瑞达期货研究院
据SMM显示，截至1月29日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.35万吨，较上周四(1月25日)持稳:较上周一(1月22日)减少0.25万吨，处于6个月以来的新低。
1月以来，铅锭社库不断下跌，在1月中旬时更是呈现断崖式下降，主要原因，在月初时，多地原生铅冶炼企业检修增多，且再生铅主要生产地受到重污染天气预警，减产较大，铅锭供应进一步收紧，而元旦后下游企业恢复常规采购，节后补库较多，铅锭社会库存延续降势。月中，部分原生铅治炼企业检修后有所恢复，加上再生铅治炼企业在环保限产结束后恢复正常生产，供应有所增加，而在沪铅强势持续上涨下，期现价差扩大，部分持货商交仓意原上升，在交割日临近下，交割品牌移库交仓导致社库转增。随后，原生铅炼厂检修维持，安徽地区再生铅炼厂环保限产再现，再生铅炼厂限产频繁，加上有小部分炼厂进入春节放假状态，再生铅供应缺口扩大，同时，下游铅蓄电池企业处于春节备库时段，铅锭交割后货源流出就被下游采购消化，铅绽社会库存随之下降。直到月末，铅锭社会库存下降趋势仍然维持，不过铅价相对高位，下游接受度较差，加上在下游企业春节前备库陆续完成下，下游企业将进入较为集中放假时段，且物流减少，铅锭社会库存大幅去库趋势结束。后续下游企业放假持续进行，而部分再生铅与原生铅厂同样有计划放假或者检修，将供需双降，短期内库存变动空间不大，小幅累库或持稳为主，矛盾不大下或将使沪铅期价震荡为主。
研究员：蔡跃辉
期货从业资格号F0251444
期货投资咨询从业证书号Z0013101
助理研究员：
李秋荣 期货从业资格号F03101823
王凯慧 期货从业资格号F03100511
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