研报正文
盘面情况：05合约今日开5972，最高5982，最低5890，收5914，跌74或1.24%。整体上，震荡运行。
现货市场：
PX：2月19日亚洲PX市场收盘价1037美元/吨CFR中国和1014元/吨FOB韩国，较前一交易日-1.33美元/吨。
PTA：截稿为止，华东市场PTA现货价格整理，商谈参考5940附近，本周及下周主港交割05贴水15-平水零星成交，3月主港交割报盘05升水15-20，无实际成交。市场人士观望居多，实盘交易冷清。
PTA：周内逸盛海南1#提满负荷，福建百宏短停后重启，中泰重启，四川能投因故停车，本周PTA供应微降。隆众数据显示，截止1月25日，PTA周均开工率82.91%，环比减少0.39个百分点，同比增加7.62个百分点;周度产量135.37万吨，较前一周减少0.52万吨，同比增加29.59万吨。下周来看，逸盛新材料2#计划停车，PTA周度产量或小幅下降。
逻辑与结论：上游看，地缘风险升温是推动春节假期油价上行的主要驱动，目前巴以冲突和谈未有进展，有消息称美国拒绝了俄罗斯的停战建议。剔除地缘政治因素，目前原油市场整体大致维持供需平衡局面，假期原油累库，目前原油市场需求端表现温和，很难推动油价大涨;PX处于高负荷、高利润阶段，目前国内PX装置计划检修不多，2-3月预计累库，持续向上驱动力有限，整体PXN受压制;PTA供需平衡来看，2月有一定累库压力，原油带动PTA预计高开，但加工费仍偏压制。后续关注终端企业开工情况，以及实际春夏订单情况或需求恢复进度。若3月需求能恢复，PTA的累库节奏也将减缓转为去库。建议观望。