来源：中银期货研究
统计局：2024年1月，制造业PMI为49.2%，环比上升0.2个百分点；非制造业PMI为50.7%，环比上升0.3个百分点；综合PMI为50.9%，环比上升0.6个百分点。
上证报：1月30日，31个省份2023年的地区生产总值（GDP）全部出炉。有17个省份GDP增速跑赢全国，西藏、宁夏、甘肃等地GDP增速超过6%，广东、山东、浙江等地GDP迈上新台阶，多个省份展现出良好的发展势头。
中指院：2024年1月，TOP100房企销售总额为2815.3亿元，同比下降33.3%，较去年同期降幅扩大1.6个百分点。保利发展、万科、招商蛇口、绿城中国、华润置地等房企销售额位居前五。
原油：
本期原油板块出现回调，内盘SC原油期货夜盘收跌0.94%，报577.6/桶。外盘Brent原油期货收跌2.19%，报80.69美元/桶；WTI原油期货收跌2.53%，报75.85美元/桶。国际宏观面，美联储FOMC维持当前联邦利率目标区间不变，且鲍威尔表示3月降息概率较低。加之隔夜纽约社区银行（NYCB）在财报暴雷后一度暴跌40%，市场对于美国区域银行危机的担忧情绪再度升温，对于国际金融市场构成一定利空压力，进而短线传导至原油板块。当前原油供需基本面相对稳固，仍以供给侧偏紧作为下方支撑点，冬季需求端短期调整为主逻辑，但需持续关注全球地缘局势发展以及宏观层面潜在压力，警惕市场大幅波动风险。观点仅供参考。
燃料油：
本期燃料油板块夜盘涨跌不一，FU高硫燃期货夜盘收涨0.13%，报3143/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌0.48%，报4370元/吨。从新加坡船加油市场情况来看，2023年船加油销量增长显著，据新加坡海事港务局（MPA）数据，全年总销量为5182.3万吨，同比增长8.2%。2023年12月销量达505万吨，创近年来单月最高值，同比大幅增长19.75%，环比增长18.41%；其中低硫燃销量289.44万吨，同比增长11.48%。从新加坡库存水平来看，据ESG数据，截至1月24日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少149.2万桶至2101.1万桶。今年以来，新加坡燃料油库存周均2221.05万桶；2023年新加坡燃料油库存周均2044万桶；2022年新加坡燃料油库存周均2090万桶；2021年周均库存2250万桶；2020年周均库存2380万桶。观点仅供参考。
烯烃产业链：
甲醇：
从估值看，当周甲醇制烯烃利润小幅回落；甲醇进口利润以及中国主港与东南亚美金价差，同比处于偏低位置。综合看甲醇估值偏中性。从供需看，国内甲醇产能利用率为83.72%，环比涨2.62%。进口端预计一周到港量36.86万吨；其中，外轮在统计周期内34.74万吨，内贸周内补充2.12万吨，环比进一步上行。需求端，甲醇制烯烃装置产能利用率在83.28%，较上周上涨0.26个百分点。库存端，本周甲醇港口库存总量在78.67万吨，较上一期数据窄幅增加0.53万吨。其中，华东地区累库，库存增加1.2万吨；华南地区去库，库存减少0.67万吨；生产企业库存37.24万吨，较上期增加0.51万吨，涨幅1.39%；样本企业订单待发24.60万吨，较上期减少1.99万吨，跌幅7.47%。综合看本周甲醇供需转弱。
塑料：
从估值看，当周聚乙烯进口利润环比上行，线性与低压膜价差则自高位回落，塑料综合估值水平中等。从供需看当周聚乙烯生产企业产能利用率83.66%，较上周期增加了0.89个百分点；当周浙江石化、独山子石化、中化泉州等检修装置重启导致产能利用率上升；线型排产比例36%，年度平均水平在33.4%，相差2.6%。综合看国内总供应压力略上升。需求端下游制品平均开工率较前期+0.04%。其中农膜整体开工率较前期-0.04%；包装膜开工率较前期+0.30%，下游总开工水平略高于去年同期。库存方面，上游线型库存季节性回落，总水平同比降至低位；中游线型社会和港口库存本周进一步反季节去库。下游原料库存偏低，环比上行；成品库存较高，当周小幅去库。综合看供需面偏中性。
聚丙烯：
从估值看，丙烯单体聚合利润偏低；拉丝与共聚价差从高位略下行，聚丙烯综合估值偏低。从供需看，当周国内开工率环比下降0.02%至76.25%，同比仍低于过去两年同期水平；拉丝排产比例小幅抬升至30.03%。综合看国内聚丙烯供应压力环比变动不大。需求端来看，下游行业平均开工下降0.62个百分点至51.77%，较去年同期略高。库存方面，上游两油库存压力不大，本周去库；煤化工库存当周从高位进一步下行；中游社会和港口库存当周延续反季节性去库。下游原料库存偏低，环比季节性累库，而成品库存从高位略降。综合看供需面偏中性。
策略上建议关注塑料空配交易机会。仅供参考。
芳烃产业链：
PX：
近期PX合约在PTA合约的影响下上涨后回落，持仓高位。根据EIA公布，截至1月19日当周，美国原油库存去库，减少920万桶，至4.2068亿桶。成品油需求下滑明显。供给端来看，由于PXN利润高位震荡，PX的开工水平维持高位。截至1月26日，上周国内PX产能利用率为86.2%，环比持平。需求端来看，PTA开工水平同样维持偏高位置。PX整体供需格局偏向宽松，但市场对未来调油预期仍在。观点仅供参考。
PTA：
近期PTA主力合约PTA2405与PX同步回落，PTA盘面加工费小幅收敛。上周PTA产能利用率达到82.9%，环比下跌了近0.4个百分点。据最新消息，年产200万吨的逸盛宁波3#装置于1月26日停车。建议持续关注各炼厂停产计划。需求端来看，一方面临近春节PTA投机需求旺盛，另一方面近期外贸订单旺盛，订单天数好转，部分地区织造机械开工水平较为稳定，预计今年聚酯产业大规模降负的时间将会延后。但是由于上游偏高的成本，聚酯各产品利润难以大幅好转。另外，PTA行业库存累库趋势延续，并且累库速度不减，产业累库压力还未好转。建议持续关注市场利多预期能否被证伪，择机空配。观点仅供参考。
有色金属
有色：
隔夜，LME铜收跌26美元，跌幅0.31%，LME铝收涨13美元，涨幅0.59%，LME锌收跌40美元，跌幅1.56%，LME镍收跌320美元，跌幅1.93%，LME锡收跌20美元，跌幅0.08%，LME铅收跌16美元，跌幅0.73%。消息面：美联储将联邦基金利率的目标区间保持在5.25%到5.50%，符合市场预期。美国1月ADP就业人数增加10.7万人，预期增14.5万人，前值自增16.4万人修正至增15.8万人。国际货币基金组织（IMF）将今年全球经济增长预期上调至3.1%，较去年10月预测值高出0.2个百分点，预计明年全球经济增速为3.2%，与前值持平。第四季度欧元区以及欧盟国内生产总值均与第三季度持平，欧元区GDP同比增长0.1%，欧盟GDP同比增长0.2%。12月进口锌精矿为44.19万，环比上涨40.55%，同比增加6.44%，累计2023年锌精矿进口量为472.32万吨，累计同比增加14.23%。中国进口铜精矿加工费指数为27.94美元/吨，较上周五下跌13.51美元/吨，并创下近年3年来的最低纪录。铜杆企业春节假期放假天数10~20天，大部分企业2月初开始陆续放假，总天数与2023年接近。最新全国主流地区铜库存增0.68万吨至9.2万吨，国内电解铝社会库存增3万吨至46万吨，铝棒库存增1.7万吨至12.77万吨，七地锌锭库存增0.38万吨至8.24万吨。美联储货币政策今年调整，年前供需双弱，建议短线交易思路为主。观点仅供参考。
黑色金属
钢材：
中共中央政治局会议指出，2024年是新中国成立75周年，是实现“十四五”规划目标任务关键一年。要抓好高质量发展这个首要任务，深化改革开放，确保中央经济工作会议确定的重点任务落地落实，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。中国1月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所回升。基本面来看生铁产量持续低位，天气转冷下游消费环比下滑，市场参与者逐渐离场休市，库存环比上升，钢价震荡调整。但是煤炭因为安全停产价格处于高位，铁矿石价格坚挺，钢材价格在成本支撑下区间震荡。
铁矿石：
美国1月ADP就业人数增加10.7万人，预期增14.5万人，前值自增16.4万人修正至增15.8万人。美联储将联邦基金利率的目标区间保持在5.25%到5.50%，符合市场预期。本次声明删除了暗示未来进一步加息的措辞，称美联储预计，在对通胀降至目标更有信心以前，不适合降息。1月22日-28日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1284.6万吨，环比增加12万吨。基本面来看，生铁产量连续3周环比上升，预计生铁产量阶段性见底，且1季度是澳巴发货淡季，预计铁矿石库存累积幅度有限且与历年同期比依旧低位，矿价下跌调整后企稳，在低库存支持下高位震荡。
农产品
豆粕 ：
连粕止跌回升，CBOT大豆跌至两年以来最低后出现逢低买盘，截至上周四巴西大豆收割率为11%，较前一周增加5个百分点，高于去年同期的5%，巴西中西部已开始步入收割高峰，现货贴水连续下跌，美豆期价反弹空间有限。国内方面，连粕跟随美豆止跌回升，但缺乏供需方面的支持性消息，近期巴西大豆贴水进一步下挫，大豆进口成本持续走低是国内豆粕继续大跌的动力，正处春节前备货阶段，饲料企业采购意愿改善，但生猪拖累下豆粕消费仍无明显起色，并无大量建库需求，春节备货整体不及预期，短期豆粕价格或低位震荡，中长期仍以偏空对待。
植物油：
受CBOT大豆、豆油影响，连盘豆油小幅下跌，因有减仓，跌幅缓和。国内下游远月建仓一般，市场多以补空为主，临近春节，运输方面后期将逐步停运，市场可交易时间有限，短期暂无其他有利支撑。马来西亚BMD毛棕榈油期货今日下跌，马币走软和印度经济增长预计强劲限制跌幅。大商所棕榈油主力合约下跌1.83%。国内近月少量买船成交，市场整体基差坚挺。春节前备货进入尾声，棕榈油需求转淡，预计棕榈油库存将持续缓慢去库。后期重点关注产区天气及外部油脂市场价格波动。国内菜油止跌维持偏弱震荡，加拿大菜籽经连续几日下跌后，市场逢低买盘推动加籽回涨，伴随美豆以及原油的回涨给予了些许支撑，但欧菜下跌以及菜系基本面仍然偏空给予压力，菜油止跌小幅回弹，近期将延续弱势运行。