■ 要闻与重要数据
1. WTI 2月原油期货收涨1.52美元,涨幅2.09%,报74.08美元/桶;布伦特3月原油期货收涨1.22美元,涨幅1.57%,报79.10美元/桶;上期所原油期货2403合约夜盘收涨1.99%,报564.60元人民币/桶。
4. 据IEA月报,将2024年全球石油需求增长预测上调18万桶/日至124万桶/日,原因是经济增长前景改善和2023年第四季度价格下跌。
5. 消息人士:在寒冷天气干扰过后,北美最大炼油商Motiva位于得州亚瑟港的炼油厂恢复到计划的生产水平。
6、 IEA月报:到1月底,经苏伊士运河的石油流量可能会减少三分之二。
■ 投资逻辑
近期布伦特价差结构有所改善,DFL转为升水显示现货市场转强,而Brent-Dubai EFS在近期也明显走强,Brent成为三大基准油中表现最强的,我们认为驱动有以下几点,一方面是利比亚沙拉拉油田的减产,目前尚未恢复,导致地中海原油供应减少30万桶/日,利比亚原油出口明显下降,加工沙拉拉原油的地中海炼厂需要寻找替代油种,另一方面红海事件目前对北向的贸易流量影响更为显著,中东对欧洲出口的原油与成品油油轮有暂停等待或者改道迹象,这导致对欧洲到货的延误。此外,尼日利亚丹格特炼厂的投产中期来看也对西区原油需求起到支撑,因此近期布伦特原油价格偏强将欧洲地中海原油留在区域内,同时吸引美国、拉美等地更多的套利原油流量,但从中期来看,西区巴西、圭亚那等国的供应增长较快,对布伦特起到压制作用。
■ 策略
单边布伦特区间70至95,一季度需求淡季累库,由于红海事件与利比亚断供,短期做多Brent-Dubai EFS,中期考虑布伦特反套,买远抛近
■ 风险
下行风险:俄乌局势缓和,宏观尾部风险
上行风险:产油国突发性断供,欧美对俄罗斯、伊朗制裁升级、红海危机显著升级