主。
【白糖期权行情介绍和分析】
1月17日，白糖期权当日全部合约总成交量为10万手，持仓量32万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.1、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为11%，看跌期权合约隐含波动率为11%。当前白糖20日历史波动率为12%。
【策略建议】国内糖市表现一般，现货节前采购近日虽有所增加，但依然不及市场预期，临近节前物流停运和采购窗口关闭时间不多，生产端供应高峰压力，投机资金席位减多离场，日内持仓下降，郑糖上行动能不足。需要关注进口糖源到港报关和低关税糖浆对市场对冲，日内暂时观望为主，策略推荐双卖3月期权。
【50ETF期权行情介绍和分析】
1月17日,50ETF期权当日全部合约总成交量为240万张，持仓量250万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.9，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.5。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为18%，认沽期权合约隐含波动率为22%。当前50ETF20日历史波动率为13%。
【策略建议】指数受多种因素下跌持续低迷，三大指数均跌幅超过2%，持续缩量下跌代表当前市场信心不足，寒冬中等待市场拐点到来，策略空仓为主或尝试卖出1月虚值看跌期权（DELTA值-0.1至-0.3），做空波动率的同时判断后市见底，赚取看跌期权的权利金。
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