研报正文
核心观点
一、市场概述
3 月 20 日，PVC 期货价格拉高，报收 6027 元/吨，较上一交易日涨 1.48%，成交量 99 万手，环比提高 6 万手，持仓量 89 万手，环比提高 4 万手;现货方面，现货报价以一口价为主，受需求高价抵触心态影响，市场成交重心提涨空间有限，华东地区电石法 PVC 五型报价在 5730-5830 元/吨，乙烯法 PVC 价格报价在 5850-6200 元/吨。
二、基本面情况
成本方面，宁夏地区有电石装置检修，市场整体供应不稳定性加强，内蒙古乌海地区电石价格稳定在 2900 元/吨附近。
供应方面，近期 PVC 供应有所收缩，根据当前的 PVC 装置检修计划，行业开工率将在 3 月下旬有所下降，并在 4 月上旬进一步走低，届时 PVC 产量将继续收缩。
需求方面，今年下游工厂的复工情况弱于往年，恢复速度处于往年同期最低水平，主要原因是当前地产行业复苏情况仍不容乐观，房地产需求总量下降，施工进度普遍缓慢。
库存方面，截至 3 月 15 日，国内 PVC 社会库存 59.63 万吨，环比增加 0.25%，同比增加 11.29%，近期 PVC 供应收缩，行业累库速度大幅放缓，虽然目前库存水平仍高于往年同期，但环比有所好转，后期需持续关注行业集中检修对库存变动的影响。
三、后市展望
近期 PVC 供给端环比有所好转，而需求端缓慢恢复，预计 4 月份将实现去库，PVC 供需格局有转强的预期，叠加亚洲地区 PVC 四月预售报价环比三月上调 10 美元/吨，提振 PVC 期价，预计短期 PVC 在检修预期和外盘价格走高的情况下偏暖运行。