来源：华融融达期货
农产品
花生
基层余货收紧 现货回调空间有限
【市场动态】
现货市场：近期农户卖货较为分散，商贩出车无利润，库存及加工信心不足，多数贸易商无大量库存，产业分歧加大，淡季商品销量无有效支撑，行情跌有支撑，涨难突破，短期风险可控的情况下，部分地区商品购销略有加快，贸易仍未放量。
油料市场：已开收油厂少量到货，价格基本稳定，多数油厂尚未开收，需持续关注。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）元宵节后首周，河南区域调研：白沙产区余货4成+，大花生产区余货3成+，豫东产区余货偏少价格坚挺，白沙偏弱调整。
2）四季度规模油厂进口订单偏少，预计当季进口总量减半，但供需两弱，国内油料相对充裕，油厂仍难出现激进举措；
3）正月过后进入消费淡季，后市矛盾仍在基层上货节奏。
4）当前基准交割品纯原料货值至少9200-9400元/吨，等待现货反馈。
【策略建议】
PK2403进入交割，现余924手，9200元/吨附近波动。PK2404报收于9080元/吨，涨幅0.27%，持仓减587手至9.4手。基层余货收紧，下游库存偏低，现货回调幅度有限，油商报价将进一步分化，建议以基差为锚维持震荡操作。
生猪
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期价震荡调整
【期货方面】
主力合约(LH2405)今日震荡调整，日内最高价14810元/吨，最低价14695元/吨，收盘于14765元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价465元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，3月5日全国生猪出栏均价14.17元/公斤，较昨日+0.13元/公斤。肥猪价格较高刺激养殖端压栏增重，减少当下出栏量，生猪价格偏强调整。
【盘面逻辑】
05合约空头：①出栏量仍处高位；②年后需求淡季；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求少；05合约多头：①低价或有二育抄底；②4月起生猪出栏量有望逐渐减少。
【后市展望】
对于3月猪价来说，或以震荡调整为主，难跌原因：①现在肥猪价格仍有优势，低价养户惜售情绪强；②二育逢低价进场抄底。难涨原因：①上半年肥标差大的时候可以通过压栏/二育很迅速得到修正，无法推动价格长时间走强；②3月出栏压力仍存；③二育群体渐趋理性，不会盲目大量进场；④需求还在淡季，没法支持猪价的大幅走强。同时，我们认为目前二育呈现的这种高抛低吸的特点，或导致猪价的持续性上涨延迟出现。
【策略建议】
基本面多空交织，05基差亦处于合理区间，盘面暂看14300-15200元/吨之间震荡，建议暂时观望（仅供参考，不构成投资建议） 。
苹果
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优果价格坚挺，盘面高位震荡
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8620元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年2月29日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为718.38万吨，库存量较上周减少25.19万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为668.25万吨，本周冷库单周出库量为32.34万吨。
山东产区果农卖货积极，客商挑拣拿货，多议价成交为主，行情趋于混乱，价格维持稳弱态势。西部产区整体交易大体稳定，其中甘肃产区走货尚可，部分山东客商拿片红优质货源较为积极，走货速度明显加快。
【技术分析】
AP2405开盘8660元/吨，最高8680元/吨，最低8591元/吨，收盘8640元/吨；日内最高波动89个点；成交量43821手（+119手），持仓量80172手（+25手）。日K线收锤子线，KDJ两线张口向上有收口交死叉的迹象。
【策略建议】
周度参考区间：8750-8300远/吨，8700附近可适当短线做空。（仅供参考）
红枣
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年后补货阶段性放缓 郑枣上行承压
观点：目前盘面有效仓单数量18222张（-7），折91110吨；仓单预报1312张，折6560吨，仓单及有效预报数合计97670吨，仓单及有效预报总数减少。沧州市场周二到货少量，存货随行就市出货，价格稳定，广州市场到货6车，价格稳定，市场供应上较充裕，部分下游客商有囤货，年后补货阶段性放缓。03合约进入交割月期现回归，盘面超跌后反弹回归现货，短期盘面以交割逻辑为主。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，下游客户随采购计划及经营情况适当接货，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级14.8元/公斤，一级灰枣13.3元/公斤，二级13.38元/公斤，三级10.0元/公斤。下游销区，特级13.8-14.6元/公斤，一级12.8-13.3元/公斤，二级11.8-12.8元/公斤，三级10.3-10.8元/公斤，下游价格平稳。
【技术分析】
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价13120元/吨，最低价12740元/吨，收盘12785元/吨，较上一交易日结算价下跌260元/吨，持仓量41815（-949）手,成交量29437手，盘面低开低走震荡收阳阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标收敛，MACD红色能量柱缩量，指标在零轴下方上行。
【交易建议】
上游加工厂保值持仓继续持有，基差销售依据销售进度调节持仓，投资客户建议观望，节前做好风险控制。（仅供参考）
玉米
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干粮走强，贸易阶段持续累库
【价格信息】
北方锦州港平舱价2400元/吨 (-10)，入库价2350元/吨 (-10) 。
周二国内玉米期货价格震荡运行，主力2405合约上涨4个点，收盘价2444元/吨，最高2451元，最低2432元，结算2440元，总成交量36.55（-22.8）万手，持仓92.39（+0）万手，基差-94（-14），05-09合约价差-13（+6）。
3月4日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价424.00美分/蒲式耳，收盘价430.25美分/蒲式耳，上涨5.50美分/蒲式耳，最高价433.50美分/蒲式耳，最低价424.00美分/蒲式耳，结算价430.00美分/蒲式耳。
【市场信息】
终端企业报价相对稳定。东北深加工企业报价稳中偏强，加工企业对干粮提价收购，贸易阶段累库持续，短途贸易利润可观，年前部分建库贸易商择机变现，市场对上半年玉米价格走势分析分歧较大，主要矛盾点集中在产地余粮体量上，随着天气逐渐回暖，剩余地趴粮能否集中供给及政策红利持久性尚存在较大不确定性，需持续关注市场潮粮上量情况；华北深加工企业报价偏弱，本地供给压力较大，基层变现节奏加快，山东深加工企业剩余车辆约872车，较昨日减幅较大，企业报价下调力度减弱。北港二等新玉米入库主流报价2340-2360元/吨左右，近期下海量有所减少，贸易商心态偏谨慎；广东港口玉米价格暂稳，期货及北港弱势震荡，贸易商报价心态趋稳。
库存方面，截至2月28日，全国12个地区，96家主要玉米深加工企业玉米库存总量426.3万吨，增幅0.92%。全国18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存29.41天，较2月22日增加0.81天，涨幅2.82%，较去年同期下降6.0%。
3月5日：5月交货的美国2号黄玉米CNF价格为251美元/吨，合人民币1913元/吨；免征额外关税成本为2066元/吨，较上一日上涨3元/吨。
【操作建议】
玉米主力合约2405空单继续持有，止损2500元/吨。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
白糖
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内强外弱
【行情回顾】
郑糖2405合约小幅反弹，收盘报6283元/吨，涨幅0.14%；夜盘窄幅盘整，收盘报6314元/吨，涨幅0.49%。原糖5月合约报20.86美元/吨，涨幅1.26%；伦白糖5月合约报594.0美元/吨，涨幅0.17%。
【现货概述】
产区现货报价小幅下调，南宁站台价6470吨，成交清淡；销区加工糖报价6650-6990元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日因美国2月经济指标疲软，市场对美联储降息预期提升，原油走低带动大宗商品弱势下行。原糖5月合约下触年初低位后企稳，市场消化印泰后半期产糖增加对贸易流改变。迪拜糖会多数意见认为印度当季可供出口食糖可行性不大，全球消费增长或令全年贸易流紧平衡，如巴西3-4月关键期降雨不能保证均值，对甘蔗产量预估将继续下调减产，未来市场供应缺口或增加。关注市场对糖会信息解读，短期原糖持续低位区间运行。国内糖市持续震荡上行，内外糖价走势出现背离。集团报价相对平稳，整体现货成交一般。2月产销数据陆续公布，单月产销率明显高于上年同期，工业库存维持近期较低水平。郑糖受现货强支撑，资金席位增持多单，夜盘开市盘面反弹突破6300关口。关注贸易环节采购节奏，建议日内短线波段交易为主，2405合约参考区间6250-6400。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
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两会政策稳健，铁矿石价格下跌
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投一般，成交冷清，全天较上一交易日跌9-15。
【市场分析】
2月26日-3月03日，中国47港到港总量2524.5万吨，环比增加405.6万吨;45港到港2377万吨环比增加346.4万吨。澳巴19港铁矿发运总量2544.5万吨，环比增加466.0万吨，其中澳洲发运量1836.1万吨，环比增加426.0万吨，发往中国1450.8万吨，环比增加417.8万吨。巴西发运708.4万吨，环比增加40万吨。
今天铁矿石价格震荡下跌，主要由于两会赤字率及宏观杠杆率均未超预期。
宏观层面看，此前著名房企债券走低事件再次引发市场对房地产行业的看衰情绪但二月份新增专项债较一月份明显提速，预计后续新增专项债的发行将逐步提速，但两会所公布的赤字率及宏观杠杆率均未超预期影响整体宏观预期。基本面方面，三月份成材端进入需求检验期，在内需主要依靠政府项目拉动的当下，专项债的逐步提速配合地方政府项目的逐渐重启可能一定程度提振需求从而带动铁矿石价格上涨。但目前依旧处于成材端现货流动性停滞，后续需求待考验的阶段，负反馈行情或将反复。当前格局下，前期资金推动而炒作起来的高估值大致修复，后续需持续关注两会释放的政策消息及成材端的需求重启强度，建议震荡看待。
【操作建议】
震荡看待
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
不锈钢
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代表性钢厂下调3月盘价，沪不锈钢期现双弱
【现货概述】
3月5日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14650-14750元/吨，张浦报14800-15250元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报14050-14400元/吨，部分民营钢厂资源报价较上一日跌100元/吨，对2405合约平均基差580（+30）。高镍铁主流成交价960（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8650（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量96243吨（+5214吨）。
【市场热点】
全国政协常委、中国工程院院士刘中民提出了一份《关于提升我国铁矿石保障能力及定价影响力的提案》。他表示，目前我国在铁矿石上面临的主要问题在于供给受制于人、缺乏定价影响力，因此亟需从供需、定价方式等方面破局，多措并举系统性提升我国铁矿石保障能力及定价影响力。
美联储博斯蒂克表示，通胀有望“缓慢”回归2%目标，美联储在今年年底前进行两次25个基点的降息是合适的。
上周（2月26日-3月3日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计159.04万平方米，环比增长80%；同比下降45.1%，降幅有所收窄。
据新华社，政府工作报告称，赤字率拟按3%安排，赤字规模4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元。预计今年财政收入继续恢复增长，加上调入资金等，一般公共预算支出规模28.5万亿元、比上年增加1.1万亿元。
3月5日，青山开出304冷轧3月期货指导价，较2月27日跌300，其中：甬金四尺冷轧14000，五尺14100；上克/宏旺/永旺/瑞浦四尺冷轧13800。
【市场分析】
据Mysteel，印尼镍矿RKAB审批数量由上周的38家增加到了45家，能源和矿产资源部准备在3月前完成矿业公司的工作计划和预算，本月继续关注镍矿方面的审批数量及进度。不锈钢方面，随下游复工现货询单、成交有待好转，青山3月盘价下调300，需求前景存忧，如成交不能跟进则价格空间受限，产业可介入卖保操作。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内跌0.9%，最高13915，最低13750，波幅165。单日成交量185824手（-81907手），持仓量148099手（+8710手）。指标上，MACD红柱缩量快慢线交死叉，KDJ指标向下发散，技术信号偏弱。截至收盘，2405合约上资金净流入7277万，沉淀资金14.28亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2405合约投机顺势参与，短期关注13800附近博弈情况。产业如有库存可等待高位卖保操作（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼矿端消息、两会政策、库存变化
铁合金
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政府年度工作报告公布，合金期价窄幅震荡
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料930-970元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮1000-1030元/吨，关注2月结算电价。上周青海硅铁成本6407跌30，宁夏6469跌30，产区亏损面较大。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6100-6300元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁自然块报6700-6900元/吨现金含税出厂跌100。河钢采购尚未定价，但在亏损居多的情况下河钢价格博弈影响减弱，更多关注基本面变化。金属镁价格下跌，75硅铁需求下降，钢厂需求回升中，出口需求预期回暖中，综合来看 供需错配开口收窄，继续关注钢厂复产进度和1-2月的出口数据是否如预期好转。
仓单变化：硅铁仓单6334张较上个交易日持平，预报3468张较上个交易日增671张，仓单和预报合计49010吨环比增3355吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.34%收在178.65，资金净流入4.8亿。铁矿石涨0.69%，螺纹跌0.51%，热卷跌0.41%，焦炭跌0.87%，焦煤跌1.89%。硅铁主力合约收在6608，涨幅0.33%，资金流出3501万，减仓5884手，结算价6618。技术上，主力日K线收小阳线，KDJ线死叉向下但发散缓慢，1小时K线震荡，关注60日均线附近压力以及钢招和两会预期。
【策略建议】
产业关注6680-6800区间卖点价机会，投机短线为主，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、兰炭价格下跌、新增产能投产、两会政策。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：下游补库预期逐步增加，4月期矿上调且期现倒挂，港口锰矿现货报盘坚挺中探涨，加蓬块天津港成交35.5-36元/吨度，澳块成交至36-36.5元/吨度，南非半碳酸成交34-34.5元/吨度。
硅锰现货：硅锰6517现货贵州、广西报6200-6250，宁夏、内蒙报5950-6000元/吨现金含税出厂，湖南某钢厂3月硅锰采购7000吨，安徽长江钢铁3月硅锰招标3000吨，关注河钢最终定价。Mysteel2月29日统计了宁夏13家独立硅锰企业样本开工率56.9%较上周减7.62%，日均产量5470吨降555吨，上周产区已停产4台炉，涉及日均产量减少750吨，若厂家按计划减产，预计总日均影响量下降1420吨，普硅总产量约4800吨/天，关注减产落地情况，毕竟宁夏库存大成本高，减产止损也在预期中。供需错配收窄趋势中，去库和需求变化成为关注点。
仓单变化：硅锰仓单33637张较上一交易日减少100张，仓单预报5509张较上一交易日增加196张，仓单和预报195730吨增加480吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.34%收在178.65，资金净流入4.8亿。铁矿石涨0.69%，螺纹跌0.51%，热卷跌0.41%，焦炭跌0.87%，焦煤跌1.89%。硅锰2405合约跌0.13%收在6294，资金净流出81万，日增仓387手，结算价6308。技术上，主力合约日K线收小阴线，KDJ线死叉向下发散，1小时K线震荡偏弱，关注两会以及钢招预期以及60日均线的持续压力。
【策略建议】
产业关注6200附近买点价以及6400上期现套利机会，投机短线为主，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、宁夏减产不及预期、锰矿期矿持续反弹、两会政策。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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【价格】：沪铜主力2404今日高开后震荡走弱，收盘价69050元/吨。较上一交易日下跌120元/吨。
【观点】：宏观层面市场对降息的交易逐渐降温，得益于美国强韧的经济以及人工智能等产业周期的带动，衰退交易也迟迟未见，所以海外宏观预期仍处在摆动的不稳定状态，短期市场交易国内旺季需求验证，当前价格相对持稳在68800附近。
【宏观】：国内方面，两会后给出的发展预期目标例如5%的GDP增速、3%的通胀以及财政扩张空间等都给金属价格以偏正面的指引和支撑，微观上当前国内地产高频销售数据仍然偏弱，总体需求也是维持弱稳，关注二手房房价的企稳情况。国外方面，纽约银行风波再起，但后续影响仍需观察。海外降息预期调整或告一段落，近期美联储官员密集发声，整体语调较为中性，弱化单月通胀数据影响，预期今年晚些时候降息。周五美国制造业PMI低于预期，市场降息预期出现波动，关注本周五美国非农数据。
【供需】：基本面上，节后最大的变化是库存的快速雾积，库存方面，截至3月4日主流地区铜库存相较上周四增1.55万吨至32.12万吨，供应端来自冶炼厂以及进口铜仍在到货，而需求一侧较节前预期是偏弱的，目前去看累库进程仍未结束(前期给到的累库高点判断约在34万吨左右)。根据下游研反馈，项目总量有所减少，年前部分省份因受债务问题影响，基建新增暂缓得到确认。具体板块方面，铜管方面从实际生产情况去看，并没有感受到如三方排产数据公布的那么大体量的接单出现，年前预期较强，但实际接单是不及预期的;铜杆部门，年前预期能够拖住整体消费，但元宵节复工之后，下游接单情况并未恢复至往年同期的正常水平上，且中尾部企业订单十分有限。目前对于今年旺季总量需求仍存在担心若需求成色较弱被证实会是价格调整的驱动来源之一。
铝
【价格】：沪铝主力2404低开后震荡走高，收盘价19060元/吨。较上一交易日上涨30元/吨。
【观点】：整体来看，海内外宏观预期仍处在摆动的不稳定状态，节后逐渐进入旺季交易现实的阶段，需求的强弱成为旺季走势的关键因素，考虑到铝锭的库存仍处于往年的低位，预计铝价维持震荡，短期区间18500-19200。
【供需】：基本面上，库存方面，MYSteel数据3.4日铝锭市场整体垒库4.1万吨至85.6万吨。3月4日国内铝棒社会库存26.51万吨，与上周四相比去库0.54万吨。铝锭累库量处于往年低位，铝棒累库量则处于往年高位，这反映了逐年提高的铝水比例。整体库存仍然不高，仍需留意交割品不足的问题。下游需求方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周涨3.2个百分点至60.2%，与去年同期相比下滑2.8个百分点.年后复工整体平稳，地产仍是弱项。建筑型材企业表示今年节后需求与生产情况较往年更差，利好政策传导至建筑铝型材行业仍需一段时间。总体来说，当前市场单边驱动仍然较弱，关注后续的地产需求。
工业硅
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期货价格再次缓慢回调，现货市场下游需求不一
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，大部分厂家按照节前报价，553不通氧黄浦港口报价围绕14300-14500元/吨；553通氧黄浦港报价围绕14500-14600元/吨；421价格黄浦港报价15200-15400元/吨。近期工业硅市场行情偏弱运行，各牌号价格或稳或走跌，市场交易整体偏清淡，下游工厂用户和中间商观望情绪较重。
有机硅价格小幅提价，DMC价格在15600-16200元/吨附近运行，有机硅行情上涨中，但单体厂对于当前工业硅市场行情仍无看涨情绪，采购消极。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格72元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价61.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价59.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价56.5元/千克，较昨日无变化；目前磨粉厂，粉价和硅块价格差异较小，生产接单存在压力，离在产工业硅厂较远者难以接单，集中在产区和消费区的磨粉厂有运输优势可接单。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有上调，目前报价20000元/吨；ZLD102铝合金价格略有跌幅，目前报价19650元/吨，部分铝厂已经复工，但采购不积极，仅仅是以刚需买货为主。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库47000-48000余吨，黄埔港仓库34000-35000余吨，天津港仓库在34000-36000吨左右，现货库存无变化。
【技术分析】
工业硅主力SI2404合约，今日震荡下行，波动逐步减少，跌幅0.49%，尾盘收在13330，资金净流出7564万，日减仓6779手，结算价13390，目前工业硅不通氧553基差在970—10,70左右，工业硅421基差在1,870—1,970左右，替代交割品421升水2000元/吨，目前期货仓单48,213手，较昨日减少66手，共计241,065吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差扩大，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度年初未能达到预期，带动光伏组件需求下降传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
能源化工
尿素
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出口消息引导，交投氛围活跃
【行情回顾】
UR2405合约收于2193元/吨（+8,+0.37%），品种总持仓量为262009手（-18843），仓单数量39张，无变化。山东05基差97元/吨，无变化，05-09合约月差129元/吨（-11）。
【现货概述】
国内尿素市场价格继续上调，在出口消息指引下，国内市场交投氛围较好，现货报价持续走高。供应方面，个别企业停车检修，行业开工高位略降，短时间市场货源供应紧俏。需求方面，农业上返青肥需求仍存，多适量跟进补货，工业上需求稳定，存释放预期，整体需求面向好。市场方面，出口面消息依旧不明确，多等待本周氮协会议指导，但业者对5月出口的预期比较一致，短期看涨气氛浓厚。
山东主流价2290元/吨
河南主流价2280元/吨（+10）
山西主流价2170元/吨（+10）
内蒙通辽主流价2400元/吨（+30）
东北主流价2340元/吨（+30）
江苏主流价2310元/吨
【策略建议】
震荡对待。国内尿素日产预计在18.0-18.3万吨区间震荡，继续高位运行；从需求面来看，小麦返青追肥将迎来一波采购小高潮，工业需求逐渐回升。但因有部分淡储货源释放，市场整体供应较为宽松，目前市场情绪不稳，库存去化速度正常，厂家有意补充订单，关注下游跟进情况。
甲醇
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主力期价有所回落，市场成交氛围欠佳
【行情回顾】
MA2405合约收于2490元/吨（-22，-0.88%），品种总持仓量为1061462手（-29042），仓单数量8623张（+1419）。江苏05基差190元/吨（-6），05-09合约月差54元/吨（+3）。
【现货概述】
甲醇市场价格偏弱震荡，主力合约期价有所回落，场内部分业者对后市观望情绪渐起，入市补货积极性有限，然内地部分区域厂家仍存一定排库需求，出场报价有所回落。具体来看，主产区市场价格回落，期货盘面走势震荡下行，利空市场氛围，场内业者心态一般，市场成交气氛清淡。主消费地山东地区市场价格震荡回落，期货盘面震荡回落，场内业者观望情绪明显。港口随盘调整，全天成交一般。
江苏市场价2680元/吨（-20）
鲁南市场价2410元/吨（-10）
内蒙市场价2000元/吨（+25）
河南市场价2295元/吨（-20）
【策略建议】
震荡偏强对待。国产开工维持较高位置，但随着本周出货的顺畅，内地厂家库存已开始下降，后期还需密切关注3月春检计划的发布。需求方面，下游烯烃整体开工维持相对高位，西北地区部分烯烃装置存在外采的操作，传统下游已陆续复工复产，短期内终端市场对甲醇需求量或将有所增加。
PVC
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强预期向弱现实过渡，PVC期货承压回落
【现货市场】
PVC期货震荡下跌，现货点价及一口价并存，点价略有优势，但客户挂单较低，成交不佳。5型电石料价格参考：华东主流现汇自提5660-5730元/吨，华南主流现汇自提5690-5730元/吨，河北现汇送到5580-5640元/吨，山东现汇送到5630-5680元/吨。
【期货方面】
V2405合约开盘价5960，最高价5960，最低价5902，收盘价5906跌56跌幅0.94%。成交量65.9万手，减少11.5万手。持仓量81.0万手，减少19163手。
【逻辑观点】
十四届全国人大二次会议政府工作报告公布，其中相关经济目标符合市场预期，并未超预期，市场宏观层面呈强预期向弱现实过渡，工业品板块承压回落。PVC供应端检修普遍集中于4-5月期间，3月检修幅度相对有限短期内开工负荷仍维持相对高位，产业链库存偏高，地产相关措施尚未产生实质性影响，参与者对于中长期PVC制品需求端前景忧虑仍存，仍需关注PVC基差变动情况，以及在3月末期间仓单集中注销过程中的现货表现。
PP/PE
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聚烯烃基差走强，短期关注下方支撑
【期货市场】
周二L2405开8250最高8265最低8150结算8200跌100，持仓减少4557手；PP2405开7484最高7499最低7417结算7459跌82，持仓减少13855手，日线图来看，L2405日盘减仓下跌收阴。夜盘低开高走。均线系统来看价格跌破均线。MACD（8，13，9）绿柱伸长，两线在0轴上方拐头向下，下行动力增加，短期支撑位8100，压力位8300。PP2405日盘减仓下跌收阴，夜盘低开高走。均线系统来看价格跌破均线，MACD（8，13，9）绿柱显现，两线在0轴上方拐头向下，下行动力增加。短期支撑位7300，压力位7500。
【现货市场】
1、周二华北地区LLDPE主流成交价格在8120-8170元/吨，华东拉丝主流价格在7300-7420元/吨。基差PP05为-118元/吨，L05为-33元/吨。
2、周二两油库存90.5万吨，较前一日去库3万吨。价格下跌后基差走强，套利商出货较好，采购积极性提升。
【综合分析】
期货减仓下行基差走强收窄，价格回落后现货成交有所好转，短期回踩支撑位，下方关注支撑位表现。
纸浆
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日线趋势转弱 纸浆下行整理
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面高位回落整理，期价盘面整体高开低走，盘面短线下破5800整理。日盘收盘报收5808点，同比下跌26/0.45%。主力合约持仓183565手，持仓同比增加147手。商品趋势回落带动纸浆盘面趋势走弱，日线回撤5800一线整理，近期宏观市场关注两会情况，盘面情绪化弱势当前。商品整体氛围偏空，短线趋势压力下，纸浆高位调整为主。纸浆日线级别目前处于强势格局。目前的支撑逻辑来自现在的报价重心，市场买盘情绪较好，前期的库存压力无碍当前市场情绪。随着下游市场涨价函频发，终端市场利润结构回升中，后市关注库存预期变化。资金上，日线缩量企稳，盘面技术性偏强，日线沿着五日均线波动，短线处于上冲趋势中。盘面后市逻辑在于拉高的价格和需求能否有效放量，日线关注区间波动表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止3.5日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5800元/吨，银星6000元/吨，马牌月亮6000元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5400元/吨。
玻璃
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整体成交一般，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价2010元/吨，环比上一交易日-0.45%。华北地区主流1820元/吨；华东地区主流价2100元/吨；华中地区主流价1980元/吨；华南地区主流价2190元/吨；西南地区主流2190元/吨；东北地区主流价1870元/吨；西北地区主流价1920元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为83.88%，环比上一交易日持平；浮法玻璃行业产能利用率为85.24%，比上一交易日持平。浮法玻璃日度平均产销率较上周增加5.8%，行业保持累库状态。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5572.2万重箱，续创7个半月新高，环比增加146.7万重箱或2.7%，同比下降32.2%，折库存天数23.2天，较上期增加0.6天。市场价格走势平稳，玻璃整体成交情况一般。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1647元/吨，最高价1673元/吨，最低1632元/吨，收盘价1638元/吨，结算价1648元/吨，总持仓60.7万手，涨跌+0.49%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，市场价格走势平稳，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）
PTA/PX
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PTA和PX快速下跌，关注资金是否止盈
现货概述
PTA：PTA现货价格收跌90至5825元/吨，现货均基差收跌2至2405-22；PX收1008美元/吨，PTA加工区间参考419.90元/吨
乙二醇：现货商谈在4510附近，现货基差走弱至05-32至05-30
涤纶短纤：成本下滑拖累市场交投气氛，叠加需求偏弱，涤纶短纤市场价格下滑明显。
市场分析
PX：PX利空主要是目前的供应在历史高位，供应太高；而利多是，后面装置要陆续开始检修，高供应的利空削弱。从目前的检修计划来看，PX的检修多集中在4-5月。调油方面：目前汽油的利润和过去两年差不多，具有炒作调油的条件。总结：偏强对待：检修+调油炒作策略上，多PX空TA滚动买入。
PTA：需求方面，下游聚酯在季节性恢复中，刚需在提升；终端新订单暂时没有太强的预期。可能是不温不火，但警惕目前织造的成品库存很低，一旦出现终端复苏，可能出现向上传导。下游库存压力停滞在聚酯环节。供应端，存量装置多正常运行，整体开工率高位，从目前的情况来看，3月检修的量低于预期。新装置方面：300万吨装置，预计3月底投产。总结：驱动不明，取决于检修落实情况；估值方面，中性偏低；多空逻辑都不强，偏向震荡的思路。关注PTA和PX检修进程。
乙二醇：从盘面的表现来看，是偏弱的，单边走弱、价差走弱，市场在交易空头的逻辑。后面的核心在于乙二醇库存是延续之前的去库，还是转为累库。据相关预测，2月乙二醇季节性累库，按照聚酯负荷2-4月分别为82%、90%和91%预估 ，3月乙二醇去库幅度预计与1月相当，4-5月预计宽松平衡。在目前整体乙二醇库存不高的情况下，又存在去库预期，驱动是向上的，延续偏多的思路。风险在于商品的系统性弱势。
【策略建议】
多 PX05 空 PTA05
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
3月5日，豆粕期权当日全部合约总成交量为7万手，持仓量95万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.7。看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为15%，看跌期权合约隐含波动率为16%。当前豆粕20日历史波动率为14%。
【策略建议】连粕持续反弹势头，空头平仓推动价格走高，盘面减仓上行，现货方面，市场悲观情绪开始缓解，但期货依然价格高于现货，成本驱动依然是连粕反弹的推动力，美元的止跌反弹，巴西升贴水回升，让连粕底部支撑明显，短期技术面转强助推期价反弹，短线依靠买入看涨期权参与为主，不宜持仓过久。
【白糖期权行情介绍和分析】
3月5日，白糖期权当日全部合约总成交量为4万手，持仓量28万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.8、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为1。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为12%，看跌期权合约隐含波动率为12%。当前白糖20日历史波动率为11%。
【策略建议】南方蔗糖区 2 月底糖厂进入停榨期，预计两广地区 3 月上旬出现停榨小高峰。由于冬季寒潮天气和云南境外战事影响，国产糖预计低于榨前预估，关注下周各地2 月产销数据。消费淡季及糖源充足，郑糖受制原糖弱势情绪扰动，缺乏资金推动，盘面下行风险较高。期权策略可尝试利用5月合约建立熊市价差。
【50ETF期权行情介绍和分析】
3月5日,50ETF期权当日全部合约总成交量为130万张，持仓量177万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.7，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在1。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为17%，认沽期权合约隐含波动率为17%。当前50ETF20日历史波动率为18%。
【策略建议】经济增速继续桎梏指数上行，市场分歧开始加大，部分资金有兑现出局迹象。微观环境来看市场处于相对良性的反馈通道之中，随着国家队救火结束，市场关注重心将逐步会从流动性转回经济基本面，临近两会需要关注解决当前困局的重要信号，尤其新旧动能切换的政策必将成为3月行情的主要发动方向。同时短期内波动率大幅回落，买权的优势凸显，可利用三月合约进行买入牛市价差。
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