来源：华融融达期货
农产品
棉纱
棉纱价格较为坚挺，纺企即期利润有所恢复
【现货概述】
1月18日，棉花现货指数CCI 3128B报价至16576元/吨；CY Index C32S报价22690元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价23207元/吨；部分地区棉纱价格：
山东产高配C40S带票到货23800-24000元/吨
山东产紧密纺C40S带票出厂价24700元/吨
【市场分析】
全棉织厂反馈近期新增订单较前期有所减少，但总体在机订单表现尚可，开机率仍可保持不错水平运行，预计下周工人返乡现象将陆续增多织厂开机率将逐渐有所下降。棉纱市场行情变化不大，纱厂去库较快，纱价表现坚挺，纺企即期利润有所恢复，企业对年后行情有一定期待。短期棉纱期价运行区间20000-22500元/吨继续关注下游市场放假情况。
【策略建议】
建议下游织厂可待盘面接近下方支撑位置时在盘面建立虚拟库存。（仅供参考)
花生
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现货表现僵持 仍做震荡判断
【市场动态】
现货情况：内贸市场到货量不大，贸易商随销随采为主，市场需求较为疲软，多数市场销量偏慢，价格基本稳定。
油厂情况：油厂到货量略有减少，部分油厂严控质量标准，有一定拒收、复检情况；青岛益海嘉里小榨米价格下调100至8300，重点严控酸价、杂质。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）头部油厂全面入市，元旦春节备货接力，产区现货震荡趋稳。
2）主产区平均出货4成有余，进度有所加快，节前抛压难有集中兑现。
3）国内油料供应充裕，规模油厂进口订单偏少，运力风波影响有限。
4）主要矛盾仍在基层上货，虽驱动向下，抛压预期持续，但估值透支，仍需耐心等待现货反馈。
【策略建议】
PK2403报收于8776元/吨，跌幅0.50%，持仓减7153手至9.7万手；PK2404报收于8670元/吨，跌幅0.37%，持仓减1437手至4.7万手。01合约交割结算均价8970元/吨，现货行情震荡维稳，近月合约逐步临近，3月基差存走弱动力，期货向现货回归，4月或存低估问题，仍待持续验证。
生猪
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期价震荡调整
【期货方面】
主力合约(LH2403)今日震荡调整，日内最高价13690元/吨，最低价13570元/吨，收盘于13645元/吨，盘面贴水河南地区生猪出栏价495元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，1月16日全国生猪出栏均价14.08元/公斤，较昨日-0.05元/公斤。养殖端出栏积极性尚可，叠加二育进场锐减，白条涨价后终端走货有压力，猪价稳中偏弱调整。
【盘面逻辑】
03合约空头：①出栏量仍处高位；②年后需求淡季；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求少；多头：①年前阶段性抛售或导致元月、年后出现小断档；②年后或有二育抄底。
【后市展望】
已进腊月，春节备货高峰期逐渐临近，且本周多地将再迎阶段性降温，需求端或好转，叠加部分地区二育再次启动（关注能否持续），现货存阶段性小反弹的可能（幅度和时间暂看比较有限）。对于年后猪价来说，原先的下跌预期有所上调，主要原因在于：①市场降重已经开始，春节后抛压或减少；②潜在利好因素：低价二育或进场（若年前进的多则利空年后；年前进的少且基本春节前消化掉则年后可能再次进场利，注意观察）。
【策略建议】
前期空单可继续持有（仅供参考，不作为入市依据）。
苹果
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春节备货陆续进行，盘面震荡偏强
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8690元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年1月18日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为879.92万吨，库存量较上周减少22.83万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为801.46万吨，本周冷库单周出库量为28.99万吨。
山东及西部产区客商备货情绪升温，客商包装自存货源仍占主流，近期包装礼盒数量继续增加，果农货交易较前期也稍有加快。西部陕西乾县产区果农让价意愿明显，库内价格偏弱调整2毛左右，走货速度稍有提升。
【技术分析】
AP2405开盘8356元/吨，最高8368元/吨，最低8311元/吨，收盘8342元/吨；日内最高波动57个点；成交量41276手（-11182手），持仓量74447手（-1475手）。日K线收阴线，KDJ两线张口向上。
【策略建议】
短期关注8400元/吨的承压，可在8400元/吨附近短线做空。（仅供参考）
红枣
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腊八补货继续 红枣低开高走收阳
观点：目前盘面有效仓单数量17243张（-92），折86215吨；仓单预报1419张，折7095吨，仓单及有效预报数合计93310吨，仓单及有效预报数合计减少，仓单继续回流现货市场。今日腊八节，是传统的节日，一般这天要喝腊八粥，腊八粥里红枣是必不可少的食材，红枣具有养生性和休闲食品特性，同时也有较好的寓意，婚嫁也会有消费需要，总体消费群体较广，但另一方面是非刚需品种，因此价格对消费量影响较大。现货市场下游广东市场到货红枣4车，河北崔尔庄市场到货20余车。市场看货客商增多，市场低级别货源紧张价格坚挺。操作上，下游建立虚拟库存客户继续持有，有采购计划客户可在盘面采购接货，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级15元/公斤，一级灰枣14-15元/公斤，二级13.38元/公斤，三级10.0元/公斤。下游销区，特级15.5-16.2元/公斤，一级14-15元/公斤，二级12.5-13.5元/公斤，三级10.8-11.50元/公斤，下游价格稳定。
【技术分析】
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价13480元/吨，最低价13035元/吨，收盘13430元/吨，较上一交易日结算价下跌15元/吨，跌幅0.11%，持仓量61927（-924）手,成交量53990手，盘面低开高走震荡上行收阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标下行，MACD绿色能量柱缩量，指标下行。
【交易建议】
交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，投资客户建议观望。（仅供参考）
玉米
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持续下跌，期玉米盘中创新低
【价格信息】
北方锦州港平舱价2370元/吨 (-0)，入库价2330元/吨 (-0) 。
周四国内玉米期货价格再创新低，主力2405合约上涨1个点，收盘价2358元/吨，最高2365元，最低2331元，结算2347元，总成交量64.38（+18.02）万手，持仓83.88（+3.12）万手，基差 -28（-1），05-09合约价差-34（+8）。
1月17日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价443.50美分/蒲式耳，收盘价442.00美分/蒲式耳，下跌1.50美分/蒲式耳，最高价448.25美分/蒲式耳，最低价440.00美分/蒲式耳，结算价442.25美分/蒲式耳。
【市场信息】
终端企业报价延续弱势。东北深加工企业继续下调报价，东北三省一区大部分加工企业厂门到货数量充足，库存维持在安全偏上位置，刚需采购，基层对政策提振并不敏感，节前折现需求走强，春节前售粮窗口期不足三周，供压有持续增大预期，市场对节前节后的玉米行情仍以偏空看待，部分种粮大户有烘干塔代储意向；华北深加工企业厂门报价止跌小幅反弹，主要受晨间剩余车辆降至低位影响，对当前行情研判参考意义不大，需关注后期价格反弹持续性及东北粮源入关利润情况。北港二等新粮收购价2280-2330元/吨，日集港量小幅增加，市场观望心理增强，部分贸易商继续下调收购价；广东港口二等玉米报2460-2480元/吨，较昨日下跌20元/吨，市场看空情绪渐浓，贸易商销售心态继续趋弱。
库存方面，截至1月12日北方四港玉米库存共计137.4万吨，周环比增加7.4万吨；当周北方四港下海量共计24.4万吨，周环比增加5.60万吨。截至1月17日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量67.15万吨，较上周下降1.3万吨，周降幅1.97%，月降幅3.73%；年同比降幅16.89%。
【操作建议】
05-09反套继续持有，价差-34，（入场价差-11）。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
白糖
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持续盘整
【行情回顾】
郑糖2405合约震荡盘整，收盘报6340元/吨，跌幅0.08%；夜盘窄幅震荡，收盘报6343元/吨，涨幅0.05%。原糖3月合约报23.17美分/吨，涨幅3.72%；伦白糖3月合约报653.8美元/吨，涨幅2.57%。
【现货概述】
产销区现货报价持平，南宁站台价6510吨，成交一般；销区加工糖报价6700-7360元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日ICE原糖近月合约收盘再次冲高，创近一个月以来高点。供应端受制于天气因素扰动，23/24年度北半球产糖或低于预期，而巴西新榨期甘蔗生长期降雨偏低，咨询机构下调贸易流过剩量。目前物流环节虽然顺畅，但面临巴西农产品大量出口，主要港口原糖排船期仍要等待31-35天，且红海危机依然严峻，运费上涨和待装时间过长，令进口贸易国需求采购成本增加，商业买盘能否持续增仓需要关注。国内糖市受商品走低，市场情绪相对悲观，郑糖维持窄幅盘整。节前备货预期基本落空，下游采购刚需补库，现货销售进度偏慢。12月进口食糖到港50万吨，略低于上年52万吨，市场糖源供应充沛，压制糖价向上动能，短期郑糖继续保持区间震荡调整。日内建议短线交易这主，逢低可适量试多，2405合约参考区间6250-6400。
【仅供参考】
黑色金属
不锈钢
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期价小幅拉涨，年底备货接近尾声
【现货概述】
1月18日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14400元/吨，张浦报14550-14900元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13800-14200元/吨，报价较上一日无变化，对2403合约平均基差130（+35）。高镍铁主流成交价930（+5）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8650（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量51131吨（-3343吨）。
【市场热点】
据Mysteel，蒙古国国家统计办公室发布统计数据显示，2023年12月份蒙古国煤炭出口量725.66万吨，同比增长56.7%，环比下降8.8%。1-12月份，蒙古国煤炭出口量累计6960.85万吨，创出口量新高，比上年同期增加3778.69万吨，同比增长118.8%。
据国家统计局17日公布的数据，2023年12月，70城新房、二手房价格继续下行。其中，新房环比价格上涨的城市只有7个，环比减少2个；下跌城市数量达62个，环比增加3个。
世界金属统计局（WBMS）公布的最新数据报告显示，2023年11月，全球精炼镍产量为31.34万吨，消费量为26.05万吨，供应过剩5.29万吨。2023年1-11月，全球精炼镍产量为313.16万吨，消费量为289.23万吨，供应过剩23.93万吨。2023年11月，全球镍矿产量为34.48万吨。2023年1-11月，全球镍矿产量为348.07万吨。
1月18日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存85.81万吨，周环比上升2.47%。其中冷轧不锈钢库存总量52.67万吨，周环比上升6.22%，热轧不锈钢库存总量33.14万吨，周环比下降2.96%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会库存呈现增量，以300系和400系资源增多为主。本周钢厂到货增多，虽周内现货价格拉涨下，刚需成交有所好转，但整体量级不大，叠加下游春节前备货基本完成，库存消耗有限，因此全国不锈钢社会库存增库。
【市场分析】
年底备货仍在继续，现货报价跟随盘面，部分地区下游待假情绪渐起，市场上询盘热度一般，主要是刚需订单。商户库存有限，让价空间有限，折价出货意愿不高，产业多方参与者均较谨慎，盘面博弈加剧，无实质利好预期上方空间或有限。但随原料端企稳不锈钢成本支撑将逐步体现，盘面震荡回落的价格低点重心在缓慢提高，这是否意味着盘面会冲出新高还需要资金面、消息面配合。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内涨0.18%，最高14150，最低13980，波幅170。单日成交量216800手（-10.1万手），持仓量102233手（-1023手）。指标上，MACD红柱伸长快慢线向上张口，KDJ指标向上拐头，技术信号转多。截至收盘，2403合约上资金净流出578万，沉淀资金量10.11亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2403合约投机交易参考13800-14500区间，产业客户暂时观望（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼矿端消息
铁合金
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五大钢材产量继续下降，合金需求难言乐观，关注宏观情绪引导
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料980-1040元/吨出厂且兰炭企业亏损中，河北石家庄70#氧化铁皮980-1010元/吨，主流电价维持在0.4-0.48元/千瓦时。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6300-6450元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁自然块报6900-7100元/吨现金含税出厂，72-75价差较大情况下，产区有工厂72#转产75#，用于置换兰炭。Mysteel统计数据显示，1月全国钢厂硅铁库存天数19.48天环比增加10.31%，其中华南钢厂库存19.75天环比增加1.70%，华东钢厂20.82天环比增15.09%，北方钢厂18.32天环比增10.56%，总体比去年同期少1-2天。本周五大钢材产量855.31万吨环比降13.97万吨，其中螺纹产量234.17万吨环比降8.24万吨，热卷产量293.81万吨环比降9.95万吨，合金需求继续下降中。
仓单变化：硅铁仓单16993张较上个交易日增加3951张，预报0张较上个交易日持平，仓单和预报合计84965吨增19755吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.01%收在177.84，资金净流入5.51亿。铁矿石涨0.8%，螺纹涨0.49%，热卷涨0.17%，焦炭涨0.35%，焦煤涨0.58%。硅铁2403合约收在6690，跌幅0.12%，资金流出8820万，减仓12574手，结算价6668。技术上，主力日K线收中阳线，KDJ线胶着金叉，1小时K线低位震荡。
【策略建议】
产业关注买点价+背对背钢厂操作机会，投机关注03合约6680、6500支撑和6880、7030压力。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、兰炭价格下跌、新增产能投产、信息不对称。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：下游大部分厂家表示已完成锰矿备货，关注港口到港和出库情况。目前南非半碳酸主流报32.5-33元/吨度，加蓬锰矿报35-35.5元/吨度，澳块报36-36.5元/吨度。
硅锰现货：硅锰6517现货贵州、广西报6300-6350，宁夏报6100，内蒙报6100-6150元/吨现金含税出厂暂稳运行，南方货源略紧张，北方供应充足但仍在降库中。Mysteel统计数据显示，1月全国钢厂硅锰库存天数19.8天环比增11.74%，南方钢厂库存22.74天环比降0.39%，华东钢厂20.5天环比增15.62%，北方钢厂18.11天环比增15.28%，但明显可以看出今年春节临近钢厂库存同比去年少3天左右，钢厂原料低库存战略下预计2月库存仍有小增空间。消息面，截止2024年1月17日17时，受静稳天气影响，石嘴山市已启动重污染天气M级应急响应。其中工业源减排措施要求工业企业按照“一厂一策”要求，采取降低生产负荷、停产加强污染治理、大宗物料错峰运输等措施，硅锰生产暂未受明显影响。
仓单变化：硅锰仓单24586张较上一交易日减少58张，仓单预报2809张较上一交易日持平，仓单和预报136975吨环比减290吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.01%收在177.84，资金净流入5.51亿。铁矿石涨0.8%，螺纹涨0.49%，热卷涨0.17%，焦炭涨0.35%，焦煤涨0.58%。硅锰2403合约涨0.28%收在6396，资金净流出1.34亿，日减仓18865手，结算价6380。技术上，主力合约日K线收中阳线，KDJ线向上发散，1小时K线站上60均线，有共振反弹信号。
【策略建议】
产业关注买点价+背对背钢厂操作机会，投机关注03合约6300、6230支撑和6450、6550压力。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、成本下移利润修复、信息不对称。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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【价格】：沪铜主力2403今日探底回升收锤头阳线，收盘价67870元/吨。较上一交易日上涨150元/吨。
【宏观】：国内：周二市场传言增发1万亿国债的小作文，周三公布2023年5.2%的GDP增速，整个国内金融情绪反而降温出现回落。另外12月信贷社融结构改善有限，央行MLF利率维持不变，市场对降息的预期落空盘面转悲观。周四股市探底回升，对整体商品市场亦有所提振。海外：美国12月零售销售数据录得超预期的0.6%，互换合约显示美联储3月降息概率的预期降至约50%,降息预期持续修正，对价格产生压力。
【供需】：基本面角度，截至1月12日，全国主流地区铜库存环比周一减少0.09万吨至7.2万吨，环比上周五减少0.49万吨(较去年同期低6.35万吨)。目前下游整体消费状态韧性仍在。本周部分下游开工回升，元旦过后的复产以及铜价回落提振下游情绪。过去几个月内，由于进口量不及预期、原料供应不足限制国内治炼产量，叠加前期新点火的治炼厂实际产出相对滞后等因素，月度电解铜产量始终低于市场预期在下游消费游韧性的状态下，库存始终无法得到有效补充。当前供应端提供的弹性仍相对较弱，后续库存变化或仍需由需求端状态决定季度视角上，关注国内库存累积时间及幅度，预计季节累库进程将于1月下旬开启。
【操作】:目前铜价基本面矛盾不突出，价格受到降息预期变动的影响，随着3月降息预期的向下修正，价格有调整压力。但是整体仍然会受到未来宏观数据的影响，维持偏弱震荡看待。
【价格】沪铝主力2403今日低开低走，尾盘探底回升，收盘价18795元/吨。较上一交易日下跌35元/吨。
【供需】：库存方面，17日smm三地库存去化 0.62万吨，库存状态始终维持低位，节前依然有下游企业补库需求带动库存下降但随后由于国内电解铝产量持稳运行，1月行业铸锭量环比有明显增长预期，且进口铝锭因进口窗口有增加趋势，需求端铝下游消费进入淡季，月底铝市或进入传统累库周期，铝价上有进一步回落压力，需要观察氧化铝补库结束后，回调带来的压力强度。成本端近期氧化铝价格始终偏强，为保障民生采暖用气，近日重庆万州已减少部分丁业天然气供应量，当地某大型氧化铝企业受此影响停产一台焙烧炉，日焙烧量下降4000吨左右，预计本周五恢复，预估影响焙烧产量约2万吨。另外，据外媒近日几内亚接收另一艘载有3300万升汽油的船只，政府采取一切措施以实现加油站快速供应，缓解市场此前的供应担忧。
【操作】本轮上涨的起点是3月降息预期的迅速飙升，随着市场预期的转向指向本轮上涨的高点或许已经见到。不过当前基本面仍有支撑，价格跌破19000元/吨后，预计会指向本轮上涨的起点18500附近。
工业硅
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421报价逐步逼近553报价，厂家出货意愿差异大
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕14700-14800元/吨；553通氧黄浦港报价围绕15000-15200元/吨；421价格黄浦港报价15400-15700元/吨。工业硅厂出货意愿差异较大，资金充裕或者成本高企的工厂低价不出货，目前观望市场为主，价格维稳;年末缺资金或者成本低尚有余利的硅厂随行就市持续接单中。
有机硅价格小幅提价，DMC价格在14500-14800元/吨附近运行，目前有机硅开工率持续下降，节前采购接近尾声，上下游逐步休市，市场交易再度冷却。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格67.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价63元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价61元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价58元/千克，较昨日无变化；多晶硅市场价格暂稳，工厂开工稳定。硅粉招标暂无，多数大厂刚需已备足，仅个别工厂还有小量刚需尚待补货，目前硅片市场N型料转型进度接近尾声，对N型料需求有所上升。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有上调，目前报价20000元/吨；ZLD102铝合金价格略有跌幅，目前报价19700元/吨，市场行情稳定，铝合金厂有小规模采购，适量询盘下单补货，整体需求有上升的情况。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库54000-55000余吨，黄埔港仓库39000-40000余吨，天津港仓库在38000-43000吨左右，现货库存未有明显变化。
【技术分析】
工业硅主力SI2403合约，今日下跌明显，跌幅0.96%，尾盘收在13270，资金净流入2835万，日增仓3369手，结算价13280，目前工业硅不通氧553基差在1420-1520左右，工业硅421基差在2130-2230左右，替代交割品421升水2000元/吨，目前期货仓单42,798手，较昨日减少159张，共计213,990吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差扩大，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度年初未能达到预期，带动光伏组件需求下降传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
能源化工
尿素
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收单压力仍存，报价调降为主
【行情回顾】
UR2405合约收于2062元/吨（+9,+0.44%），品种总持仓量为273992手（-9538），仓单数量10645张（-16）。山东05基差188元/吨（-28），05-09合约月差133元/吨（+6）。
【现货概述】
今日国内尿素现货市场价格延续下行，企业出厂价格调降为主，多为春节节前收单。供应方面，当前仍有前期检修装置陆续恢复，行业日产逐步回升中，供应比较充裕。需求方面，农业部分区域集采后，采购步伐逐渐放缓，当前跟进情绪稍显谨慎，多维持少量刚需，工业用户走货不佳，采购氛围低迷。当前市场新单成交一般，厂家库存有所累积，春节节前收单压力仍存。
山东主流价2250元/吨（-10）
河南主流价2230元/吨（-20）
山西主流价2050元/吨（-30）
内蒙通辽主流价2350元/吨（-10）
东北主流价2310元/吨（-10）
江苏主流价2280元/吨（-10）
【策略建议】
偏空对待。从供应来看，国内尿素日产预期在15.0-16.5万吨区间波动，日产随着装置恢复将逐渐回升；从需求来看，随着价格的不断下跌，农业择机补仓，复合肥因出货缓慢而开工小幅走低，工业方面板材行业开工率逐渐下降。总体来看，尿素价格仍有下跌空间，但也不排除因储备入市而企稳反弹。
甲醇
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补货节奏放缓，价格震荡运行
【行情回顾】
MA2405合约收于2371元/吨（+27，+1.15%），品种总持仓量为1065020手（-60793），仓单数量5867张（-94）。江苏05基差84元/吨（+8.5），05-09合约月差39元/吨，无变化。
【现货概述】
今日甲醇内地市场价格震荡运行，期货盘面偏强震荡，随着前期装置的陆续重启，市场供应存在增加预期，且下游补货节凑稍有放缓，市场成交气氛有所转弱。具体来看，主产区市场价格变动不大，受河南山西一带降雪天气影响，部分下游节前备货提前，市场交投氛围尚可，厂家整体出货顺畅，企业库存均处于偏低水平。主消费地山东地区市场价格窄幅调整，受降雪天气影响，影响物流货运输，运费价格有所上涨。港口现货随盘面调整，现货速度正常，成交一般。
江苏市场价2455元/吨（+42.5）
鲁南市场价2380元/吨（-10）
内蒙市场价2075元/吨
河南市场价2290元/吨
【策略建议】
震荡偏弱对待。当前国内甲醇开工率保持在70%的偏高水平，中下旬川渝部分气头重启，久泰、大化等回归对供给造成压力；年末虽下游备货需求尚存，然鲁北下游原料库存仍偏高，部分终端需求存弱化预期，供需博弈仍压制行情高度。节前中上游存在出货需求，年末运力存收紧预期，一定程度上支撑运价易涨难跌，进一步压缩上游利润。
PVC
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PVC供需格局有走弱预期，现货延续窄幅整理
【现货市场】
PVC期货震荡略跌，现货跟跌，参与者采购积极性依然不高，成交一般。下游制品企业从1月下旬开始陆续放假，刚需存进一步走弱现象。5型电石料价格参考：华东主流现汇自提5590-5670元/吨，华南主流现汇自提5600-5650元/吨，河北现汇送到5460-5510元/吨，山东现汇送到5510-5560元/吨。
【期货方面】
V2405合约开盘价5850，最高价5878，最低价5803，收盘价5864跌14跌幅0.24%。成交量74.4万手，增加20.1万手。持仓量81.8万手，减少11491手。
【逻辑观点】
PVC粉供需基本面变化不大，市场供应仍充裕，截止1月18日周度数据显示PVC粉整体开工负荷率78.41%，环比提升0.04个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率78.26%，环比提升0.31个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率78.88%，环比下降0.72个百分点。下游制品企业多数从1月下旬开始陆续放假，刚需继续下降，地产相关措施在短期内尚未产生实质性影响，PVC制品需求前景忧虑仍存，社会库存将逐步增加，华东及华南样本仓库总库存40.49万吨，较上一期增加0.40%,同比增加16.89%。短期内市场无明显驱动，预计现货价格延续窄幅整理。
纸浆
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盘面区间窄幅整理 日线暂看低位支撑
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面低位偏强整理，期价盘面整体低开高走，盘面短线围绕5700一线整理。日盘收盘报收5742点，同比上涨14点/0.24%。主力合约持仓189967手，持仓同比减少17964手。隔日股市盘面跌幅扩大，市场资金情绪回避，期货市场跟随趋势承压，短线纸浆下行5700整理，随着股市企稳，商品市场跟随反弹，纸浆资金情绪回升，盘面企稳5700整理。盘后持仓资金表现看，短线增仓资金日内减仓，空头前三席位减仓明显，日线趋势表现，盘面围绕5700拉锯良久，日线重心维持低位不破。短线盘面资金引导行情波动，趋势上没有特别的驱动力，基本面维持偏弱格局，短线市场无新增信息点，盘面多空趋势波动，日线宽幅整理位。市场表现看，下游需求萎靡叠加库存表现累库，短线商品情绪走弱共振，纸浆盘面震荡回落为主。但基本面利空利多交汇，盘面陷入区间整理行情，下游市场涨价函市场再起，成品市场提价自救情绪抬升，目前年末消费冲击预期支撑现货表现。但短线拉高表现跟随商品弱势回落，市场信心不足，期现同比承压，短线关注弱势行情波动情绪，日线关注下行支撑表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止1.18日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5550元/吨，银星5750元/吨，马牌月亮5800元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5050元/吨。
玻璃
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整体成交略有放缓，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价2023元/吨，环比上一交易日+0.00%。华北地区主流1820元/吨；华东地区主流价2110元/吨；华中地区主流价1980元/吨；华南地区主流价2270元/吨；西南地区主流2180元/吨；东北地区主流价1880元/吨；西北地区主流价1920元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为83.88%，环比上一交易日持平；浮法玻璃行业产能利用率为85.24%，比上一交易日持平。周浮法玻璃日度平均产销率较上周下滑20.8%，行业再度转为累库状态。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存3158.6万重箱，环比增加98.2万重箱或3.21%，同比下降50.9%，由于厂家库存偏低下，玻璃厂家降价意愿不强。下游拿货态度较为谨慎，整体成交略有放缓。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1734元/吨，最高价1765元/吨，最低1714元/吨，收盘价1755元/吨，结算价1740元/吨，总持仓47.8万手，涨跌+0.34%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标缩量，持仓兴趣走低，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，下游拿货态度较为谨慎，整体成交略有放缓，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）
PTA/PX
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乙二醇基差大幅走强，现货情绪亢奋
【PX、PTA现货概述】
PTA现货价格收涨20至5805元/吨，现货均基差收涨3至2405-37；PX收1025美元/吨，PTA加工区间参考292.36元/吨
【乙二醇现货概述】
现货商谈区间在4675-4680区间，现货基差波动加剧，早盘开盘时，大幅走强至05+10附近的价格，之后回落至05-20附近，收盘时基差商谈在05-3附近。
【聚酯以及短纤现货概述】
涤纶短纤现货价格稳于7270。成本端延续涨势；但部分下游适量备货后，寻货气氛有所回落，多空博弈下，涤纶短纤市场价格暂稳。
【市场分析】
PX：PX在四季度PX高开工的情况下， PX累库达到40万吨，形成当前现货市场的疲软景象。不过从基本面看，PTA平均开工上升，并维持在83%的较高水平，并且后续还将继续在该水平附近维持，下游需求支撑稳定。对于消化这部分现货预期较为乐观。此外，长约商谈方向基本明确，PTA厂商对价格打压动作减少，一定程度也缓和PX下跌趋势，价格持震荡僵持为主。考虑到PX估价基准即将切换至3、4月，价格底部具备支撑。
PTA：短期来看，PTA开工变化不大，逸盛海南存重启预期，但个别装置计划降负，预计整体负荷维持。随着1月下旬下游聚酯检修开启，PTA累库幅度扩大。估值方面，目前PTA现货加工费回落，尚存在往下压缩空间。持仓方面，外资席位持续减仓多单，下降了约50%左右。
乙二醇：在强预期暂时无法证伪的情况下，乙二醇整体或难跌。但想要继续往上涨，就需求预期逐步兑现为现实，如果兑现不及预期，空头还是要报复的。从历史上来看，2021年的乙二醇一路大幅去库（进口大幅缩减），价格也是上涨到起飞的感觉，除此以外，价格均震荡偏弱。因此，后面需要重点关注供应端，尤其是进口的提升情况。
【策略建议】
关注多 PX05 空 PTA05。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
1月18日，豆粕期权当日全部合约总成交量为45万手，持仓量64万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1。看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为15%，看跌期权合约隐含波动率为15%。当前豆粕20日历史波动率为15%。
【策略建议】大豆、豆粕库存偏高，目前整体而言豆粕仍然呈现供强需弱格局，近期内外盘豆粕主动来到关键支撑位附近，但目前整体波动率偏低，期权策略观望为主。
【白糖期权行情介绍和分析】
1月18日，白糖期权当日全部合约总成交量为7万手，持仓量32万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.1、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为11%，看跌期权合约隐含波动率为11%。当前白糖20日历史波动率为11%。
【策略建议】国内糖市受外盘走强影响，郑糖 2405 合约小幅反弹，欲上冲前高压力线未果。现货市场节前采购表现一般，广西产区报价上调 10-30 元/吨，销区价格相对稳定。下游终端以消化榨季前点价采购库存，贸易商以高基差套利限量交易为主，市场消费补库意愿较为谨慎，郑糖继续保持区间震荡调整，策略推荐双卖3月期权。
【50ETF期权行情介绍和分析】
1月18日,50ETF期权当日全部合约总成交量为450万张，持仓量250万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值1，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.5。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为11%，认沽期权合约隐含波动率为24%。当前50ETF20日历史波动率为15%。
【策略建议】国家队的强势入场使得今天指数低开高走最终收涨，指数后市有望见底，策略推荐卖出1月虚值看跌期权（DELTA值-0.1至-0.3），做空波动率的同时判断后市见底，赚取看跌期权的权利金。
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