来源：准达资讯
核心观点
■ 铜市场分析
期货行情：
2月20日，沪铜主力合约开于68，500元/吨，收于68，320元/吨，较前一交易日收盘下降0.16%。当日成交量为38，156手，持仓量为108，667手。
昨日夜盘沪铜主力合约开于68，550元/吨，收于68，910元/吨，较昨日午后收盘上涨0.67%。
现货情况：
据SMM讯，昨日市场报盘情绪仍然热烈，但成交较为冷清。早市盘初，持货商让利升水出货意愿较强，主流平水铜报贴水70元/吨-贴水60元/吨，好铜如CCC-P，ENM等报贴水60元/吨-贴水50元/吨。受终端订单表现不振、物流尚未完全恢复等因素影响，下游买兴平平，多持观望状态。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水100-贴水80元/吨部分成交，好铜如CCC-P报贴水90-贴水70元/吨成交，湿法铜如ESOX等报贴水170-150部分成交。至上午11时前，市场成交逐渐清淡．
观点：
宏观方面，昨日经济数据相对稀疏，不过美元走低使得铜价有所走强。国内方面，央行公布最新贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR维持在3.45%不变，5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，创单月最大降幅。
海外方面，据上海金属网讯，2月13日，Hillgrove Resources在成功调试加工设施后，其位于南澳大利亚的Kanmantoo铜矿已开始生产，预计本周将首次从铜精矿销售中获得收入。Kanmantoo矿曾是大量铜和黄金生产的地点。2010-2020年Hillgrove在该场地运营露天矿场，产出近13.7万吨铜和5.5万盎司黄金。公司首席执行官希尔格罗夫认为，根据最近的钻探结果，有“相当大的机会”延长资源和矿山寿命。该公司表示，今年该项目的勘探目标为6000万至1亿吨，铜含量为0.9%至1.2%，金含量为0.1至0.2克/吨。
智利铜矿委员会（Cochilco）周一发布的数据显示，2023年12月智利铜总产量减少0.2%至49.47万吨。智利顶级铜矿商2023年产量变化不均衡，国有铜矿商Codelco在12月遭遇挫折。其中：Codelco在2023年的产量同比下降8.3%至142.4万吨，12月产量就下降2.1%至14.2万吨；Escondida矿2023年的产量同比增长4.5%，12月份的产量增长3.5%达到8.85万吨；Collahuasi矿2023年产量增长0.4%，12月产量增长17.5%达到6.03万吨。
此外，近期秘鲁环境监督机构向该国最大的铜锌矿Antamina颁发了一份期待已久的许可证，允许其启动一项耗资20亿美元的扩建工程，将该矿的运营寿命从2028年延长至2036年。
库存方面，LME库存较前一交易日下降0.24万吨12.59万吨。SHFE仓单较前一交易日上涨2.08万吨11.95万吨。SMM社会库存上涨11.74万吨至28.57万吨。
国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.18，较前一交易日下降0.54%。
目前预计在元宵节前，国内需求难有明显恢复，海外市场对于美联储降息预期又有所减弱，但上周五，这种预期又有所缓解，海外铜价出现走高。节后操作上暂时仍以中性态度对待。
■ 策略
铜：中性
套利：暂缓
期权：卖出看跌@66，500元/吨
■ 风险
需求持续偏弱
美元持续走高
（全球金属网 OMETAL.COM）