弘业期货
美联储博斯蒂克表示，如果通胀进展放缓，最好在更长时间内保持较高利率，如果更快，可能会提前降息。
美国至1月13日当周初请失业金人数录得18.7万人，为2022年9月24日当周以来新低。
美联储等银行监管当局拟要求银行每年至少使用一次贴现窗口。
美国国会通过避免部分政府部门停摆的临时开支法案，拜登将签署。
美国对胡塞武装进行了新一轮打击；美国防部对此表示，与胡塞武装并非处在战争状态。
内塔尼亚胡表示，已告知美国，反对在战后允许巴勒斯坦国的建立，并放下狠话：你又能怎样？
巴基斯坦对伊朗锡斯坦-俾路支斯坦省的“恐怖分子”藏身地进行了一系列军事打击，并警告称，若伊朗方面再有任何“冒险行动”，将得到强力回应。伊朗外交部对此表示谴责。
IEA连续第三次上调2024年石油需求增长预测，预计将增加124万桶/日。如果欧佩克+在2024年第二季度取消额外自愿减产措施，非欧佩克+产油国的强劲增长可能导致大量过剩。
欧洲央行会议纪要：需要继续保持警惕和耐心，并在一段时间内保持紧缩立场。
IMF警告各国央行，称不要助长市场对迅速降息的希望。
国家发展和改革委员会副主任刘苏社表示，将抓紧出台政策，修订全国版外资准入负面清单，全面取消制造业领域外资准入限制措施。
中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰18日在京会见美国前财长、华平集团主席盖特纳，双方就中美关系、中国经济、资本市场等议题交换看法。
中国人民银行表示，将加强政策沟通、稳定市场预期，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。
周四，4只沪深300ETF放巨量成交312亿，远超前两日176亿及180亿，股票型ETF显著放量，成交额突破890亿元。摩根资管指出，2024年A股的整体估值有望得到一定修复。
股指期货IC、IM合约贴水幅度持续加深，机构：或与雪球产品敲入有关。
中指研究院：未来5年超大特大城市城中村改造预计带动10万亿元投资。
据央视新闻消息，记者18日从自然资源部了解到，我国在四川雅江探获锂资源近百万吨，是亚洲迄今探明最大规模伟晶岩型单体锂矿。作为自然界最轻的金属元素，锂是动力电池、储能电池等产品的核心材料。该锂矿详查和勘探工作历时5年，最终探获资源量近百万吨，规模达到超大型。
【原油】
隔夜，受美国原油库存下降，全球需求预期上调支撑，油价震荡走强，主要地区炼油利润跟随走强。数据显示EIA原油库存下降约250万桶，但馏分燃料油和汽油库存不同程度上升，其中馏分燃料油库存升至2021年8月以来的最高水平。IEA月报将2024年全球石油需求增长预测上调18万桶/日至124万桶/日，原因是经济增长前景改善和2023年第四季度价格下跌。日内，原油价格或延续震荡偏强走势。
PXCFR中国当前1025美元/吨，PX-N367美元/吨，PX-MX78美元/吨，近期PX现货受成本影响较大，石脑油受红海局势影响市场情绪，叠加之前黑海和巴拿马运河的主要炼油厂检修和天气问题，当前价格进一步下跌。当前PX开工84.56%，广东石化重启出料，彭州石化降负。当前美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，短流程利润已降至盈亏线下，PX供需较为平衡。PX2405昨日震荡收于8474。1月中石化PX挂牌价格8600元/吨，12月结算价格8180元/吨，近日PX现货价出现上行，为对此后的调油前置和检修季提前备货。目前PX仍是成本主导，石脑油价格持续震荡，短期期价震荡偏强。
偏强震荡
隔夜油价震荡上涨，PX上涨至1025美元。PTA装置方面，整体开工在83.8%的高位，逸盛海南200万吨检修装置重启，福海创降负至5成，月底逸盛新材料2#有检修计划，目前PTA加工费小幅下跌至238元。下游聚酯市场负荷9成偏下，库存环比小幅抬高，不过绝对库存天数良性，中下旬面临季节性检修。江浙织机开工微幅下滑至73%。PTA短线受成本提振偏强震荡。
短期偏强，大幅上涨驱动有所走弱
目前乙二醇港口库存降至92.6万吨。装置方面，一体化装置依然亏损，当前乙二醇总供应提升至65%，部分煤制装置重启，不过湖北三宁降负，镇海炼化2月将检修，后期国内供给将基本维持6成附近波动。海外市场，沙特多套装置停车，其中一套70万吨装置将在近期有重启计划。美国因寒潮影响停车两套累计146万吨装置。短期供需压力不大，叠加港口库存持续下滑，期价偏强震荡，不过大幅上涨驱动不足。
当前短纤华东现货价格在7363元，短纤负荷目前平均在85%，近期部分装置将有季节性检修，下游纱厂订单一般，织造负荷回落至73%附近。短纤厂家库存小幅增加，加工费在830附近。短纤绝对价格或随成本震荡偏强，加工费反弹乏力。
震荡走势
两油聚烯烃库存57万吨，较昨日下降1.5万吨。
聚乙烯产能利用率在82.96%，增0.04%。停车产能在442万吨/年。华东线性LL价格在8225元/吨，L2405震荡走势，收于8178。聚乙烯检修装置较多，供应压力不大。下游开工率小幅上涨，农膜季节性淡季，包装膜企业开工提升。投产空窗期，供需两弱，节前补库阶段，聚乙烯震荡偏强。
聚丙烯产能利用率在76.27%，降0.79%。停车产能在555万吨/年。华东拉丝在7340元/吨，PP2405震荡走势，收于7346。聚丙烯装置检修率维持高位，新扩能装置，安徽天大、惠州立拓计45万吨装置计划1月投产，泉州国亨推迟到3月。2405合约扩产压力较大。下游开工率小幅下降，终端订单力度放缓，年底维持刚需为主。部分年底包装及注塑类需求尚可，其余表现相对疲软。2405合约扩产压力较大，供需两淡，节前补库阶段，聚丙烯震荡走势。
震荡走势
PVC2405合约震荡走势，收于5846。供需面，上游工厂开工率小幅下降，但仍处于较高的水平。下游工厂开工率则维持低位，临近春节，部分下游厂家提前放假。社会库存有一定累库。供需总体偏空，节前补库阶段，煤炭价格挺价，PVC或延续低位震荡走势。
期价仍面临挤升水压力
当前烧碱期价维持在2700元一线震荡，今日收盘期价报收于2766元，涨幅在0.55%。当前液碱现货市场小幅上调在826.87，山东地区32%液碱报价上调，液碱市场盈利情况不佳，负荷维稳。库存方面，本周上游工厂液碱库存出现小幅去库，压力缓解，一方面是因为上游碱厂开工率有所下降；另一方面，下游氧化铝出现利润上行，价格上涨，但因是环境政策导致减产，整体调价较为谨慎，难以形成明显支撑。期货端，期价目前依然有较高的升水，估值偏高，期价短期走势受到氧化铝的影响，走势有所企稳。但后市期价依然面临较大的下行压力。
【甲醇】
企稳震荡
郑醇昨日大幅反攻，近期反弹依然受压，继续维持2300关口争夺，现货市场典型区域报价持稳，夜盘小幅回落维持弹后震荡，期价暂时跌破区间下限支撑，郑醇近期弱势受聚烯烃板块回落影响大，短期时间进入年节时段，放假及备货或交织影响市场，期价反弹压力仍存。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市期价在下半年大涨之后暂时也难以找到续涨动能，但受到港库去库延续，下游制烯烃开工持续良好，醇市基本面持续改观支撑，醇市期价总体维持涨后高位区间运行，暂时并未实质性跌落，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，但由于国内聚烯烃需求旺季已过，聚烯烃表现步步回落，醇市也受到较大影响表现偏弱，继续维持中期性中枢区间回跌运行。
【苯乙烯】
止跌企稳
苯乙烯期价昨日调后企稳，已经来到中枢区间上限附近的期价大幅创高压力较大，现货市场典型区域报价持稳，夜盘继续小幅回涨，短期年线支撑效应发力，短期关注上涨节奏表现。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯市场也一度随油价大幅跌落，但由于苯乙烯库存仍属低位且有阶段性去库表现，加之下游表现有回升，去年12月以来，苯乙烯期价呈现快速回升，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，再度陷入小幅低位增库的苯乙烯也并未大幅回跌，在回归去年四季度运行中枢后或正逐步构建涨后中期性运行区间。
工业品板块
【橡胶】
反弹震荡
胶市期价昨日反弹，总体继续维持震荡，延续近期止跌节奏，现货市场典型区域典型胶种报价持稳，夜盘小幅高开回落，后期或逐渐在新的运行中枢震荡中摆脱此前事件性扰动，短期期价或继续进行中枢下限支撑考验博弈，后期关注期价会否进入主产期减停产及下游春节备货节奏。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，胶市期价也在年末产区高产季逐步受压，但由于下游及终端表现亮眼，产业链去库延续，总体胶市仍属涨后构建中枢性回落，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，或逐步影响国内能化表现，在天胶东南亚产区逐步进入减产期之际，中期胶市或继续支持受到氛围支持。
【玻璃】
本周宏观面降息预期落空，盘面跟随宏观预期先扬后抑，多头资金逐渐离场。前期交易的宏观利多进入尾声，此前广东下发房票，结合PSL落地为城中村改造提振需求预期，但体量不足以扭转房地产市场，真实需求成色需春节后再看。但开年至今，地产销售面积同比大幅下滑，市场担心节后地产销售压力大，给玻璃需求带来拖累，现阶段或开始转向交易春季需求不及预期。现货角度看，玻璃下游深加工订单明显下滑，订单天数降至10.5天。产销开始走弱，需求进入淡季，下游补库需求较弱。盘面若继续向下给出深贴水，会刺激部分投机性需求在盘面冬储，预计短期维持震荡走势。总体而言高供给低需求，我们对于市场整体判断仍然偏悲观，以高空思路为主。
【纯碱】
纯碱市场走势弱势震荡，价格止跌，成交有所改善。目前重碱现货价格在2350元/吨。临近春节，碱厂自身销售的压力不大，面对下游集中补库或有封单涨价的诉求，现货价格在一轮下跌后表现坚挺。目前氨碱法成本价1700-1800左右，盘面接近成本线开始反弹。消息面传闻远兴轻碱产量下降、封单，以及铁运量可能下降，促使轻碱下游开始集中补库，事件推动盘面周中小幅走高，但力度明显弱于此前供给端该类事件的反应，市场对故障检修的担忧程度在下降。下游开始季节性补库，叠加刚需补库，原料库存基本保持平稳。春节前补库将对现货起到一定支撑，且从碱厂自身的诉求考虑也有挺价意愿，预计春节之前现货价格难以下破两千。目前供给端依旧是逐步宽松节奏，纯碱周产在70万吨左右，过剩格局未有改变，但在当前大贴水的情况下，盘面继续向下突破也比较难。整体供需难有太大改善，没有新的驱动，还是维持逢高空思路，但盈亏比角度看，成本支撑不建议追空。
【尿素】
1月18日，全国均价2336元/吨，较上一日降低8元/吨。目前日产已经逐步回升至16.4万吨，随着气头企业陆续复产，下旬日产有望回升至17万吨附近。工农业需求刚需跟进，但采购偏谨慎，随着春节临近，下游工厂陆续放假，工业需求有减弱的预期。本周企业库存累库，为54.2万吨。节前供需或将朝着宽松发展，存回调的可能。
【纸浆】
1月18日，山东银星5750元/吨，较上一日持平；俄针5550元/吨，较上一日持平。进口成本方面，智利Arauco调整1月份报盘，其中，针叶浆银星下降20美元/吨至780美元/吨。2023年12月，中国纸浆进口量355万吨，环比增加10%，同比增加50.3%。全年纸浆进口量3666万吨，同比增加25.7%。2023年11月世界20主要浆产国发运至中国的量环比增加12.6%。下游生活用纸产量环比增加7.6%，其余纸种产量变化不大，部分纸厂有春节前备货需求，终端表现总体仍显平淡。目前进口高位震荡，外盘报价松动，需求端利好不足，纸浆震荡走势。
金属板块
【黄金&白银】
震荡
国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.93%报2025.1美元/盎司，COMEX白银期货涨0.93%报22.88美元/盎司。美联储博斯蒂克表示，通胀似乎正朝着2%的目标发展；劳动力市场有所放缓，现在更加平衡；最糟糕的结果将是降息后不得不再次加息；如果通胀进展放缓，利率保持较高水平更为有利。美国上周初请失业金人数为18.7万人，创2022年9月24日当周以来新低，预期20.7万人，前值从20.2万人修正为20.3万人。
【沪镍】
大幅震荡
市场焦点：供应持续加大，美国公布初请失业人数
交易提醒:LME收盘16170美元/吨，涨幅幅0.43%。欧洲市场担心通胀状况，引发交叉汇率变动，同时美国劳工部公布初请失业人数人大幅降低，为2022年9月来的新低，就业市场健康，提升了美元。国内方面，中央及国务院多部门召开会议，出台多项政策，给经济全面恢复发展保驾护航，中国国家统计局12月份PMI出炉，制造业PMI49%，环比下滑0.4%，但财新PMI回升至50.4%，为4个月来的新高；镍相关商品包括镍铁，镍矿石进口呈现下滑势态，其中镍铁进口同比增长14.3%，环比下滑25%，镍矿砂及精矿进口同比下降5.5%，环比下滑26.3%，12月末，最新社融数据广义货币（M2）余额292.27万亿，同比增加9.7%，春节前会保持对市场的刺激力度，外部环境有好转迹象。伦敦LME镍库存减少72吨（69438吨），上期所库存减少41吨（11208吨），供应在持续增加，LME交易所库存创下2022年来的新高，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲（乘联会最新统计12月1--17号新能源车销售36.5万辆，同比增加15%）实质上对纯镍价格形成支撑，欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，目前价格陷入宽幅震荡，供应大幅增加，预计印尼2024年镍铁及镍盐增长5%-10%，价格短中期依然受压，交易所吸收大量仓单部分缓解现货市场的压力，同时有报道澳大利亚将关闭一座镍矿山原因是镍价持续下跌，但此刻市场容易被恐慌情绪控制，连续下跌后空头平仓易造成的暴涨行情；目前状况下建议在整体供应消费数据改善前短线交易，抛空不宜。投资者结合自身交易习波段操作。
【沪铜&国际铜】
隔夜伦铜探底回升转为上涨，收于8312美元。沪铜夜盘探底回升小幅下跌，收于67690。沪铜成交持仓均上升，市场情绪好转。全球12月经济数据较弱，宏观基本面偏弱。海外需求较差，LME库存保持高位，国内进入淡季，沪铜现货需求不足，上方存在较强压力，中期走势可能震荡偏弱。上方压力68500，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水上升至133点，外盘比价小幅强于内盘。
【沪铝】
偏弱
隔夜伦铝冲高回落小幅下跌，收于2168美元。沪铝夜盘低开低走收小阴，收于18700。沪铝成交持仓均上升，市场情绪好转。沪铝比价强于伦铝，进口套利空间继续打开，11月铝净进口同比大增60%。铝旺季接近尾声，中期可能高位回落。消息炒作结束，沪铝逢高空成为潜在高收益的策略。上方压力19000，下方支撑18000。
【沪锌】
震荡
隔夜伦锌小幅高开后弱势震荡收十字小阴线。沪锌晚间低开后震荡偏强收小阳线。年末海外矿山减产增加，国内季节性矿山淡季，国内外加工费低位环比回落，矿端供应紧张加剧。国内锌冶炼利润回落至低点，部分地区冶炼厂超预期，中期锌供应压力有望减缓。下游锌淡季需求弱于预期，下游陆续进入放假状态，加上华北地区环保升级需求受阻。淡季需求重心有望逐渐下滑，锌价震荡偏弱，不过低库存下，锌价下方空间不宜太悲观。中长期矿端紧张逻辑下，锌价中长期底部有望形成，投资者等待回调后做多机会。
【沪铅】
震荡
隔夜伦铅小幅高开后反弹收阳线。沪铅晚间小幅高开后继续反弹收阳线。国内周度加工费低位维持稳定，矿供应紧张延续。部分原生铅冶炼厂检修后复产，环保影响减弱，再生铅开工提升。下游需求大幅走高，补库积极，河南地区几无库存。短期铅供应逐渐修复，国内库存环比小幅回升，铅价上方空间受限，不过需求旺季也在提升，铅价高位或呈现高位震荡。关注上方压力位16500元。后期关注铅供应端情况。
【工业硅】
受大盘带动下跌，不易过度看空
昨日中国工业硅市场价格延续跌势，市场参考价格15242元/吨，较上个统计日价格下调98元/吨（百川报价）；受工业硅期盘价格下跌影响，现货市场价格混乱，市场消极情绪逐渐显现；近期市场成交不佳，主要是生产厂家成本压力较大，让利空间有限，与下游预期存在差距；市场下游需求弱势，市场交易惨淡，部分持货商为达到出货目的，报价一再让利。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报15030元/吨（Wind报价），下跌90元/吨，Si2403主力期货合约报收13270元/吨，期现基差现货升水为1760元/吨，上涨65元/吨。临近春节，下游基本备货结束，上游厂家受出货压力被迫降价；但现货价格已接近成本线且成本线震荡上行，期货又大幅贴水，后期跌幅有效。最近商品大盘调整幅度较大，带动工业硅期货回调。未来行情不易过度看空，可待行情企稳后择机做多远月合约（注意止损），下游制造商可积极逢低买入近月合约交割来降低现货采购成本。
【碳酸锂】
震荡
1月18日，SMM电池级碳酸锂指数95464元/吨，环比上一工作日上涨10元/吨；电池级碳酸锂9.3-10万元/吨，均价9.65万元/吨，较上一工作日持平；工业级碳酸锂8.66-9万元/吨，均价8.83万元/吨，较上一工作日持平。现货端变化不大，锂盐企业延续挺价，下游接受意愿不强，反而观望情绪在2月订单减量预期下更浓。期货盘面昨日探底回升收小阳线，维持震荡判断。
黑色板块
【螺纹&热卷】
区间震荡
我的钢铁网数据显示，昨天成交量为10.25万吨。消息面显示，据国家统计局数据， 2023 年 12 月房地产投资、销售、新开工、施工、竣工同比分别下降 23.97%、下降 23.04%、下降 11.55%、下降 13.8%和增长 13.37%，除竣工外其他分项指标降幅全面扩大；12 月基建投资（不含电力）增速为 6.84%，较11月增速回升1.88个百分点。2023年12月我国粗钢产量、生铁、钢材产量分别为6744万吨、6087万吨和10850万吨，同比分别下降 14.9%、下降11.8%和增长1.5%；12月粗钢、生铁、钢材日均产量分别为 217.55 万吨、196.35 万吨和 350 万吨，环比分别下降14.24%、下降9.15%和下降4.92%。2023 年 1-12 月我国粗钢、生铁和钢材产量分别为 101908 万吨、87101 万吨和 136268 万吨，同比分别持平、增长 0.7 和增长 5.2%。当前整个资本市场悲观情绪较强，也带动商品整体走弱。后市需要关注盘面情绪的变化，以及宏观消息对于盘面的扰动。
【铁矿石】
区间震荡
供应方面，外矿发运微幅回升，巴西矿增量较多，到港量继续回升，短期供应维持较高水平。需求方面，日均铁水产量221.91万吨，环比上周增加1.12万吨。近段时间钢厂持续补库，钢厂进口矿库存增加，原料低位补库逻辑对矿价支撑有所减弱。但由于近期矿价下跌有利钢厂利润小幅修复，钢厂采购补库需求尚存。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存12641.9万吨，环比增加20.79万吨，日均疏港量319.21万吨，环比增加6.4万吨，港口库存延续累库。盘面上看，受股市V型反弹影响，主力05合约昨日同样出现探底反弹，夜盘减仓调整，短期内维持区间震荡运行。
【焦煤&焦炭】
区间震荡
春节将至，大矿生产偏向平稳保守，民营矿点放假有所提前，市场供应稍有收紧。部分矿点库存累积仍较为明显，目前产地报价仍有少量调整现象。竞拍市场成交流拍率较低。下游钢焦企业当下利润情况不佳，采购情绪偏谨慎，对高价煤的接受意愿较低。部分焦企对低价煤开始小单采购，但多数焦企仍以消耗库存为主。
焦企亏损面进一步加大，受利润走低影响，产地焦企限产情况增多，部分亏损严重的焦企加大限产力度，当前焦企生产积极性偏弱，开工率有所下滑，部分地区焦企出货情况较差，仍有一定库存压力。下游钢厂亏损状况持续加剧，成材需求依旧疲软，钢厂多控制原料到货节奏按需采购为主。
【铁合金】
低位震荡
锰硅方面，上游锰矿价格坚挺运行，锰硅成本支撑较强。现货报价依然弱势，北方硅锰合格块现金含税自提报价6140-6190元/吨，南方主流报价6250-6350元/吨。库存方面，全国63家锰硅企业库存18.5万吨、交割库存14万余吨，库存压力较大。供需方面，宁夏厂家复产，锰硅周度产量继续上升，维持高位，但下游钢厂铁水产量下降，合金需求持续回落，河钢招标量价不及预期。综合来看，锰硅供需宽松，供应扩张压制盘面反弹高度，预计后市震荡偏弱。
硅铁方面，成本端弱稳，神府兰炭小料市场主流价1030-1110元/吨。氧化铁皮环比维持在1025元/吨，环比下行30元/吨。现货利润方面，青海、内蒙维持百元左右的利润，宁夏陕西维持亏损。供需方面，硅铁产量微降，下游需求持续回落。库存水平中性，全国60家硅铁企业库存约6.78万吨、交割库存7.2万吨，库存压力较大。钢厂库存方面，钢厂仍然保持低库存备货，北方大区库存天数仍处于历年低位。综合来看，硅铁目前供需宽松，成本弱稳，补库预期可能落空，短期维持弱势震荡。
农产品板块
【油脂】
震荡
美国农业部1月供需报告显示，巴西产量下调幅度并不大，美豆单产和总产量上调，全球大豆供应进一步走向宽松，报告利空。马棕方面，MPOB报告数据显示，12月毛棕榈油产量环比下降13.31%至155万吨，低于市场此前预估的160万吨；出口环比下滑5.12%至133万吨，与此前预估的134万吨基本持平；月末库存环比减少4.64%至229万吨，是8月以为的最低值，降幅超市场预期。厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端或带来提振。关注1月-3月产地的降雨情况。大豆方面，巴西中南部大豆产区迎来降水，阿根廷持续降雨，有利于大豆作物生长，美豆走势持续弱势。继续关注南美天气变化情况。
国内方面，油脂跟随马棕上涨。截止到2024年第2周末，国内三大食用油库存总量为238.90万吨，周度下降5.11万吨，环比下降2.09%，同比增加29.60%。其中豆油库存为110.25万吨，周度下降5.51万吨，环比下降4.76%，同比增加22.73%；食用棕油库存为80.49万吨，周度增加0.43万吨，环比增加0.54%，同比下降2.09%；菜油库存为48.16万吨，周度下降0.03万吨，环比下降0.06%，同比增加291.86%。油脂总库存持续回落，春节前备货需求旺盛，油脂库存压力有所缓解。短期油脂在马棕库存下滑的利好带动下，或呈现企稳反弹的走势，建议空单平仓，短线多单可尝试。
巴西产量预期下调，豆粕小幅震荡
隔夜美豆收涨，自两年低点反弹；Agroconsult下调巴西产量预期至1.538亿吨，远低于11月的1.616亿吨；指标3月开盘1206，最高1216，最低1201，收盘1213.25，涨0.62%；国内夜盘豆粕小幅震荡；巴西大豆FOB报价下滑，同时国内进口成本下降，现货市场延续颓势；主力5月开盘3032，最高3036，最低3015，最新3020，涨0.10%；菜粕高开小幅回落；进口菜籽压榨利润趋于微利，或影响后期菜籽进口节奏；主力5月开盘2571，最高2574，最低2547，最新2554，涨0.47%；菜油高开回落小幅收阴；海关数据显示中国12月进口菜油23万吨，1-12月累计进口236万吨，同比上年增长122.3万吨；主力5月开盘8017，最高8045，最低7977，最新7992，涨0.33%；操作建议:两粕菜油关注。
外盘持续偏弱 期价持续回调
上周五USDA报告利空发布后，外盘期价走势持续偏弱，今日豆一期价回调，持仓增加，主力2403合约小跌，期价收盘至4774元/吨。美豆期价持续回落，USDA报告利空兑现，进口豆替代压力持续增大，豆一期价承压。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，本周产区市场价格弱势企稳，大型收购企业收购价格顺势小幅下调，打击市场信心。市场传闻政府将对大豆实施收储和加工企业补贴，对利好政策出台的预期支撑现货价格。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力，建议投资者维持偏空操作思路。
油厂收购意愿下降 期价震荡走低
本周益海工厂收购价格频繁小幅下调，显示油厂收购意愿下降。今日青岛益海嘉里油厂小榨米收购价格下调100元至8300元/吨，今日花生期价继续震荡下行，主力pk2403收盘跌至8776元/吨，持仓继续大幅减少，远月2404合约跟跌。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢。需求上，鲁花油厂已经全面开收，但收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。节前旺季备货需求支撑现货价格，现货价格以稳为主，油厂榨利持续亏损，收购积极性有限，整体实际收购量仍有限，且对质量把控严格。近期花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕下行，花生油厂理论榨利亏损增加，油厂仍未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期仍然对年前备货行情存在期待，但这可能是节前唯一的利好，节后偏空预期持续。建议投资者逢高沽空PK2404。
中储粮增加玉米收储规模消息落地，期价创新低，市场寒意不减。全国售粮进度达4成偏慢，年后卖粮压力较大，卖粮时间窗口少，渠道贸易商仍谨慎。谷物替代缺乏性价比，玉米进口增量压力大。美农报告显示美玉米期末库存创六年新高，巴西玉米小幅调减，全球玉米库存调增；美玉米跌创三年新低。国内需求上，猪价低迷，生猪养殖亏损持续。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏持续增长；肉鸡扭亏。禽类抵消一定生猪不利影响，饲料刚需存。深加工企业加工利润好转，开机率提升，淀粉库存偏低。连玉米低位博弈加剧。
国际方面，越南和印度纺企开机率回升利好国际棉价，不过1月美农报告调减全球棉花消费带来短期压力。郑棉主力昨日大幅增仓放量上涨，全天涨320元/吨、增仓四万五千多手后日K线报收于15890元/吨。基本面方面，下游纺企开机持续好转，产成品库存持续下降，市场预期好转；郑棉上方套保压力较大，价格上涨后压力位进一步抬升。随着春节的临近，现货交投或趋于平淡，短期内郑棉或震荡为主，后市视节后订单情况，预计偏强。
临近春节，纯棉纱市场交投气氛有所转弱，棉纱价格维持稳但生产亏损仍较多，产成品库存维持低位；节前下游备货充足，价格预计节前变化不大。
期货端：3月合约收盘13645，跌0；5月合约收盘14810，涨60；7月合约收盘15860，涨85。现货端：全国22省市生猪均价14.08元/kg，跌0.05元/kg，其中辽宁13.85元/kg，河南14.38元/kg，四川13.78元/kg，广东14.58元/kg；全国日均屠宰量183758头；环比减1.35%；基差方面，主力3月合约对河南地区贴水735元/吨。
腊八屠企备货对市场有一定提振作用，部分养殖户短时有惜售心理，市场看涨情绪升温，且随着生猪产能去化预期加强，远期合约底部存较强支撑，不过春节旺季消费未至，白条走货尚无明显好转，此轮现货拉涨空间受限，盘面暂以震荡看待。
谨慎追空
期货端：2月合约收盘3283，跌71；3月合约收盘3292，跌47；4月合约收盘3392，跌38。现货端：昨日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.24元/斤，销区均价4.38元/斤。销区到货方面，北京到车7辆，广州到车12辆，东莞到车63辆；基差方面，主力3月合约对山东地区贴水1058元/500kg。
本周鸡蛋现货止跌企稳而盘面跌幅进一步扩大，主因在于业内对春节后供需矛盾预期增强，加之饲料原料玉米和豆粕价格均偏弱运行，成本支撑下移，市场对淡季行情进一步缺乏信心，按当前饲料价格，2月及3月合约估值均处于饲料成本线之下，暂观望为宜。
隔夜外盘期价震荡走势，料提振今日郑糖价格，本周期价偏强震荡，价格运行在震荡区间上沿，持仓下降，主力SR2405收盘上涨至6340元/吨。外盘方面，原糖价格本周震荡走升，印度、泰国减产效应渐显，巴西压榨进入尾声。UNICA数据显示，12月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为487.2万吨，较去年同期的270.9万吨增加了216.3 万吨，同比增幅达79.87%；产糖量为23.6万吨，较去年同期的17.4万吨增加了6.2万吨，同比增幅达35.63%。国内方面，12月广西糖产量同比小幅下降，而月销糖量同比大幅增加并创10年新高，产销数据偏多，国内新榨季已经开始，北方糖厂压榨结束，南方糖厂全部开榨，现货价格企稳反弹，春节备货启动，现货成交回暖。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。但替代品糖浆进口数量同比继续大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，但需求表现也不错，近期现货价格以稳为主，期货行情宽幅震荡，本周期价运行至震荡区间上沿，建议顺势逢低短多为宜。
受降雪天气影响，河北崔尔庄市场看货采购客商零星，物流停运时间较往年提前，年前备货时间有限；河南市场新季红枣价格暂稳运行，客商余货较少，下游客户按需拿货，贸易商稳步出货为主；广东市场特级参考价格15.50元/公斤，下游按需拿货，冷库及档口出货量有所提升。内地新季库存量有限，同等级低端价格及小级别二三级较受市场青睐。
央行昨日开展了1000亿元7天期逆回购操作，由于当日有270亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放730亿元。由于春节临近叠加税期博弈央行大额净投放，资金面维持紧平衡，昨日shibor多数收跌。预计1月货币政策或延续稳健基调，但更注重提质增效，短期内不具备大幅宽松基础，另一方面，货币政策在增强活力、化解风险、改善预期方面仍需加力，资金面收紧概率很低。预计1月资金面或延续12月平稳态势，DR007中枢或继续在政策利率附近运行。
国内：基本面上，12月CPI弱于季节性；PPI低于市场预期，新增社融1.94万亿元，市场预期2.06万亿元，前值2.45万亿元，同比多增6342亿元，总量略低于市场预期。此外，12月GDP同比增长5.2%，基本面数据对债市压制不大。政策面上，MLF延续超额续做有利于增加流动性供给，保障开年之际金融市场平稳运行；利率持稳则可减轻银行息差收窄压力，同时还可兼顾内外均衡助力汇率稳定。市场预计2月份出现降准的情况，预计降准幅度为0.25个百分点，释放长期资金约6000亿元。这一措施将有助于银行参与城投平台债务重组，保持2024年一季度信贷投放的合理增长，并顾及春节期间的流动性安排。
海外：市场目前普遍预计，美国12月CPI将同比上涨3.2%、环比上涨0.3%，超预期走强。此外，预计核心PCE物价指数同比涨幅——将在今年年底将至2.2%左右，略高于美联储2%的目标。这一前景得以实现的前提是，商品价格进一步下降、服务业通胀有所缓和以及租金上涨速度放缓。此外，市场预计降息幅度约为150个基点。
短期内，资金面对债市的扰动较大。多重因素下，昨日期债涨跌互现。降息预期落空博弈基本面数据叠加MLF超额续作，期债价格维持震荡。考虑到目前市场交易定价已较为充分，且债券市场利率目前已处于低位水平，进一步下探亟待佐证，但利多出尽可能带来较大幅度回调，需关注市场情绪变化。
美元指数处于震荡下行通道，美债收益率有所反弹。离岸人民币位于7.15一线窄幅震荡。巴以冲突，俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动，继而引发国际资本流动及通胀变化。12月CPI和PPI数据发布，受寒潮天气及节前消费需求增加等因素影响，CPI环比由降转涨，同比降幅收窄；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅保持稳定。受国际油价继续下行、部分工业品需求不足等因素影响，全国PPI环比下降，同比降幅收窄。中央政治局召开会议，分析研究明年经济工作，提出明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并且要求积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。中国人民银行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》，从信贷投入、融资发债渠道支持、扩大外汇便利、提高服务水平等方面出台政策支持民营经济发展。财政部向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》意见，在综合考虑风险收益特征的情况下，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。中国贷款市场报价利率（LPR）维持上期水平，保持不变，存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上，积极推出惠企利民措施，进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。