瑞达期货研究院
2024年以来，郑糖2405合约价格呈现先上涨，并触及6539元/吨高点，主要受12月产销数据表现良好及外盘糖价上涨等提振，随后备货结束，糖价再次陷入震荡局面。2月初，1月全国产销数据即将出炉，将对盘面形成一定指引作用。本文做对产销情况做前瞻分析。
1月广西糖销量同比预计高于去年同期
据当前广西糖网了解到，广西1月未有糖厂收榨，且最早收榨时间大致在春节之后，去年同期广西有3家糖厂收榨。截止12月底，广西74家糖厂已经全部开榨，预计1月仍以60万吨左右的日榨产能投入生产。不过由于1月产区受寒潮等天气影响，部分糖厂无法满足高负荷生产，且考虑到上个月出糖率接近12%来测算，预计1月公布的数据中广西产糖量为180万吨左右，同比增加约30万吨。
月度销量数据来看，近五年 1月广西糖单月销量均值约61万吨，近三年单月销量均值约57.63万吨；而今年1月处于春节旺季备货期，且各地居民着急在“寡妇年”前举办婚嫁事宜等，贸易商备货情况明显好转，预计1月广西单月销量或在61万吨左右，基本达近五年均值水平，且高于去年同期的57.36万吨。
数据来源：WIND、瑞达期货研究院1月云南糖销量预计15.5万吨，高于去年同期
当前云南产区糖厂仍处于压榨高峰期，合计开榨厂家共有44家，由于1月上旬云南产地天气良好，利于糖分积累及甘蔗收割，但进入中旬各地方强降雨等影响，压榨进度再次受到影响。从近几年云南单月生产量来看，大致在30-50万吨，考虑到23/24榨季云南糖产量有所恢复，且前期天气影响部分进度，预计1月单月云南产糖量在35万吨左右。
从单月销量数据看，近五年云南糖1月单月销量均值为12.72万吨，近三年单月销量为11.82万吨。参考1月贸易商售糖成交量好转，且备货时常长于去年春节，预计1月云南糖单月销量为15.5万吨，去年同期为11.14万吨，销量预计好于去年同期水平。（具体仍以糖协公布为准）
数据来源：WIND、瑞达期货研究院近三年1月全国食糖单月销糖均值为92.52万吨，加之以上对广西、云南单月销量预估合计为76.5万吨测算，考虑到今年食糖小幅增产，且消费表现良好的情况下，预计1月全国食糖合计为100万吨的可能性较大。
从最新数据来看，中糖协产销简报：12月数据显示，新糖产量同比减少、销量同比增加，产销数据表现良好，数据利多糖市。2023/24年制糖期（以下简称本制糖期）甜菜糖产区内蒙古糖厂及黑龙江糖厂已全部停机，甘蔗生产进入旺季阶段。截至12月底，本制糖期全国共生产食319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。
数据来源：WIND、瑞达期货研究院国内食糖工业库存处于加速上升阶段
中长期而言，按照食糖生产周期，12月-次年3月，食糖新增工业库存处于季节性上升周期，4-9月，食糖新增工业库存处于季节性去库阶段。关注后市库存累库及消耗情况。另外，8-10月为传统消费旺季，对于食糖去库节奏起到一定的催化作用，密切关注现阶段南方糖厂压榨进度。
南方糖厂已处于全面开榨中，工业库存快速提升。考虑到当前仍处于集中压榨阶段，预计库存仍处于加速上升期，供应压力逐渐加大。截止2023年12月份，国内食糖工业库存为149.69万吨，环比增加162%，同比减少25.31万吨，或14.46%。
总体上，考虑到1月春节旺季备货，预计1月广西、云南等产地产销数据延续上个月良好局面，2月初数据出炉后将提振白糖市场。不过食糖工业库存进入峰值，供应压力将逐渐增加。且春节前市场趋于谨慎，多以减持为主。后市糖价趋于震荡偏弱运行的可能较大。
研究员：
许方莉 期货从业资格号F3073708
期货投资咨询从业证书号Z0017638
助理研究员：
谢程珙 期货从业资格号F03117498
免责声明