来源：西部期货 作者：西部期货
研报正文
【工业硅】
周内主力合约收于13475元/吨，跌幅0.99%，整体盘面先下跌后反弹，价格重心下移，基本面并无太大变化，市场参与者情绪偏消极，行情弱势延续。
现货价格方面，百川盈孚参考价15115元/吨，与上周相比下调297元/吨，现货市场活跃度较弱，价格不断下滑。参考不通氧553#均价，现货升水1475点，华东4210均价盘面折算后基差25点，基差稍转弱。
供给端，周度产量7.57万吨，环比降幅1.08%，同比增幅33.54%，产量小幅减少。北方前期停产企业未恢复生产，后期由于内蒙古地区电力缺口增大，当地生产受到影响增大，个别硅厂减少开炉，同时西南地区开工变化不大，部分硅厂或将在月底计划停炉，整体上当前硅厂生产较为稳定。
开工方面，开炉数小幅减少，其中新疆增加1台，内蒙减少2台，云南和四川无变化，截至1月19日，开工炉数297台，整体开炉率39.6%；库存方面，行业库存15.7万吨，环比下降0.7%，期货库存21.52万吨，合计库存37.22万吨，部分仓单从交割库流出，港口库存亦有小幅增加，厂库小幅去库。
成本利润方面，周内行业平均成本小幅增加，而现货价格走低，平均利润下降，行业毛利率1.74%。
需求端，多晶硅价格维持稳定，市场有少量零单散单成交，部分大厂订单签至 2 月中旬，当前不同规格硅料价格和供应均出现一定分化，优质硅料库存较低且供应相对紧张，因此优质型硅料的占比不断提升，同步下游硅片也在积极转型中，但多晶硅产品占比调整速度不及下游硅片产能置换速度，可能出现结构性短缺的情况，整体上对工业硅需求仍在增加但幅度趋缓。
有机硅市场稳定运行，前期停产检修的企业中部分已经恢复正常，不过另有新企业将进行常规检修，周期不会太长。
前期签单情况良好，部分企业预售订单签至春节后，随着下游备货近尾，新订单签定节奏有所放缓，当前市场仍是低开工、低库存的情况，对工业硅刚需为主。
综上所述，供给端西北电力管控依旧存在，尤其内蒙地区影响进一步扩大，生产仍不稳定，下游需求延续弱势，整体上供需格局收紧，同时社会库存高位，部分贸易商仓单货低价流向市场，盘面承压下行，当前期货交易积极性上升，价格已跌至阶段性低点，预计短期或迎来弱势反弹，后期持续关注下游节前备货情况。