弘业期货
美联储公布2024年首份利率决议，连续第四次会议维持利率不变。美联储FOMC声明删除“可能进一步收紧政策”的措辞，称在对通胀持续迈向2%更有信心之前不会降息。美联储主席鲍威尔：三月份不太可能降息，官员们对降息存在广泛分歧，缩表速度的问题将在3月详细讨论。鲍威尔讲话后，利率期货交易员大幅减少对三月美联储降息的押注。
美国1月份ADP就业人数增加了10.7万人，增幅不及预期的15万人,，而去年12月的增幅向下修正为15.8万人。这与劳动力市场逐渐降温的现象相符。
美国至1月26日当周EIA原油库存增加123.4万桶，预期为减少21.7万桶，前值为减少923.3万桶。
纽约社区银行周三股价大跌超37%，因其在去年第四季度提高了贷款损失拨备并削减了股息，以满足更严格的监管要求。
市场消息：美国众议院共和党议员表示，众议院计划投票推翻拜登的液化天然气项目禁令，将在2月就该问题进行投票。
美国财政部连续第三次提高较长期债券的季度发行规模，并暗示明年之前不太可能再增加发行规模。
交易员上调欧洲央行降息押注，预计到2024年底降息150个基点。
美英联军对也门萨达市北部发动袭击。也门胡塞武装称其袭击一艘美国商船。
美国官员透露，对约旦驻军遭无人机袭击事件的回应将在“几天内”进行；白宫表示不寻求与伊朗开战；伊朗副总统表示，不寻求战争，但会保卫国家利益。
普京称载有乌军战俘的伊尔-76运输机是被美制“爱国者”导弹击落。
沙特拟最快下月重启沙特阿美股票出售计划，或筹集至少100亿美元资金。
国家统计局公布数据显示，1月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，环比上升0.2个百分点，结束连续3个月下降势头；非制造业商务活动指数为50.7%，上升0.3个百分点。
中共中央政治局会议：要抓好高质量发展这个首要任务，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
央行上海总部：按照市场化、法治化原则满足实体经济有效融资需求，增强信贷总量增长的稳定性和可持续性；增强LPR对实际贷款利率的指导性，推动实体经济融资成本稳中有降。
世界黄金协会：2023年第四季度中国金条与金币销量同比增长35%。
【原油】
隔夜，原油价格高位回落，基准油近端月差跟随走弱，主要地区炼油利润张跌不一，布伦特对迪拜溢价持稳。市场消息方面，联储如期按兵不动，敞开降息大门，但暗示不会很快行动，给近期降息泼冷水，风险资产普遍收跌。EIA原油库存小幅增加，汽油库存增，馏分燃料油库存跌。日内市场关注OPEC+产油国部长级监督委员会举行会议，价格盘中存进一步下跌风险。
PXCFR中国当前1045美元/吨，PX-N337美元/吨，PX-MX80美元/吨，近期PX现货受成本影响较大，石脑油受地缘政治局势影响市场情绪，价格大幅回落，当前704美元。当前PX开工86.17%，广东石化重启出料，彭州石化降负。当前美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，短流程利润已降至盈亏线下，PX供需较为平衡。PX2405昨日小幅下跌收于8572。1月中石化PX结算价格8490元/吨，2月挂牌8700元/吨。近日PX现货价持续上行，此后也有调油前置和检修季提前备货预期，整体偏强。目前PX仍是成本主导，石脑油价格持续震荡，短期PX跟随震荡。
偏弱震荡
隔夜油价下跌，PX小幅收涨至1045美元。PTA装置方面，四川能投意外停车，恒力5#意外短停，逸盛新材料2#检修推迟，不过逸盛宁波200万吨检修，逸盛大化375万吨2月底计划检修。目前PTA加工费为417元。下游聚酯市场检修增加，负荷降至85%，在备货推动下，库存下降明显。终端放假，江浙织机开工降至34%附近。供需双减，期价在6000附近偏弱震荡。
上涨驱动减弱
目前乙二醇港口库存降至78万吨。部分装置重启，当前乙二醇总供应提升至66%。利润有所修复，装置提负意愿增强。海外市场，负荷变化不大。短期供需尚可、港口库存持续去化，不过供给端利好在逐步消化，期价继续走高驱动不足，震荡调整。
震荡偏弱
当前短纤华东现货价格在7440元，部分装置有季节性检修，行业负荷下滑至75%。现货加工费在752元附近。下游纱厂开工下滑，织造负荷回落至34%附近。供需双减下，短纤绝对价格震荡调整，加工费偏低运行。
偏弱
两油聚烯烃库存55.5万吨，较昨日上涨3万吨。聚乙烯产能利用率在83.65%，增0.74%。停车产能在387万吨/年。华东线性LL价格在8250元/吨，L2405震荡走势，收于8213。聚乙烯检修装置部分复产开工。下游开工率变化不大，农膜季节性淡季，包装膜企业开工提升。投产空窗期，供需两弱，节前工厂陆续放假，市场逐渐有价无市，预期及成本主导盘面，节后累库预期或有强化，成本端偏空，聚乙烯震荡偏弱。聚丙烯产能利用率在76.25%，降0.02%。新增扬子石化检修，停车产能在558万吨/年。华东拉丝在7400元/吨，PP2405震荡偏弱，收于7417。聚丙烯装置检修率维持高位，新扩能装置，惠州立拓30万吨装置计划1月投产。下游开工率小幅下降，临近年关，终端市场需求表现疲态。供需两淡，节前工厂陆续放假，市场逐渐有价无市，预期及成本主导盘面，节后累库预期或有强化，成本端偏空，聚丙烯震荡偏弱。
偏弱
聚乙烯产能利用率在83.65%，增0.74%。停车产能在387万吨/年。华东线性LL价格在8250元/吨，L2405震荡走势，收于8213。聚乙烯检修装置部分复产开工。下游开工率变化不大，农膜季节性淡季，包装膜企业开工提升。投产空窗期，供需两弱，节前工厂陆续放假，市场逐渐有价无市，预期及成本主导盘面，节后累库预期或有强化，成本端偏空，聚乙烯震荡偏弱。聚丙烯产能利用率在76.25%，降0.02%。新增扬子石化检修，停车产能在558万吨/年。华东拉丝在7400元/吨，PP2405震荡偏弱，收于7417。聚丙烯装置检修率维持高位，新扩能装置，惠州立拓30万吨装置计划1月投产。下游开工率小幅下降，临近年关，终端市场需求表现疲态。供需两淡，节前工厂陆续放假，市场逐渐有价无市，预期及成本主导盘面，节后累库预期或有强化，成本端偏空，聚丙烯震荡偏弱。
逆基差收窄，偏弱震荡
当前烧碱期价窄幅震荡，收盘期价报收于2703元。当前液碱现货市场小幅上调在839，山东地区32%液碱维稳，但高浓度碱有下调。库存方面，本周上游工厂液碱库存出现小幅去库，压力缓解，下游氧化铝接货情况较好，整体维稳；非铝下游则有春节停产预期，或有缩减预期，整体供需双减，整体紧平衡。期货端，期价此前的估值偏高有所修复，期价短期企稳，需继续关注市场情绪影响。
【液化石油气】
宽幅震荡
受供应预期减少以及化工需求增加政策，2月CP超预期上涨出台。液化气供应来看，供应压力逐渐增加，齐鲁石化，宁夏石化等企业外放量增加，金陵石化丙烷外放将有所下降，港口到船继续提升，国内供应量相对充足。需求来看，需求较前期有所好转，主要是价格下降后入市较多，节前部分补货需求支撑，但实际需求有限。终端燃烧消费能力这增长缓慢，化工需求不佳，烷烃及烯烃深加工方面虽有装置开工，PDH装置利用率降至六成，利润倒挂严重。短期来看，LPG供应宽裕，需求无明显好转，基本面阶段性转弱，缺乏向上的动力，注册仓单持续增加，盘面压力较大。
【沥青】
窄幅震荡
虽然地缘局势的不稳定性延续，但市场对经济和需求前景的担忧仍存， 国际油价下跌。2月份国内沥青总计划排产量为192.8万吨，环比减少36.8万吨或16.0%，同比2月份实际产量下降13.6万吨或6.6%。供应驱紧格局未改变，由于囤货操作以及需求不佳，受刚需停滞影响，炼厂多执行合同为主。根据炼厂生产计划，一月产量在230万吨附近，与排产接近。多降温降雪天气以及临近节日，沥青需求接近尾声，南北需求分化明显，南方多为项目赶工需求，北方需求降至冰点，低价资源需求尚可。多数中下游客户对市场预期并不乐观，因此拿货积极性一般，加上原料贴水上涨，地炼成本抬升，生产积极性不高，交投氛围清淡，主要是入库需求为主。沥青现货价格小幅上涨，地炼以及贸易商上调现货报价，但沥青供需两弱格局未改，价格上调影响需求，需求不佳又会使得供应缩紧，厂库与社会库双双累库。北方供需两弱，南方节前些许赶工需求，受成本支撑以及供应抽紧，继续下跌空间不大，但又没有向上的动力。目前保持持稳震荡为主，多空都需谨慎，等待原油的方向。
【甲醇】
反弹回升
郑醇昨日并未延续前日受压态势，呈现反弹回攻，尤其午后回升力度偏强，总体继续维持回升节奏，国内典型区域市场现货报价上涨20元/吨，行情继续呈现上攻2500关口态势，夜盘维持涨后高位窄幅震荡，期价前期下破区间支撑真实性被走势证伪，短期时间进入年节时段，放假及备货或交织影响市场，短期聚烯烃板块止跌走强支撑醇市，期价大概率再度上攻中枢高位压力。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市期价在下半年大涨之后暂时也难以找到续涨动能，但受到港库去库延续，下游制烯烃开工持续良好，醇市基本面持续改观支撑，醇市期价总体维持涨后高位区间运行，暂时并未实质性跌落，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，国内能化及醇市也受到氛围提振。
【苯乙烯】
高位震荡
苯乙烯期价昨日受压回跌，涨后9000关口高位技术压制力渐涨，国内典型区域现货市场报价大跌130元/吨，夜盘小幅反冲震荡，本轮上涨受年线技术支撑效应明显，产业链低库存支撑也较强，短期关注库存有所回升及9000关口技术压制背景下会否发生节奏转换，但也应注意原油市场强势上行扰动。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯市场也一度随油价大幅跌落，但由于苯乙烯库存仍属低位且有阶段性去库表现，加之下游表现有回升，去年12月以来，苯乙烯期价呈现快速回升，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，再度陷入小幅低位增库的苯乙烯也并未大幅回跌，在回归去年四季度运行中枢后或正逐步构建涨后中期性运行区间。
工业品板块
【橡胶】
受压震荡
胶市期价昨日继续受压震荡，受国内金融市场弱势影响较大，总体继续维持在13500以上巩固横盘支撑，国内典型市场典型胶种现货报价小幅下跌40元/吨，夜盘小幅弱势下跌，期价年前短期或继续受到国内金融市场弱势、春节备货及过节下游开工弱势预期交织影响，节后可关注主产区减停产对胶市影响。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，胶市期价也在年末产区高产季逐步受压，但由于下游及终端表现亮眼，产业链去库延续，总体胶市仍属涨后构建中枢性回落，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，国内能化受到提振，在天胶东南亚产区逐步进入减产期之际，中期胶市或继续受到氛围支持。
【尿素】
厂家春节预收订单陆续完成，交投热度下降，1月31日，市场均价2278元/吨，较上一日上涨1元/吨。目前行业日产17.28万吨，较去年同期增加1.71万吨，日产仍处在上升通道里，最快本周或可达到18万吨。随着春节的临近，下游的复合肥、板材厂将进入放假阶段，工业需求减弱；而农业需求是处在用肥淡季的阶段，拿货的热度也将随着雨雪天气的到来而下降。盘面或将承压。
【纸浆】
1月31日，山东银星5800元/吨，较上一日下降50元/吨；俄针5600元/吨，较上一日下降50元/吨。进口成本方面，Arauco公司调整2月份报盘，其中，针叶浆银星下调15美元至745美元/吨。2022年12月针叶浆进口量82.56万吨，环比增加7.26%，同比增加34.56%，全年累计进口量921.19万吨，累计同比增加28.51%。下游纸厂生产变化不大，但新接单压力有所增加，节前补库积极性较低。总体而言，目前进口高位震荡，下游节前备货补库即将进入尾声，需求端利好不足，浆价承压。
金属板块
【黄金&白银】
震荡
国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.33%报2057.7美元/盎司，COMEX白银期货跌0.71%报23.06美元/盎司。美联储将联邦基金利率的目标区间保持在5.25%到5.50%，符合市场预期。本次声明删除了暗示未来进一步加息的措辞，称美联储预计，在对通胀降至目标更有信心以前，不适合降息。美联储主席鲍威尔表示，FOMC利率可能处于本轮周期的峰值，但还需更多证据证明通胀已被遏制，多数委员预计今年可能降息多次，但并不认为3月就会启动降息，计划3月份开始深入讨论资产负债表问题。
【沪镍】
大幅震荡
市场焦点：供应持续加大，美联储议息会议
交易提醒:LME收盘16225美元/吨，跌幅1.93%。昨晚美联储议息会议决定保持利率不变，会后主席申明重申再没看到2%通胀水平更多证据前不会降息，略显鹰派，美元探底回升。国内方面，资本市场大幅波动，国常会，证券会会议提出稳定资本市场运行的目标，央行宣布2月5号降准0.5%以及定向降息，给经济全面恢复发展保驾护航，中国国家统计局12月份PMI出炉，制造业PMI49%，环比下滑0.4%，但财新PMI回升至50.4%，为4个月来的新高；镍相关商品包括镍铁，镍矿石进口呈现下滑势态，其中镍铁进口同比增长14.3%，环比下滑25%，镍矿砂及精矿进口同比下降5.5%，环比下滑26.3%，12月末，最新社融数据广义货币（M2）余额292.27万亿，同比增加9.7%，春节前会保持对市场的刺激力度，外部环境有好转迹象。伦敦LME镍库存增加1302吨（71370吨），上期所库存减少66吨（11532吨），LME交易所库存创下2022年来的新高，据世界镍研究小组最新截至2023年11月全球镍供应过剩21.25万吨；价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲（乘联会最新统计12月1--17号新能源车销售36.5万辆，同比增加15%）实质上对纯镍价格形成支撑，欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，目前价格陷入宽幅震荡，供应大幅增加，预计印尼2024年镍铁及镍盐增长5%-10%，价格短中期依然受压，交易所吸收大量仓单部分缓解现货市场的压力，同时有报道澳大利亚将关闭一座镍矿山原因是镍价持续下跌，但此刻市场容易被恐慌情绪控制，离春节长假还有不到2周交易，市场心态偏谨慎；目前状况下建议在整体供应消费数据改善前短线交易，抛空不宜。投资者结合自身交易习波段操作。
【沪铜&国际铜】
震荡
隔夜伦铜冲高回落转为下跌，收于8615美元。沪铜夜盘冲高回落收小阴，收于69360。沪铜成交持仓均上升，市场情绪偏向乐观。美国降息预期下降，国内政策频出，宏观基本面回归中性。海外需求较差，LME库存保持高位，国内进入淡季，沪铜现货需求不足，春节前可能延续震荡。上方压力69500，下方支撑67000。今日国际铜较沪铜升水下降至293点，外盘比价强于内盘。
【沪铝】
震荡
隔夜原油大跌，伦铝冲高回落小幅上涨，收于2285美元。沪铝夜盘冲高回落收小阴，收于19010。沪铝成交持仓均上升，市场情绪偏向乐观。沪铝比价强于伦铝，2023年原铝净进口量同比增幅达196.93%。市场信心好转，但铝现货进入淡季，需求不足，上方压力较强，春节前可能维持震荡。上方压力19500，下方支撑18500。
【沪锌】
偏空
隔夜伦锌小幅低开后回落收中阴线。沪锌晚间跳空低开后收上引线的小阴线。年末海外矿山减产增加，国内季节性矿山淡季，国内外加工费低位进一步回落，国内冶炼厂陆续出现增加检修或延迟检修，产量预期继续下滑，中期锌供应压力有望减缓。节前备货基本结束，下游需求回落，锌价偏空，短期多单止盈离场。中长期矿端紧张逻辑下，锌价中长期底部有望形成，投资者等待回调后做多机会。
【沪铅】
震荡或有回落
隔夜伦铅小幅低开后弱势震荡收下引线的阴线。沪铅晚间低开后弱势震荡收十字小阴线。国内周度加工费低位维持稳定，矿供应紧张延续。原生铅企业进入惯例检修阶段。再生铅企业亏损加大，且不断有冶炼厂减产放假，再生铅供应继续偏紧。下游终端2号左右开始放假，今年部分再生铅企业放假相对于下游来说有点提前，短期现货偏紧，铅价震荡。但随着下游终端放假停产，铅震荡后或有回落风险。后期关注废电瓶价格和供应端变化。
【工业硅】
受大盘调整下跌，不易过度看空
昨日中国工业硅市场价格弱势震荡，市场参考价格14982元/吨，较上个统计日价格持平（百川报价）；市场依旧寒气蔓延，业者交易热情较差，部分在产企业在积极生产交付订单，但节前运输压力增大；下游基本没有消耗需求，节前采购意向不大。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报14810元/吨（Wind报价），保持不变，Si2403主力期货合约报收13160元/吨，期现基差现货升水为1650元/吨，上涨150元/吨。临近春节，下游基本备货结束，上游厂家受出货压力被迫降价；但现货价格已接近成本线且成本线震荡上行，期货又大幅贴水，后期跌幅有效。最近工业品商品进入调整期，带动工业硅期货回调。未来行情不易过度看空，可待行情企稳后择机做多远月合约（注意止损），下游制造商可积极逢低买入近月合约交割来降低现货采购成本。
【碳酸锂】
震荡
1月31日，SMM电池级碳酸锂指数95640元/吨，较上一工作日提升94元/吨；电池级碳酸锂9.40-9.95万元/吨，均价9.68万元/吨，较上一工作日持平；工业级碳酸锂8.80-9.04万元/吨，均价8.92万元/吨，较上一工作日提升200元/吨。由于大部分回收厂因放假停产、减产，以及盐湖地区物流运输影响，市场上的工碳货源延续挺价状态，工碳价格小幅上涨。期货端昨日震荡走弱收小阴线，继续围绕10万元震荡判断。
黑色板块
【螺纹&热卷】
震荡走弱
我的钢铁网数据显示，昨天成交量为1.85万吨。消息方面，财政部数据显示，2023年12月，全国发行新增债券1106亿元，其中一般债券185亿元、专项债券921亿元。2023年1-12月，全国发行新增债券46571亿元，其中一般债券7016亿元、专项债券39555亿元。2023年新增专项债券总体相较 2022 年小幅减少829亿元，财政政策维持相对稳健。由于近期股票市场下跌幅度较大，也带动期货市场震荡走弱。当前黑色供需面维持稳定，更多的是情绪面的影响。后市需要关注盘面情绪的变化，以及宏观消息对于盘面的扰动。
【铁矿石】
区间震荡
供应方面，外矿发运有所增加，到港量继续回落，短期供应维持稳定运行。需求方面，日均铁水产量223.29万吨，环比上周增加1.38万吨。当前宏观情绪逐渐转弱，春节临近，钢厂冬储补库进入尾声，且部分钢厂节前暂无复产计划，后期铁水增量有限，预计短期矿价震荡偏弱运行。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存12762.4万吨，环比增加120.5万吨，日均疏港量307.75万吨，环比减少11.46万吨，港口库存延续累库。盘面上看，主力05合约昨日震荡下跌，夜盘探底回升，短期内维持区间震荡。
【焦煤&焦炭】
震荡偏弱
本周主产区煤矿放假开始增多，煤矿实际产量输出较为有限，部分煤矿产量偏低，整体无销售压力。竞拍刚需用户按需拿货，高价煤种频繁流拍，目前多数煤矿报价持稳为主。但下游受到成材价格回落及期货盘面影响，采购偏谨慎，对高价资源较为抵触。下游焦钢企业冬储补库已临近尾声，采购积极性减弱，多以按需采购为主。
焦企出货较为顺畅，部分焦企厂内焦炭库存下降明显，库存压力减小，但多数焦企仍处亏损状况，多维持前期限产幅度，暂无明显提产意愿。下游前期检修高炉有复产迹象，焦炭刚需稍有回升，对焦炭采购积极性较好，加之部分贸易商分流货源，焦企去库节奏加快。
【铁合金】
承压运行
锰硅方面，上游成本端锰矿价格微降，锰硅成本支撑持稳。现货市场偏弱，成交清淡。北方硅锰合格块现金含税自提报价6090-6150元/吨，南方主流报价6260-6320元/吨。库存方面，全国63家 锰硅企业库存18.03万吨(-4700吨)、交割库存13.64万吨，库存高企。供需方面，内蒙古、宁夏产量回升，贵州产量不变，周度产量微增，开工维持高位，但下游需求端钢厂季节性减产明显。综合来看，锰硅供需宽松，供应扩张压制盘面反弹高度，预计后市震荡偏弱。
硅铁方面，成本端微降，神府兰炭小料市场主流价950-1200元/吨。现货利润方面，内蒙利润有所回升，利润区间85-267元/吨左右，宁夏陕西维持亏损。供需方面，硅铁产量降至同期历史低位，下游需求端钢厂季节性减产明显。库存水平中性，全国60家硅铁企业库存约7.16万吨（+5.6%）、交割库存8.1万吨，库存压力较大。钢厂库存方面，钢厂仍然保持低库存备货，钢厂库存可用天数回升至19天以上，冬季补库基本结束。综合来看，硅铁基本面弱势，且成本支撑下移，但伴随黑色系上涨及自身移仓换月影响，盘面短期反弹。
农产品板块
【油脂】
偏弱
大豆方面，巴西中南部大豆产区迎来降水，阿根廷持续降雨，有利于大豆作物生长，丰产压力拖累美豆走势持续弱势。美国农业部1月供需报告显示，巴西产量下调幅度并不大，美豆单产和总产量上调，全球大豆供应进一步走向宽松，报告利空。马棕方面，MPOB报告数据显示，12月毛棕榈油产量环比下降13.31%至155万吨，低于市场此前预估的160万吨；出口环比下滑5.12%至133万吨，与此前预估的134万吨基本持平；月末库存环比减少4.64%至229万吨，是8月以为的最低值，降幅超市场预期。厄尔尼诺气候带来减产预期，洪涝导致减产，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端带来提振。关注1月-3月产地的降雨情况。
国内方面，油脂跟随外盘下跌。截止到2024年第4周末，国内三大食用油库存总量为214.15万吨，周度下降13.89万吨，环比下降6.09%，同比增加11.34%。其中豆油库存为101.86万吨，周度下降4.68万吨，环比下降4.39%，同比增加14.33%；食用棕油库存为67.12万吨，周度下降8.35万吨，环比下降11.06%，同比下降22.82%；菜油库存为45.17万吨，周度下降0.86万吨，环比下降1.87%，同比增加177.29%。油脂总库存持续回落，油脂库存压力有所缓解，但春节前备货需求在减弱。短期油脂进入弱势，谨慎操作为宜。
美豆压榨料创纪录，豆粕小幅反弹
隔夜美豆小幅收涨；市场预期美豆12月压榨量料达2.601亿蒲，创历史纪录；另阿根廷下周料迎一波热浪，中东部地区缺乏降雨；指标3月开盘1218.75，最高1223，最低1206.75，收盘1222.5，涨0.18%；国内夜盘豆粕小幅震荡收涨；巴西港口升贴水小幅反弹带动进口成本回升，另国内油厂豆粕现货库存止升转跌；主力5月开盘2998，最高3115，最低2991，最新3009，涨0.77%；菜粕低开高走收中阳线，豆粕反弹带动，另部分也因菜油疲软而获得支持；主力5月开盘2473，最高2508，最低2473，最新2503，涨0.81%；菜油低开小幅反弹收涨；外围油料走势牵动，另短暂的节日备货需求之后供应充足预期回归视野；主力5月开盘7644，最高7704，最低7627，最新7686，涨0.47%；操作建议:两粕关注，菜油偏弱。
减仓反弹
隔夜外盘期价继续小幅反弹，今日豆一期价料偏强震荡，夜盘主力2403合约收盘涨至4745元/吨。USDA报告利空兑现，供应端争议暂告一段落，巴西出口大豆CNF升贴水大幅下降，疲软的需求重新成为市场关注的焦点，豆二价格持续大幅下跌，进口豆替代压力持续增大，节前备货结束，产销区现货价格以稳为主。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振，但政策迟迟未能兑现，导致期价再度回落，受外盘持续下跌影响，豆一期价破位下行。现货方面，本周产区市场价格弱势企稳，节前备货基本结束，市场购销清淡。市场传闻3月政府将对大豆实施收储和加工企业补贴，对利好政策出台的预期支撑现货价格，政策预期及惜售情绪导致农户销售进度较往年偏慢。整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内现货价格仍然面临下行压力，农户销售进度滞后导致节后供应压力偏大，进口豆价格快速下跌，豆二与豆一的差价持续扩大，不利豆一需求，外盘止跌企稳，提振豆一反弹，建议投资者暂时观望。
节前现货收尾 远月期价创回调新低
昨日花生期价走势分化，近强远弱明显，近月持仓继续减少而远月持仓增加，主力pk2403收盘上涨至8874元/吨，节前现货购销收尾，近月多空平仓休战，远月PK2410合约期价持续大幅下跌并创回调新低。节前购销基本结束，现货价格以稳为主。供应方面，临近春节，农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢。需求上，油厂收购陆续收尾，上周益海工厂收购价格频繁小幅下调，显示油厂收购意愿下降，邻近春节，油厂和下游食品厂备货基本收尾，需求逐渐转淡。近期花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕下行，花生油厂理论榨利亏损增加，油厂仍未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，近期现货购销陆续收尾。农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。年前备货行情已经进入尾声，现货价格节前料维持偏稳格局，节后偏空预期持续。建议投资者节前观望为主，可逢高轻仓空2404或2410合约。
阶段止跌企稳
全国售粮进度近5成赶上，最大售粮压力阶段或将过去，低价难收粮；深加工积极备库，饲企偏稳。替代缺乏性价比，但玉米进口增量压力大。全球玉米供应宽松；南美玉米种植季，关注天气炒作；美玉米低位震荡。国内需求上，猪价反弹，生猪养殖亏损幅度收窄。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏持续增长；肉鸡扭亏。禽类抵消一定生猪不利影响，饲料刚需存。深加工企业加工利润大增，开机率提升至近年高位，淀粉库存偏紧。连玉米或阶段止跌企稳。
【棉花&棉纱】
根据美国农业部的统计，截至2024年1月25日当周，美棉累计检验量为262.53万吨，整体检验进度已接近尾声。周度可交割比例在78.4%，季度可交割比例在79.3%。临近春节，下游陆续放假，纺企成品出货走淡，交投冷清；棉花现货销售基差暂稳，短期内缺乏续涨动能，或呈震荡走势，节后关注下游需求情况，
纺企逐步开始安排春节假期进行收尾工作，纯棉纱市场成交量较少；价格持稳为主，局部报价仍有小幅上调，但基本成交稀少。年前预计纱价持稳为主。
期现背离
期货端：3月合约收盘13915，涨105；5月合约收盘14630，涨25；7月合约收盘15590，跌75。现货端：全国22省市生猪均价16.35元/kg，涨0.57元/kg，其中辽宁15.5元/kg，河南17.6元/kg，四川15.9元/kg，广东16.25元/kg；全国日均屠宰量280304头；环比增10.79%；基差方面，主力3月合约对河南地区贴水3685元/吨。
近几日期现走势分化，现货端一因小年需求带动，二因天气原因导致物流受阻，市场呈现量价齐升状态，盘面基于节后强供应和弱消费预期，整体表现偏弱；业内看涨今年下半年情绪较浓，但需结合春节前后存量消化速度看待，若节后出现偏一致性的压栏和补栏行为，近月得以拉升同时，则远期合约的抬头空间受限。
偏弱调整
期货端：2月合约收盘3205，跌8；3月合约收盘3269，涨31；4月合约收盘3333，涨36。现货端：1月31日全国现货鸡蛋稳中有跌，其中主产区现货均价4.01元/斤，昨日4.03元/斤，跌0.02元/斤；销区均价4.14元/斤，持稳。销区到货方面，北京到车5辆，广州到车12辆，东莞到车25辆；基差方面，主力3月合约对山东地区贴水831元/500kg。
饲料原料价格仍有一定下降预期，目前单斤鸡蛋饲料成本3.2元左右，节后有望跌至3元/斤左右，成本端支撑不足。目前产区蛋价虽处下跌区间，因养殖环节仍有利润空间，但仍有部分养殖户惜售延淘，春节后供应压力趋增；近期贸易商购销偏谨慎，小年后终端拉力欠缺，加之天气导致河南、山东等产区急于出货，库存方面有累库风险，近月已跌至相对低位，暂观望为宜。
外盘反弹 郑糖偏强震荡
隔夜外盘原糖期价小幅收涨，今日郑糖期价料震荡偏强，昨日主力SR2405收盘上涨至6461元/吨，受1月巴西食糖产量同比大幅增加的影响，本周外盘期价陷入震荡，郑糖期价偏强震荡，走势较外盘偏强，持仓持续下降。外盘方面，原糖价格止涨回跌，印度、泰国产量数据均同比明显下降，减产效应继续给予期价支撑，但巴西产量大增的利空持续。国内方面，本周现货价格反弹终止，外盘上涨带动进口成本增加，广西产区寒潮预警引发减产担忧，产销数据偏多，12月广西糖产量同比小幅下降，而月销糖量同比大幅增加并创10年新高，国内新榨季已经开始，北方糖厂压榨结束，南方糖厂全部开榨，现货价格企稳反弹，春节备货已经基本结束。海关总署公布数据显示，2023年12月份我国进口糖50万吨（11月份我国进口糖44万吨、10月份进口92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比减少4.3%；2023年全年我国累计进口糖397万吨，同比上年同期减少24.7%，替代品糖浆进口数量同比继续大增。外盘企稳反弹，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，但国内库存偏低，且需求表现也不错，近期国内价格跟随外盘涨跌，本周内外盘均呈偏强震荡趋势，建议多看少动，观望为主。
央行昨日开展了5440亿元7天期逆回购操作，由于当日有4630亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放810亿元。央行净投放博弈春节临近，资金面边际转松，昨日shibor多数下跌。，就季节性规律来看，春节前两周资金利率绝对水平趋于抬升，资金分层情况先加剧后缓和，春节后两周资金面存在缓和机会，分层情况整体好于前期。站在当前，按照季节性规律，预计资金利率仍偏向于抬升，分层情况可能略有加强。
国内：基本面上，1月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所回升；1月份非制造业商务活动指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点，高于临界点，表明非制造业延续平稳扩张走势，略低于市场预期。政策面上，央行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；同时下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并持续推动社会综合融资成本稳中有降。本次“双降”短期有助于提振股票市场情绪，中期仍取决于稳增长政策的落地效果；对债券而言，降准有助于缓解银行间市场流动性压力，利好债券利率下行、尤其是短端利率。
短期内，资金面对债市的扰动较大。多重因素下，昨日期债涨跌互现。超预期降准博弈基本面数据，期债价格维持震荡。考虑到目前市场交易定价已较为充分，且债券市场利率目前已处于低位水平，进一步下探亟待佐证，但利多出尽可能带来较大幅度回调，需关注市场情绪变化。
美元指数处于震荡下行通道，美债收益率有所反弹。离岸人民币位于7.15一线窄幅震荡。巴以冲突，俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动，继而引发国际资本流动及通胀变化。12月CPI和PPI数据发布，受寒潮天气及节前消费需求增加等因素影响，CPI环比由降转涨，同比降幅收窄；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅保持稳定。受国际油价继续下行、部分工业品需求不足等因素影响，全国PPI环比下降，同比降幅收窄。中央政治局召开会议，分析研究明年经济工作，提出明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并且要求积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。中国人民银行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》，从信贷投入、融资发债渠道支持、扩大外汇便利、提高服务水平等方面出台政策支持民营经济发展。财政部向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》意见，在综合考虑风险收益特征的情况下，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。中国贷款市场报价利率（LPR）维持上期水平，保持不变，存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上，积极推出惠企利民措施，进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。