“软石油”——商品新星橡胶结构调整的洞察预期
中国外汇投资研究院副院长 徐宁
石油作为工业属性转向金融属性之后，石油与美元挂钩历史进一步彰显美国因素的作为与规划意图，美国通过美元+石油对世界格局控制力亦有难以撼动的关联系统与扩张势力。因此，国际石油价格波动就成为影响世界经济的核心因素，无论俄乌冲突到巴以冲突，以石油为手段挑衅竞争力与压制增长力成为美国新经济时代重要的对外重点与对标手段。尤其伴随即将来临的新一轮国际石油价格的上涨周期，石油牵动与刺激引起另一个商品成为新星产品的关注与应用，这就是与汽车产业密切相关的橡胶成为石油辅助与加强版的“软石油”聚焦。这主要是基于汽车新技术、新业态、新构造产生的橡胶与汽油并举成为汽车产业与产能重要的组成，“软石油”使得橡胶资质与定义融合工业与农业产品交错则是一种独一无二的新商品新星并不为过。
从工业元素与构造角度研究观察，石油涉及广泛的产业关联，而随着新能源或新兴汽车产业的发展势头，橡胶成为目前备受瞩目的工业新元素，其既随从商品价格上涨，同时也跟进农产品价格上扬，双料元素的特征使得产能与产业之间使得先交定位和定义与众不同，基于汽车渊源的定语“软石油”更加精准橡胶的产业功能与作用。
基于成本因素导致商品价格上涨外，综合现阶段势产业结构升级换代的技术研发与产品创新，橡胶产能与需求带来的新角度与新构造是橡胶价格高涨与挤入工业产品的特殊时期与特性展现。石油是工业发展的关键，石油价格的波动对各行各业均会造成不同程度的影响。像大多大宗商品一样，石油的使用成本直接影响橡胶生产工程的生产成本。因此石油价格涨跌导致橡胶成本上升和下降。其次，除农产品属性的天然橡胶外，具有化工产品属性的合成橡胶，目前已经在生产制造过程中对石油有更强的需求性，属强关联性，因此石油价格会带动合成橡胶价格上涨，天然橡胶也会与合成胶橡胶的价格同势。
从橡胶近10年历史来看，橡胶消费量总体成增长态势，合成橡胶占比略高于天然橡胶。二者从性能和使用场景来讲互补难以彼此替代，尤其在对外出口需求度极高汽车产业和轮胎产业中，市场需求是支撑橡胶价格的重要参数。根据数据显示，全球汽车保有量近16亿辆，除乘用车、商用车、工程车等新增量外，2014年-2018年销售的汽车已经进入轮胎替换周期，进而促使轮胎生产原材料的需求持续上升。作为轮胎产能大国，2020年以来我国合成橡胶出口量增幅显著，未来在满足国际以及国内需求的基础上，橡胶产能持续开拓海外市场、扩大出口对我国合成橡胶产业的健康发展意义重大。
橡胶价格持续多年的低位运行，这与前期产区种植面积增加以及国内外期货与现货套利有直接关系，而全球橡胶减产的预期伴随着橡胶长期低价格逐渐显露。在期货市场中，商品价格反映市场的经济形势，同时也是市场对未来经济发展的期待值。随着美国去库存周期的结束，预计接下来新一轮补库存周期将扑面而来，在总量去库的大背景下，部分行业甚至有望较快开启补库，且与之相关的美国“再石油化”的全球金融战略也势必会影响石油价格的攀升，作为与之有正相关的橡胶价格预期在未来的周期内有所体现。所以基本面转向的预期叠加和与石油有着密切关联性的“橡胶”，是被誉以“软石油”之称的不二之选。
2024年是我国“十四五”收官之年，也是美国大选之年，而目前红海局势持续发酵刺激商品价格、石油价格以及橡胶价格不可避免，预计2024年金融市场诸多不确定性因素将是商品价格高涨再高涨重要基础与助推因素。橡胶产业结构调整和技术更新换代折射大宗商品、农产品全面结合与重新构造新逻辑，预计全方位创新是世界经济发展趋势中的刚需，也是我国产能与产业周期中的基本逻辑与要素支撑。