来源：国贸期货 作者：国贸期货
研报正文
现货方面：
14日SMM1#电解镍报141400-143100元/吨。现货市场，金川升水报700-1000元/吨，均价850元/吨，均价与上一交易日相比减少150元/ 吨，俄镍升水报价-500至-200元/吨，均价-350元/吨，较前一交易日相比减少50元/吨。
早间沪镍宽幅震荡，午盘收盘跌至140730元/吨。今日现货市场成交氛围仍然冷淡，下游在当前价格下仍然不会主动采购原料。今日镍豆价格138100-138300元/吨，较前一交易日现货价格上调825元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为2972元/吨。镍铁价格价格持稳，报957.5元/镍。
市场消息整理：
(1)外媒3月13日消息，印尼新当选总统顾问表示，即将上任的印尼总统普拉博沃·苏比安托(Prabowo Subianto)表示，将继续执行前任佐科·维多多(Joko Widodo) 的镍“下游”政策。但面临着减少供应过剩的任务，同时推动加强加工业。
独立民意调查机构称，普拉博沃赢得了2月14日的选举，他表示，他将努力从印尼巨大的资源财富中获取更多价值，停止关键原材料的出口，转而发展国内加工。普拉博沃希望通过加强加工业来减少供应过剩问题。据悉，该政策已吸引数十亿美元投资，主要来自中国企业，并推动印尼出口增长。
(2)受当前由RKAB审批配额进度影响带来的冶炼厂原料库存偏紧因素影响，叠加LME价格近期的上涨，目前印尼红土镍矿采购成本或将继续增加，高品位镍矿价格短期内回落难度较大，低品位镍矿也受到一定程度影响出现小幅增长。
(3)近日印尼RKAB审核进展增至70余家，截至目前批复可销售配额(一年)总量在1.3亿湿吨左右。受前期批复配额主要区域的集中度影响，目前相较于大K岛，小K岛目前的供应显得较为偏紧。
据市场反馈，小K近期的外购有所增加，但从现有总外购量上看满足现有需求尚存在一定的空间。预计后续伴随着审批的继续推进，当前冶炼厂现有库存偏紧且采购成本持续性小幅增加的局面或将逐渐得到一定程度的缓解。
(4)外媒3月13日消息，澳大利亚矿业巨头Andrew Forrest旗下的镍矿商Wyloo表示，如果LME不推出绿色镍合约，该行业将不得不寻找其他交易场所。Forrest上个月曾对澳大利亚媒体表示，LME应将其合同分为clean和dirty 两类，以给客户更多选择。
多方已与Wyloo联系，寻求开发绿色镍溢价，作为全球最大的金属交易所，LME在这一领域处于领先地位，如果LME要继续为合乎道德的金属供应实践制定标准，它就不能不采取任何行动，否则该行业将寻找替代市场。
总结展望：
(1)宏观方面，美国2月非农就业整体降温，叠加此前鲍威尔国会证词鸽派表态，市场基本定价美联储6月启动降息。但美国2月CPI超预期回升，建议关注下周公布的经济预测中，美联储官员对今年降息前景的看法会否发生变化。
国内方面，2月CPI同比回升，2月制造业PMI低于荣枯线，国内经济复苏基础仍需巩固，两会中政府工作报告提出我国今年GDP增长目标设定为5%左右，关注相关政策进展。
(2)产业链消息，截至目前，印尼能源和矿产资源部已批准了723家矿业公司中约120家的采矿配额申请。能源和矿产资源部(MEMR)准备在2024年3月前完成矿业公司的工作计划和预算(RKAB);LME于2月6日表示，中伟阴极镍的上市申请获批，之前还有华友和格林美也批准交付;
2月20日，‘GEM-NI2' 牌电积镍成功注册LME镍交割品牌(年产能20000吨);2月29日伦敦金属交易所(LME)发布通告，已收到来自印尼中伟提交的“DX-zwdx”镍品牌上市申请。此次申请品牌是来自印尼中伟鼎兴新能源公司生产的阴极镍板，年产能50000吨。
(3)基本面看，近期由于镍价下行与印尼镍供应增加，有部分海外镍产能(非印尼)进入维护/停产期，如BHP部分西澳项目等，但在中国与印尼镍产能不断投放的背景下，中长期镍供应仍维持过剩格局。
全球镍库存维持垒库趋势，纯镍进口维持亏损，关注电积镍成本变化。镍铁方面，近期印尼RKAB 审批担忧减缓，但3月钢厂排产明显增加，镍铁价格较为坚挺，关注下游需求恢复情况。
不锈钢方面，本周不锈钢震荡运行，现货成交一般，下游需求仍较疲弱，而钢厂维持高排产，钢联预估3月不锈钢粗钢排产环比增加21.4%，后续供应压力较大，关注原料支撑情况。
本周不锈钢社会库存大幅回升，期货仓单亦升至高位，关注市场实际成交及钢厂到货情况。新能源方面，3月新能源汽车产销数据预期向好，前驱体订单有所回暖，带动各企业节后原料补库，硫酸镍需求向好，硫酸镍价格偏强运行。
总体而言，美国2月非农就业整体降温，叠加此前鲍威尔国会证词鸽派表态，市场基本定价美联储6月启动降息，但美国2月CPI超预期回升，建议关注下周公布的经济预测中，美联储官员对今年降息前景的看法会否发生变化。
国内方面，2月CPI同比回升，制造业PMI低于荣枯线，国内经济复苏基础仍需巩固，政府工作报告中提出我国今年GDP增长目标设定为5%左右，关注相关政策进展。
印尼大选后市场对镍相关政策仍有担忧，近期印尼RKAB审批担忧减缓，而新能源预期有所回暖，资金影响下镍价波动率放大，但镍基本面变化暂有限，纯镍库存维持垒库趋势，且后续原生镍供应仍有增量，镍价上方空间受限，上沿可锚定外购硫酸镍转产电积镍盈利点，关注印尼政策进展及下游需求恢复情况。操作上建议观望，短线为主，中长期过剩难改，后续关注反弹空机会，注意控制风险。
重点关注：下游消费，印尼政策变化，各精炼镍项目进展，宏观消息
