来源：国贸期货 作者：国贸期货
研报正文
现货：
全国新疆棉 3128B 价格 17070 元/吨，涨 21 元/吨，涨幅 0.12%;其中，新疆市场机采棉价格 16550-16700 元/吨，涨 50 元/吨左右;内地市场机采棉价格 17150-17250 元/吨，上涨 50 元/吨左右。3 级地产棉双28 价格 16700-16800 元/吨，稳定。
郑棉期价震荡收涨，部分轧花企业销售进度偏慢，保持观望心态，贸易企业积极报价，纺企刚需拿货，整体交投氛围偏弱。
港口美棉 M1-1/8 清关人民币报价暂稳，报 17800 元/吨，市场成交量相对有限。当前青岛港 2023 年巴西棉 M1-1/8 报价 16900-17000 元/吨，美金报价 99-100 美分/磅;2023 年美棉 GC31-3-37 报价 17900-18000 元/ 吨 ， 美 金 报 价 104.5-105.5 美 分 / 磅 ;
2023 年 澳 棉 SM1-5/32 报价18000-18100 元/吨，美金报价 105-106 美分/磅。近期港口高品质、性价比好的人民币巴西棉、美棉、澳棉较少，市场成交转移西非、阿根廷等小品种货源，但整体成交量依旧有限，港口出货仍旧承压。
分析：
1、供需报告中性偏多：3 月 USDA 供需报告预测，2023/24 年度全球棉花库存消费比基本持平，美棉库存消费比继续下调 0.02 个百分点。
产量方面，本次报告上调了全球产量，其中下调美国产量并上调印度产量;消费方面，本次报告上调了全球消费，其中上调中国和印度的消费量并下调土耳其消费量;
进出口方面，本次报告上调了全球进出口量，其中上调印度、澳大利亚、土耳其出口量，上调中国进口量并下调巴基斯坦、土耳其进口量。总体来看，报告内容中性偏多。
2、签约回落，装运回升：上上周净签约量环比继续回落但没有转负，主要原因在于东南亚买盘对冲了中国净签约转负;考虑到上上周美棉期货已经升至 95-100 美分/磅的高位，该签约表现差强人意，短期继续关注周度签约情况。上周装运量环比有所回升，累计装运量同比持平，随着装运高峰期到来，关注装运进度变化。
3、投机情绪边际趋缓：美棉期货管理基金净多持仓周环比继续上升，但增幅明显放缓，多头持仓占比继续维持高位。从季节性来看，上半年美棉投机做多情绪相对积极且较为坚挺，但目前距离 05 合约交割仍有一段时间，短期交易挤仓逻辑概率不大。
