来源：鼎昱资讯
美联储3月会议减弱了市场对1-2月超预期通胀数据的担忧，鲍威尔称这些数据可能是一次性的，安抚了市场情绪。因此，将于4月10日公布的美国3月CPI将非常重要，如果这次月率也是0.3%甚至更高水平，这可能让人怀疑所谓“一次性数据”的说法。在这之前的其他数据不大可能对降息预期产生实质影响，因为劳动力市场和其他通胀数据可能仍略显火热。
因此，市场利率将在未来几周内走高。美国10年期国债收益率在美联储会议后一度成功下行至4.2%下方，但现在又回到了4.25%区域，且很可能向4.5%发展，5年期和7年期应该也会出现类似的走势，这是对上周鸽派势头的一些反击，国债供应和周五的PCE数据可能证明这一点。这条曲线有很强的方向性，前端较为固定，等待美联储更明确地表示即将降息。曲线形状的变化在于较远端。目前市场认为美联储6月降息概率为80%左右，如果4月10日公布的CPI月率为0.2%甚至更低，那么意味着10年期收益率达到峰值，随着市场真的开始为实际降息做准备，市场利率应该会下降，5年期、7年期和10年期利率都将跌破4%，并在夏季开始向3.5%迈进。
不过，我们认为，中长期市场利率若跌至3.5%，将是过度下行。之所以这么说，是因为我们怀疑美联储能否将联邦基金利率降至3%以下。如果是这样的话，较长期限的利率也不应该降到这个水平，而且应该有相当的期限溢价，大约为100个基点。这就把10年期利率的公允价值定在了4%的水平（与我们现在的水平相差不远）。